За “коллективным восторгом” акций банков стоит миграция капитала, связанная с уверенностью в их перспективах
Здравствуйте, я ваш финансовый обозреватель. Недавно на рынке А-акций наблюдался интересный феномен: в то время как другие сектора испытывали сильные колебания, акции банков росли стабильно, как будто им были предоставлены какие-то особые преимущества. 10 сентября сектор банков демонстрировал рост вопреки общему тренду, многие его представители установили новые исторические максимумы; даже традиционно считающиеся “тяжеловесными” государственные банки и “гибкие” городские коммерческие банки также побили свои рекорды.
Многие инвесторы могут задаться вопросом: Почему акции банков вдруг стали расти так сильно? Есть ли какие-то значительные положительные новости, или это просто спекуляции? Можно ли сейчас покупать их?
Не спешите, давайте внимательно проанализируем эту ситуацию и объясним логику, стоящую за ней, простым языком. Речь идет не просто о росте цен на акции на несколько юаней, а о кардинальном изменении взглядов рынка на банковское дело.
---
1. Улучшение финансовых показателей: от “общих убытков” к “массовому восстановлению”
Раньше инвесторы не решались покупать акции банков из-за опасений, что банки все труднее зарабатывают деньги, а их прибыль снижается. Однако новости показывают, что область улучшения финансовых показателей значительно расширилась:
- Как было раньше? В 2025 году только около 30 банков демонстрировали рост доходов, а около 34 — рост чистой прибыли. То есть большинство банков теряли деньги или имели стабильный уровень прибыли.
- Как сейчас? По данным среднегодовых отчетов за 2026 год, из 42 котирующихся банков 36 имеют рост доходов, и 36 — рост чистой прибыли.
Что это означает? Это говорит о том, что банковский сектор больше не состоит из “нескольких успешных компаний”, а почти все банки зарабатывают деньги. Такой общий рост финансовых показателей создает у инвесторов чувство безопасности. Это похоже на ситуацию с инвестициями в фонды: если из 10 акций 9 растут в цене, вы чувствуете себя уверенно; если только одна растет, а остальные падают, вы вряд ли решитесь вкладывать большие суммы. Сейчас ситуация с акциями банков именно такая — 9 акций растут, 1 остается на прежнем уровне, и это подтверждает их финансовую стабильность.
2. Критически важный показатель — разница в процентных ставках: наконец-то она перестала снижаться, но радоваться рано
Основной принцип работы банков заключается в следующем: банки берут деньги под низкие проценты и выдают их под высокие, зарабатывая разницу в процентах. В течение последних пяти лет эта разница сокращалась (из-за медленного снижения процентных ставок по вкладам и быстрого снижения процентных ставок по кредитам), что снижало прибыль банков. Однако новости сообщают, что средний уровень разницы в процентных ставках среди 42 банков составил 1,52%, что соответствует уровню начала года и прекращает пять лет подряд снижений!
Что это означает? Ранее банки сталкивались с трудностями из-за снижения процентных ставок, но теперь ситуация улучшилась. Это связано с истечением долгосрочных депозитов с высокими процентными ставками и пересмотром условий кредитования банками, что позволило снизить их затраты.
Что будет во второй половине года? Компания Guosen Securities предупреждает, что не стоит думать, что банки уже обеспечили себе стабильный доход. Во второй половине года акцент сместится с экономии средств (на стороне вкладов) на получение прибыли (на стороне кредитования):
- Будут ли процентные ставки по новым кредитам такими же высокими, как раньше?
- У разных банков разные возможности по заключению кредитных соглашений; некоторые могут предлагать кредиты под высокие проценты, другие — только под низкие.
- У банков с высокой долей розничного бизнеса (например, кредитования по кредитным картам и потребительским кредитам) доходы могут быть более стабильными.
Проще говоря: банки больше не беспокоятся о высоких затратах на вклады и начинают обращать внимание на то, смогут ли они сохранить высокие процентные ставки по кредитам. Хотя краткосрочная стабильность уже достигнута, долгосрочные перспективы зависят от способности банков к получению прибыли.
3. Улучшение качества активов: уменьшение количества проблемных кредитов, снижение рисков
Самое страшное для инвесторов — наличие большого количества непогашенных долгов (проблемных кредитов). Для банков это показатель неблагополучия. В новостях говорится, что уровень проблемных кредитов снизился у 24 банков по сравнению с началом года, у 10 он остался прежним, а у небольшого числа банков он увеличился.
