Внутренние разногласия в мире робототехники? Генеральный директор Mech-Mind резко критикует конкурентов, разоблачая одну из сторон “пузыря” в индустрии интеллектуальных роботов
Недавно в сообществе робототехников произошел небольшой, но заметный “скандал”. Основатель компании Mech-Mind, Шао Тяньлань, опубликовал несколько постов в своем кругу друзей, в которых резко раскритиковал текущий бум IPO (публичных размещений акций) в робототехнической отрасли, особенно в области интеллектуальных роботов. Он не только открыто указал на хаос в отрасли, но и назвал по имени конкретного конкурента – компанию “Галактический Универсал”.
Как финансовый журналист, я тщательно проанализировал логику этого скандала. Это была не просто перепалка между компаниями, а глубокое размышление о коммерческих трудностях отрасли интеллектуальных роботов, капитальном пузыре и стандартах для публичных размещений акций.
Вот мой полный анализ событий:
1. Основное противоречие: кто считает венчурные инвестиции игрой на фондовом рынке?
Простым языком:
Основная мысль Шао Тяньланя заключается в том, что фондовый рынок предназначен не для того, чтобы предприниматели собирали деньги, а для того, чтобы инвесторы получали доход.
Многие робототехнические компании еще не заработали денег, и их продукты не нашли широкого признания на рынке (в профессиональной терминологии это называется отсутствием PMF – Product Market Fit, то есть несоответствия продукта потребностям рынка), но они спешат выйти на биржу. Шао Тяньлань считает, что это как ребенок, который еще не умеет ходить, но хочет сразу бежать марафон и показывать зрителям (инвесторам), насколько он силен.
Он критикует практику, при которой компании создают ложные или неустойчивые доходы с помощью связанных сторон (например, собственных центров обработки данных или арендных компаний), а затем используют эти красивые, но пустые данные, чтобы обмануть местные власти и государственные инвесторы, и в итоге спешат выйти на биржу. Такое поведение не только разрушает инновационную среду, но и захватывает ресурсы местных властей, делая финансовый рынок нездоровым.
Ключевые моменты:
- Низкие требования к выходу на биржу: достаточно хорошо рассказать историю, и компания может выйти на биржу, даже если она не прибыльна и не имеет реального масштаба бизнеса.
- Отсутствие ответственности: компании, вышедшие на биржу, должны отвечать перед широкой публикой, а не только перед инвесторами первичного рынка.
2. Хаос в отрасли: ловушки “проектов, созданных на основе PPT”, и связанных сделок
Простым языком:
Упомянутая Шао Тяньланем практика создания ложных доходов раскрывает скрытые механизмы в отрасли.
Представьте ситуацию: компания A хочет выйти на биржу, но ее продукты плохо продаются. Тогда она заключает крупный контракт с компанией B (которая может быть связана с владельцем компании A или находится в том же концерне), чтобы компания B покупала ее роботы или предоставляла услуги по обработке данных. В результате в отчетах компании A появляются красивые показатели доходов и прибыли.
- Ложный процветание: эти доходы не происходят от реальных клиентов (например, фабрик или больниц), а от связанных сторон. Как только компания выходит на биржу, такие связанные сделки становятся неустойчивыми, и цена акций рушится.
- Больше пиара, чем реальности: многие компании любят публиковать большие новости: сегодня они анонсируют новый робот, завтра – крупное сотрудничество, но реальных примеров применения их продуктов мало.
- Зависимость от государственных инвестиций: многие компании стремятся привлечь государственные инвестиции, чтобы соответствовать условиям для выхода на биржу. Если компания потерпит неудачу, пострадают государственные активы и репутация местных властей.
Почему это опасно?
Потому что если такие “пузыревые” компании выйдут на биржу, это может исказить всю систему оценки рынка. Инвесторы могут подумать, что робототехника – это прибыльный бизнес, но на самом деле большинство компаний все еще теряют деньги.
3. Прямое столкновение: Mech-Mind против Галактического Универсала
Простым языком:
Катализатором скандала стало то, что Шао Тяньлань назвал по имени компанию Галактический Универсал в комментариях к своим постам. Хотя он не дал конкретных обвинений, из контекста ясно, что он утверждал, что у Галактического Универсала есть вышеупомянутые проблемы с ложными доходами или пиаром.
