虎嗅

한 생물학 여성 박사가 종을 울릴 예정입니다.

原文：一位生物女博士要敲钟了

2026-09-13 阅读原文

뇌-컴퓨터 인터페이스 “최초의 상장주”를 두고 벌이는 경쟁: 누가 앞서나가고, 누가 위험을 감수하고 있는가?

안녕하세요, 여러분의 금융 전문 기자입니다. 오늘은 듣기에는 “공상 과학” 같지만 실제로 현실화되고 있는 분야인 뇌-컴퓨터 인터페이스(BCI)에 대해 이야기해보려고 합니다.

최근 자본 시장에서 가장 화제가 되는 것은 뇌-컴퓨터 인터페이스 기술을 개발하는 회사들을 상장시키려는 경쟁입니다. 어떤 이들은 이를 “다음 성장 분야”라고 부르기도 하고, 또 다른 이들은 단순한 개념 과열이라고 우려하기도 합니다. 여러분이 이 분야의 실체를 이해할 수 있도록, 이 IPO 관련 뉴스를 자세히 분석하여 쉽게 설명해 드리겠습니다: 도대체 이 사업은 무엇인가? 왜 갑자기 이렇게 주목받게 되었는가? 자금은 어디로 흘러가고 있는가? 그리고 일반 대중은 어떻게 바라봐야 할까?

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1. 주인공 등장: 한 여성 박사의 “10년간의 노력”

이 뉴스의 주인공은 술리혁신(Shuli Innovation)으로, CEO인 왕웨이(Wang Wei)는 전형적인 “학업 우수자이자 대기업 엘리트” 출신입니다.

놀라운 배경: 톈진대학에서 학사와 석사 학위를 취득했으며, 영국 남앤프턴대학에서 박사 학위를 받았습니다. 또한 지멘스 메디컬에서 세계적인 전문가로 활동했습니다. 이러한 배경은 그녀가 기술, 의료, 국제 표준에 대해 잘 이해하고 있음을 의미합니다.
중요한 결정: 2015년에 귀국하여 창업할 때, 그녀는 매우 실용적인 선택을 했습니다. 바로 뇌에 침습하는 방식이 아닌, 머리에 쓰는 비침습적인 방식을 선택한 것입니다.
쉬운 설명: 침습적인 방식은 뇌에 전선을 꽂는 것과 같아 위험이 크고 진입 장벽이 높으며, 심각한 마비 환자에게만 적합합니다. 반면 비침습적인 방식은 뇌전도 캡을 쓰는 것으로 비침습적이고 안전하며, 재활 훈련이나 진단에 사용됩니다. 왕웨이는 후자에 베팅했는데, 이는 **돈을 더 쉽게 벌 수 있고 병원과의 연계가 더 용이하기 때문입니다.
힘든 시작: 첫 5년(2015-2020년) 동안 이 분야는 거의 주목받지 못했으며, 자금 조달이 매우 어려웠습니다. 왕웨이는 그 시기를 “매일 새로운 도전을 해나가는 과정”이라고 표현했습니다. 의사들과 협력하며 제품을 개선해 나갔으며, 2021년에야 비로소 임상 데이터가 조금씩 쌓이기 시작했습니다.

💡 기자의 말:

뇌-컴퓨터 인터페이스는 “하룻밤에 부자가 되는” 산업이 아닙니다. 술리혁신이 10년이나 걸렸다는 것은 이 분야가 장기적이고, 연구 개발과 임상 검증이 중요한 어려운 과정임을 보여줍니다. 이런 분야에서 살아남는 회사들은 고집스럽게 노력하는 “하드테크” 기업들입니다.

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2. 제품 소개: “심리 읽기”가 아니라 “외골격 제어”

많은 사람들이 “뇌-컴퓨터 인터페이스”라고 하면 영화 ‘아이언맨’에서처럼 생각합니다. 하지만 실제로는 그렇게 공상적이지 않고 매우 실용적입니다.

작동 원리:

1. 환자는 전극이 달린 뇌전도 캡을 착용합니다.

2. 환자가 “무언가를 잡고 싶다”고 생각합니다.

3. 시스템이 이 뇌전도 신호를 포착하여 “잡는” 의도를 분석합니다.

4. 신호가 외골격 장갑으로 전달되어 환자가 잡는 동작을 수행합니다.

핵심 가치:

왕웨이의 비유에 따르면, 손상된 신경 경로는 막힌 강과 같으며, 이 장비는 “임시 다리” 역할을 합니다. 반복적인 훈련을 통해 뇌가 새로운 운동 제어 능력을 회복할 수 있도록 돕습니다.

판매 현황:

2024년에는 복단대학 부속 소아병원에 낙찰되어 2대의 장비를 390만 위안에 판매했습니다 (1대당 195만 위안).

2026년 4월에는 시안의과대학 제1부속병원에 낙찰되어 247.8만 위안에 판매했습니다.

