Zusammenfassung des Kerninhalts in einem Satz
Die globale AI-Modellindustrie sprintet derzeit gemeinsam auf das Ziel der allgemeinen künstlichen Intelligenz (AGI) zu. Im September haben führende ausländische Hersteller nacheinander neue Modelle mit verbesserten Leistungen vorgestellt und sogar verkündet, dass wir bereits in der Ära der AGI leben. Das in China früheste Unternehmen, das große AI-Modelle entwickelte, MiniMax, konnte ursprünglich aufgrund seiner „omnidimensionalen Ausrichtung und des Vorsprungs“ an der Börse notiert werden und erreichte einen Marktwert von bis zu 350 Milliarden Yuan. Aufgrund mangelnder technischer Spitzenleistungen musste es jedoch auf den Preis und die Kosten-Leistungs-Verhältnisse setzen, um den Markt zu erobern. Dadurch erlitt das Unternehmen anhaltende Verluste, und der Aktienkurs fiel um bis zu 85 %. Mittlerweile steckt MiniMax in einer schwierigen Situation, in der es versucht, mit günstigen Angeboten die AGI zu erreichen.
Detaillierte Analyse
1. Ist die AGI wirklich in der Nähe?
Die Aktivität in der AI-Branche im September war vergleichbar mit dem Beginn des Schuljahres: In den ersten drei Tagen veröffentlichten ausländische Giganten nacheinander bahnbrechende Modelle – Anthropic, Meta und Google – und schließlich präsentierte OpenAI GPT-6 Astra und rief aus: „Willkommen in der Ära der AGI“.
Viele Menschen verstehen vielleicht nicht, was AGI bedeutet. Einfach ausgedrückt: Frühere AI-Systeme funktionierten wie Angestellte, die nur mit vorgegebenen Softwaren arbeiten konnten; man musste die Anforderungen klar formulieren und über offizielle Schnittstellen an das System übergeben. GPT-6 Astra hingegen kann wie ein Mensch direkt auf den Bildschirm schauen, mit der Maus und der Tastatur arbeiten und den gesamten Prozess – von der Ideenentwicklung über die Programmierung bis zur Ergebniserstellung – eigenständig durchführen.
Alle großen AI-Unternehmen weltweit sehen die Entwicklung von AGI als ihr ultimatives Ziel an. In China verlief der Update-Rhythmus im September etwas langsamer. Stattdessen veröffentlichte Saudi-Arabien das weltweit erste arabische Sprachmodell, das auf der offenen Quellcode-Software von MiniMax basiert. Dieses 2021 gegründete Unternehmen hatte bereits im April 2022 das erste Textmodell veröffentlicht – sieben Monate vor ChatGPT – und galt damals als Pionier in der chinesischen AI-Branche.
2. Ohne technische Spitzenleistungen – nur auf den Preis und die Kosten-Leistungs-Verhältnisse gesetzt
MiniMax hat einen Weg eingeschlagen, den nur wenige Start-ups wagen: Während andere entweder auf Textmodelle oder auf Videoerstellung spezialisiert sind, investiert MiniMax gleichzeitig in vier Bereiche: Text, Sprache, Video und Musik. Es hofft, so am schnellsten zur AGI zu gelangen.
Tatsächlich erreicht es in keinem dieser Bereiche eine dominante Position. In der weltweiten Rangliste der Textmodelle belegt es Platz 17, in China Platz 9 und gehört somit nicht zur Spitzengruppe. Am besten schnitt das Videoerstellungsmodell H3 ab: Es ist weltweit führend bei der Erstellung von Bildern aus Texten und bei der Videobearbeitung; außerdem wurde das Problem der fehlerhaften Textdarstellung in generierten Videos behoben. Auch das stärkste Videomodell gewinnt nicht durch Qualität, sondern durch niedrige Kosten: Während andere Unternehmen für die Erstellung von 1080P-Videos 1–3 Yuan pro Sekunde verlangen, kostet MiniMax für 2K-Videos nur 0,8 Yuan pro Sekunde – mit einer Qualität, die etwa 80–90 % der teureren Modelle erreicht. In China nutzen viele Produzenten kurzer Videos diese Technologie, um die wichtigsten Szenen zu erstellen; die restlichen 90 % der Inhalte werden mit MiniMax erstellt. Ausländische Nutzer bewerten das Produkt als „schnell und günstig“.
