一、核心内容の迅速なまとめ
このニュースは、2026年9月10日にA株の主要指数が全体的に下落した中で、以前は投資家から「上がりにくい」と揶揄されていた銀行セクターが逆に全体的に上昇したことを報じています。42の銀行株のうち1株も下落せず、その中で長江デルタ地域や成都・重慶などの経済活発な地域に根ざす都市商業銀行8社は、1年から10年にわたる期間での新記録を達成しました。この株価上昇は、テーマに投機する短期資金によるものではなく、銀行の利益が底を打ち、不動産関連のリスクが解消され、高い配当利回りが急上昇したという実際の好材料が重なって生じたものです。業界では、銀行セクターが今後も安定した上昇傾向を続けると一般的に見られており、優良な地域の都市商業銀行の上昇余地は大手銀行よりも大きいとされています。
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二、詳細な解説
1. なぜ銀行株が逆境にもかかわらず上昇したのか？これは皆の固定観念を完全に覆しました
まず、馴染みのない方のために説明します。「老登」とは、歩くのが遅い高齢者をネットユーザーが冗談で呼ぶ言葉です。以前、銀行株を「老登株」と呼んだのは、その株価が非常に高く、まるで数トンもある象のように、数ヶ月間ほとんど値上がりしないため、定期預金をするのと変わらず、人々はそれを人気のある上昇株とは思わなかったからです。
しかし、9月10日の市場動向は完全に常識を覆しました。その日、A株の31の業界の中で銀行セクターの上昇率が最も高く、8つの都市商業銀行が長年にわたる新記録を達成しました。寧波銀行や南京銀行は4年ぶりの新高を記録し、江蘇銀行はほぼ10年ぶりの最高株価に達しました。上半期には銀行セクターが市場全体を下回っていましたが、7月以降のわずか2ヶ月で年初の水準に戻りました。これには多くの長期投資家が驚きました。
2. 第一の好材料：長年にわたり懸念されていた銀行の「利益低下」問題が解消されました
以前、市場が銀行に対して最も否定的だったのは、銀行の収益源である「純利差」が数年間継続して減少していたからです。簡単に言えば、銀行は低い利息で預金を受け入れ、高い利息で融資を行い、その差額から利益を得ていましたが、その差額が年々狭まっていたのです。しかし、2026年第2四半期にはこの差額が数年ぶりに増加しました。その背景には、数年前に人々が熱狂的に購入した3年や5年の高利定期預金が次々と満期になり、新たに預けられた預金の利息が以前よりも大幅に低下したため、銀行のコストが直接削減されたからです。例えば、杭州銀行が今年預金者に支払う平均預金利息は昨年よりも0.4%減少しましたが、数千億円の預金規模であれば、年間数十億円の利益が増えることになります。現在、上場銀行の約半数が収益能力を回復し始めており、銀行株にとって最大の懸念であった「利益の減少」という問題は解消されました。
3. 第二の安心材料：不動産関連のリスクがほぼ解消されました
銀行株が上昇しなかったもう一つの理由は、不動産業界の問題が銀行を悪影響するのではないかという懸念でした。多くの不動産企業が銀行から借りた資金を返済できず、銀行が大きな損失を被るのではないかと心配されていました。しかし、現在この懸念もほぼ解消されました。一方で、全国の不動産リスク対策が加速しており、不良資産の処理や不動産企業の再編が迅速に進んでいます。また、現在の42の上場銀行のうち34社の「回収不能な融資の割合（不良率）」は年初よりも低く、新記録を達成した8つの都市商業銀行のうち7社の不良率は1%未満で、業界平均を大きく下回っています。つまり、100元の融資のうち1元も回収できないことはほとんどありません。さらに、これらの都市商業銀行は江蘇・浙江、成都・重慶などの経済活発な地域にあり、地元住民の収入が安定しており、企業の経営も良好なため、銀行のリスクに対する懸念もほとんどありません。
4. 現在、銀行株を購入する方が大口定期預金をするよりもお得です。長期投資家が競って購入しています
過去2年間、市場全体の投資環境は厳しく、低金利の環境の中で大口定期預金をすると年間の利息は2%にも満たないことが多いですが、安定した金融商品で3%の収益を得るのは難しいです。
しかし、現在の銀行株は「高い配当利回り」を持っており、非常に人気があります。多くの銀行が最近配当率を引き上げており、例えば成都銀行は今年、利益の30%を株主に配当しており、その年間収益率は約4%に達しています。これは銀行の定期預金よりもお得です。さらに、銀行株の株価収益率は非常に低く、評価もあまり上昇していません。保険資金や社会保障基金など、数兆円の資金を持つ長期投資家は、他のテーマ株の変動が大きいため購入をためらっていますが、毎年安定した配当を支払い、基本的に問題のない銀行株を集中的に購入しています。彼らが継続的に株を買い増やすことで、銀行株の価格が徐々に上昇しています。
5. 最後に実際のことを言います：この「象の踊り」はどれくらい続くのでしょうか？
まず明確に言えるのは、銀行株がテクノロジー関連の株のように連続して値上がることはあり得ません。株価が非常に高いため、急激な上昇の基盤はありません。今後はおそらく安定した上昇傾向が続くでしょう。この傾向を支える3つの主要な要因はまだ変わっていません：銀行の収益能力は回復しており、不動産関連のリスクは継続して解消されており、長期投資家はまだ銀行株への投資を十分に行っていません。
しかし、すべての銀行が上昇するわけではありません。今後は、江蘇・浙江や成都・重慶などの経済発展地域に根ざす都市商業銀行を優先的に選ぶべきです。これらの銀行は地元で優れた融資リソースを持ち、国有大手銀行よりも収益成長が速く、上昇の弾力性も高いからです。経済が弱く、産業が不振な地域の地方銀行は基本的な優位性がないため、大きな上昇は難しいでしょう。最後に注意しておきたいのは、このタイプの銀行株は安定を求める投資家向けのものであり、短期間で大きな利益を得たい人は手を出さない方が良いということです。本質的には「老登株」であり、ただ基本的な状況が反転し、自分たちにとっての安定した上昇サイクルが始まったに過ぎません。