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Zusammenfassung des Kerninhalts der Nachricht
Der führende chinesische Anbieter von intelligenten Fahrassistenzsystemen, Momenta, ist gerade an der Hongkonger Börse gelistet worden. Die ersten Geschäftszahlen, die veröffentlicht wurden, zeigen ein „hervorragendes“ Ergebnis: Der Umsatz ist im Vergleich zum Vorjahr um 76 % gestiegen, die Verluste sind um 97 % gesunken und es scheint, als ob das Unternehmen bald wieder in den Gewinnbereich kommen wird. Die Anzahl der installierten Systeme im ersten Halbjahr ist um 80 % gestiegen. Dennoch ist der Aktienkurs nach der Listing um 35 % gefallen. Der Grund dafür liegt darin, dass Momenta gleichzeitig drei entscheidende Fehler gemacht hat:
1. Vor der IPO hat das Unternehmen, um Kosten zu senken, eine umfassende Technologieumstellung durchgeführt und das Team für die Grundlagenerkennung von Hindernissen entlassen. Infolgedessen kam es zu mehreren Unfällen, bei denen das intelligente Fahrassistenzsystem nicht in der Lage war, Hindernisse auf der Straße zu erkennen.
2. Mehr als 70 % der neuen Installationen stammen von einem einzigen Großkunden, BYD, das Milliarden in die eigene Entwicklung von intelligenten Fahrassistenzsystemen investiert und offensichtlich die Auslagerung dieser Aufgaben an Dritte beenden möchte.
3. Der gesamte Markt befindet sich in einem Preiskampf um die Software für intelligente Fahrassistenzsysteme; die Kosten für diese Software liegen mittlerweile bei nur noch etwa hundert Yuan pro Fahrzeug. Momentas Geschäftsmodell, das auf dem Verkauf der Software basiert, ist dadurch stark gefährdet, da der Markt nicht an dessen zukünftigen Gewinnpotenzial glaubt.
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Erläuterung der einzelnen Punkte
Warum sind die Geschäftszahlen positiv, obwohl der Aktienkurs zunächst gefallen ist?
Für die meisten Menschen scheinen die Geschäftszahlen von Momenta vielversprechend: Der jährliche Verlust ist von mehreren Milliarden auf nur noch 14 Millionen Yuan gesunken – das ist, als würde eine Familie, die früher Schulden in Höhe von mehreren hunderttausend Yuan hatte, diese in diesem Jahr fast vollständig zurückzahlen. Zudem ist die Anzahl der installierten Systeme gestiegen. Warum ist der Aktienkurs dann trotzdem gefallen? Im Grunde genommen investieren Anleger in die Zukunftsfähigkeit des Unternehmens, nicht in die bisherigen Kosteneinsparungen. In Momentas Geschäftszahlen verbirgt sich jedoch ein negativer Signal: Das Unternehmen hatte ursprünglich geplant, nicht mehr durch die Ausführung von maßgeschneiderten Projekten für Automobilhersteller Geld zu verdienen, sondern durch die Erhebung von Lizenzgebühren für die Software. Im ersten Halbjahr stiegen die Einnahmen aus diesen Projekten um 81 %, während die Einnahmen aus der Lizenzvergabe für die Software nur um 67 % zunahmen und sogar einen Rückgang gegenüber dem Vorjahr verzeichneten. Das ist, als würde man planen, sich vom Mietzins von zehn Wohnungen zu ernähren – doch wenn die Mieten schneller steigen als die Einnahmen aus Nebenjobs, wer würde dann glauben, dass man langfristig erfolgreich sein wird?
Die Technologieumstellung ist schiefgelaufen:
Momenta hat angekündigt, in Zukunft auf künstliche Intelligenzmodelle zu setzen, um die Kosten zu senken. Dabei wurden die Teams, die für die Erkennung von Hindernissen zuständig waren, abgebaut. Dies führte zu Problemen, bei denen das System nicht einmal kleine Metallstücke auf der Straße erkennen konnte. Die Sicherheit ist das Kernkriterium bei intelligenten Fahrassistenzsystemen; wenn man nicht einmal einfache Hindernisse ausmachen kann, sind alle fortschrittlichen Technologien nutzlos. Dadurch ist das Vertrauen der Kunden in das Unternehmen stark geschwächt.
Die Abhängigkeit von BYD ist problematisch:
Mehr als 75 % der neuen Installationen stammen von BYD. Wenn ein Großkunde plötzlich beschließt, seine eigenen Systeme zu entwickeln und keine Dienstleistungen mehr von Dritten in Anspruch zu nehmen, ist das für das Unternehmen gefährlich. BYD investiert Milliarden in die Entwicklung eigener Technologien und will offenbar keinen Anteil an den Gewinnen mit Dritten teilen. Zudem hat der Preisdruck im Markt die Kosten für die Software auf ein sehr niedriges Niveau gedrückt; viele Anbieter bieten die Software sogar für nur noch wenige hundert Yuan an.
Der Preiskampf im Markt:
Der Wettbewerb im Bereich intelligenter Fahrassistenzsysteme ist extrem intensiv. Während Automobilhersteller selbst Preiskämpfe führen, drücken sie die Kosten für die Software stark nach unten. Momenta muss daher mit niedrigen Preisen konkurrieren, was seine Gewinnmöglichkeiten einschränkt. Zudem hat das Unternehmen zugegeben, dass der Preis pro installiertem System mit der Anzahl der Installationen abnimmt – je mehr Systeme installiert werden, desto weniger verdient das Unternehmen pro Einheit.
Das Geschäftsmodell ist schwächer als das der Konkurrenz:
Das Geschäftsmodell von Momenta unterscheidet sich deutlich von dem von Konkurrenten wie Horizon. Während Horizon seine Technologien offen für alle Automobilhersteller bereitstellt und dadurch mehr Lizenzgebühren erzielt, bietet Momenta ein fertiges Produkt an. Dies macht das Unternehmen angreifbar, da Automobilhersteller bei der eigenen Entwicklung von Technologien auf Horizon angewiesen sind und somit weniger Geld an Momenta zahlen müssen. Zudem wird der Markt befürchten, dass Momenta bei einem Wechsel der Technologie von den Automobilherstellern ersetzt wird.
Insgesamt zeigt sich, dass Momenta vor großen Herausforderungen steht: Es hat zwar einige positive Ergebnisse erzielt, aber gleichzeitig mehrere entscheidende Fehler gemacht, die zu einem Rückgang des Aktienkurses geführt haben. Der Markt ist skeptisch gegenüber der zukünftigen Profitabilität des Unternehmens.