¿Ganancias al instante al internacionalizarse? La crisis de la “línea de vida o muerte” y la “desmaterialización” detrás de los 40 mil millones de beneficios netos de 7 empresas automotrices
Hola a todos, soy vuestro amigo periodista financiero. Hoy vamos a hablar de una noticia financiera muy interesante, e incluso un poco dolorosa de leer.
Este artículo de “Yiou Auto” tiene un punto de vista muy incisivo: En la primera mitad de 2026, la internacionalización de las empresas automotrices chinas ya no es solo un complemento, sino la “línea de corte de beneficios” que determina la supervivencia o la muerte.
En pocas palabras, si no vendes coches en el extranjero, es muy probable que pierdas dinero; si vendes pocos (menos del 27%), apenas podrás mantener las pérdidas a raya; solo si vendes lo suficiente (más del 33%) podrás sobrevivir en un entorno competitivo y, incluso, obtener grandes ganancias.
Sin embargo, el artículo también plantea una preocupación más profunda: ¿Está haciendo que la industria automotriz china se vuelva “pesada en el exterior y ligera en el interior”? Es como una esfera hueca: parece grande, pero está vacía por dentro. Si las bases internas no son sólidas o el entorno externo cambia drásticamente, el riesgo es enorme.
A continuación, desglosaré este artículo en 5 partes fáciles de entender para que veáis la verdadera situación de la internacionalización de los automóviles chinos a través de los datos financieros.
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1. La cruel “ley del 20/80”: Sin internacionalización, pérdidas
Primero, echemos un vistazo a un conjunto de datos que hace que muchos directores de empresas automotrices no puedan dormir bien.
En la primera mitad de 2026, el periodista analizó los informes semestrales de 15 empresas automotrices cotizadas y descubrió una regla muy clara:
- 7 empresas revelaron completamente sus datos de ventas en el extranjero y todas obtuvieron ganancias, con un beneficio neto total de 41,36 mil millones de yuanes.
- 6 empresas no revelaron datos de ventas en el extranjero (o apenas se internacionalizaron) y todas perdieron dinero.
- Otras 2 empresas que revelaron parte de la información también sufrieron pérdidas.
Es como en un examen: solo aquellos que se esfuerzan al máximo en el extranjero aprueban, mientras que los demás fracasan.
¿Por qué ocurre esto?
Porque el mercado interno es extremadamente competitivo. Las guerras de precios en el mercado chino reducen los beneficios a casi nada. En cambio, los mercados extranjeros, especialmente en Sudeste Asiático, Europa y Sudamérica, tienen una gran demanda de coches eléctricos de buena relación calidad-precio y la competencia no es tan feroz, lo que significa que las ganancias son mucho más altas.
Por lo tanto, la lógica ha cambiado: Antes, internacionalizarse era un complemento; ahora, es la única opción para sobrevivir. Si no te internacionalizas, serás una víctima de la competencia interna y perderás dinero.
> En lenguaje sencillo: Los informes financieros de las empresas automotrices ya no son útiles si solo miras las ventas nacionales. Cuanto mejor sea las ventas en el extranjero, menos pérdidas sufrirás en el mercado interno, e incluso podrás convertir las pérdidas en ganancias.
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2. Descubriendo la “línea de corte de beneficios”: El 26.9% es la línea que separa la vida de la muerte
El artículo menciona un número concreto: el 26.9%.
¿Cómo se calculó esto?
El periodista descubrió que, de las 7 empresas que obtuvieron ganancias, una llamada ZeroRun Auto compartió el 51% de sus beneficios en el extranjero con el grupo Stellantis, pero aún así ganó 200 millones de yuanes.
Las ventas en el extranjero de ZeroRun en la primera mitad del año fueron de 96,000 unidades, lo que representa el 26.9% de su total de ventas.
¿Qué significa esto?
El 26.9% es la “línea de corte de beneficios” para las empresas automotrices chinas en la primera mitad de 2026.
- Si tu proporción de ventas en el extranjero es inferior al 26.9%, es muy probable que pierdas dinero o que tus beneficios sean insignificantes.
- Solo si tu proporción de ventas en el extranjero supera este número entrarás en una zona segura de ganancias.
Mirando los datos macroeconómicos, la proporción de exportaciones en la primera mitad de 2026 fue del 33.9%, con una tasa de beneficio del 3.8%. ¿Podrán mantener esta tasa de beneficio si la proporción de exportaciones cae por debajo del 26.9%? Es una gran incógnita.
