“Внутренние раздоры” в индустрии робототехники: Какие скрытые проблемы стали очевидны сразу после выхода на биржу?
Здравствуйте, я ваш финансовый аналитик. Недавно в сообществе робототехник произошло действительно шокирующее событие. Короче говоря, основатель компании, только что вышедшей на гонконгскую биржу, обвинил своих конкурентов в фиктивных доходах и связанных сделках, что привело к серьезным последствиям для нескольких компаний, включая крупную компанию “Галактический Универсал”.
Это событие не только разрушило отношения между компаниями, но и вызвало общее беспокойство во всей индустрии робототехники, особенно среди тех, кто имеет высокую оценку, но еще не начал приносить прибыль. Сегодня я попытаюсь объяснить причины и последствия этого инцидента, а также его влияние на инвесторов и саму индустрию.
---
Первая причина: Почему конфликт начался сразу после выхода на биржу?
Прежде всего, нужно понять, почему основатель компании Meikamand, Шао Тяньлань, решил выступить с такими обвинениями?
1. Неловкое положение компании после выхода на биржу
Meikamand занимается производством ключевых компонентов для роботов, таких как “глаза”, “мозг” и “руки”. Компания вышла на гонконгскую биржу 1 сентября этого года по цене 101,7 гонконгских доллара, но цена акций сразу начала падать, достигнув минимума в 75 гонконгских долларов. Текущая рыночная капитализация составляет всего 11,9 миллиарда гонконгских долларов.
- Подтекст: Для компании, только что вышедшей на биржу, падение цен акций, безусловно, является неприятным. Если другие компании могут получить высокую оценку, основываясь на благозвучных заявлениях, это кажется несправедливым по отношению к компании, которая зарабатывает деньги на реальной продаже товаров и все еще несет убытки.
2. Изменение регулирования в индустрии
Примерно в то же время, когда Шао Тяньлань опубликовал свои обвинения, появились сообщения о том, что регулирующие органы ужесточили требования к IPO робототехнических компаний. Раньше оценка компаний основывалась на концепциях и суммах финансирования, теперь требуется доказательство наличия постоянного дохода и реальных технологических инноваций.
- Подтекст: Регулирующие органы стремятся устранить избыточные элементы в отчетах компаний. Шао Тяньлань уловил эту тенденцию и понял, что сейчас самое подходящее время для очистки индустрии и укрепления своего положения.
3. Мотивы Шао Тяньланя
В интервью он подчеркнул: “Мы не хотим, чтобы наша компания стала частью игры, основанной на рыночной капитализации и оценке”. Он хотел показать, что его компания занимается реальным бизнесом, в отличие от тех, кто использует фиктивные методы для получения высокой оценки.
---
Вторая причина: Что означают обвинения в фиктивных доходах?
Самым серьезным обвинением Шао Тяньланя было предположение, что некоторые компании создают видимость активной деятельности с помощью внутренних связей.
1. Что такое “создание иллюзий”?
Представьте ситуацию, когда компания A, чтобы показать свою прибыльность, не ищет реальных клиентов, а создает несколько компаний среди своих акционеров или партнеров.
- Методы: Компания A создает центр сбора данных для обучения роботов и затем продает роботы этому центру или покупает услуги у него. Таким образом, доходы компании увеличиваются на несколько десятков миллионов или даже миллиардов.
- Почему так делают?
- Для выхода на биржу: Для IPO необходимы хорошие финансовые отчеты, в частности, рост доходов. Без реальных внешних клиентов компании прибегают к связанным сделкам для достижения этих показателей.
- Последствия: Такой подход нежизнеспособен в долгосрочной перспективе. Компания может попасть в порочный круг, где для поддержания высокой оценки приходится постоянно создавать фиктивные доходы.
---
Третья причина: Почему выбрана компания “Галактический Универсал” в качестве цели критики?
Хотя Шао Тяньлань не назвал конкретно компанию по имени, в комментариях он упомянул “Галактический Универсал”. Почему именно эта компания?
1. Типичный пример новичка 2023 года
“Галактический Универсал” был основан в 2023 году и воспользовался взлетом технологий ИИ и робототехники. За три года компания привлекла 6,9 миллиарда юаней в виде инвестиций и достигла оценки в 20 миллиардов юаней.
- Сомнения: Такой быстрый рост вызывает подозрения относительно реальности бизнес-модели компании.
- Изменения в руководстве: В июле 2026 года в компании произошли значительные изменения: бывший председатель Го Сяолян и еще десять человек ушли, и новым председателем стал Йинь Фанмин, бывший инвестор другой крупной робототехнической компании.
- Дополнительные подозрения: Смена руководства накануне IPO может свидетельствовать о манипуляциях с целями выхода на биржу.
4. Влияние на индустрию
Это событие стало поводом для серьезных размышлений в индустрии робототехники:
- Для инвесторов: необходимо тщательно проверять финансовые отчеты компаний на наличие реальных доходов и клиентов.
- Для индустрии: может ускорить процесс очистки от компаний, основанных на фиктивных методах, и выделение тех, у кого есть реальные технологии и рыночные потенциалы.
- Для регулирующих органов: это сигнал о необходимости ужесточения требований к IPO, особенно в отношении связанных сделок и других методов создания иллюзий.
---
Четвертая причина: Почему сейчас так важно критиковать такие практики?
Это событие произошло в период серьезных проблем в индустрии робототехники:
1. Серьезный финансовый пузырь
В первой половине 2026 года объем инвестиций в робототехнику превысил 90 миллиардов юаней. Более 22 компаний имеют оценку свыше 10 миллиардов юаней, а 8 компаний — свыше 20 миллиардов.
- Проблемы: Многие компании были основаны всего два-три года назад, еще не начали приносить прибыль, но их оценки уже достигли огромных размеров.
- Примеры: Например, компания YuShu, которая вышла на биржу в 2023 году, имеет доход в 1,7 миллиарда юаней и чистую прибыль около 300 миллионов юаней, но большая часть продаж приходится на научные институты и университеты, а не реальных потребителей.
- Вывод: Такие высокие оценки не всегда соответствуют реальности бизнеса компаний.
2. Ожидания от инвесторов
Более 40 компаний в индустрии ждут выхода на биржу. Многие из них стремятся выйти на биржу после получения инвестиций на этапах A+ или B. Если регулирующие органы ужесточат требования, компании, использующие связанные сделки для достижения показателей, могут потерпеть неудачу.
---
Пятая причина: Каковы последствия для индустрии и инвесторов?
Этот конфликт оказывает значительное влияние на всю индустрию робототехники:
1. Для инвесторов: необходимо быть более осторожными при выборе компаний для инвестиций и тщательно проверять их финансовые отчеты.
2. Для индустрии: может ускорить процесс очистки от компаний, основанных на фиктивных методах, и способствовать развитию тех, у кого есть реальные технологии и рыночный потенциал.
3. Для регулирующих органов: это сигнал о необходимости ужесточения требований к IPO, особенно в отношении связанных сделок и других методов создания иллюзий.
---
Заключение
Выступление Шао Тяньланя может быть воспринято как эмоциональное выражение, но на самом деле это стало призывом к честности и ответственности в индустрии робототехники. Важно, чтобы компании основывали свой бизнес на реальных достижениях и не использовали фиктивные методы для получения высоких оценок. Только так индустрия сможет развиваться устойчиво и долгосрочно.
Для всех нас это напоминание о том, что при инвестировании в технологии важно не игнорировать здравый смысл и финансовую достоверность. Даже самые интересные технологии не принесут успеха, если они не превратятся в реальную коммерческую ценность.