ملخص بلغة سهلة الفهم:
حدثت مؤخرًا ظاهرة غريبة نادرة في الأسواق المالية الأمريكية: انخفضت قيمة السندات الحكومية الأمريكية، وهي الأصول التي يعتبرها الناس عادةً أصولًا آمنة، بالإضافة إلى أسهم الشركات، وهي الأصول التي من المفترض أن تحقق أرباحًا، مما يُعرف في الأوساط المالية بـ "الكارثة المزدوجة للأسهم والسندات"، أي أن كل من الأصول الآمنة والمحفوفة بالمخاطر خسرت قيمتها. وراء ذلك ثلاث أخبار سيئة تزامنت: أولاً، الاضطرابات في الشرق الأوسط إلى جانب انخفاض إنتاج النفط الخام السعودي بشكل كبير، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط إلى ما يقرب من 110 دولارات للبرميل، مما أعاد إشعال التضخم في الولايات المتحدة الذي كان قد تم كبحه بالفعل إلى النصف؛ ثانيًا، وزير المالية الأمريكي باسينت كان يعد بإنفاق الأموال لشراء السندات الحكومية لدعم السوق، لكن تنفيذه كان ضعيفًا للغاية، حيث لم ينفق حتى الحد الأقصى المخطط له، مما جعل المستثمرين يشككون في قدرته على استقرار سوق السندات؛ ثالثًا، ترامب وعد بتوزيع 5000 دولار نقدًا على كل البالغين الأمريكيين إذا فاز الحزب الجمهوري بالكونغرس، بتكلفة إجمالية تبلغ 1.2 إلى 1.3 تريليون دولار، مما أثار قلق الناس لأن الولايات المتحدة مدينة بالفعل بمبلغ 40 تريليون دولار، وهذا يعني أنها ستقترض المزيد من الأموال، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم بشكل كبير. نتيجة لهذه الضغوط الثلاثة، وصلت نسبة العائد على السندات الحكومية ذات الأجل الثلاثين عامًا إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007، بينما اقتربت نسبة العائد على السندات ذات الأجل العشرين عامًا من حاجز 5٪، مما أدى إلى انخفاض أسعار أسهم الشركات في الولايات المتحدة وتأثر المستثمرين حول العالم الذين يمتلكون أصولًا بالدولار.
---
تفسير مفصل:
لماذا "الكارثة المزدوجة للأسهم والسندات" أكثر خطورة من انخفاض أحدهما بمفرده؟
عادةً ما يكون هناك قاعدة في السوق الأمريكي تقول: عندما ترتفع أسعار الأسهم، يفضل الناس شراء الأسهم لتحقيق الأرباح، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات؛ وعندما تنخفض أسعار الأسهم، يتجه الناس إلى شراء السندات الحكومية الآمنة لتجنب المخاطر، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات. ولكن هذه المرة، انخفض كلا النوعين من الأصول معًا، مما يعني أنه لم يعد هناك ملاذ آمن. إذا اشتريت سندات حكومية طويلة الأجل، فإن الفائدة عليها تزداد مع الوقت، بينما تكون الفائدة على السندات القديمة أقل بكثير، مما يجعل قيمتها تنخفض؛ وإذا اشتريت أسهمًا، فإن الفائدة تزداد أيضًا، مما يجعل أسعار الأسهم تنخفض. هذا يؤثر سلبًا على صناديق التقاعد للمواطنين الأمريكيين، والبنوك المركزية التي تمتلك السندات الأمريكية، ومؤسسات وول ستريت، بغض النظر عن مستوى مخاطرهم، مما يعني أن قيمة أصولهم بالدولار تتناقص. هذا الوضع نادر الحدوث في السنوات الأخيرة، مما يدل على مستوى عالٍ من الذعر في السوق.
