Борьба за “первую акцию” в области мозгово-компьютерных интерфейсов: кто спешит, а кто плывет голым?
Здравствуйте, я ваш финансовый журналист. Сегодня мы поговорим о теме, которая звучит как научная фантастика, но на самом деле уже находится на стадии практического применения — о мозгово-компьютерных интерфейсах (МКИ).
В последнее время самым горячим событием в кругах капитала является стремление компаний, занимающихся разработкой МКИ, вывести свои продукты на биржу. Некоторые называют это “следующим триллионным трендом”, другие опасаются, что это всего лишь маркетинговый трюк. Чтобы вы лучше поняли суть ситуации, я разберу эту новость о публичном размещении акций компании Шули Чжиньюань (Shuli Innovation) на языке, понятном для всех: что это за бизнес? Почему он вдруг стал таким популярным? Куда уходят деньги? И как к этому относиться обычным людям?
---
I. Главный герой: доктор, десять лет работы над проектом
Главной героиней новости является директор компании Шули Чжиньюань — Ван Вэй, человек с выдающимися академическими достижениями и опытом работы в крупных компаниях.
- Известное происхождение: окончила Тяньцзиньский университет со степенью бакалавра и магистра, получила докторскую степень в Университете Саутгемптона в Великобритании, работала в Siemens Medical в качестве ведущего эксперта. Такой опыт позволяет ей понимать технологии, медицину и международные стандарты.
- Важный выбор: когда в 2015 году она решила начать собственный бизнес, она сделала практический выбор — сосредоточиться на разработке ненавязчивых МКИ, а не инвазивных (требующих хирургического вмешательства).
- Простое объяснение: инвазивные МКИ подразумевают введение электродов в мозг, что связано с высокими рисками и сложностями в использовании; они подходят только для пациентов с тяжелыми формами паралича. Ненавязчивые МКИ представляют собой шапки с электродами, безопасные для использования и подходящие для реабилитационных упражнений и диагностики. Ван Вэй поставила на ненавязчивые технологии, потому что они ближе к коммерческому успеху и медицинскому применению.
- Трудные началы: в первые пять лет (2015–2020 годы) никто не верил в перспективы этой отрасли, финансирование было крайне ограниченным. Ван Вэй описывала это как постоянные трудности: необходимо было искать партнеров среди врачей и совершенствовать продукт. Только в 2021 году начали накапливаться клинические данные.
💡 Примечание журналиста: индустрия МКИ — это не путь к быстрому обогащению. Десятилетние усилия компании Шули Чжиньюань демонстрируют, что это долгосрочный процесс, требующий значительных инвестиций в исследования и клинические испытания. Выживают только те компании, которые способны терпеть одиночество и сосредоточиться на разработках высокотехнологичных решений.
---
II. Раскрытие продукта: это не “читание мыслей”, а управление внешними конечностями
Многие, услышав о МКИ, сразу представляют себе сцены из фильма “Железный человек”, где герой управляет роботом с помощью мыслей. Однако реальные продукты компании Шули Чжиньюань не так уж и фантастичны, но очень полезны.
- Принцип работы:
1. Пациент надевает шапку с электродами.
2. Он представляет себе желаемое действие (например, хватание предмета).
3. Система захватывает электромагнитные сигналы мозга и интерпретирует их как команду на выполнение этого действия.
4. Сигналы передаются внешним устройствам, которые помогают пациенту выполнить желаемое действие.
- Основная ценность: Ван Вэй сравнивает это с построением “временного моста” через заблокированный нервный путь. После многократных тренировок мозг может восстановить связи, что позволяет пациентам с параличом или после инсульта частично восстановить двигательные навыки.
- Как идут продажи:
- В 2024 году компания выиграла заказ на поставку двух устройств в Детскую больницу при Фуданьском университете за 3,9 миллиона юаней (средняя цена — 1,95 миллиона юаней).
- В апреле 2026 года был заключен контракт на поставку устройств в Первую больницу при Сианьском медицинском университете за 2,478 миллиона юаней.
- Примечание: цена в 2 миллиона юаней свидетельствует о том, что это высококлассное медицинское оборудование, предназначенное для использования в больницах, а не для потребителей.
