Компания, которая “фальсифицировала отчетность в течение четырех лет”, продолжала откладывать предоставление отчетов и в итоге столкнулась с выходом с биржи: Глубокий анализ дела *ST Зуоран*
Здравствуйте, я ваш финансовый обозреватель. Сегодня мы поговорим о компании \*ST Зуоран (688121.SH).
Проще говоря, эта компания была наказана Комиссией по ценным бумагам и регулирующими органами за четырехлетнюю фальсификацию финансовой отчетности и умышленное откладывание предоставления годового отчета за 2025 год. Результаты были серьезными: компания была оштрафована на 12,5 миллиона юаней, ее руководитель запрещен к участию на рынке на 10 лет, и, скорее всего, компания будет вынуждена выйти с биржи.
Это не просто трагедия одной компании, но и типичный пример финансового мошенничества и нарушений правил раскрытия информации. Далее я объясню ситуацию в пяти частях, чтобы вы полностью поняли суть произошедшего.
---
1. Основные события: Получение двух штрафов за один день, конец уже предрешен
【Краткое резюме】
11 сентября компания *ST Зуоран*, как будто пораженная молнией, получила два уведомления о предстоящем административном наказании за один день. Одно касалось фальсификации отчетности за прошлые четыре года, другое — отказа предоставить годовой отчет в срок.
【Подробное объяснение】
Это похоже на ситуацию, когда студент сдает экзамен с помощью чужих работ (финансовое мошенничество), а затем умышленно не сдает работу (не предоставляет годовой отчет в срок).
- Первый штраф (за фальсификацию): Комиссия по ценным бумагам предлагает штраф в размере 12,5 миллиона юаней, фактический контролер компании Чжан Цзиньхун оштрафован на 19,5 миллиона юаней и запрещен к участию на рынке ценных бумаг на 10 лет (это означает, что он не сможет торговать акциями и занимать руководящие должности в течение 10 лет).
- Второй штраф (за задержку): За несвоевременное предоставление годового отчета за 2025 год компания оштрафована на 2 миллиона юаней, а председатель совета директоров и главный финансовый директор также оштрафованы.
- Самые серьезные последствия: Из-за подозрений в финансовом мошенничестве в течение четырех лет (2021–2024 годов) и значительного завышения прибыли был достигнут критерий принудительного выхода с биржи. Если решение о наказании будет окончательно утверждено, *ST Зуоран* будет вынуждена покинуть биржу научно-технической инновационной доски (SCIE).
【Заключение для обычных инвесторов】
Если вы видите компанию с обозначением “*ST” и информацией о финансовом мошенничестве или расследовании, ни в коем случае не вкладывайте в нее деньги. Это не возможность “купить акции по низкой цене”, а скорее опасность. После выхода компании с биржи акции могут стать бесполезными, их будет невозможно продать.
---
2. Раскрытие методов мошенничества: Как превратить “незаработанные деньги” в “заработанные”?
【Краткое резюме】
Компания *ST Зуоран* использовала четыре способа мошенничества, чтобы сделать отчетность более привлекательной. Основная логика заключалась в следующем: представить, что она получила долги обратно, продала непроданный товар, провела нереальные сделки и получила прибыль от дочерних компаний.
【Подробное объяснение】
Многие считают, что финансовое мошенничество сложно, но на самом деле это всего лишь перевод средств с одного счета на другой или создание ложных данных. Основные методы мошенничества компании *ST Зуоран* включали:
1. Представление возврата долгов (фиктивное уменьшение безнадежных долгов):
- Простыми словами: Компания занимала деньги у других компаний, но не могла их получить обратно (безнадежные долги), но в бухгалтерских книгах делала вид, что долги возвращены. Таким образом, суммы, которые должны были быть отнесены к убыткам, становились активами, и прибыль увеличивалась.
- Последствия: В 2021–2023 годах таким образом была завышена прибыль.
2. Досрочное учет доходов (учет до продажи товара):
- Простыми словами: Товар еще не был продан, но компания зарегистрировала доходы до его продажи.
- Последствия: В 2023 году таким образом были завышены доходы и прибыль.
3. Создание вымышленных сделок (нереальные операции):
- Простыми словами: Никаких сделок не происходило, но в бухгалтерских книгах были внесены ложные записи о сделках.
