الأسهم الأمريكية في “أسبوع مذهل”: ارتفاع أسعار النفط إلى ما فوق المائة، تصاعد التضخم، واجتماع الفيدرالي الأسبوع المقبل يشكل “معركة حياة أو موت”
مرحبًا بكم، أنا مراقبكم المالي. يمكن وصف أداء الأسهم الأمريكية هذا الأسبوع بأنه كان كركوب أفعوانية: انخفضت باستمرار في البداية، ثم استقرت بالكاد في النهاية. لماذا؟ لأن “خبرين سيئين” اصطدما معًا: ارتفاع أسعار النفط الدولية إلى ما فوق 100 دولار أمريكي، بالإضافة إلى ارتفاع عوائد السندات الحكومية الأمريكية، مما أثار خوف المستثمرين ودفعهم لسحب أموالهم.
على الرغم من أن السوق استعاد أنفاسه قليلاً في الأيام الأخيرة، إلا أن “الاختبار الحقيقي” لا يزال أمامنا: اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) الأسبوع المقبل. هذا الاجتماع ليس فقط لتحديد اتجاه أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، بل هو أيضًا “نقطة تحول” تحدد ما إذا كانت الأسهم الأمريكية ستواصل الارتفاع أم أنها ستتجه نحو الانخفاض.
لكي يسهل عليكم الفهم، سأقسم الأخبار المالية المعقدة هذا الأسبوع إلى خمسة جوانب وأشرحها بلغة بسيطة.
---
1. هل التضخم “عاد مرة أخرى”؟ بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) تعطي الفيدرالي سببًا للتدخل
أكثر ما يهم الجميع هو أسعار السلع. بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي لشهر أغسطس، التي نُشرت الأسبوع الماضي، كانت مثل حجر ألقي في بحيرة هادئة، مما أثار موجات من التغيرات.
- على السطح يبدو الأمر جيدًا، لكن في الواقع هناك مشكلة:
- ارتفع مؤشر CPI الإجمالي بنسبة 3.4% على أساس سنوي، وعلى الرغم من أنه ظل كما كان في الشهر السابق، إلا أنه ارتفع بنسبة 0.4% على أساس شهري، وهو أسرع معدل نمو منذ مايو.
- ما هي المشكلة الحقيقية؟
- بعد استبعاد الأطعمة والطاقة التي تتقلب أسعارها بشكل كبير، ارتفع “مؤشر CPI الأساسي” بنسبة 0.3% على أساس شهري، وهو أعلى معدل منذ أربعة أشهر، وأعلى من التوقعات التي كانت 0.2%.
- من يدفع أسعار السلع للارتفاع؟
- يشير الاقتصاديون إلى أن الزيادة في الأسعار تركزت بشكل رئيسي على الخدمات الأساسية غير السكنية، وخاصة خدمات النقل. هذا يعني أن ارتفاع أسعار النفط بدأ يؤثر على سلع أخرى. الخبر الجيد هو أن تكاليف السكن ما زالت مستقرة نسبيًا، لأن معدلات الشغور في المنازل مرتفعة، والمالكين لا يجرؤون على رفع الإيجارات بشكل عشوائي؛ بالإضافة إلى ذلك، تأثير زيادات التعريفات على أسعار السلع بدأ يتلاشى تدريجيًا.
تفسير بسيط: على الرغم من أن معدل الزيادة الإجمالي في الأسعار لم يخرج عن السيطرة، إلا أن الجزء “الأساسي” (الذي يعكس اتجاه التضخم على المدى الطويل) يتسارع. هذا مثل أن وزنك لم يتغير، لكن الدهون حول بطنك تزداد، والطبيب (الفيدرالي) بالتأكيد سيكون حذرًا ويعتقد أنه من الضروري “التحكم في النفقات” (رفع أسعار الفائدة).
---
2. انفجار سوق السندات: ارتفاع العوائد، وتكلفة الاقتراض تصبح أعلى
عادةً ما يكون سوق الأسهم وسوق السندات على شكل “ميزان” يتأرجح صعودًا وهبوطًا. هذا الأسبوع، بدأ سوق السندات بالتحرك بقوة.
- ارتفاع العوائد في جميع الفئات:
- ارتفعت عوائد السندات الأمريكية لمدة عامين إلى 4.63% (أعلى مستوى منذ منتصف عام 2024)، وارتفعت عوائد السندات لمدة عشر سنوات إلى 4.97% (أعلى مستوى منذ أكتوبر 2023).
