Неделя шоков на американских фондовых рынках: цены на нефть превысили 100 долларов, инфляция восстановилась; встреча Федерального резерва на следующей неделе станет решающей
Здравствуйте, я ваш финансовый обозреватель. Неделя на американских фондовых рынках можно описать как настоящую американскую горку: сначала рынок неуклонно падал, а затем едва смог стабилизироваться. Почему? Потому что две „плохие новости“ столкнулись друг с другом: международные цены на нефть превысили отметку в 100 долларов, а доходность американских государственных облигаций резко возросла, что заставило инвесторов начать откладывать средства.
Хотя в последние дни рынок немного успокоился, настоящий „тест“ еще впереди – встреча Федерального резерва (FOMC) на следующей неделе. Это не только ключевой момент для определения направления движения американских процентных ставок, но и „рубеж“, который решит, будут ли фондовые рынки продолжать расти или начнут снижаться.
Чтобы все поняли лучше, я разберу сложные финансовые новости на этой неделе на пять аспектов и объясню их простым языком.
---
1. Инфляция „возвращается“? Данные по CPI дают Федеральному резерву повод действовать
Все, конечно, больше всего волнуются за цены. Данные по потребительскому индексу цен (CPI) за август, опубликованные на прошлой неделе, были как камень, брошенный в спокойное озеро, вызвавший волны.
- На первый взгляд все в порядке, но на самом деле ситуация серьезная: общий рост CPI по сравнению с прошлым годом составил 3,4%, хотя это совпадает с предыдущим месяцем, но рост по сравнению с предыдущим месяцем (месячный индекс) составил 0,4%, что является самым быстрым темпом с мая.
- В чем проблема? Если исключить нестабильные продукты питания и энергоносители, „основной CPI“ вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув четырехмесячного максимума и превысив ожидаемые 0,2%.
- Кто стимулирует рост цен? Экономисты отмечают, что рост цен в основном происходит в нежилом секторе услуг, особенно в **транспортных услугах*. Это говорит о том, что рост цен на нефть начал „заражать“ другие потребительские товары. Хорошая новость в том, что стоимость жилья остается стабильной из-за высокого уровня вакантности; кроме того, ранее введенные тарифы на импорт постепенно снижают цены на товары.
Простое объяснение: хотя общий рост цен не вышел из-под контроля, „основная“ часть (то есть та, которая отражает долгосрочные тенденции инфляции) ускоряется. Это как если бы ваш вес не изменился, но жир на животе увеличился – врач (Федеральный резерв) определенно начнет беспокоиться и решит, что нужно снова „принять меры“ (повысить процентные ставки).
---
2. Фондовый рынок в панике: доходность облигаций резко возросла, стоимость займов увеличилась
Фондовый и облигационный рынки обычно находятся в противоположных положениях. На этой неделе сначала двигался облигационный рынок, и движение было довольно резким.
- Доходность облигаций резко возросла: доходность двухлетних американских облигаций достигла 4,63% (самого высокого уровня с середины 2024 года), а десятилетних – 4,97% (с октября 2023 года).
- Что это означает? Доходность американских облигаций можно рассматривать как „безрисковую ставку“ – это процент, который правительство готово платить за заем. Высокая доходность говорит о том, что инвесторы ожидают высоких процентных ставок в будущем или считают инфляцию устойчивой.
- Влияние на фондовый рынок: когда безрисковые облигации приносят почти 5% дохода, кто захочет рисковать и покупать акции? Особенно акции технологических и ростовых компаний, которые зависят от будущих ожиданий, их оценка снижается.
Простое объяснение: раньше все считали, что для получения дохода нужно инвестировать в акции, но теперь стало ясно, что более безопасным и выгодным является хранение средств в облигациях (или покупка фондов облигаций), поэтому средства перетекают с фондового рынка на облигационный, что приводит к падению цен на акции и росту доходности облигаций.
---
3. Будет ли Федеральный резерв повышать процентные ставки на следующей неделе? Уолл-стрит разделился во мнениях
Самый большой вопрос сейчас: повысит ли Федеральный резерв процентные ставки на следующей неделе? Настроения на рынке очень напряженные.
- Рыночные прогнозы: согласно данным Чикагской товарной биржи (CME), вероятность повышения ставок на 25 базовых пунктов на следующей неделе приближается к 90%.