- Что это означает? Это говорит о том, что большинство банков стали более здоровыми финансово. Такие позитивные изменения в качестве активов являются важным фактором, привлекающим долгосрочные инвестиции.
4. Дивиденды: реальные деньги в размере 266 миллиардов юаней — банки превращаются в “похожие на облигации” инструменты инвестирования
Возможно, самым привлекательным аспектом для обычных инвесторов являются дивиденды. По данным новостей, 20 банков уже объявили о своих планах по выплате дивидендов за вторую половину 2026 года на общую сумму 266 миллиардов юаней. Среди них шесть крупнейших государственных банков (Индустриальный и Коммерческий банк Китая, Банк Китая, Китайский строительный банк, Банк коммуникаций, Почтово-сберегательный банк) выплатят 221 миллиард юаней.
Пример расчета: например, Индустриальный и Коммерческий банк Китая выплатит по 1,511 юаня на каждые 10 акций, что в сумме составит 53,8 миллиардов юаней. Для инвесторов, владеющих акциями этого банка, это похоже на ежегодный фиксированный доход.
Почему это важно? В периоды больших колебаний на фондовом рынке и сложностей с получением прибыли стабильный денежный поток более привлекателен, чем возможный рост цен на акции. Если вы покупаете акции банка не с надеждой на их рост в два раза за год, а на ежегодный дивиденд в размере 5–7%, это делает их похожими на облигации с высоким доходом. Особенно это важно для страховых компаний и пенсионных фондов, которые ценят стабильность доходов.
Проще говоря: акции банков теперь не просто акции — они похожи на “куриц, несущих яйца”. Вы покупаете их не только в надежде на рост их стоимости, но и для получения ежегодного дохода.
5. Поступление “умных” инвестиций: страховые компании активно увеличивают свои вложения в сектор банков
Наконец, давайте рассмотрим, кто именно покупает акции банков. Компания CITIC Securities отмечает, что долгосрочные инвесторы (в основном страховые компании) продолжают вкладывать средства в этот сектор.
- Кто покупает? Страховые компании, пенсионные фонды и другие инвесторы с низким уровнем риска. Эти инвесторы осторожны, ищут стабильность и долгосрочные доходы.
- Почему они это делают?
1. Продолжается стремление инвестировать в акции банков на рынке А и H-акций: они считают, что оценка банковских акций разумна, а дивиденды стабильны.
2. После пассивных продаж в первой половине года страховые компании активно увеличивают свои инвестиции.
3. В условиях экономической трансформации банки, как ключевой элемент финансовой системы, считаются источником стабильности.
Что это значит для инвесторов? Когда “умные” инвесторы начинают активно покупать акции банков, это обычно свидетельствует о признании их долгосрочной ценности рынком. Хотя краткосрочные колебания цен возможны, долгосрочные перспективы сектора благоприятны благодаря таким инвесторам.
---
Вывод: почему акции банков процветают?
1. Улучшение финансовых показателей: у 36 из 42 банков рост доходов, что говорит о массовом восстановлении их финансового состояния.
2. Стабилизация ключевых показателей: разница в процентных ставках прекратила снижаться; хотя во второй половине года могут возникнуть трудности, краткосрочная стабильность уже достигнута.
3. Снижение рисков: уровень проблемных кредитов снизился, риски, связанные с рынком недвижимости, устранены, качество активов стабилизировано.
4 Привлекательные дивиденды: общая сумма дивидендов составляет 266 миллиардов юаней, что обеспечивает стабильный денежный поток и привлекает долгосрочные инвестиции.
5. Поддержка инвестиций: долгосрочные инвесторы продолжают вкладывать средства в сектор банков, создавая положительный цикл: чем ниже цены акций, тем больше инвестиций.
Совет для обычных инвесторов: акции банков сейчас привлекательны благодаря улучшению финансовых показателей, стабильным дивидендам и восстановлению их оценки. Если вы ищете стабильный доход и не хотите рисковать сильными колебаниями цен, акции банков могут стать хорошим вариантом инвестирования, особенно акции крупных государственных и качественных городских коммерческих банков. Однако следует учитывать, что во второй половине года на разни