Wird die Fed nächste Woche die Zinsen erhöhen? Schauen Sie sich diese zwei wichtigen Daten an.

Kurz gefasste Zusammenfassung der aktuellen Situation

In letzter Zeit sind die internationalen Ölpreise von 70 US-Dollar auf über 100 US-Dollar geschossen. Die Inflation in den USA droht wieder anzusteigen, und die Federal Reserve (Fed) wird nächste Woche ihre September-Sitzung abhalten, um zu entscheiden, ob sie die Zinsen weiter erhöhen soll. Derzeit liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinsanhebung bei etwas über 60 Prozent – eine seltene Situation, in der keine der Seiten sich sicher ist. Die am Donnerstag und Freitag veröffentlichten Daten zur Inflation (PPI: Herstellerpreise; CPI: Verbraucherpreise) werden die endgültige Entscheidung der Fed bestimmen. Obwohl die Märkte bereits vorab die möglichen politischen Reaktionen auf die Daten eingestuft haben, können aufgrund unerwarteter Faktoren wie geografischer Konflikte, der Einführung neuer Zölle durch Trump und der Befürchtung, dass sich die Inflation dauerhaft festsetzen könnte, die endgültigen Ergebnisse durchaus überraschend ausfallen.

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Detaillierte Erklärung der einzelnen Punkte

1. Die Zögerlichkeit der Fed ist in den letzten Jahren beispiellos

Normalerweise kann die Marktmeinung eine Woche vor der Fed-Sitzung mit einer Genauigkeit von etwa 80–90 Prozent vorhersagen, ob es zu einer Zinsanhebung kommt, mit einer Abweichung von maximal 10 Prozent. Dieses Mal liegt die Wahrscheinlichkeit jedoch nur bei 60 Prozent – es ist, als würde man eine Münze werfen, die gerade leicht nach oben zeigen. Warum ist die Entscheidung so schwierig? In den letzten fünf Jahren hat die Fed immer versucht, die Inflation auf das angemessene Niveau von 2 Prozent zu senken, aber sie liegt immer noch bei etwa 3 Prozent. Der jüngste Konflikt im Iran hat die Ölpreise in die Höhe getrieben, und Trump hat neue umfassende Importzölle verhängt, was der Inflation zusätzlichen Auftrieb verleiht. Wenn die Fed jetzt nicht zinsen erhöht, könnte die Inflation wieder ansteigen – die Menschen haben sich an jährliche Preiserhöhungen gewöhnt (z. B. 10 % für Restaurants, 8 % für Mieten). In diesem Fall würde die Inflation dauerhaft „feststecken“ und nicht mehr auf 2 Prozent gesenkt werden können. Wenn die Fed jedoch jetzt voreilig zinsen erhöht, könnte dies die ohnehin schon instabile US-Wirtschaft weiter destabilisieren und zu Entlassungen von Unternehmen sowie einem starken Rückgang an der Börse führen. Deshalb zögern die Fed-Beamten, vorab Stellung zu beziehen, und warten auf die veröffentlichten Daten, bevor sie eine Entscheidung treffen.

2. Welche Rolle spielen die beiden wichtigen Inflationsindikatoren PPI und CPI bei der Entscheidungsfindung der Fed?

Viele Menschen verstehen nicht den Unterschied zwischen PPI und CPI und warum beide Daten wichtig sind. Hier eine einfache Erklärung:

• CPI misst den durchschnittlichen Preisanstieg der Ausgaben der normalen Amerikaner, einschließlich Mieten, Lebensmitteln, Kraftstoff und Kleidung. Da der plötzliche Anstieg der Ölpreise auf geografische Konflikte zurückzuführen ist und nicht auf die Ausgaben der Amerikaner selbst, wäre es unangemessen, aufgrund dieses temporären Faktors Zinsen zu erhöhen – es wäre, als würde man wegen eines Feuers im Nachbarhaus sein eigenes Haus niederbrennen lassen. Deshalb konzentrieren sich die Märkte auf den „kernhaften CPI“, der die Inflation ohne Energie- und Lebensmittelpreise berücksichtigt.
• PPI misst die Kosten für Hersteller (z. B. Stahlpreise für Automobilhersteller, Rindfleischpreise für Restaurants, Stoffpreise für Bekleidungshersteller). Wenn diese Kosten steigen, müssen die Hersteller diese Kosten an die Endverbraucher weitergeben. Ein Anstieg von PPI würde daher als frühes Warnsignal für zukünftige Preissteigerungen interpretiert werden.

3. Die Märkte haben bereits drei „Schwellenwerte“ festgelegt

Institutionen kennen die Zusammenhänge zwischen den Daten und den möglichen Reaktionen der Fed sehr gut. Ohne offizielle Erklärungen können die Menschen anhand des monatlichen Anstiegs des Kern-CPIs eine ziemlich genaue Vorhersage treffen:

• Ein monatlicher Anstieg des Kern-CPI um 0,1 % oder weniger würde bedeuten, dass die Inflation tatsächlich zurückgeht – die Fed würde wahrscheinlich keine Zinsen erhöhen.
• Ein monatlicher Anstieg des Kern-CPI um 0,3 % oder mehr würde bedeuten, dass die Inflation wieder ansteigen könnte – die Fed würde mit hoher Wahrscheinlichkeit Zinsen erhöhen.
• Ein monatlicher Anstieg des Kern-CPI um genau 0,2 % wäre eine unklare Situation, in der beide Seiten Argumente finden könnten: Die Inflation geht zurück, also könnten keine Zinsen erhöht werden; die Inflation ist noch nicht auf 2 % gesunken, also könnten Zinsen erhöht werden. Auch einzelne Bestandteile des CPI (z. B. Mieten und Hypothekenkosten) könnten die Entscheidung beeinflussen – wenn diese langsamer steigen als erwartet, könnte die Fed sich dafür entscheiden, keine Zinsen zu erhöhen; wenn sie weiter steigen, würde dies eine Zinsanhebung rechtfertigen.

4. Die Situation betrifft uns alle direkt

Die Entscheidungen der Fed haben direkte Auswirkungen auf unsere finanziellen Verhältnisse:

• Wenn die Fed Zinsen erhöht, steigen die Zinsen auf US-Dollar-Einlagen. Dadurch fließt weltweit mehr Kapital in US-Banken, der US-Dollar wird wertvoller und der Yuan abwerten. Das könnte zu höheren Kosten für Importe, Studiengebühren in den USA oder Reisen führen.
• Ausländisches Kapital könnte aus chinesischen Aktien- und Aktienfonds abfließen und in US-Dollar-Anlagen investiert werden, was zu Rückgängen an den chinesischen Märkten führen könnte.
• Wenn die Fed aufgrund steigender Ölpreise gezwungen ist, Zinsen zu erhöhen, deutet dies darauf hin, dass die Märkte eine weitere Preissteigerung erwarten. Dadurch könnten auch in China die Preise für Kraftstoff, Versanddienstleistungen und andere energiegebundene Dienstleistungen steigen.
• Für Unternehmen, die im Außenhandel tätig sind, könnte eine Zinsanhebung in den USA dazu führen, dass ausländische Kunden weniger Geld haben und Bestellungen schwieriger zu erfüllen sind.

Zusätzlich: Selbst wenn die Fed im September keine Maßnahmen ergreift, liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinsanhebung im Oktober laut aktuellen Marktprognosen bei über 70 Prozent. Der Druck für eine Zinsanhebung ist somit weiterhin vorhanden, und die weltweiten Finanzmärkte werden weiter instabil bleiben.