هل ستكون هناك أكثر من زيادة في أسعار الفائدة؟ أظهر مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في أغسطس في الولايات المتحدة تكهنات مجنونة في السوق.

تحليل الاقتصاد الأمريكي: تضخم متصاعد، ارتفاع أسعار النفط، والذكاء الاصطناعي يدفع الأسعار للارتفاع، ومن المرجح أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الأسبوع المقبل

مرحبًا بالجميع، أنا مراسل مالي لكم.

الخبر الذي سنتحدث عنه اليوم يثير قلق الأسواق العالمية. باختصار، ارتفعت الأسعار في الولايات المتحدة مرة أخرى، وبشكل أكثر حدة مما كان متوقعًا. وهذا أدى إلى احتمال كبير أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) برفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل.

بالنسبة للأشخاص العاديين، يعني رفع أسعار الفائدة أن الاقتراض أصبح أغلى، وقد ترتفع فوائد الرهن العقاري، وقد تتأثر أسواق الأسهم سلبًا. لكن وراء هذا الوضع تكمن أزمة الطاقة، وتكاليف صناعة الذكاء الاصطناعي، وصراعات سياسية كبيرة.

دعوني أشرح هذا الخبر من خمسة جوانب بلغة بسيطة لتفهم ما يحدث وما يعنيه.

---

الجانب الأول: أسعار النفط هي السبب الرئيسي: الصراعات في الشرق الأوسط أشعلت فتيل التضخم

أولاً، يجب أن نعرف من هو الدافع الرئيسي وراء ارتفاع الأسعار؟ الإجابة هي الطاقة، وخاصة البنزين والديزل.

ذكر الخبر أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة ارتفع بنسبة 0.4% على أساس شهري في أغسطس. قد يبدو الأمر ضئيلًا، لكن عند النظر إلى التفاصيل: ارتفعت أسعار البنزين بنسبة 3.9% على أساس شهري.

لماذا ارتفعت أسعار البنزين بهذا الشكل الكبير؟ بسبب تصعيد الصراعات في الشرق الأوسط، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط الخام. هذا مثل الذهاب إلى محطة البنزين واكتشاف أن الأسعار قد ارتفعت بشكل كبير خلال ليلة واحدة.

• البنزين: بعد انخفاض متواصل لمدة شهرين، ارتفع فجأة، مساهمًا بأكثر من ثلث الزيادة الشهرية في مؤشر CPI.
• الديزل: الأمر أكثر جدية، حيث ارتفع بنسبة 9.6% على أساس شهري و44% على أساس سنوي! وقد وصل متوسط سعر الديزل في الولايات المتحدة إلى 6.05 دولار للجالون، بزيادة تزيد عن 60% مقارنة بالعام الماضي.

ماذا يعني هذا بالنسبة للأشخاص العاديين؟

ارتفاع أسعار الديزل ليس مسألة تهم سائقي الشاحنات فقط؛ فالنقل البري والسكك الحديدية في الولايات المتحدة يعتمد بشكل كبير على الديزل. عندما يرتفع سعر الديزل، تزداد تكاليف النقل، وبالتالي يضطر التجار إلى تحميل هذه التكاليف على أسعار المنتجات. لذلك، قد ترتفع أسعار الملابس والخضروات والسلع اليومية التي تشتريها بسبب ارتفاع تكاليف النقل. هذا ما يشير إليه الخبر بـ "انتقال ضغوط التضخم إلى سلسلة الاقتصاد بأكملها".

الجانب الثاني: التضخم الأساسي يتصاعد أيضًا: ليس فقط أسعار النفط، بل هناك أشياء أخرى أيضًا

قد يقول البعض: "مع تقلبات أسعار النفط الكبيرة، دعونا نستبعد أسعار النفط والمواد الغذائية ونرى كيف هو 'التضخم الأساسي' (Core CPI)".

الخبر السيء هو أن التضخم الأساسي لم يسترح أيضًا:

• ارتفع مؤشر CPI الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري، وهو أعلى من التوقعات البالغة 0.2%.
• على الرغم من انخفاض معدل الزيادة السنوية من 2.5% إلى 2.4%， إلا أن التسارع الشهري يعتبر إشارة خطيرة.

ما هي الأشياء التي ارتفعت أسعارها بالتحديد؟

1. تذاكر الطيران: ارتفعت بنسبة 2.7%. نظرًا لأن الطائرات تستخدم الكيروسين، فإن ارتفاع أسعار النفط يؤدي إلى ارتفاع أسعار التذاكر.

