Ausführliche Analyse der Zwischenberichte von 31 privaten Gesundheitsdienstleistungsunternehmen: Es werden immer mehr Krankenhäuser eröffnet – doch das Geld zu verdienen wird immer schwieriger.

---

Zusammenfassung der Kerninhalte in einfachem Deutsch

Diese Untersuchung hat die Halbjahresberichte von 31 börsennotierten privaten Gesundheitsunternehmen für das Jahr 2026 analysiert und das seit über einem Jahrzehnt geltende Mythos zerschlagen, dass das Eröffnen von Krankenhäusern automatisch zu hohen Gewinnen führt: Die Formel, nach der das Ausbauen von Filialen und die Erweiterung der Geschäftskapazitäten gleichzeitig zu steigenden Einnahmen und Gewinnen führte, funktioniert nicht mehr. Bei fast der Hälfte der Unternehmen zeigt sich das Gegenteil – obwohl die Anzahl der Patienten zunimmt und die Einnahmen steigen, sinken die Gewinne. Selbst führende Unternehmen wie Aier Eye Hospital und Sanbo Brain Hospital sind davon nicht ausgenommen. Dies liegt weder daran, dass das Bedürfnis der Menschen nach medizinischer Versorgung verschwunden ist, noch daran, dass die gesamte Branche in eine „Kalte Jahreszeit“ eingetreten ist. Vielmehr hat die private Gesundheitsbranche die erste Phase des schnellen Expansionstums hinter sich und betritt nun eine Phase des Wettbewerbs, bei dem es um die Effizienz der einzelnen Geschäftsstellen geht. Die Logik, wie Gewinne erzielt werden, hat sich dadurch grundlegend verändert.

---

Detaillierte Erläuterung

1. In den letzten zehn Jahren war die private Gesundheitsbranche ein „goldener Markt“, auf dem man einfach Geld verdienen konnte

Viele Menschen erinnern sich vielleicht nicht daran, aber in den vergangenen Jahren galt die private Gesundheitsbranche auf dem Kapitalmarkt als „sichere Gewinnquelle“. Es gab drei Hauptvorteile:

• Bedarfsvorteil: Die Bevölkerung altert zunehmend, und die Menschen verfügen über mehr Freigeld. In öffentlichen Krankenhäusern herrscht stets Überfüllung. Sowohl die notwendigen medizinischen Leistungen, die von der Krankenversicherung abgedeckt werden, als auch kostenpflichtige Behandlungen wie Sehoperationen oder Zahnimplantate bieten einen großen Marktbedarf – es gab nie Mangel an Kunden für neue Kliniken.
• Modellvorteil: Spezialgebiete wie Augenheilkunde oder Zahnmedizin benötigen nicht viel Platz, und die Dienstleistungsprozesse können leicht standardisiert und kopiert werden. Investoren kümmerten sich nicht darum, ob die neue Klinik im ersten Jahr Gewinne erzielt; solange man die Klinik in eine noch unerschlossene Stadt eröffnete, würden Patienten von selbst kommen und die Gewinne sich später einstellen.
• Leveragevorteil: Gebäude, Ausrüstung und das medizinische Personal sind feste Investitionen. Wenn die Anzahl der Patienten jährlich um 20 % steigt, sinkt die durchschnittliche Kostenbelastung, und die Gewinne wachsen schneller als die Einnahmen. Die Geschichte von Aier Eye Hospital, das durch das Ausbauen von Filialen zu einem zehnfachen Gewinner an der A-Börse wurde, ist ein Beispiel dafür.

2. „Neue Kliniken führen zunächst zu Verlusten“ – der Fehler der frühen Expansion

Jetzt wird klar, dass die frühere Expansionsstrategie einen großen Fehler enthielt: In einem wachsenden Markt konnten die Verluste der neuen Kliniken in den ersten Jahren durch das hohe Wachstum der bestehenden Kliniken ausgeglichen werden. Doch jetzt, da das Wachstum der Branche langsamer geworden ist, zeigt sich dieser Fehler deutlich.

Das Eröffnen einer neuen Klinik ist weitaus komplizierter als das Mieten eines Gebäudes: Gebäudeabschreibungen, Anschaffung von medizinischer Ausrüstung sowie Löhne für Ärzte und Pflegekräfte sind feste Ausgaben, die unabhängig von der Patientenzahl anfallen. Selbst wenn keine Patienten kommen, müssen diese Kosten bezahlt werden. Zum Beispiel führte die Eröffnung einer zweiten Klinik von Mingji Hospital zu hohen Abschreibungen und Personalkosten, die fast 60 % der Gewinne verschlangen.

3. Sowohl die Krankenversicherung als auch die privaten Patienten zahlen weniger – die Gewinne sind nicht mehr so hoch wie früher

Neben den steigenden Kosten für die Eröffnung neuer Kliniken sinken auch die Einnahmen der Krankenhäuser. Die Krankenversicherung zahlt heute nach festgelegten Tarifen, und bei privaten Behandlungen sind die Preise durch Ausschreibungen gesenkt worden. Zudem gibt es zahlreiche Konkurrenten, was die Gewinnmargen weiter verringert.

4. Die Branche befindet sich nicht in einer „Kalten Jahreszeit“ – einige Unternehmen verdienen sogar mehr

Nicht alle Unternehmen in der privaten Gesundheitsbranche verlieren Geld. Es gibt eine extreme Polarisierung: Diejenigen, die weiterhin neue Kliniken eröffnen, verdienen weniger, während diejenigen, die ihre bestehenden Geschäftsstellen effizient betreiben, deutlich mehr verdienen.

Beispiele: Haijia, das sich auf Onkologie spezialisiert, verzeichnete zwar keine Gewinnsteigerung, aber indem es seine Patienten zu komplexeren Behandlungen leitet, stiegen die Gewinne um fast 5%. Yonghe, das sich auf Zahnimplantate spezialisiert, verbesserte seine Gewinnmargen durch bessere Betreuung der Kunden.

5. Die Spielregeln haben sich grundlegend geändert – die Ära des wilden Wachstums der privaten Gesundheitsbranche ist vorbei

Diese Veränderungen markieren eine umfassende Neuausrichtung der Branche. Früher ging es darum, so viele Kliniken wie möglich zu eröffnen; heute zählt die Effizienz der einzelnen Geschäftsstellen. Die Kapitalmärkte werden Unternehmen nicht mehr unterstützen, die einfach nur neue Kliniken eröffnen, sondern solche, die die Betriebskosten auf ein Minimum reduzieren. Für die Verbraucher bedeutet dies, dass private Krankenhäuser nicht mehr durch Informationslücken hohe Preise erzielen können, sondern durch bessere Dienstleistungen, niedrigere Preise und einen guten Ruf Kunden gewinnen müssen.