Zusammenfassung der Kerninhalte
Die Inhaberin von Haidilao, Shu Ping, hat kürzlich 259 Millionen ihrer eigenen Aktien zu einem Rabatt von 6 Prozent verkauft und damit rund 353 Millionen US-Dollar erzielt. Dadurch stürzte der Aktienkurs von Haidilao an diesem Tag um 12 Prozent und erreichte ein neues Tief seit März 2022. Die erste Reaktion des Marktes war, dass die Gründerfamilie das Unternehmen verlassen wolle, um ihr Vermögen zu verstecken. Allerdings deutet die ungewöhnliche Aktivität von Zhang Yong, der im Mai erneut Aktien von Haidilao gekauft hat, sowie die neuen Steuervorschriften für Offshore-Treuhandfonds in China, die vorschreiben, dass historische Steuerrückstände innerhalb von 90 Tagen beglichen werden müssen, darauf hin, dass es sich wahrscheinlich nicht um ein Zeichen mangelnder Zuversicht in das Unternehmen handelt. Vielmehr möchte Shu Ping ihre liquiden Vermögenswerte schnell verkaufen, um die in Offshore-Treuhandfonds angesammelten Steuern zu begleichen. Dies spiegelt das Ende der Ära wider, in der hochvermögende Personen in China in den letzten dreißig Jahren die Steuergesetze durch Offshore-Treuhandfonds umgangen haben.
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Verständliche Erklärung der einzelnen Punkte
1. Die Annahme, dass der Gründer das Unternehmen verlassen will, stimmt nicht
Wenn normale Menschen eine Reduzierung der Beteiligung eines Großaktionärs sehen, denken sie sofort, dass dieser das Unternehmen verlassen will. In diesem Fall gibt es jedoch viele Widersprüche:
- Wenn Zhang Yong tatsächlich das Unternehmen verlassen wollte, hätte er vor vier Monaten nicht selbst Geld in Haidilao investiert.
- Die verkauften Aktien machen nur 9 Prozent des Gesamtbestands aus; die Kontrolle über Haidilao ist unverändert geblieben.
- Der dringende Verkauf zu einem Rabatt von 6 Prozent ist ungewöhnlich – jemand, der das Unternehmen verlassen möchte, würde die Aktien langsam und in mehreren Schritten verkaufen.
2. Der eigentliche Auslöser für den dringenden Verkauf: Die neue Steuervorgabe
Der Grund für den dringenden Verkauf liegt in den beiden neuen Steuervorschriften des Finanzministeriums vom 24. Juli 2026:
- Ab sofort werden die Gewinne aus Offshore-Treuhandfonds direkt besteuert, unabhängig davon, ob sie verteilt werden oder nicht.
- Alle bis 2025 angesammelten Steuerrückstände müssen innerhalb von 90 Tagen beglichen werden; eine Verzögerung führt zu Strafen.
- Shu Ping musste daher schnell Geld beschaffen, um die Steuern zu zahlen.
3. Die „günstige“ Version der Offshore-Treuhandfonds ist jetzt nicht mehr verfügbar
Früher wurden Offshore-Treuhandfonds als „allmächtige“ Lösungen dargestellt: Vermögen wurde in diese Fonds gebracht, um Steuern zu umgehen. Die neuen Vorschriften machen dies jedoch unmöglich:
- Steuern auf Wertsteigerungen werden sofort fällig, unabhängig davon, ob das Vermögen verkauft wird oder nicht.
- Alle Gewinne müssen jährlich versteuert werden.
- Die Möglichkeit, Steuern zu vermeiden, indem das Vermögen nicht verteilt wird, ist nicht mehr möglich.
4. Betroffen ist nicht nur Haidilao, sondern die gesamte grenzüberschreitende Vermögensverwaltung
In den letzten zwanzig bis dreißig Jahren war die Geschäftstätigkeit von Offshore-Firmen in Hongkong und Singapur sehr erfolgreich – sie boten Familien in China Dienstleistungen an und vertrieben Offshore-Treuhandfonds. Der Profit bestand darin, die unterschiedlichen Steuergesetze verschiedener Länder auszunutzen. Die neuen Vorschriften machen diese Praktiken jedoch unmöglich.
5. Die Marktsreaktion ist ein Zeichen des Wandelns der Zeiten
Der Rückgang des Haidilao-Aktienkurses um 12 Prozent ist ein typisches Beispiel für eine Fehlinterpretation der Situation: Der Markt konzentriert sich auf direkte Signale und ignoriert offizielle Steuerverordnungen. Die Reaktion auf die große Aktienverkäufe der Gründerfamilie war, dass das Unternehmen in Schwierigkeiten steckt.
Insgesamt zeigt dieser Vorfall, dass die Möglichkeit, Steuern durch Offshore-Treuhandfonds zu umgehen, nicht mehr existiert. Der Wandel der Steuergesetze wirkt sich auf die gesamte grenzüberschreitende Vermögensverwaltung aus.