一、核心内容の平易なまとめ
かつては電動バランスボードで注目を集め、「スマート電動バイク」という差別化戦略で成功した九号公司ですが、2026年上半期には非常に異常な現象が見られました。電動バイクの販売台数は約20％増加し、総収益も20％以上増加しましたが、上場企業としての純利益は約20％減少し、会社の資金繰りも大幅に悪化しました。これは、過去に「テクノロジーを売りに高値で製品を販売していた」戦略が国内の電動二輪車市場で通用しなくなったためです。一方で、雅迪や愛馬などの伝統的な大手企業はスマート機能を標準装備にしており、九号はもはやその優位性を失い、3000～4000元の大衆価格帯で市場を争わなければならなくなりました。その結果、売上は増えても利益は減少しました。また、九号は海外市場に注力を移し、以前に築いたスケートボードや電動バランスボードの販売チャネルを活用して、スマート芝刈りロボットの販売を強化しており、この製品は世界市場で第一位になり、海外収入の割合は44％に達し、国内よりも多くの利益を上げています。年収200億円の大台に達した九号にとって、かつての「小さくても魅力的なテクノロジー企業」というイメージはもはや通用せず、収入は増えても利益が増えない状況にあります。これは、グローバルな製造巨頭へと成長するための「入場料」と言えるでしょう。
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二、詳細な解説
1. 電動バイクの販売台数が増えても利益が減るという逆説的な現状
多くの人は、九号が製品を売れなくなったのではないかと思うかもしれませんが、実際には2026年上半期には284万台の電動バイクを販売し、10秒に1台のペースでした。国内の店舗数も1.15万店に達し、販売台数は急速に増加しています。しかし問題は「売れても利益が増えない」ことです。以前は4000元以上の中高価格帯の製品でスマート機能を売りにしていましたが、現在は3000～4000元の価格帯にシフトし、平均販売価格が下がったため、販売台数は19％増加しましたが、収入は10％未満の増加にとどまりました。つまり、50万台以上多く売れたにもかかわらず、以前よりも利益が少なくなったのです。さらに、市場競争のためのプロモーションや原材料価格の上昇、新店舗の開設によるコスト増加などが原因で、利益が減少しました。
2. かつての「スマート機能」が今では標準装備に
九号が電動バイク業界に参入した当初、従来の電動バイクは鍵で開けるものでしたが、九号は電動バランスボードのスマート技術を取り入れ、NFCでのロック解除やスマートフォンによる位置情報の確認、故障時の自動診断などの機能で高値で販売していました。しかし、これらの機能は今では他の企業でも標準装備となっており、九号の優位性はなくなりました。現在は他の企業と同じようにサプライチェーンのコストや販売チャネルの密度、プロモーションの強度で競争しなければなりません。
3. 海外市場が九号の新たな救いの手か？
現在、九号の最も利益を上げているのは海外市場です。2026年上半期の海外収入の増加率は42％で、国内の2倍に達し、海外事業の毛利率は36％で国内の25％を10ポイント上回っています。海外では同じ製品を販売しても国内よりも40％多くの利益を得ています。特にスマート芝刈りロボットが大ヒットしており、この市場では世界第一位のシェアを誇っています。ヨーロッパやアメリカではほぼすべての家庭に芝生があり、以前は自分で芝刈り機を動かしていましたが、九号のロボットを使えば簡単に芝刈りができます。このロボットはすでに100万台を販売しており、海外市場での成功が九号の新たな収益源となっています。また、以前に築いた販売チャネルを活用しており、新たなチャネル開設にかかるコストを大幅に節約しています。
4. 芝刈りロボット市場の競争が激化
九号の最大の競争相手は、ヨーロッパやアメリカの園芸機械メーカーです。例えばHusqvarnaは1995年から芝刈りロボットを製造しており、世界中で400万台以上を販売しており、ヨーロッパやアメリカのほぼすべての町に修理店があります。このような長年の地元でのサポートやブランド認知は九号には追いつけません。また、国内の掃除機メーカーである科沃スや追觅も同様の技術を持ち、海外市場に進出しています。サプライチェーンのコストが下がれば価格競争が始まり、九号の技術的優位性は長くは続かないでしょう。
5. 利益の減少は九号にとっての成長の過程
多くの人は財務報告を見て九号が衰退していると思うかもしれませんが、実際には規模が大きくなる過程で直面する問題です。以前は小さくても魅力的なテクノロジー企業でしたが、今では年収200億円の大企業となり、数百万台の電動バイクを販売し、スマート芝刈りロボットをヨーロッパやアメリカの家庭に普及させなければなりません。そのためにはチャネルの開設や研究開発、市場プロモーションに多くの投資が必要です。このような短期的な利益の減少は、グローバルな製造巨頭への成長のための必要な過程です。