Резюме ключевых моментов в простом языке
Компания Suoyuan Technology, производитель отечественных чипов для искусственного интеллекта, основанная 8,5 лет назад, в сентябре официально вышла на научно-техническую биржу Sci-Tech Innovation Board. Цена ее акций при выпуске составила 142,18 юаня, но уже в начале торгов она подскочила до 410 юаней, что соответствует росту почти на 190%. Через первый день рыночная капитализация компании превысила 170 миллиардов юаней, что сделало Suoyuan Technology последним участником волны листингов отечественных чипов для искусственного интеллекта за последний год.
В отличие от большинства конкурентов, Suoyuan не выбрала стандартный путь совместимости с экосистемой NVIDIA CUDA, а разработала специализированную архитектуру, оптимизированную для вычислений в области искусственного интеллекта. Благодаря тесному сотрудничеству с Tencent, начиная с ранних инвестиций и до получения заказов на конкретные приложения, компания сначала сосредоточилась на производстве чипов для интеллектуального вывода, для которых требования были более низкими, и уже продала почти 200 тысяч таких чипов. Доходы компании в первой половине 2026 года выросли на 279% по сравнению с предыдущим годом. После получения 6,1 миллиарда юаней от листинга Suoyuan сталкивается с тремя ключевыми вызовами: необходимо привлечь новых крупных клиентов, кроме Tencent, наладить массовое производство более сложных чипов для обучения искусственного интеллекта и постепенно сократить убытки, чтобы утвердиться на уже конкурентном рынке отечественных чипов для искусственного интеллекта.
---
Подробное разъяснение по пунктам
1. Почему отечественные чипы для искусственного интеллекта сейчас массово выходят на биржу?
Многие думают, что это связано с желанием компаний быстро получить деньги. На самом деле ситуация сложнее: отрасль переходит к этапу интенсивных инвестиций для завоевания доли рынка. В предыдущие семь-восемь лет основная задача компаний, занимающихся производством чипов для искусственного интеллекта, заключалась в разработке самих чипов, и для этого достаточно было инвестиций венчурных капиталов. Сейчас же отрасль находится на этапе, когда необходимо продавать чипы в больших количествах, создавать производственные мощности и каждые 1–2 года выпускать новые версии чипов. Расходы на инвестиции увеличились в несколько раз: в 2026 году мировые расходы на инфраструктуру для искусственного интеллекта достигнут 487 миллиардов долларов. Клиенты заказывают большие объемы чипов, поэтому компаниям приходится инвестировать миллиарды юаней в исследования и разработки. Из собранных 6,1 миллиарда юаней более 2,7 миллиардов пойдут на разработку пятого и шестого поколений чипов, а оставшиеся 3,3 миллиарда — на создание технологий, обеспечивающих совместную работу программного и аппаратного обеспечения. Эти инвестиции позволяют компаниям не разводить акционерный капитал и демонстрировать уверенность партнерам и крупным клиентам, что является важным шагом на пути к успеху в конкурентной среде.
2. Почему Suoyuan выбрала архитектуру, несовместимую с CUDA от NVIDIA?
Это не про проявление упрямства, а попытка обойти существующие ограничения. CUDA от NVIDIA можно сравнить с операционной системой Android для всей индустрии искусственного интеллекта: все разработчики привыкли писать программы под эту систему. Если бы чипы Suoyuan были совместимы с CUDA, компания бы была вынуждена следовать обновлениям от NVIDIA, что затруднило бы адаптацию продукта под потребности китайских клиентов. Вместо этого Suoyuan разработала специализированную архитектуру, оптимизированную для вычислений в области искусственного интеллекта, что повышает эффективность работы чипов в ключевых сценариях их использования. Второе поколение чипов Suoyan уже продано в количестве более 30 тысяч единиц, а третье поколение — более 160 тысяч единиц, что доказывает эффективность этого подхода.
3. Какое значение имеет сотрудничество с Tencent для Suoyuan?
Сотрудничество с Tencent представляет собой важный фактор успеха, но также является потенциальным риском. Более половины потребностей в чипах для искусственного интеллекта в Китае сосредоточено у Tencent, Alibaba и ByteDance. Если Tencent начнет производство собственных чипов или перейдет на другие продукты, это может серьезно повлиять на результаты деятельности Suoyuan. Однако Suoyuan уже тестирует свои чипы в рамках проектов этих компаний, что может стать основой для расширения рынка. Однако высокая зависимость от одного клиента создает риск. Для устойчивого развития компании необходимо расширить круг клиентов и наладить массовое производство более сложных чипов.
4. Какова ситуация на рынке отечественных чипов для искусственного интеллекта?
Рынок уже не является «синим океаном» с большими возможностями для новых игроков: на долю крупных компаний (Tencent, Alibaba, ByteDance) приходится почти половина спроса. Компании, не способные непрерывно инвестировать в исследования и разработки и получать крупные заказы, не смогут выжить в условиях жесткой конкуренции. Сейчас рентабельность отечественных чипов снизилась с 40% до 32% из-за снижения цен на компоненты и конкуренции со стороны зарубежных производителей.
5. Почему Шанхай является ключевым центром развития отечественных чипов для искусственного интеллекта?
Шанхай является лидером в производстве интегральных схем и привлекает множество компаний, занимающихся их разработкой и производством. Благодаря поддержке местных инвестиционных фондов, государственных субсидий и наличию квалифицированных кадров компании, такие как Suoyuan, могут быстро развиваться и выходить на рынок. В 2025 году объем индустрии интегральных схем в Шанхае достигнет почти 600 миллиардов юаней, что создает благоприятные условия для развития отечественных технологий.