In vier aufeinanderfolgenden Jahren Finanzbetrug – am selben Tag erhielt *ST Zhuoran zwei „Vorstrafen“; möglicherweise wird das Unternehmen zwangsweise vom Markt genommen.

Ein Unternehmen, das vier Jahre lang gefälscht hat und nun die Abmeldung vom Markt verzögert – Die detaillierte Analyse des Falls *ST Zhuoran*

Hallo zusammen, ich bin euer Finanzbeobachter. Heute sprechen wir über das Unternehmen \*ST Zhuoran (688121.SH).

Kurz gesagt: Dieses Unternehmen wurde wegen kontinuierlicher Fälschung in seinen Jahresberichten über vier Jahre sowie absichtlicher Verzögerung bei der Einreichung des Jahresberichts für 2025 sowohl von der Börsenbehörde als auch von den Aufsichtsbehörden hart bestraft. Die Konsequenzen sind ernst: Das Unternehmen wurde mit einer Geldstrafe von 12,5 Millionen Yuan belegt, der Geschäftsführer wurde für 10 Jahre vom Markt ausgeschlossen, und es ist sehr wahrscheinlich, dass das Unternehmen zum Abmelden gezwungen wird.

Dies ist nicht nur das Schicksal eines einzelnen Unternehmens, sondern auch ein typisches Beispiel für Finanzfälschung und Verstöße bei der Offenlegung von Informationen. Ich werde diese Angelegenheit in fünf Teilen erklären, damit ihr den Zusammenhang vollständig verstehen könnt.

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1. Kern der Geschichte: Zwei Strafanzeigen am selben Tag – das Ende ist bereits entschieden

【Zusammenfassung】

Am Abend des 11. September erhielt \*ST Zhuoran wie vom Blitz getroffen innerhalb eines Tages zwei „Vorankündigungen von Verwaltungsstrafen“. Eine befasste sich mit den Fälschungen der letzten vier Jahre, die andere mit der verspäteten Einreichung des Jahresberichts für 2025.

【Detaillierte Erklärung】

Stellen Sie sich vor, ein Schüler, der im Unterricht betrügt (Finanzfälschung), wird erwischt; dann weigert er sich auch noch, die Prüfungsaufgaben rechtzeitig abzugeben (Verspätung bei der Offenlegung des Jahresberichts) und wird erneut erwischt.

• Erste Strafanzeige (gegen die Fälschungen): Die Börsenbehörde plant eine Geldstrafe von 12,5 Millionen Yuan, die tatsächliche Kontrolleurin Zhang Jinhong wird mit 19,5 Millionen Yuan belegt und muss für 10 Jahre den Wertpapiermarkt meiden (das bedeutet, sie darf in den nächsten 10 Jahren weder Aktien kaufen noch als Führungskraft arbeiten).
• Zweite Strafanzeige (gegen die Verzögerung): Wegen der verspäteten Einreichung des Jahresberichts für 2025 wird das Unternehmen mit einer weiteren Geldstrafe von 2 Millionen Yuan belegt, der Vorstandsvorsitzende und der Finanzdirektor erhalten ebenfalls Geldstrafen.
• Die tödlichste Konsequenz: Aufgrund des Verdachts auf kontinuierliche Finanzfälschungen von 2021 bis 2024 sowie einer extrem hohen Erhöhung der Gewinne wurde die Grenze für eine zwingende Abmeldung wegen schwerer Verstöße überschritten. Sollte die endgültige Strafentscheidung rechtskräftig werden, muss \*ST Zhuoran den Wertpapiermarkt verlassen.

【Erkenntnis für die Allgemeinheit】

Wenn Sie auf ein Unternehmen stoßen, das mit dem Prädikat „\*ST“ versehen ist und in Verbindung mit Finanzfälschungen oder Ermittlungen steht, sollten Sie es auf keinen Fall berühren. Es handelt sich nicht um eine Gelegenheit, „am Tiefpunkt einzusteigen“, sondern um eine Falle. Sobald eine Abmeldung feststeht, können die Aktien der Anleger wertlos werden, die Liquidität verschwinden, und es wird schwierig, sie zu verkaufen.

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2. Enthüllung der Fälschungsmethoden: Wie wird „nicht verdientes Geld“ zu „verdientem Geld“?