- Банк Дойче: необходимо повышение ставок. Их аргументы вески: экономика все еще сильна, трудоустройство легкое, инфляция еще не снизилась до нужного уровня. Существующие меры, вероятно, недостаточно эффективны для сдерживания инфляции. Банк Дойче предполагает, что график прогнозов Федерального резерва покажет еще одно повышение ставок в этом году.
- Оксфордский институт экономики (Шварц): подождем еще немного. Он считает, что, несмотря на высокие цены на нефть и инфляцию, чиновники Федерального резерва обычно не действуют в соответствии с каждым колебанием рынка. Кроме того, сейчас финансовая ситуация уже ужесточилась (например, стало труднее получить кредиты), что само по себе способствует сдерживанию инфляции. Он предполагает, что голосование на встрече будет напряженным, и решение не будет однозначным, так как Федеральный резерв учитывает и другие показатели.
Простое объяснение: Уолл-стрит разделен на две группы. Одна считает, что инфляция не сдерживается и нужно действовать (повысить ставки); другая считает, что ставки уже слишком высоки, и дальнейшее повышение может привести к проблемам. Решение будет зависеть от итогов встречи на следующей неделе.
---
4. Куда ушли деньги? Средства массово покидают рынок, все сектора падают
Поскольку риски так велики, деньги естественно уходят с рынка.
- Масштабы оттока средств: по данным, за неделю с 9 сентября с американских акций было выведено 32,27 миллиарда долларов. Это очень большой объем, уступающий только прошлогоднему массовому продажам в декабре.
- Почему инвесторы уходят? Основные причины – конфликт на Ближнем Востоке, который приводит к высоким ценам на нефть и не позволяет снизить инфляцию, а также возможное повышение процентных ставок, которое ухудшит прибыльность компаний.
- Показатели секторов: почти все сектора падают:
- Единственные выросшие сектора: энергетика (на 2%) и коммуникационные услуги (на 1,1%). Энергетика растет из-за высоких цен на нефть.
- Самые сильные падения: здравоохранение (на -3,6%) и сырьевая промышленность (на -2,7%). Промышленные, коммунальные и финансовые секторы также падают.
Простое объяснение: инвесторы очень осторожны и продают акции, чтобы получить наличные или облигации. Кроме компаний энергетического сектора, которые напрямую выигрывают от высоких цен на нефть, все остальные отрасли страдают из-за высоких процентных ставок и увеличения затрат.
---
5. Как будут развиваться американские фондовые рынки на следующей неделе? Три крупных банка предлагают разные сценарии
Перед встречей Федерального резерва несколько крупных банков предложили разные прогнозы:
- Голдман Сакс: нестабильность и внимание к графику прогнозов процентных ставок.
- Риски: если график покажет еще одно повышение ставок в этом году, акции ростовых секторов (например, технологические компании, индекс NASDAQ) сильно упадут, так как их оценка особенно чувствительна к процентным ставкам.
- Возможности: если график не изменится, рынок может восстановиться.
- Простое объяснение: на следующей неделе будет игра в догадки. Если вы угадаете правильное направление, вы заработаете; если нет – потеряете.
- Юнайтед Стейт Чейз: склоняется к падению рынка из-за недооценки рисков многократного повышения ставок. Если председатель Федерального резерва даст „жесткие сигналы“ (намек на дальнейшие повышения ставок), доходность долгосрочных облигаций продолжит расти, что снизит оценку акций.
- Прогноз: если Федеральный резерв повысит ставки только один раз, индекс S&P 500 может восстановиться; если будет намек на дальнейшие повышения, рынок может упасть на 1,5–2,5%.
- Простое объяснение: Юнайтед Стейт Чейз считает, что рынок слишком оптимистичен, и если Федеральный резерв скажет „не радуйтесь слишком рано“, акции упадут.
- Франклин Демпстон: односторонние движения рынка маловероятны; сначала нужно избегать рисков.
- Мнение: экономика США достаточно устойчива, инфляция снижается медленно, снижение процентных ставок еще далеко. Акции могут поддерживаться прибыльностью компаний, но их оценка ограничена высокими процентными ставками.
- Стратегия: до встречи лучше снизить риски (меньше покупать акций); после получения результатов решим, как действовать дальше.
- Простое объяснение: сейчас не стоит ставить все на один вариант – лучше сначала сократить инвестиции и дождаться