3. Von Nutzergebühren zu Einnahmen durch Unternehmen
Die Geschäftsstrategie von MiniMax hat sich in den letzten zwei Jahren stark verändert: Im Jahr 2024 stammten 70 % der Einnahmen von privaten Nutzern. Das Produkt Talkie funktioniert wie ein „AI-Gesichtsveränderungsspiel“ – Nutzer können das Aussehen, die Stimme und das Verhalten der virtuellen Figur festlegen und mit ihr interagieren; die Einnahmen entstehen durch Mitgliedsbeiträge und den Kauf von Figurenkarten, ähnlich wie bei herkömmlichen sozialen Netzwerkspielen.
Dieser Weg ist jedoch nicht nachhaltig: Es gibt zahlreiche AI-Chat-Apps auf dem Markt, und es ist für Nutzer einfach, zu einem neuen Tool zu wechseln – die Bindung der Nutzer bleibt gering. Heute stammen über 60 % der Einnahmen von Unternehmen und Entwicklern. MiniMax vermietet seine AI-Funktionen nach Gebrauch; die Unternehmen zahlen jeweils für die Nutzung. Der Preis ist niedrig – während führende Modelle für komplexe Aufgaben in China durchschnittlich 13 Yuan verlangen, kostet MiniMax nur 3,4 Yuan. Allerdings erhöhen die höheren Kosten für die Bereitstellung von Rechenleistung die Verluste. Alle Analysten prognostizieren, dass MiniMax mindestens bis 2028 weiterhin Verluste machen wird.
4. Der Marktwert ist von 350 Milliarden auf unter 50 Milliarden Yuan gefallen
Der Aktienkurs von MiniMax ist stark gefallen: Das Unternehmen ging im Januar an der Hongkonger Börse mit einem Ausgabepreis von 165 Hongkong-Dollar an; am ersten Tag verdoppelte sich der Kurs auf 330 Hongkong-Dollar und der Gesamtwert überstieg 350 Milliarden Yuan. Der Markt war begeistert, weil MiniMax einer der ersten Anbieter großer AI-Modelle in China war und seine omnidimensionale Strategie vielversprechend erschien.
Der Kurs stürzte jedoch ab: Im Juni erhöhte das Unternehmen die Preise für das neue Textmodell M3 ohne Vorankündigung, was zu großen Verlusten bei vielen Nutzern führte. Im Juli wurden die Beschränkungen für die Aktien früherer Aktionäre aufgehoben; da die technischen Leistungen nicht den Erwartungen entsprachen, brach der Kurs weiter ein. Erst mit der Veröffentlichung des beliebten Videozeichens H3 im Juli begann der Kurs langsam wieder zu steigen.
5. Der Spielraum für den Preis- und Kosten-Leistungs-Ansatz ist begrenzt
MiniMax steht vor großen Herausforderungen: Die umfassende Entwicklung von omnidimensionalen Modellen ist nur für Unternehmen mit großem finanziellen Kapital möglich – selbst OpenAI musste sein führendes Video-Modell Sora einstellen. Der Spielraum für Start-ups ist daher sehr begrenzt. Zudem steigen die technischen Anforderungen in der Branche weiter, und die Konkurrenz setzt sowohl auf Qualität als auch auf Preis. Ein Modell mit hohen technischen Leistungen kann auch bei höheren Preisen verkauft werden; kleinere Unternehmen erhalten nur die weniger profitablen Aufträge. Der Gründer hat zugegeben, dass MiniMax in China zwar zur Spitzengruppe gehört, aber nie die Nummer eins war. Er hat das Ziel gesetzt, dass AI 2 % zum Bruttoinlandsprodukt der Gesellschaft beiträgt – dieses Ziel soll in zwei bis drei Jahren erreicht werden. Für MiniMax bleibt jedoch nur noch wenig Zeit, um diesen Anforderungen gerecht zu werden.