💡 Примечание журналиста: на данный момент коммерциализация МКИ в основном связана с медицинской реабилитацией. Это не средство для “игр с помощью мыслей”, а инструмент для восстановления двигательных функций у пациентов. Это бизнес с высокой ценой и высокими технологическими требованиями, зависящий от медицинских учреждений.
---
III. Капитальный бум: почему сейчас все спешат вывести компании на биржу?
Раньше никто не обращал внимания на МКИ, но сейчас все взволнованы этой темой. Есть три основные причины:
1. Политическая поддержка
- На государственном уровне: МКИ включены в планы развития на период до 2035 года; в отчете о работе правительства в 2025 году впервые упоминаются перспективы этой отрасли; Министерство промышленности и информационных технологий и другие ведомства выдали поддерживающие документы.
- На местном уровне: Шанхай активно способствует выходу компаний, занимающихся МКИ, на биржу через научно-технический инновационный рынок (STAR Market).
- Финансирование: Государственный фонд поддержки малого и среднего бизнеса начал инвестировать в компании, работающие в этой области.
- Простое объяснение: раньше это было частным интересом, а теперь государство официально поощряет эту индустрию. Политическая поддержка даёт инвесторам уверенность в успех.
2. Технологический прорыв
- Раньше МКИ были связаны исключительно с медициной, но сейчас они стали частью технологий искусственного интеллекта, робототехники и умного дома.
- Инвесторы видят в МКИ возможность для нового способа взаимодействия человека и машины. Подобно тому, как смартфоны заменили традиционные телефоны, МКИ могут заменить клавиатуры и мыши.
- Поэтому инвесторы из сфер искусственного интеллекта, робототехники и потребительской электроники стремятся в эту отрасль.
3. Открытие возможностей для выхода на биржу
- Новые правила для биржи STAR Market позволяют компаниям без прибыли выходить на рынок. Компания Боруикан (Borui Kang) планирует привлечь 2,5 миллиарда юаней за счет этих новых правил.
- Возможности для выхода на гонконгскую или американскую биржу: компания Стронг Брейн Текнолоджи (Strong Brain Technology) секретно подала заявку на выход на гонконгскую биржу; стоимость акций компании Маска Neuralink оценивается примерно в 60 миллиардов долларов (около 400 миллиардов юаней).
- Простое объяснение: раньше компании без прибыли не могли выйти на биржу, но теперь политика позволяет это делать. Инвесторы боятся упустить возможность вложиться в “первую акцию” в этой отрасли.
💡 Примечание журналиста: инвесторы ищут уверенность в успехе проекта. Политическая поддержка, технологический прорыв и возможности для выхода на биржу создают благоприятные условия для инвестиций.
---
IV. Структура отрасли: кто является “первой компанией”? Кто находится в невыгодном положении?
Сейчас на рынке МКИ много участников, но их судьбы различаются:
| Тип компании | Примеры | Особенности | Риски/возможности |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| Медицинские реабилитационные компании | Шули Чжиньюань, Боруикан | Ненавязчивые технологии, ориентированы на медицинскую реабилитацию, имеют реальные доходы | Наиболее стабильные, но рост медленный, потенциал ограничен. |
| Компании, разрабатывающие потребительские продукты | Стронг Брейн Текнолоджи | Ранний этап коммерциализации, возможность охвата более широкой аудитории | Высокие риски и возможности для больших прибылей, но также и большие потери в случае неудачи. |
| Инвазивные/передовые компании | Neuralink (Маск) | Инвазивные технологии, самая передовая разработка | Наиболее перспективные, но находятся на стадии клинических испытаний, далеки от массового рынка. |
| Новые участники | Цзеци Медикл (Grade Medical), Формгата (Formata) | Недавно привлекли инвестиции, технологические подходы ещё не определены | Высокая неопределенность: могут стать успехом или неудачей. |
Важные моменты:
- Боруикан: в 2025 году выручка составила 108 миллионов юаней, но убытки — 230 миллионов (в основном из-за расходов на акционерные выплаты). Это показывает, что большинство компаний в этой отрасли испытывают трудности с получением прибыли.
- Шули Чжиньюань: Ван Вэй владеет 51% акций, компания имеет стабильный контроль над бизнесом; недавно завершила круглый финансирование, государственный фонд вошел в качестве инвестора.
- Neuralink: оценка компании составляет 42–60 миллиар