ملخص المحتوى الرئيسي
شهد العالم مؤخرًا موجة ارتفاع أسعار جميع أنواع السلع المادية نادرة الحدوث خلال العقود الماضية، ولم تعد الحالة المعتادة التي كانت فيها أسعار النفط فقط هي التي ترتفع. ارتفعت أسعار الطاقة، المعادن الصناعية، المعادن الثمينة، والمنتجات الزراعية بشكل عام، ووصلت مؤشرات متابعة أسعار السلع الأساسية إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2012، بل وقد سجلت بعض المؤشرات أرقامًا قياسية جديدة. أصدر خبراء استراتيجيون مخضرمون في وول ستريت تحذيرًا مشتركًا: هذه الموجة من الارتفاعات ليست مجرد تقلبات قصيرة الأجل، بل من المحتمل أن تؤثر سلبًا على أرباح الشركات الفعلية. ومن المرجح أن تواجه أسواق الأسهم الأمريكية، التي تبدو قوية حاليًا، تراجعًا واضحًا بسبب ضغوط التضخم.
---
تفسير مفصل لكل نقطة
1. الارتفاعات لم تعد مقتصرة على أسعار النفط فقط؛ تقريبًا جميع أنواع السلع المادية شهدت ارتفاعات
كانت الانطباعات السابقة حول ارتفاع أسعار السلع الأساسية مرتبطة بزيادة تكلفة الوقود، لكن الوضع الحالي يغطي مجموعة أوسع من السلع بشكل غير مسبوق: من بين العشرات من السلع الرئيسية المتداولة منذ 1 أغسطس، انخفضت أسعار أربع سلع فقط (الخنازير الحية، الأبقار الحية، النيكل، وعصير البرتقال)، بينما ارتفعت أسعار البقية بشكل كبير. ارتفع سعر الغاز الطبيعي في أوروبا بنسبة 34%، وسعر البنزين بنسبة 22%، وارتفعت أسعار النحاس والزنك المستخدمين في صناعة الأجهزة المنزلية والهواتف المحمولة، بالإضافة إلى أسعار الذهب والفضة والبلاتين المستخدمة في الاستثمار، وأسعار السكر الأبيض والكاكاو والذرة المستخدمة في الاستهلاك اليومي. هذا يعني أن تكلفة التدفئة في الشتاء وشراء الوقود للسيارات ستزداد، وكذلك تكلفة المواد الخام للمصانع لإنتاج المنتجات، وتكلفة المكونات الأساسية لمشروبات مثل الشاي بالحليب والشوكولاتة والخبز. اثنان من المؤشرات الرئيسية لأسعار السلع الأساسية وصلا إلى أعلى مستوياتهما منذ عام 2012، مما يدل على أن موجة الارتفاعات الشاملة قد بدأت بالفعل.
2. هناك ثلاثة أسباب رئيسية لهذه الارتفاعات، ولا يمكن حلها في الأجل القصير
الارتفاعات الحالية ليست نتيجة مضاربات رأسمالية، بل ناتجة عن نقص حقيقي في العرض، ولا يمكن تعويض هذه النقصات بسرعة: أولًا، الصراع في إيران أدى إلى تدمير مصافي النفط المحلية، مما قلل بشكل كبير من القدرة العالمية على إنتاج البنزين والديزل، والديزل ضروري لجميع الشاحنات الكبيرة والسفن والمركبات الهندسية، لذا فإن ارتفاع أسعار الديزل يؤدي إلى زيادة تكلفة نقل جميع السلع. ثانيًا، تصاعد الصراع بين روسيا وأوكرانيا أدى إلى إغلاق ممرات نقل الحبوب الرئيسية في البحر الأسود، مما قلل بشكل كبير من تدفق الحبوب. ثالثًا، تأكد ظاهرة النينيو الشديدة هذا العام، مع تكرار الحرارة الشديدة والأمطار الغزيرة والجفاف، مما أدى إلى تلف المحاصيل في جميع أنحاء العالم. لا يمكن إيقاف الحروب في غضون أسبوعين، ولا يمكن التحكم في الطقس بشكل اصطناعي، لذا من المستحيل تعويض نقص العرض في الأجل القصير، ومن المحتمل أن تستمر أسعار السلع في الارتفاع.
