Kurzgefasste Zusammenfassung der chinesischen Analyse auf Deutsch:
Die Gründerin von Meikamand, einem Unternehmen für industrielle Robotervisionstechnologie, das vor weniger als 10 Tagen an der Hongkonger Börse notiert wurde, hat in ihrem sozialen Netzwerk öffentlich eine bestimmte Gruppe von Unternehmen kritisiert, die durch verdeckte Geschäftsbeziehungen zu lokalen Regierungen und Datenerhebungszentren „künstliche Einnahmen“ erzeugen, um an die Börse zu kommen. Damit brachte sie das führende Unternehmen Galaxy General, ein humanoides Roboterunternehmen, das bereits seit drei Jahren existiert, auf der „Chinesischen Neujahrsfeier“ (CNYF) auftrat und eine Bewertung von 20 Milliarden Yuan hat, in den Mittelpunkt der Kritik. Dieses Ereignis fällt genau mit Gerüchten zusammen, dass die Regulierungsbehörden die Anforderungen für die IPOs von humanoiden Robotern erhöhen wollen. Dadurch werden die seit längerem bestehenden Probleme in der Branche – wie die Manipulation von Einnahmen, übertriebene Kommerzialisierung und der Wettbewerb um Kapital – offenbar. Obwohl die Vorwürfe derzeit noch nicht belegt sind und die Regulierungsbehörden keine endgültige Entscheidung getroffen haben, scheint sich die Bewertungslogik der gesamten Branche grundlegend zu ändern.
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Aufschlüsselung der Branchenwahrheiten in fünf Dimensionen:
1. Die Essenz des Konflikts: Ein Neuling legt Regeln für diejenigen fest, die noch nicht an der Börse notiert sind
Shao Tianlan wagt es, ihre Konkurrenten öffentlich zu kritisieren, weil sie selbst bereits eine „Einzugskarte“ in den Kapitalmarkt erhalten hat und ihre kommerziellen Erfolge in der Branche als herausragend gelten: Sie ist seit fast zehn Jahren im Bereich der Robotervisionstechnologie tätig, erzielte im Jahr 2025 Einnahmen in Höhe von fast 400 Millionen Yuan, wovon die Hälfte aus realen Industriekunden wie dem Automobil- und Logistiksektor stammt – und nicht aus staatlichen Subventionen. Doch bereits vier Tage nach der Börsennotierung fiel ihr Aktienkurs um 20 Prozent, was zeigt, dass der Kapitalmarkt gegenüber solchen kommerziellen Praktiken sehr skeptisch ist. Wenn weitere Unternehmen, die auf „künstlichen Einnahmen“ basieren, erfolgreich an die Börse kommen, könnte die Bewertung der gesamten Branche ins Wanken geraten – auch ihr Aktienkurs als „Pionier“ wäre betroffen. Im Grunde möchte sie die Grenzen klar ziehen, um zu verhindern, dass andere die „Vorteile einer Börsennotierung“ für sich allein nutzen und so den Wert der Branche schädigen.
2. Wie entstehen aus 1 Yuan 10 Millionen Yuan an Einnahmen?
Viele verstehen nicht, wie „Datenerhebungszentren“ falsche Einnahmen erzeugen können. Die Logik ist jedoch einfach: Um verschiedene Fähigkeiten zu entwickeln, benötigen humanoide Roboter große Mengen an Daten aus realen Anwendungen. Da es für Unternehmen sehr teuer ist, diese Daten selbst zu sammeln, finanzieren lokale Regierungen solche Zentren, um den Robotikmarkt zu fördern. Der Prozess läuft wie folgt: Die Industriefonds der lokalen Regierungen investieren 1 Million Yuan in Roboterunternehmen, diese kaufen mit dem Geld „Datenerhebungsdaten/Dienstleistungen“ von Plattformen der Regierungen, und die Plattformen wiederum kaufen 10 Roboter von den Unternehmen unter dem Vorwand von Regierungsprojekten. Am Ende haben die Roboterunternehmen keine eigenen Kosten getragen, aber ihre Bilanzen weisen plötzlich 10 Millionen Yuan an Einnahmen auf – obwohl diese Einnahmen nicht von echten Kunden stammen, sondern aus internen Kreisläufen der lokalen Finanzen resultieren.