- ماذا يعني ذلك؟
- يمكن اعتبار عوائد السندات الأمريكية “عوائد بدون مخاطر”， أي الفائدة التي تدفعها الحكومة الأمريكية مقابل الأموال التي تقرضها. ارتفاع هذه العوائد يعني أن الناس يعتقدون أن أسعار الفائدة ستكون مرتفعة في المستقبل، أو أن التضخم سيظل مستمرًا.
تأثير ذلك على سوق الأسهم:
- عندما تعطي السندات الحكومية عائدًا قريبًا من 5%، من سيخاطر بشراء الأسهم؟ خاصة تلك الأسهم التكنولوجية والنموذجية التي تعتمد على التوقعات المستقبلية، حيث ستنخفض تقييماتها مباشرة.
تفسير بسيط: في السابق، كان الناس يعتقدون أن “المال يولد المزيد من المال” من خلال شراء الأسهم، لكن الآن اكتشفوا أن وضع الأموال في السندات (أو شراء صناديق السندات) أكثر أمانًا وربحية، لذا تدفقت الأموال من سوق الأسهم إلى سوق السندات، مما أدى إلى انخفاض أسعار الأسهم وارتفاع عوائد السندات.
---
3. هل سيرفع الفيدرالي الأسعار الأسبوع المقبل؟ وول ستريت في حالة من الجدل
أكبر سؤال الآن هو: هل سيقوم الفيدرالي برفع الأسعار الأسبوع المقبل؟ المزاج السوقي حاليًا متوتر للغاية.
- توقعات السوق:
- وفقًا لأدوات بورصة شيكاغو للسلع (CME)، تبلغ احتمالية رفع الفيدرالي للأسعار بمقدار 25 نقطة أساسية الأسبوع المقبل حوالي 90%.
- بنك دويتشه: يجب رفع الأسعار. لديهم أسباب قوية: الاقتصاد لا يزال قويًا، والوظائف سهلة الحصول عليها، والتضخم لم ينخفض بعد. قد لا تكون السياسات الحالية كافية لكبح جماح التضخم. يتوقع بنك دويتشه أن خريطة توقعات أسعار الفائدة للفيدرالي ستظهر أنه سيتم رفع الأسعار مرة أخرى هذا العام.
- معهد أوكسفورد للاقتصاد (شوارتز): لا داعي للعجلة. يعتقد أنه على الرغم من ارتفاع أسعار النفط والتضخم، إلا أن مسؤولي الفيدرالي عادةً لا يتحركون بشكل عشوائي مع كل تقلب في السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن البيئة المالية الحالية قد تشددت (مثل صعوبة الحصول على قروض)، وهذا بحد ذاته يساعد الفيدرالي على كبح جماح التضخم. يعتقد أن التصويت قد يكون متقاربًا، وليس حتميًا، لأن الفيدرالي يولي اهتمامًا أكبر لمؤشر PCE.
تفسير بسيط: وول ستريت مقسمة إلى فريقين الآن. فريق يقول “التضخم لم يتم كبحه، يجب رفع الأسعار مرة أخرى”؛ والفريق الآخر يقول “الفرامل قد تم الضغط عليها بشدة، رفع الأسعار مرة أخرى قد يؤدي إلى مشاكل، دعونا ننتظر ونرى”. اجتماع الأسبوع المقبل سيكون لمعرفة من سيفوز.
---
4. إلى أين ذهبت الأموال؟ تدفقات الأموال الكبيرة، وانخفاضات في جميع القطاعات
بما أن المخاطر كبيرة، فإن الأموال بالطبع هربت.
- تدفقات الأموال المذهلة:
- تظهر البيانات أنه حتى نهاية الأسبوع الماضي، خرجت تدفقات صافية بقيمة 32.27 مليار دولار أمريكي من الأسهم الأمريكية. هذا حجم كبير، يليه فقط عملية بيع كبيرة حدثت في ديسمبر من العام الماضي.
- لماذا الهروب؟
- السبب الرئيسي هو الخوف من شيئين: أولاً، الصراع في الشرق الأوسط الذي أدى إلى استمرار ارتفاع أسعار النفط وعدم انخفاض التضخم؛ ثانيًا، إذا رفع الفيدرالي الأسعار، فإن تكلفة التمويل ستزداد، مما قد يضر بأرباح الشركات.
- أداء القطاعات:
- تقريبًا جميع القطاعات انخفضت (بنسبة سالبة).
- من هو الذي ارتفع؟
- فقط قطاع الطاقة (بنسبة 2%) وقطاع خدمات الاتصالات (بنسبة 1.1%). ارتفع قطاع الطاقة بسبب ارتفاع أسعار النفط.
- من هو الذي انخفض؟
- قطاع الرعاية الصحية انخفض بشكل كبير (-3.6%)، تلاه قطاع المواد الخام (-2.7%). كما انخفضت قطاعات الصناعة والخدم