3. لماذا تؤثر ارتفاعات الأسعار سلبًا على أرباح الشركات؟
يعني ذلك أن تكاليف شراء المواد الخام للشركات قد ارتفعت فجأة بشكل كبير
قد يتساءل الكثيرون: أليس من المفترض أن تزيد أرباح الشركات عندما ترتفع أسعار السلع؟ لكن الواقع معاكس تمامًا؛ ما يرتفع هو تكاليف شراء المواد الخام، وليس أسعار البيع للمستهلكين. على سبيل المثال، إذا كنت تدير مخبزًا وكانت تكاليف الدقيق والسكر والزبدة والنقل ثابتة شهريًا، فإن ارتفاع هذه التكاليف سيجعلك ترفع سعر الخبز من 10 دولارات إلى 15 دولارة، مما قد يدفع العملاء الدائمين إلى البحث عن منتجات أخرى. لن تجرؤ على رفع السعر كثيرًا، ربما فقط إلى 11 دولارة، وستضطر إلى تحمل الفرق من أرباحك. جميع الشركات تواجه هذه المشكلة: ارتفاع تكاليف المواد الخام بسرعة كبيرة، ولا يجرؤ الموردون على رفع أسعار البيع للمستهلكين خوفًا من فقدان العملاء، لذا يضطرون إلى تحمل الخسائر في أرباحهم. كانت أسواق الأسهم الأمريكية قوية لعدة سنوات بسبب أرباح الشركات التي تجاوزت التوقعات، لكن الآن أصبحت الأرباح مهددة بسبب ارتفاع تكاليف المواد الخام، مما يضعف أساس أسعار الأسهم.
4. هناك قاعدة تاريخية واضحة: عندما تظل أسعار السلع مرتفعة لفترة طويلة، من غير المحتمل أن تستمر أسواق الأسهم في الارتفاع
قام خبراء وول ستريت بتحليل بيانات السوق خلال العقود العشرة الماضية ووجدوا قاعدة دقيقة: عندما تظل أسعار السلع الأساسية مرتفعة لفترة طويلة، عادةً ما تكون أداء أسواق الأسهم ضعيفًا، والعكس صحيح عندما تكون أسعار السلع منخفضة، حيث تكون أسواق الأسهم في أفضل حالاتها. على سبيل المثال، في السبعينيات، عندما ارتفعت أسعار السلع بشكل كبير، استقرت أسواق الأسهم الأمريكية تقريبًا، بينما في عام 2012، عندما وصلت أسعار السلع إلى أعلى مستوياتها، كان أداء أسواق الأسهم ضعيفًا أيضًا. الآن، يبدو أن أسعار السلع وأسواق الأسهم ترتفع معًا، لكن هذا مجرد وهم مؤقت؛ كان المستثمرون يتوقعون انخفاض التضخم بسرعة وخفض أسعار الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي، لذا اشتروا السلع لحماية أنفسهم من التضخم واستثمروا في الأسهم في نفس الوقت. الآن، بما أن أسعار السلع مستمرة في الارتفاع، أدرك المستثمرون أن التضخم لن ينخفض، ومن المحتمل أن يتأخر خفض أسعار الفائدة أو حتى يفشل، مما سيؤدي إلى بيع الأسهم المبالغ في تقييمها. أداء مؤشر ناسداك الآن لا يتفوق على مؤشرات أسعار السلع الأساسية، مما يدل على أن العديد من المتداولين الأكثر حساسية بدأوا بالفعل في التخلي عن استثماراتهم.
5. تأثير هذه الارتفاعات علينا نحن العامة أكبر مما نعتقد
لا تعتقد أن هذه الأخبار بعيدة عنا؛ ستؤثر بشكل مباشر على ميزانيتك: أولًا، ستزداد تكاليف الاستهلاك اليومي تدريجيًا، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الوقود والوجبات الخفيفة والخضروات، وستقل الأموال التي يمكنك إنفاقها بحرية، مما يجعل من الصعب على الشركات بيع منتجاتها ويقل أرباحها، مما يخلق دورة سلبية. ثانيًا، إذا كنت تمتلك صناديقًا مرتبطة بأسواق الأسهم الأمريكية أو تستثمر بكثافة في أسهم الاستهلاك والتكنولوجيا المحلية، فلا تتبع الاتجاهات العالية بشكل أعمى، واحرص على وجود حماية من مخاطر التراجع في أسواق الأسهم الناتجة عن التضخم. ثالثًا، إذا أردت تأمين أصولك، يمكنك شراء بعض الذهب أو منتجات الموارد ذات التقلبات المنخفضة لتعويض تأثيرات ارتفاع الأسعار.