【Zusammenfassung】

\*ST Zhuoran nutzte vier „Tricks“, um die Bilanzen zu manipulieren. Die Grundlogik war: Sich vorzutäuschen, dass Geld eingenommen wurde, das eigentlich nicht eingegangen ist, dass Waren verkauft wurden, die nicht verkauft wurden, dass Geschäfte abgeschlossen wurden, die nicht stattgefunden haben, und dass Investitionen in Tochtergesellschaften Gewinne erbracht haben.

【Detaillierte Erklärung】

Viele Menschen denken, Finanzfälschungen seien kompliziert, aber im Grunde genommen handelt es sich dabei um einfache Manipulationen. Die Fälschungen von \*ST Zhuoran bestanden hauptsächlich aus vier Methoden:

1. Vortäuschen, dass Forderungen eingegangen sind (Falschdarstellung von Forderungsrückständen):

• Einfach ausgedrückt: Das Unternehmen hat Geld an andere verliehen, das eigentlich nicht zurückgekommen ist (Forderungsrückstände), aber es hat in den Büchern so getan, als wäre es eingegangen. Dadurch wurden Gelder, die eigentlich als Verluste gelten sollten, zu „Aktiven“ und die Gewinne erhöht.
• Konsequenz: In den Jahren 2021 bis 2023 wurden die Gewinne auf diese Weise manipuliert.

2. Vorzeitige Erfassung von Einnahmen (Einnahmen, die noch nicht realisiert wurden):

• Einfach ausgedrückt: Waren wurden noch nicht verkauft oder die Kunden hatten die Ware noch nicht abgenommen, aber das Unternehmen hat diese Einnahmen bereits als „Einnahmen“ verbucht.
• Konsequenz: In 2023 wurden dadurch die Umsätze und Gewinne manipuliert.

3. Fiktion von Geschäften (Von nichts zu etwas machen):

• Einfach ausgedrückt: Es gab keine solchen Geschäfte, oder die Geschäfte waren falsch, aber das Unternehmen hat sie in den Büchern erfunden.
• Konsequenz: In den Jahren 2023 bis 2024 wurden dadurch die Umsätze und Gewinne manipuliert.

4. Manipulation von Investitionserträgen durch Tochtergesellschaften:

• Einfach ausgedrückt: Das Unternehmen hatte Investitionen in eine kleine Firma, deren Bilanzen falsch waren (überhöhte Gewinne), und \*ST Zhuoran hat diese falschen Bilanzen verwendet, um eigene Investitionserträge zu veranschlagen.
• Konsequenz: In 2021 wurden die Gewinne überhöht, 2022 wurden sie wieder abgeglichen, um die Gewinne zu regulieren.

**Wie extrem waren die Manipulationen?

• Im Jahr 2023 am extremsten: Die Gewinne wurden um 224 Millionen Yuan überhöht, was 148,33 % der gesamten im Jahresbericht angegebenen Gewinne ausmachte. Das bedeutet, dass mehr als die Hälfte der auf dem Papier angegebenen Gewinne falsch waren. Man könnte sogar sagen, dass das Unternehmen im Jahr tatsächlich Verluste gemacht hat, wenn es keine Fälschungen gegeben hätte.
• Insgesamt über vier Jahre: Die überhöhten Gewinne beliefen sich auf etwa 287 Millionen Yuan, die überhöhten Umsätze auf 594 Millionen Yuan.

**Erkenntnis für die Allgemeinheit:

Wenn Sie die Jahresberichte eines Unternehmens lesen und Sie feststellen, dass die Forderungen plötzlich stark abgenommen haben (möglicherweise durch Vortäuschen der Rückzahlung) oder dass die Umsätze schnell gestiegen sind, aber die Betriebsströme schlecht sind (das Geld ist noch nicht eingegangen), sollten Sie vorsichtig sein. Echte Gewinne entstehen, wenn tatsächlich Geld in der Kasse ist, nicht durch reine Zahlen in den Büchern.

