Résumé en langage simple
Récemment, les prix du pétrole international ont bondi de 70 dollars à plus de 100 dollars, ce qui indique une reprise de l’inflation aux États-Unis. La Réserve fédérale américaine (Fed) tiendra sa réunion de décision sur les taux d’intérêt en septembre la semaine prochaine pour déterminer s’il faut continuer à augmenter les taux. Actuellement, les probabilités d’une telle augmentation dépassent 60 %, ce qui représente une situation inhabituelle où aucun camp n’est vraiment sûr de son choix. Les données sur l’inflation (PPI – Prix à la production et CPI – Prix à la consommation) pour août, publiées jeudi et vendredi, seront les éléments clés pour guider les décisions de la Fed. Bien que le marché ait déjà établi des scénarios probables en fonction de ces données, des variables cachées telles que les conflits géopolitiques qui augmentent les prix du pétrole, les nouveaux droits de douane imposés par Trump et la crainte d’une inflation durable rendent les résultats incertains.
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Interprétation détaillée
1. La Fed est dans une situation particulièrement difficile
D’habitude, une semaine avant une réunion de la Fed, le marché parvient à deviner avec une précision de plus ou moins 90 % si les taux d’intérêt seront augmentés ou non, avec une marge d’erreur de moins de 10 %. Cette fois, les probabilités d’une augmentation ne dépassent que 60 %, ce qui signifie qu’il n’y a pas de consensus clair. La raison en est que la Fed s’est efforcée pendant plus de cinq ans d’atteindre un taux d’inflation de 2 %, mais celui-ci reste autour de 3 %. Les conflits en Iran ont augmenté les prix du pétrole et Trump a annoncé de nouveaux droits de douane, ce qui aggrave la situation. Si la Fed ne hausse pas les taux maintenant, l’inflation pourrait redémarrer, et les gens s’habitueront à des augmentations régulières des prix (par exemple, une augmentation annuelle de 10 % pour les restaurants ou de 8 % pour les loyers). Dans ce cas, l’inflation deviendrait difficile à maîtriser. Cependant, une augmentation trop précipitée des taux pourrait fragiliser l’économie américaine, entraînant des licenciements et une chute boursière. Ainsi, les responsables de la Fed hésitent à prendre des décisions avant la publication des données.
2. Quelle est la différence entre le PPI et le CPI et comment influencent-ils les décisions de la Fed ?
Beaucoup de gens ne comprennent pas bien la différence entre le PPI et le CPI. Pour expliquer simplement :
- Le CPI mesure l’inflation globale en se basant sur les dépenses quotidiennes des ménages américains (loyers, aliments, carburant, restaurants, vêtements). Mais les prix du pétrole, causés par des conflits géopolitiques, ne sont pas dus à une consommation excessive des Américains. Augmenter les taux pour ces raisons serait comme éteindre un incendie chez soi à cause de celui du voisin, avec des conséquences néfastes. Par conséquent, Wall Street se concentre sur le “CPI core” (hors énergie et alimentation), qui reflète réellement le niveau d’inflation endogène aux États-Unis.
- Le PPI, jusqu’à présent moins important, mesure les coûts de production des entreprises (achat de matières premières par les usines, etc.). Si ces coûts augmentent, les entreprises les transmettront aux consommateurs, ce qui constitue un indicateur précoce de l’inflation. Une hausse du PPI supérieure aux attentes signifierait que l’inflation continuera à augmenter, incitant la Fed à agir.
3. Le marché a déjà défini des critères pour prédire les décisions de la Fed
Les institutions financières connaissent bien les données et les actions possibles de la Fed. En observant l’évolution du “CPI core”, on peut deviner avec une précision de plus ou moins 90 % :
- Si l’augmentation du “CPI core” est de 0,1 % ou moins, cela signifie que l’inflation diminue et la Fed ne haussera pas les taux.
- Si elle est de 0,3 % ou plus, cela indique une reprise de l’inflation et la Fed augmentera les taux.
- Si elle est de 0,2 %, c’est une situation incertaine où les deux camps peuvent trouver des arguments pour justifier leur position (diminution de l’inflation ou maintien des taux).
4. Cela concerne directement nos portefeuilles
Les décisions de la Fed ont un impact sur nos finances :
- Si les taux d’intérêt augmentent, les intérêts sur les dépôts en dollars augmenteront, attirant les capitaux mondiaux vers les banques américaines, rendant le dollar plus puissant et le yuan plus faible. Cela entraînera des dépenses supplémentaires pour les achats en ligne, les frais de scolarité des étudiants à l’étranger ou les voyages.
- Les investissements étrangers pourraient se retirer des marchés boursiers américains et chinois pour investir dans des actifs à taux plus élevés, provoquant des baisses sur ces marchés.
- Si la Fed est contrainte d’augmenter les taux en raison des prix du pétrole, cela indique que les prix de l’énergie augmenteront également en Chine, affectant les frais de transport et de livraison.
- Pour les entreprises exportatrices, une baisse de la puissance d’achat des consommateurs étrangers rendra plus difficile l’exécution de leurs commandes.
Même si la Fed décide de ne rien faire en septembre, les probabilités d’une augmentation des taux en octobre dépassent 70 %, ce qui signifie que la pression pour augmenter les taux persiste et que les fluctuations des actifs mondiaux continueront.