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Resumen del contenido principal en una frase
El informe financiero de Horizon para 2026 muestra una ganancia contable de 3.78 mil millones de yuanes, lo que parece indicar una recuperación de pérdidas, pero en realidad toda esta ganancia proviene de dos “operaciones contables tácticas”. El negocio principal ha registrado una pérdida de 1.67 mil millones de yuanes. En esencia, Horizon está utilizando estrategias de inversión para aumentar su escala en el mercado de sistemas de conducción inteligente de alta gama y, al mismo tiempo, se deshace de cargas financieras costosas y se asocia con clientes importantes como Volkswagen, con el objetivo de alcanzar la posición número uno en el mercado nacional de esta categoría antes de que la industria experimente un giro hacia la rentabilidad entre 2027 y 2028.
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Desglose detallado del informe
1. Este “informe de ganancias” es en realidad un truco contable que oculta pérdidas reales
Muchas personas podrían pensar que Horizon ha tenido éxito en su negocio principal al ver la ganancia de 3.78 mil millones de yuanes, pero en realidad no ha obtenido este dinero vendiendo chips ni soluciones de conducción inteligente. De estos 3.78 mil millones, 5.24 mil millones provienen de un préstamo convertible que Volkswagen le hizo a Horizon, cuyo valor ha aumentado según las normas contables, lo que significa que la deuda ha disminuido en esa cantidad y se ha contabilizado como ingreso del año. Los restantes 2.779 mil millones provienen de la exclusión de una filial que generaba pérdidas constantes de la contabilidad consolidada. En resumen, Horizon ha sufrido una pérdida real de 1.671 mil millones de yuanes en su negocio principal, lo que representa un aumento del 25% en comparación con el mismo período del año anterior.
2. Estas dos operaciones financieras no son fraudes, sino tácticas astutas para maximizar los beneficios
Horizon no las realizó con el fin de engañar a los inversores; cada una tiene un propósito comercial concreto. La operación con Volkswagen es un acuerdo mutuamente beneficioso que fortalece su alianza: si Horizon hubiera permitido que Volkswagen convirtiera completamente los bonos convertibles en acciones, los accionistas actuales habrían visto diluirse su participación en un 4.9%. Al comprar de vuelta parte de los bonos, Horizon ha protegido los intereses de los accionistas actuales y ha convertido a Volkswagen en un accionista estratégico con una participación del 9.9%, con el compromiso de no vender sus acciones en los próximos 12 meses. Esto le asegura a Horizon una posición dominante en la cooperación con los tres fabricantes de automóviles conjuntos de Volkswagen. Además, la exclusión de la filial deficitaria de la contabilidad consolidada le permite liberarse de cargas financieras sin afectar sus resultados.
3. Horizon está invirtiendo ahora para obtener beneficios a largo plazo
La reducción del margen bruto de sus soluciones de hardware (del 44% al 36%) es parte de una estrategia a largo plazo: en la industria de la conducción inteligente, lo importante no es vender hardware, sino los algoritmos y las licencias de tecnología. Los ingresos por licencias y servicios de Horizon han superado a los ingresos por hardware, convirtiéndose en su principal fuente de ingresos (con un margen bruto del 90%). Invertir en la difusión de sus soluciones en automóviles de gama baja le permite obtener beneficios futuros, ya que los costos iniciales se compensarán con ingresos adicionales.
4. Horizon ha superado sus debilidades y se ha posicionado como líder
Ha logrado ingresar en mercados hasta ahora inaccesibles, como el mercado de joint ventures y el extranjero. Ha obtenido contratos importantes con Volkswagen y ha ampliado su presencia en el mercado de robots inteligentes. Además, ha fortalecido su posición en el mercado de chips de conducción inteligente, suministrando soluciones a más de 400 empresas de robots y a gigantes como NVIDIA y Meta. Con su presencia en múltiples sectores, Horizon está en una posición favorable para obtener beneficios en el futuro.
5. El futuro de Horizon depende de su capacidad para mantener su liderazgo
Para ganar, Horizon necesita que su colaboración con BYD fructifique y que su próximo chip de gran potencia se produzca a tiempo. Si esto ocurre, su posición en el mercado se consolidará aún más. En resumen, este informe financiero no es un reflejo de su éxito actual, sino una declaración de guerra para asumir el liderazgo en la industria.