- Ответ Галактического Универсала: он был очень сдержанным и профессиональным. Компания опубликовала длинную статью под названием “Интеллектуальные роботы – это долгая дистанция”, в которой подчеркнула, что не будет участвовать в перепалках, и представила свои достижения: продукты уже используются в промышленности, розничной торговле, аптеках и т. д., и компания прошла двухлетнюю проверку их эффективности.
- Уверенность Mech-Mind: Mech-Mind вышла на Гонконгскую фондовую биржу 1 сентября. Хотя цена акций после выхода на биржу колебалась, ее проспект показывает, что доходы увеличились с 181 миллиона в 2023 году до 389 миллионов в 2025 году, а валовая прибыльность выросла с 39% до 64,6%. Хотя компания все еще теряет деньги (в 2025 году убыток составил 360 миллионов), ее бизнес реален, и рост заметен.
Сравнительный анализ:
- Mech-Mind: следует пути “твердых технологий + реального бизнеса”; хотя компания теряет деньги, ее доходы структурированы, валовая прибыльность высока, что говорит о конкурентоспособности продуктов.
- Галактический Универсал: была основана всего два года назад (в 2023 году), но ее оценка превышает 20 миллиардов; инвесторами являются местные капиталы и венчурные фонды. Такое сочетание “высокой оценки и короткой истории” может вызвать сомнения в реальности ее бизнеса.
Примечание: на данный момент ни одна из сторон не дала дополнительных комментариев, поэтому этот “скрытый конфликт” может продолжаться. Но в любом случае это отражает разногласия внутри отрасли относительно того, что считается хорошей компанией.
4. Современное состояние рынка: очередь на IPO на гонконгской бирже и “коэффициент мечты”
Простым языком:
Почему так много робототехнических компаний спешат выйти на биржу? Потому что у них почти заканчиваются деньги или они хотят воспользоваться ситуацией, чтобы получить деньги.
- Бум IPO: данные показывают, что в первой половине этого года на гонконгской бирже вышли 10 компаний, связанных с робототехникой, еще 16 находятся в очереди, и многие подают заявки в конфиденциальном режиме. Это говорит о том, что все хотят попасть на этот “последний поезд”.
- Завышенные оценки: оценки многих компаний в области интеллектуальных роботов основаны не на “коэффициенте прибыли к акционерному капиталу”, а на “коэффициенте мечты” (насколько велики их амбиции). Инвесторы ставят на будущее, а не на настоящее.
- Проблемы с прибыльностью: эксперты отрасли признают, что индустрия интеллектуальных роботов находится на раннем этапе развития, и почти ни одна компания не приносит реальной прибыли. Все компании пытаются “тратить деньги, чтобы выиграть время” и выжить до тех пор, пока не будет достигнут прорыв в технологиях.
Предупреждение о рисках:
Если вторичный рынок (фондовый рынок) обнаружит, что показатели этих компаний не соответствуют ожиданиям, цены акций рухнут, и это повлияет на оценки компаний, находящихся на первичном рынке (венчурные/приватные инвестиционные фонды). В результате компаниям, которые еще не вышли на биржу, будет еще труднее привлечь инвестиции, и они могут даже обанкротиться.
5. Будущее перспективы: от “рассказов” к “реальным результатам”
Простым языком:
Высказывания Шао Тяньланя – это сигнал того, что отрасль переходит от “дикого роста” к “рациональному возвращению”.
- Влияние выхода на биржу ведущих компаний: с выходом на биржу таких компаний, как YuShu Technology, рынок получит более четкую ориентирующую точку для оценок. Инвесторы начнут спрашивать: “Сколько роботов вы продали? Сколько вы заработали на каждом роботе? Насколько высокий уровень повторных покупок у клиентов?”
- **“Зеркало рынка”: фондовый рынок будет оценивать компании на основе реальных данных. Если компания долго полагается на пиар, цена ее акций упадет. Это давление передастся первичному рынку и заставит предпринимателей больше сосредоточиться на реальном бизнесе, а не на простых презентациях.
- Победа долгосрочного подхода: Галактический Универсал говорит о “долгой дистанции”, Mech-Mind – о необходимости нахождения решений реальных проблем пользователей и обеспечения устойчивого денежного потока; обе компании говорят одно и то же: только те компании, которые действительно решают проблемы пользователей и имеют устойчивый денежный поток, смогут добиться успеха в долгосрочной перспективе.
Вывод:
Этот скандал – не просто проявление неприязни между конкурентами, а неизбежная часть процесса зрелости отрасли.