ارتفاع أسعار النفط إلى 110 دولارات ليس بالأمر الهين، فهو يزيد من التضخم بشكل كبير، ومن الصعب على البنك المركزي الأمريكي (الفيدرال رزرو) كبح جماحه
يعتقد الكثيرون أن ارتفاع أسعار النفط يعني زيادة تكلفة الوقود فقط، لكن في الواقع، النفط هو "أم التكاليف" لجميع السلع: عندما يرتفع سعر النفط، ترتفع تكاليف النقل وتكاليف استيراد المواد الخام للمصانع وتكاليف نقل الخضروات والسلع في المتاجر، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار جميع السلع التي يمكن شراؤها. ارتفعت أسعار المنتجات النهائية في الولايات المتحدة بنسبة 5.4ًا في الشهر الماضي، والسبب الرئيسي هو ارتفاع تكاليف الوقود. كان السوق يتوقع في السابق أن يقوم البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة، لكن مع تجدد التضخم، ارتفعت احتمالية رفع أسعار الفائدة إلى أكثر من 71٪ بدلاً من أقل من 50٪. هذا يعني أن الناس كانوا يتوقعون تخفيضات في الأسعار، لكنهم الآن يواجهون زيادات فيها، مما يثير القلق.
فشل وزير المالية باسينت في دعم السوق، وبدلاً من ذلك، أضاف إلى الذعر
كان وزير المالية الأمريكي باسينت يعد بشراء كميات كبيرة من السندات الحكومية لدعم السوق، لكنه اشترى فقط 5.2 مليار دولار من أكثر من 10 مليار دولار كانت متاحة للبيع، قائلاً إن الأسعار مرتفعة جدًا. هذا أثار سخرية المستثمرين لأن حجم سوق السندات الحكومية الأمريكية يبلغ عدة تريليونات من الدولارات، واستخدام 6 مليار دولار فقط لشراء 5.2 مليار دولار لا يكفي لدعم السوق. هذا يعني أن محاولاته لم تكن فعالة، وأدى ذلك إلى انخفاض أسعار السندات بشكل أكبر، مما أضاف إلى الذعر في السوق.
خطة ترامب لتوزيع الأموال تشكل خطرًا على السوق
وعد ترامب بتوزيع 5000 دولار نقدًا على كل البالغين الأمريكيين إذا فاز الحزب الجمهوري بالكونغرس، بتكلفة إجمالية تبلغ 1.2 إلى 1.3 تريليون دولار. لكن هذا الأمر غير ممكن عمليًا لأن إيرادات الرسوم الجمركية السنوية في الولايات المتحدة تبلغ فقط 190 مليار دولار، وهو مبلغ لا يكفي حتى لتغطية تكاليف التوزيع، وسيتعين على الحكومة اقتراض المزيد من الأموال. الدين العام الأمريكي يقترب من 40 تريليون دولار، وهذا يعني أن البلاد ستقترض المزيد، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم بشكل كبير. السوق قلق من أن الحكومة قد تقترض المزيد من الأموال في المستقبل، لذا بدأ المستثمرون ببيع السندات الحكومية لتجنب المخاطر.
لماذا يجب علينا متابعة نسبة العائد على السندات الأمريكية ذات الأجل العشرين عامًا التي تقترب من 5٪؟
هذه النسبة تمثل مؤشرًا مهمًا للسوق العالمي، فإذا وصلت إلى 5ًا، فهذا يعني أن أسعار الفائدة سترتفع بشكل كبير، مما قد يؤثر سلبًا على الاقتصادات العالمية. السندات الأمريكية تعتبر معيارًا لأسعار الفائدة في العالم، وإذا ارتفعت أسعار الفائدة عليها، فإن أسعار الفائدة على الأصول الأخرى سترتفع أيضًا، مما قد يؤدي إلى تأثير سلبي على التجارة والأسواق المالية حول العالم. الجميع يراقبون هذا المؤشر بعناية لأنه قد يؤدي إلى تقلبات كبيرة في الأسواق العالمية.