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3. Warum wurde der Jahresbericht dieses Jahr nicht eingereicht? Ein Tauziehen zwischen Wirtschaftsprüfer und Unternehmen

【Zusammenfassung】

Im April 2026 entdeckten die Wirtschaftsprüfer große Probleme in den Büchern des Unternehmens und forderten eine Erklärung, die das Unternehmen nicht lieferte. Die Wirtschaftsprüfer erklärten: „Wir werden eine ‚nicht standardmäßige Meinung‘ abgeben.“ Das Unternehmen erwiderte: „Das geht nicht, wir wollen einen ordentlichen Jahresbericht einreichen.“ Schließlich kam es zu einem Streit, und das Unternehmen verzögerte die Einreichung, bis es im August den Jahresbericht nachreichte.

【Detaillierte Erklärung】

Dieser Teil zeigt das Spiel zwischen einem börsennotierten Unternehmen und den Prüfungsbehörden:

1. Anfang April: Die Wirtschaftsprüfer stellten fest, dass mit dem Jahresbericht für 2025 etwas nicht stimmte, und forderten eine Erklärung sowie Beweise. Das Unternehmen antwortete unklar und erfüllte die Anforderungen nicht.

2. 21. April: Die Wirtschaftsprüfer kündigten an: „Wir werden eine ‚nicht standardmäßige Prüfungsmeinung‘ abgeben.“

3. 26. April: Die Wirtschaftsprüfer sendeten den endgültigen Bericht an den Vorstand und die Führungskräfte; die Schlussfolgerung blieb dieselbe: „nicht standardmäßig“.

4. 28. April: Das Unternehmen hielt eine Sitzung des Prüfungsausschusses ab, bei der alle unabhängigen Direktoren gegen den Jahresbericht stimmten (weil sie wussten, dass mit den Zahlen etwas nicht stimmte). Ergebnis: Der Jahresbericht konnte nicht dem Vorstand vorgelegt werden.

5. 30. April: Die Frist für die offizielle Veröffentlichung lief ab. Das Unternehmen erklärte: „Wir können den Jahresbericht nicht einreichen, weil die Anfangszahlen (der Stand vom Vorjahr) nicht festgelegt werden konnten, daher können auch die Quartalsberichte für dieses Jahr nicht eingereicht werden.“

6. 6. Mai: Die Aktien wurden aus dem Handel genommen.

7. 6. August: Nach mehr als drei Monaten wurden schließlich der Jahresbericht für 2025 und der Quartalsbericht für 2026 nachgereicht.

**Wichtiger Punkt:**

Warum gaben die Wirtschaftsprüfer eine „nicht standardmäßige Meinung“ ab? Weil die Fälschungen von \*ST Zhuoran so gravierend waren, dass selbst die Anfangszahlen (der Stand zum 1. Januar 2025) unklar waren. Wenn die Grundlagen falsch sind, sind auch die Geschäftszahlen für das Jahr falsch. Die Wirtschaftsprüfer wagten es nicht, ihre Unterschrift zu leisten, und das Unternehmen weigerte sich, die Fehler zu korrigieren, also blieb nur die Verzögerung.

**Erkenntnis für die Allgemeinheit:**

Wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine regelmäßigen Berichte innerhalb der gesetzlichen Fristen zu veröffentlichen, ist das noch schlimmer als Verluste. Verluste können auf schlechte Geschäftsführung zurückzuführen sein, aber die Weigerung, Berichte einzureichen, deutet in der Regel auf kontrolllose interne Abläufe oder große Lücken in den Finanzdaten hin. In solchen Fällen sind die „Gegenstimmen“ der Wirtschaftsprüfer und unabhängigen Direktoren die letzte Verteidigungslinie. Wenn selbst sie dagegen sind, bedeutet das, dass die Bilanzen des Unternehmens völlig fehlerhaft sind.

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4. Schwere Strafen: Der Geschäftsführer wurde am härtesten bestraft, die Führungskräfte zahlen gemeinsam

【Zusammenfassung】

Die Behörden waren diesmal sehr streng. Das Unternehmen wurde mit einer Geldstrafe von 12,5 Millionen Yuan belegt, der Geschäftsführer Zhang Jinhong mit 19,5 Millionen Yuan sowie einer 10-jährigen Sperre vom Markt. Auch andere Führungskräfte erhielten Geldstrafen; einige von ihnen wurden ebenfalls vom Markt ausgeschlossen.

