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Zusammenfassung des Kerninhalts
Diese Finanzanalyse geht über die extremen, schwarz-weißen Diskussionen über US-Staatsanleihen hinaus. Sie ruft weder panische Schlagzeilen wie „Die US-Staatsanleihen werden morgen in Verzug geraten und zusammenbrechen“ aus, noch vertritt sie die absoluten Behauptungen, dass US-Staatsanleihen immer risikofrei seien. Stattdessen erklärt sie zunächst die grundlegendsten Konzepte der US-Staatsanleihen, die für die Öffentlichkeit am leichtesten verwirrend sind, und vermeidet komplexe Finanzmodelle, die für Laien unverständlich sind. Anstatt auf Expertenangaben zu setzen, werden zwei leicht verständliche und öffentlich verfügbare Indikatoren verwendet: das BIP und die Fähigkeit der Regierung, Zinsen zu zahlen. Dadurch wird ein einfaches Verständnis der Entwicklung der US-Staatsanleihen ermöglicht, ohne dass Leser auf Experten angewiesen sind, um die tatsächliche Risikostufe der US-Staatsanleihen einzuschätzen.
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Detaillierte Erklärung der Punkte
1. Warum wird bei früheren Berichten über US-Staatsanleihen immer mehr Unklarheit verursacht?
Die meisten Online-Berichte über US-Staatsanleihen überspringen von Anfang an die grundlegendsten Konzepte und verfolgen stattdessen extreme Schlussfolgerungen, um Aufmerksamkeit zu erregen: Entweder werden mit der astronomischen Zahl von 34 Billionen US-Dollar in US-Staatsanleihen argumentiert, um Angst zu schüren und zu behaupten, dass die USA kurz vor dem Bankrott stehen, oder es wird behauptet, dass US-Staatsanleihen eine globale „Harte Währung“ seien und daher nie Probleme haben würden. Dabei bleibt unklar, wem man glauben soll. Im Grunde verstehen viele Menschen nicht einmal die grundlegendsten Fakten: US-Staatsanleihen sind keine „Auslandsschulden“, die die USA nur gegenüber Ausländern haben. Es handelt sich um standardisierte Schuldscheine, die von der US-Regierung ausgegeben werden und an Investoren aus aller Welt verkauft werden. 70 Prozent der Käufer sind US-amerikanische Institutionen und Privatpersonen – die US-Notenbank, US-Pensionsfonds und normale US-Sparer halten einen viel größeren Anteil an den US-Staatsanleihen als ausländische Käufer. China hält weniger als 3 Prozent der Gesamtmenge, was weniger als ein Bruchteil der beiden größten Käufer (US-Notenbank und Japan) ausmacht. Ohne diese grundlegenden Informationen bleiben Analysen unverständlich.
2. Warum werden das BIP und die Zinseinnahmen als Bewertungskriterien gewählt und keine komplizierten Fachdaten verwendet?
Diese beiden Indikatoren sind unanfällig für Manipulationen und können einfach mit der Situation verglichen werden, wenn man beurteilt, ob ein verschuldeter Freund in Schwierigkeiten geraten wird: Man kann nicht allein auf die Zahl „1 Million Schulden“ schließen, sondern muss auch wissen, wie viel dieser Mensch im Jahr verdient. Jemand, der 100.000 im Jahr verdient, hat ein sehr hohes Risiko, wenn er 1 Million Schulden hat, während jemand, der 1 Million im Jahr verdient, mit 1 Million Schulden kaum Probleme hat. Das BIP gibt an, wie viel alle Unternehmen und Personen in den USA im Jahr verdienen, und dient dazu, das Ausmaß der US-Staatsanleihen zu vergleichen. Die Zinseinnahmen entsprechen den tatsächlich eingezogenen Steuern der US-Regierung (mehr als 90 Prozent der Einnahmen der US-Regierung stammen aus Steuern) und zeigen an, wie viel die USA jährlich an Zinsen zahlen müssen. Beide Zahlen sind öffentlich verfügbar und unverfälscht, was sie weitaus zuverlässiger macht als abstrakte Angaben wie „34 Billionen US-Dollar an US-Staatsanleihen“.
3. Mit diesem Bewertungssystem können Laien problemlos arbeiten
Das gesamte System basiert auf zwei einfachen Rechenbeispielen, die man selbst durchführen kann, ohne auf Expertenangaben angewiesen zu sein:
- Erster Rechnungsausdruck: Gesamtmenge der US-Staatsanleihen ÷ Jahres-BIP der USA. Dieser Wert entspricht der Summe aller Schulden einer Familie geteilt durch das gesamte Jahreseinkommen der Familie. Wenn dieser Wert 100 Prozent übersteigt, bedeutet das, dass die Familie ihr gesamtes Jahresgehalt benötigen würde, um alle Schulden zurückzuzahlen. In den 1970er Jahren lag dieser Wert bei nur etwas über 30 Prozent; heute liegt er bei 120 Prozent – das bedeutet, dass das Jahresgehalt der Familie nicht einmal ausreicht, um die gesamten Schulden zu decken, und das Risiko steigt offensichtlich von Jahr zu Jahr.
- Zweiter Rechnungsausdruck: Gesamte jährlichen Zinsen, die an die US-Staatsanleihen gezahlt werden müssen, ÷ Jahressteuereinnahmen der US-Regierung. Dieser Wert entspricht dem Prozentsatz der monatlichen Zinsen, die man zahlen muss. Wenn dieser Wert 20 Prozent übersteigt, bedeutet das, dass man von jedem verdienten 5 Dollar 1 Dollar allein für Zinsen ausgeben muss und nur 4 Dollar übrig haben würde, um Miete, Essen und Kinderunterhalt zu finanzieren. In den USA liegt dieser Wert bereits bei 15 Prozent – vor zehn Jahren lag er bei weniger als 7 Prozent, und er nähert sich schnell der Warnmarke von 20 Prozent.
4. Mit diesem System können Sie 90 Prozent der irreführenden Informationen über US-Staatsanleihen vermeiden
Mit diesen beiden Indikatoren können Sie schnell erkennen, ob extreme Behauptungen wahr oder falsch sind. Zum Beispiel behaupten einige, dass Chinas Verkauf von US-Staatsanleihen eine „finanzielle Atombombe“ sei, die die USA zerstören könnte. Da China weniger als 3 Prozent der Gesamtmenge der US-Staatsanleihen hält, würde ein Verkauf dieser Anleihen kaum Auswirkungen haben. Es handelt sich dabei um eine ganz normale finanzielle Entscheidung, um den Wert der eigenen Schuldscheine vor Zinserhöhungen durch die US-Notenbank zu schützen – keine „gegenwärtige Strategie zur Konfrontation“. Andere behaupten, dass Zinssenkungen nichts mit US-Staatsanleihen zu tun hätten. Mit diesem Bewertungssystem wird jedoch klar: Nach einer Zinssenkung sinken die Zinsen auf neu ausgegebenen US-Staatsanleihen, was die jährlichen Zinsausgaben der USA senkt und somit das Risiko eines kurzfristigen Zahlungsausfalls verringert. Es ist nicht notwendig, sich mit unverständlichen Begriffen wie „Zinspolitik“ auseinanderzusetzen.