3. Die „neue Realität der Branche“: Roboter können auf der CNYF auftreten, verdienen aber kein Geld von normalen Menschen
Die Peinlichkeit der aktuellen Situation in der Branche liegt darin, dass die Roboter zwar beeindruckende Fähigkeiten haben, aber kaum Geld einbringen: Weltweit wurden im Jahr 2025 nur 20.000 humanoide Roboter verkauft; in China gibt es mehr als 150 Unternehmen in diesem Bereich, die im Durchschnitt nicht einmal 150 Roboter pro Jahr verkaufen können. Im ersten Halbjahr 2026 gaben die chinesischen Regierungen 230 Millionen US-Dollar für die Anschaffung von humanoiden Robotern aus – das ist fast das Vierzigfache des Vorjahres. Die meisten Käufe erfolgen im Rahmen von Regierungsprojekten; normale Unternehmen und Verbraucher sind kaum bereit, Geld dafür auszugeben. Unternehmen wie Galaxy General behaupten, ihre Roboter könnten in Apotheken Medikamente abholen – doch die Kosten für solche Roboter sind hoch, und die Apotheken müssten zehn Jahre lang arbeiten, um die Investitionen zurückzuerhalten. Der Wettbewerb in der Branche dreht sich daher darum, wer zuerst genügend Regierungsprojekte erhält, um seine Bewertung zu steigern und an die Börse zu kommen.
4. Niemand ist „unschuldig“: Die Grenzen zwischen legaler Unterstützung und Betrug sind klar
Shao Tianlan selbst hat ebenfalls staatliche Unterstützung erhalten: Sie zog ihren globalen Hauptsitz 2024 nach Xiongan und erhielt dort Talentförderungen sowie kostenlose Büroflächen und industrielle Ressourcen von der Regierung. Es ist nicht peinlich, in der Anfangsphase Geld zu investieren und sich gegenseitig zu unterstützen – solange die Geschäftsbeziehungen transparent sind und die Preise fair sind. Es gibt drei klare Kriterien, um zwischen legaler Unterstützung und Betrug zu unterscheiden:
1. Werden die verdeckten Geschäftsbeziehungen offengelegt?
2. Sind die Preise den Preisen für externe Kunden ähnlich?
3. Gibt es nach Abschluss solcher Geschäfte weitere, unabhängige Kunden, die weiterhin kaufen? Wenn alle Einnahmen aus Regierungsprojekten stammen, ist der Betrug offensichtlich.
5. Warnung für Anleger: Lassen Sie sich nicht mehr von „Betrugsvideos“ über Roboter täuschen
Früher war die Technologie der humanoiden Roboter ein heißes Thema an den chinesischen Börsen – bei der Notierung von Meikamand wurde das Angebot mehr als 3800-mal überzeichnet. Doch bereits kurz nach der Börsennotierung fiel der Aktienkurs. Das zeigt, dass die Begeisterung der Anleger auf Fantasien beruhte. Wenn Sie herausfinden wollen, ob ein Roboterunternehmen investitionswert ist, sollten Sie nicht nur auf Werbevideos oder angegebene Bewertungen vertrauen, sondern sich die Bilanzen genauer ansehen: Wie hoch ist der Anteil der Regierungsprojekte unter den größten Kunden, wie hoch sind die Einnahmen von externen Kunden, und wie hoch ist die Wiederkaufrate der Stammkunden? Wenn alle Einnahmen aus Regierungsprojekten stammen, ist der Wert des Unternehmens letztendlich nicht nachhaltig.
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Diese Analyse bietet einen klaren Einblick in die aktuellen Probleme und Herausforderungen der humanoiden Robotertechnologiebranche.