核心内容の概要
このニュースは、非常に代表的な業界の変化について報じています。数年前まで、風力発電業界では風力発電プロジェクトの許可権（通称「ルートチケット」）を転売するだけで何百万、場合によっては何億もの利益を得る仲介業者が存在していましたが、今ではほとんど姿を消しています。これは、風力発電業界がかつて「ライセンスを手に入れれば簡単に儲けられた」という野蛮な時代が終わりを告げ、資源の投機や人脈を頼りにした時代から、コストを削減し、実力を競う成熟した収益獲得の段階に本格的に入ったことを意味しています。
---
詳細な解説
1. かつての風力発電業界での「空手で白鷲を捕まえる」ビジネスの利益の大きさ
多くの人が知らないかもしれませんが、初期の風力発電仲介業者の利益は、仮想通貨やブランド靴の投機よりもはるかに莫大でした。
いわゆる「ルートチケット」とは、政府から与えられる風力発電プロジェクトへの「入場券」のことです。当時、国は風力発電プロジェクトに対して20年間の高額な電気料金補助を約束しており、このチケットを手に入れることで、将来20年間の安定した高収益を確実にすることができました。まるで20年間継続的に配当を出すミルクティーショップの経営権を無料で手に入れたようなもので、後継者を心配する必要もありませんでした。
当時、国が割り当てる風力発電開発の枠は非常に限られており、希少な資源でした。多くの人々は地元の人脈や特別なルートを使ってルートチケットを手に入れた後、自分で発電所を建設することなく、そのまま転売していました。最も良い時期には、1ワットあたり30～40セントでルートチケットを売ることができ、10万キロワットの一般的な風力発電プロジェクトであれば、ルートチケットだけで3,000万～4,000万円の利益を得ることができました。風力資源が豊富な大規模なプロジェクトでは、億円単位の利益も普通でした。仲介業者は資金を投じることも建設を行うこともなく、情報の非対称性と人脈ネットワークを利用して利益を得ることができ、工場を建設したり実業を行うよりもはるかに簡単でした。
2. 第一の致命的な打撃：規制による転売の完全な禁止
仲介業者にとって最初の打撃となったのは、規制政策の厳格化でした。
以前、各地の政府はルートチケットの転売という不正行為を発見し、厳しい命令を下しました。内モンゴルや山西省では、風力発電の枠を取得した企業に対して、5年間はプロジェクトの株式を転売することを禁じました。プロジェクトを申請した会社と後に発電所を運営する会社は同じ主体でなければならないとされました。青海省ではさらに厳しく、風力発電プロジェクトが電力網に接続される前には、開発権の売買も許可されませんでした。
以前は仲介業者が「別の会社を使って」規制を回避しようとすることもありました。例えば、ルートチケットを登録されたペーパーカンパニーに移して、その会社の株式を買い取ることで間接的に取引を行うといった方法です。しかし今では、このような方法も規制で塞がれており、ルートチケットを大量に保有していた仲介業者の多くは、プロジェクトが始まらずに政府によって枠が取り上げられたり、買い手が見つからなかったりしています。以前に大きなコストをかけて手に入れたルートチケットは、結局無価値になってしまいました。
3. さらに厳しい第二の打撃：電気料金の暴落によるルートチケットの価値の消失
規制によるルートチケット取引の禁止だけでなく、電気料金の急落もルートチケットの価値を完全に失わせました。
初期には風力発電の電気料金が高かったため、プロジェクトの年間収益率は8％～10％に達し、数百万から数千万円を投じても高い利益で回収することができました。しかし現在、電気料金は大幅に下落しており、甘粛省では1キロワットあたり10.9セントという非常に低い料金になっています。これはミネラルウォーターの小売価格よりも安いです。山東省でも1キロワットあたり31セントに下落しています。
業界では計算が行われており、電気料金が1セント下がるごとに、開発業者の自己資本の年間収益率は0.5％～0.8％低下します。現在、多くの風力発電プロジェクトでは年間収益率が5％にも満たないため、開発業者は自分で投資を行ってもほとんど利益を得ることができません。誰が他人の手からルートチケットを数百万から数千万円で購入したいと思うでしょうか？ルートチケットの価格は以前の数セントから、今では無料でも誰も欲しがらないほどになっています。
4. 下流の開発業者の変化：以前はプロジェクトを奪い合っていたが、今では積極的に枠を放棄する
現在、風力発電業界の投資ロジックは完全に逆転しています。以前はプロジェクトを手に入れることが利益を意味していたため、多くの企業が枠を奪い合っていました。しかし今では開発業者は細かい計算を行い、収益率が基準に達しないプロジェクトは受け入れようとしません。
現在、中央や国有企業の風力発電投資には明確な基準が設けられており、自己資本の年間収益率が6.5％を下回るプロジェクトには投資しません。以前、雲南省で行われた風力発電プロジェクトの入札では、収益率が基準に達しなかったために誰も応札しませんでした。海上風力発電の状況も同様で、江蘇省や山東省の多くのプロジェクトでは収益率が4.5％～5.8％にとどまり、中央企業の最低基準にも達していません。そのため、入札にも参加する人がいません。
民間企業は収益に対してより敏感で、高額でルートチケットを購入しても最終的に損失を被ることを恐れています。国有企業は投資に対して責任を問われるため、無責任な投資を行うことができません。今では仲介業者にルートチケットを購入する人はおらず、多くの開発業者が利益を得られない風力発電の枠を政府に返還しています。
5. 仲介業者の撤退は、風力発電業界の成熟の兆候
ルートチケットの転売によって利益を得ていた仲介業者が姿を消したことは、風力発電業界が衰退しているわけではありません。むしろ、業界がバブルを排除し、正常な状態に戻っていることを示しています。
以前は業界が無秩序に成長していたため、多くの資源が資源の投機や人脈の構築に浪費されていました。しかし今では、発電コストを削減したり、発電所の運営を改善したりすることに真剣に取り組む企業だけが残っています。風力発電の建設コストを他社よりも10％削減できる企業、優れた立地を見つけることができる企業、優れた運営技術を持つ企業だけが生き残っています。
技術もなく、人脈に頼って情報の非対称性を利用して利益を得ていた仲介業者は、業界の野蛮な時代の特産物でした。彼らの撤退は、風力発電業界が「短期的な利益を得る」投機の段階から、「長期的な努力と技術による利益を得る」成熟した段階に本格的に入ったことを意味しています。