- Последствия: В 2023–2024 годах таким образом были завышены доходы и прибыль.
4. Использование дочерних компаний для фальсификации (фиктивные инвестиционные доходы):
- Простыми словами: Компания инвестировала в другие компании, но их отчетность была ложной (прибыль была завышена), и *ST Зуоран* использовала эти ложные данные для расчета своей прибыли от инвестиций.
- Последствия: В 2021 году прибыль была завышена, а в 2022 году — снижена для корректировки показателей.
**Насколько завышены цифры?
- Самый абсурдный случай в 2023 году: Прибыль была завышена на 224 миллиона юаней, что составляло 148,33% от общей прибыли за год. Это означает, что более половины прибыли была ложной; без мошенничества компания, вероятно, понесла убытки.
- За четыре года: Общая сумма завышенной прибыли составила около 287 миллионов юаней, а завышенные доходы — 594 миллиона юаней.
**Заключение для обычных инвесторов: При анализе финансовой отчетности обратите внимание, если дебиторская задолженность внезапно сильно сократилась (возможно, это результат фиктивного возврата долгов), или доходы от продаж резко увеличились, но операционные денежные потоки остались низкими — это тревожный сигнал. Настоящая прибыль — это наличные деньги в кармане, а не цифры в бухгалтерских книгах.
---
3. Почему компания не предоставила годовой отчет в этом году? Интрига между аудитором и компанией
【Краткое резюме】
В апреле 2026 года аудитор обнаружил серьезные проблемы в бухгалтерских книгах компании и потребовал объяснений, но компания не смогла их предоставить. В результате аудитор решил выдать нестандартное заключение о проверке отчетности. Компания отказалась согласиться с этим и в итоге отложила предоставление отчета до августа.
【Подробное объяснение】
Эта часть истории показывает противостояние между публичной компанией и аудиторской фирмой:
1. Начало апреля: Аудитор обнаружил ошибки в годовом отчете за 2025 год и потребовал объяснений от компании.
2. 21 апреля: Аудитор официально заявил о намерении выдать нестандартное заключение (то есть он не согласен с данными отчета).
3. 26 апреля: Аудитор отправил готовый отчет совету директоров, и заключение осталось негативным.
4. 28 апреля: На заседании аудиторского комитета все независимые директора выступили против предоставления отчета (они знали о проблемах в отчетности и не хотели его подписывать).
5. 30 апреля: Истек срок для публикации отчета. Компания заявила, что не сможет его предоставить из-за неопределенности начальных показателей за прошлый год.
6. 6 мая: Акции компании были приостановлены для торговли.
7. 6 августа: После более чем трех месяцев задержки компания наконец предоставила годовой отчет за 2025 год и квартальный отчет за первый квартал 2026 года.
**Ключевой момент: Почему аудитор выдал нестандартное заключение? Потому что мошенничество компании было настолько серьезным, что даже начальные показатели за 2025 год были неверными. Если начальные показатели ложны, то и операционные данные за год также являются ложными. Аудитор не мог подписать отчет, а компания отказалась их исправить, поэтому было решено отложить предоставление отчета.
**Заключение для обычных инвесторов: Если компания не может предоставить отчет в установленный срок, это еще более опасно, чем убытки. Убытки могут быть результатом плохого управления, но отказ от предоставления отчета обычно свидетельствует о крахе внутреннего контроля или существенных проблемах в финансовой отчетности. В таких случаях мнение аудитора и независимых директоров является последним средством предотвращения дальнейших ошибок.
---
4. Степень наказания: Руководитель получил самое строгое наказание, остальные руководители также понесли последствия
【Краткое резюме】
Регулирующие органы наказали компанию на 12,5 миллиона юаней, руководителя Чжан Цзиньхун — на 19,5 миллиона юаней и запретили ему участвовать на рынке на 10 лет; другие руководители также были оштрафованы.
【Подробное объяснение】
Давайте рассмотрим детали наказания:
- Компания: Предупреждение + штраф в 12,5 миллиона юаней (за фальсификацию) + штраф в 2 миллиона юаней (за задержку предоставления отчета).
- Фактический контролер Чжан Цзиньхун: Предупреждение + штраф в 19,5 миллиона юаней + 10-летний запрет на участие в рынке ценных бумаг.
- Значение: 10-летний запрет означает, что он не сможет участвовать в финансовых операция