Краткое содержание анализа
В данной новости рассказывается о том, что 10 сентября 2026 года, на фоне коллективного падения основных индексов А-акций, банковский сектор, ранее насмехаемый инвесторами за медленный рост, внезапно показал рост всех показателей: ни одна из 42 банковских акций не упала в цене. В частности, акции 8 городских банков, расположенных в экономически активных регионах, таких как Дельта реки Янцзы и район Чэнду-Чунцин, достигли новых максимумов за последние 1–10 лет. Этот рост не был результатом спекуляций на основе временных трендов; он был вызван реальными факторами, такими как улучшение прибыльности банков, устранение рисков, связанных с недвижимостью, и рост ценности высоких дивидендов. Эксперты считают, что в дальнейшем банковский сектор будет сохранять стабильный рост, при этом акции качественных городских банков, расположенных в экономически развитых регионах, имеют большие потенциальные возможности для роста по сравнению с крупными государственными банками.
---
Подробный анализ
1. Насколько необычен был этот рост банковских акций?
Для тех, кто не знает контекста: «старики-пешеходы» («лао дэн») — это прозвище, которым интернет-пользователи называют пожилых людей, передвигающихся медленно. Ранее банковские акции также назывались «старыми акциями-пешеходами», потому что их рыночная капитализация была очень велика, и их цены редко увеличивались (похоже на ситуацию с слонами, которые не могут быстро двигаться). Однако 10 сентября ситуация полностью изменилась: банковский сектор показал самый большой рост среди 31 отрасли А-акций, и акции 8 городских банков достигли многолетних максимумов. Например, акции банков Нинбо и Нанкина достигли четырехлетних максимумов, а акции банка Цзянсу — почти десятилетних максимумов. В первой половине года банковский сектор отставал от общего рынка, но всего за два месяца после июля он снова вернулся к уровню начала года. Многие инвесторы, привыкшие к стабильности банковских акций, были удивлены этим ростом.
2. Первый важный фактор: проблема низкой прибыльности банков, которая долгое время вызывала беспокойство, наконец решена
Основная причина пессимистичных оценок банковских акций заключалась в снижении их прибыльности из-за уменьшения разницы между процентными ставками по вкладам и кредитам. Однако во втором квартале 2026 года эта разница впервые за несколько лет увеличилась. Причина в том, что сроки действия высокопроцентных долгосрочных вкладов истекли, и новые вклады приносят банкам меньше дохода. Например, средняя процентная ставка по вкладам в банке Ханчжоу в этом году снизилась на 0,4%, но при масштабе вкладов в несколько сотен миллиардов это приводит к увеличению прибыли банка на несколько миллиардов в год. Таким образом, самый большой фактор, сдерживающий рост банковских акций, исчез.
3. Второй важный фактор: проблемы, связанные с недвижимостью, почти решены
Другая причина медленного роста банковских акций заключалась в рисках, связанных с недвижимостью. Многие заимствовавшие деньги у банков предприятия не смогли их вернуть, что вызывало опасения о больших убытках банков. Однако сейчас политика по урегулированию недвижимостных проблем ускоряется: проблемные активы и долги предприятий быстро ликвидируются. Среди 42 котирующихся банков 34 имеют более низкий уровень проблемных кредитов по сравнению с началом года; у 7 из 8 банков, достигших новых максимумов, уровень проблемных кредитов составляет менее 1%, что значительно ниже среднего показателя отрасли. Кроме того, эти банки расположены в экономически активных регионах, где доходы жителей стабильны, и предприятия работают хорошо, поэтому опасения по поводу кризисов в банковской сфере отсутствуют.
4. Покупка банковских акций сейчас выгоднее, чем вклады в крупные депозитные сертификаты
В последние два года инвестирование было сложным, и при низких процентных ставках доход от вкладов в крупные депозитные сертификаты составлял менее 2%. В то время как банковские акции с высокими дивидендами стали особенно привлекательными: многие банки увеличили размеры дивидендов. Например, банк Чэнду распределил 30% своей прибыли среди акционеров, что приносит годовой доход около 4%. Кроме того, коэффициент прибыльности банковских акций очень низкий, а их оценка пока не сильно выросла. Долгосрочные инвесторы, такие как страховые компании и фонды социального обеспечения, которые владеют триллионами долларов, предпочитают покупать банковские акции с стабильными дивидендами, так как другие акции сильно колеблются. Их постоянные инвестиции способствуют росту цен на банковские акции.
5. Сколько времени может продолжаться этот рост банковских акций?
Банковские акции не смогут расти так быстро, как акции технологических компаний, из-за их большого размера. Вероятно, рынок будет двигаться вверх медленно с небольшими колебаниями. Три основных фактора, поддерживающих этот рост, пока не нарушены: прибыльность банков продолжает восстанавливаться, проблемы с недвижимостью устраняются, и у долгосрочных инвесторов еще много средств, которые можно инвестировать в банковские акции. Однако не все банки смогут расти одинаково; лучше выбирать городские банки, расположенные в экономически развитых регионах, таких как Цзянсу, Чжэцзян, Чэнду и Чунцин. У них больше возможностей для получения прибыли, и их акции имеют больший потенциал для роста по сравнению с крупными государственными банками. Инвесторам, ищущим стабильность, стоит обратить внимание на такие акции, но тем, кто хочет быстро заработать, лучше не стоит их покупать, так как банковские акции по своей природе остаются акциями с низкой доходностью, хотя сейчас их финансовое состояние улучшилось, и они вступили в период стабильного роста.