참고: 1대당 가격이 약 200만 위안인 것은 이 장비가 고급 의료 기기임을 의미하며, 주로 병원에 판매됩니다.

💡 기자의 말:

현재 뇌-컴퓨터 인터페이스의 상업화는 의료 재활 분야에서 이루어지고 있습니다. 이는 “생각으로 게임을 하는” 것이 아니라, 환자들이 다시 움직일 수 있도록 돕는 것입니다. 이는 고가의 제품이며, 병원 채널에 의존하는 사업입니다.

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3. 자본의 열기: 왜 갑자기 상장에 열중하는가?

이전에는 아무도 뇌-컴퓨터 인터페이스에 관심을 갖지 않았는데, 왜 갑자기 이렇게 주목받게 되었을까요? 세 가지 이유가 있습니다:

1. 정책의 지원

국가 차원: “제15차 5개년 계획”에서 뇌-컴퓨터 인터페이스를 미래 산업으로 선정했으며, 2025년 정부 업무 보고서에 처음으로 포함되었습니다. 산업정보화부 등 7개 부서가 지원을 발표했습니다.
지방 차원: 상하이는 뇌-컴퓨터 인터페이스 기업의 과학기술혁신판(스타트업판) 상장을 적극적으로 추진하고 있습니다.
자금 차원: 국가 중소기업 발전 기금이 직접 투자에 참여하고 있습니다.
쉬운 설명: 이전에는 개인적인 관심사였지만, 이제는 국가의 공식적인 지원이 있습니다. 정책의 지원으로 자본이 대규모로 투자하게 되었습니다.

2. 기술의 발전

이전에는 뇌-컴퓨터 인터페이스가 의료 분야에만 적용되었지만, 이제는 AI, 증강현실(로봇), 스마트홈 등과도 연결되고 있습니다.
투자자들은 뇌-컴퓨터 인터페이스가 차세대 인간-기계 상호작용의 핵심이 될 수 있다고 보고 있습니다. 스마트폰이 피처폰을 대체한 것처럼, 뇌-컴퓨터 인터페이스도 키보드와 마우스를 대체할 수 있습니다.
그래서 AI, 로봇, 소비자 전자제품 분야의 투자자들이 이 분야로 몰리고 있습니다.

3. 상장의 기회

과학기술혁신판의 새로운 상장 기준: 이제는 이익을 내지 못하더라도 연구 개발에 많은 투자한 기업도 상장할 수 있게 되었습니다. 보루이캉(BoRuiKang)은 이 기준을 활용하여 25억 위안을 조달할 계획입니다.
홍콩/미국 주식 시장의 기회: 강뇌과학(Strong Brain Technology)은 홍콩 주식 시장에 상장을 준비 중이며, 일론 머스크의 네우럴링크(Neuralink)의 가치는 약 600억 달러(약 4000억 위안)에 이릅니다.
쉬운 설명: 이전에는 이익이 없으면 상장할 수 없었지만, 이제는 정책적으로 “돈을 써서 미래를 만드는” 회사도 상장할 수 있게 되었습니다. 모두가 “최초의 상장주”라는 타이틀을 놓고 경쟁하고 있습니다.

💡 기자의 말:

자본은 자선가가 아닙니다. 그들이 추구하는 것은 확실성입니다. 정책이 확실성을 제공하고, 기술이 가능성을 제시하며, 상장이 투자의 출구를 열어줍니다. 이 세 가지 요소가 합쳐져 현재의 경쟁 상황을 만들었습니다.

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4. 업계의 구도: 누가 “최초의 상장주”가 될까? 누가 위험을 감수하고 있는가?

현재 뇌-컴퓨터 인터페이스 분야는 매우 활발하지만, 참여하는 회사들의 운명은 각기 다릅니다:

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주요 포인트:

보루이캉: 2025년 매출은 1억 위안이었지만 손실은 2억 3천만 위안이었습니다 (주로 주식 지급 비용 때문). 이는 뇌-컴퓨터 인터페이스 회사들이 일반적으로 수익은 증가하지만 이익은 증가하지 않는** 상황임을 보여줍니다. 지속적인 자금 지원이 필요합니다. |
술리혁신: 왕웨이가 51%의 지분을 보유하고 있어 경영권이 안정적입니다. 최근 C라운드 투자를 마쳤으며 국가 기금이 투자에 참여했습니다. |
네우럴링크: 가치는 420-600억 달러로 “신뢰의 상장주”입니다. 하지만 아직 임상 단계에 있으며 대량 상용화까지는 시간이 걸립니다.

💡 기자의 말:

“최초의 상장주”를 두고의 경쟁은 기술 방향의 경쟁입니다.

의료 재활 분야를 중요하게 생각한다면 술리혁신, 보루이캉이 더 신뢰할 만합니다.
소비자용 응용을 중요하게 생각한다면 강뇌과학이 더 많은 가능성을 가지고 있습니다.