【Detaillierte Erklärung】

Schauen wir uns die Einzelheiten der Strafen an:

• Unternehmen: Warnung + Geldstrafe von 12,5 Millionen Yuan (für die Fälschungen) + Geldstrafe von 2 Millionen Yuan (für die Verzögerung bei der Offenlegung).
• Tatsächliche Kontrolleurin Zhang Jinhong: Warnung + Geldstrafe von 19,5 Millionen Yuan + 10-jährige Sperre vom Wertpapiermarkt.
• Erklärung: Eine 10-jährige Sperre bedeutet, dass sie ihr Leben lang keinen Zugang zum Kapitalmarkt mehr hat. Die Geldstrafe übertrifft die des Unternehmens, was das Prinzip „Wer entscheidet, der ist verantwortlich“ verdeutlicht.
• Zum Zeitpunkt der Strafe stellvertretender Geschäftsführer Zhang Xinyu: Geldstrafe von 4,3 Millionen Yuan + 3-jährige Sperre vom Wertpapiermarkt.
• Weitere vier Führungskräfte: Geldstrafen zwischen 1,5 Millionen und 4,3 Millionen Yuan.
• Strafen für die Verzögerung bei der Offenlegung: Der Vorstandsvorsitzende Zhang Jinhong erhielt eine zusätzliche Geldstrafe von 1 Million Yuan, der Finanzdirektor Wu Yutong erhielt eine Geldstrafe von 600.000 Yuan.

**Warum so hohe Strafen?

1. Lange Dauer der Fälschungen: Vier Jahre in Folge – offensichtliche Absicht.

2. Schwere Art der Fälschungen: Erhöhung der Gewinne, Verheimlichung von Verbindungsgeschäften, Verheimlichung der tatsächlichen Kontrolleurin (die unter Verdacht steht).

3. Verstöße bei der Offenlegung von Informationen: Absichtliche Verzögerung bei der Offenlegung, Störung der Marktwirtschaft.

**Erkenntnis für die Allgemeinheit:**

Die aktuelle Richtlinie der Regulierungsbehörden ist **Null-Toleranz*. Früher wurden vielleicht nur geringere Strafen verhängt, heute gibt es die maximalen Strafen. Für Führungskräfte börsennotierter Unternehmen bedeutet die Unterschrift Verantwortung; sie können nicht einfach die Verantwortung abwälzen. Für Anleger zeigt es, dass die interne Kontrolle des Unternehmens versagt hat und das Risiko sehr hoch ist.

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5. Letzte Konsequenz: Die Abmeldung steht bevor – Wie können Anleger sich schützen?

【Zusammenfassung】

\*ST Zhuoran wird voraussichtlich vom Markt abgemeldet. Sein Jahresbericht für 2025 und der Quartalsbericht für 2026 zeigen nicht nur Verluste, sondern auch, dass die Wirtschaftsprüfer keine eindeutige Meinung dazu haben. Das bedeutet, dass das Unternehmen die Berechtigung verloren hat, am Kapitalmarkt zu existieren.

**Detaillierte Erklärung:

1. Logik der Abmeldung: Gemäß dem Securities Law und den Börsenregeln hat ein börsennotiertes Unternehmen, das vier Jahre lang gefälscht hat und die Gewinne um mehr als 50 % überhöht hat (2023 um 148 %), eine zwingende Abmeldung wegen schwerer Verstöße erlebt.

2. Wie schlecht sind die Bilanzen?

• Jahresbericht 2025: Die Wirtschaftsprüfer gaben eine „nicht eindeutige Meinung“ ab (das bedeutet, sie können nicht bestätigen, ob die Bilanzen wahr sind oder falsch sind).
• Interne Kontrollen: Die Prüfer gaben eine „negative Meinung“ ab (das bedeutet, die interne Kontrolle des Unternehmens ist völlig fehlerhaft).
• Haltung des Vorstands: Zwei Direktoren stimmten mit „Enthaltung“ ab, was bedeutet, dass sie die Richtigkeit, Genauigkeit und Vollständigkeit der Bilanzen nicht garantieren können.
• Ergebnisse: Im Jahr 2025 gab es Verluste in Höhe von 188 Millionen Yuan (der erste Verlust seit dem