2. الإقامة: ارتفعت أسعار الغرف الفندقية بنسبة 2.4%، وارتفعت أسعار الإيجارات بنسبة 0.2%.

3. التعليم والاتصالات: ارتفعت بشكل مستقر.

هذا يدل على أن التضخم ليس مجرد مشكلة في الطاقة، بل انتشر إلى مجالات أوسع. مثل الالتهاب في جزء من الجسم يبدأ في الانتشار إلى الأنسجة المحيطة. ما يخشاه بنك الاحتياطي الفيدرالي هو هذا النوع من الانتشار، لأنه يعني أن التضخم أصبح أكثر تماسكًا وأصعب في السيطرة عليه.

الجانب الثالث: متغير جديد يظهر: موجة الذكاء الاصطناعي تدفع الأسعار للارتفاع بهدوء

هذه نقطة جديدة وقد تُغفل بسهولة: توسع صناعة الذكاء الاصطناعي يصبح مصدرًا جديدًا للتضخم.

ذكر الخبر بيانات مذهلة: ارتفعت أسعار البرمجيات والمكونات الحاسوبية بنسبة 25.4% على أساس سنوي، وهو أكبر معدل زيادة سنوي مسجل. كما ارتفعت أسعار الكمبيوترات والسماعات الذكية بنسبة 8.4%.

لماذا؟

لأن الذكاء الاصطناعي أصبح شائعًا جدًا، والجميع بحاجة إلى رقائق عالية الأداء وخوادم وبرمجيات. الطلب المتزايد أدى إلى ارتفاع تكاليف إنتاج الرقائق.

• مثال على آبل: عندما أطلقت آبل هاتف iPhone الجديد، ارتفع سعر الطراز القديم بمقدار 100 دولار بسبب ارتفاع تكلفة الرقائق.
• رد فعل متسلسل: ارتفاع أسعار الرقائق -> ارتفاع أسعار الكمبيوترات والهواتف والخوادم -> زيادة تكاليف شراء المعدات التكنولوجية من قبل الشركات -> وفي النهاية قد يتم تحميل هذه التكاليف على المستهلكين.

كنا نعتقد في السابق أن المنتجات التكنولوجية تؤدي إلى انخفاض التضخم (كلما ظهرت منتجات جديدة، أصبحت أرخص)، لكن الآن، بسبب الطلب المتزايد على القدرة الحاسوبية بسبب الذكاء الاصطناعي، أصبحت الأجهزة التكنولوجية مصدرًا للتضخم. هذه ظاهرة اقتصادية جديدة يجب أن يأخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاعتبار عند وضع سياساته.

الجانب الرابع: من المرجح أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الأسبوع المقبل: هل لـ "إطفاء الحريق" أم لـ "الوقاية"؟

استنادًا إلى البيانات المذكورة أعلاه، قام تجار السوق بالتصويت بالفعل: احتمالية رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة تصل إلى 90%.

ماذا يعني هذا؟

1. التشديد لأول مرة منذ أكثر من ثلاث سنوات: سيتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي من سياسة خفض أسعار الفائدة أو الحفاظ عليها منخفضة إلى سياسة رفعها.

2. ليس مجرد مرة واحدة: السوق قلق من مجرد رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة مئوية (0.25%)، بل من ما إذا كان سيتم رفعها مرارًا وتكرارًا.

• يعتقد بنك مونتريال أنه إذا تم رفع الفائدة مرة أخرى في أكتوبر وديسمبر، فقد يتم رفعها ثلاث مرات هذا العام.
• هذا قد يلغي تأثيرات خفض الفائدة الذي نفذه الرئيس السابق باول في عام 2025.

لماذا يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي القيام بذلك؟

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي وارش: "إذا كنا غير متأكدين من أن التضخم سيعود إلى الهدف المطلوب وهو 2%، فلدينا عمل يجب القيام به".

تشير بيانات التضخم الحالية (خاصة التضخم الأساسي وتضخم الطاقة) إلى أن التضخم لا يتبع الإرشادات المطلوبة. يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة لزيادة تكلفة الاقتراض وكبح الاستهلاك والاستثمار، وبالتالي "تبريد" الاقتصاد وخفض الأسعار.

الجانب الخامس: الصراعات السياسية: غضب ترامب واستقلالية البنك المركزي

أخيرًا، دعونا نتحدث عن الصراعات السياسية وراء قرار رفع أسعار الفائدة.

يأمل الرئيس الأمريكي ترامب دائمًا أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة. لماذا؟

• خفض تكاليف الاقتراض: لتسهيل على الشر