Lo más impresionante es que las empresas que obtuvieron grandes ganancias (como BYD, Geely, Chery y SAIC) tenían una proporción de ventas en el extranjero superior al 33.3%.
> En lenguaje sencillo: La internacionalización no es una cuestión de si hacerlo o no, sino de cuánto hacerlo. El 27% es el umbral para no perder dinero; el 33% es el umbral para tener éxito. Si no alcanzas esta proporción, tus informes financieros no serán buenos.
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3. La preocupación de una “estructura desequilibrada”: La base interna se está derrumbando
Esta es la parte más preocupante del artículo.
Aunque la internacionalización es rentable, también debemos ver el otro lado de la moneda: las ventas nacionales están cayendo drásticamente.
- En la primera mitad de 2026, las ventas en el mercado chino fueron de menos de 10 millones de unidades, una disminución del 21.1% en comparación con el año anterior.
- En contraste, las exportaciones superaron por primera vez los 1 millón de unidades en junio, con un aumento del 65.3% en el semestre.
Esto ha llevado a un problema estructural: el énfasis de las empresas automotrices chinas se está desplazando drásticamente hacia el exterior.
Tomemos como ejemplo a Chery: sus ventas totales en el semestre fueron de 1.357 millones de unidades, de las cuales 939,000 fueron exportaciones, lo que representa casi el 70%. Sus ingresos nacionales disminuyeron un 41.7%, mientras que sus ingresos en el extranjero aumentaron un 50.9%. BYD, Geely y SAIC también aumentaron su proporción de exportaciones al 43.7%, 33.3% y 34.6%, respectivamente.
Es como una familia que antes dependía principalmente de su salario (ingresos nacionales) para vivir, pero ahora que el salario ha disminuido significativamente, depende de trabajos adicionales (ingresos extranjeros) para mantenerse. Aunque el ingreso total puede haber aumentado, la base interna (el mercado nacional) se está reduciendo.
El artículo cita la historia de la dinastía Ming con el emperador Jiajing regalando una esfera hueca a Lü Fang, simbolizando una estructura desequilibrada.
Si la capacidad de los productos nacionales no sigue el ritmo, y las ventas caen, cualquier fluctuación en el mercado exterior (como aranceles o cambios en políticas) puede destruir la empresa.
> En lenguaje sencillo: El dinero ganado en el extranjero oculta las pérdidas en el mercado interno. Pero si la base interna se debilita, incluso si las actividades en el extranjero son prósperas, la empresa no podrá sobrevivir a largo plazo.
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4. La lección de la quiebra de哪吒 Auto
El artículo menciona específicamente a 哪吒 Auto como una lección dolorosa.
哪吒 Auto fue muy prometedora y en 2022 fue la empresa con las mayores ventas entre las nuevas empresas del sector. Cuando intentó obtener fondos en bolsa en 2024, enfatizó en su prospecto sus ventajas en el mercado exterior: era líder en exportaciones y tenía fábricas en Tailandia e Indonesia, con una presencia fuerte en el Sudeste Asiático.
Pero ¿qué pasó?
Cometió un error fatal: consideró la internacionalización como su única opción de supervivencia, ignorando la estabilidad de su base interna.
Antes de haber establecido un efecto de escala y una contribución significativa de beneficios en el extranjero, sus ventas en el mercado chino, donde la competencia era feroz, cayeron rápidamente debido a la lentitud en la actualización de productos y la disminución de su competitividad. El crecimiento en el extranjero no fue suficiente para compensar la caída de las ventas nacionales. Al final, su flujo de efectivo se interrumpió y la empresa quebró.
La lección de哪吒 Auto es clara: La internacionalización no es la panacea. Si no puedes competir en el mercado nacional, no podrás tener éxito en el extranjero, y los beneficios obtenidos en el extranjero probablemente no serán suficientes para compensar las pérdidas.
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5. Ajustes tácticos: De la “lucha individual” a la “internacionalización conjunta”
Frente al riesgo de una estructura desequilibrada y a los riesgos políticos en los mercados extranjeros (como los aumentos de aranceles o cambios en políticas en países como Turquía, México y Hungría), las empresas automotrices chinas están ajustando sus estrategias.
Antes, cada empresa actuaba de manera independiente (construía fábricas, producía y vendía). Ahora, están adoptando métodos como alianzas, cooperaciones y compartición de recursos.
El artículo menciona a Geely Auto como ejemplo de una estrategia inteligente:
1. Alianzas de capital: Compró el 49.9% de las acciones de Proton en Malasia y asumió el control de sus operaciones.
2. Fábricas conjuntas: Estableció empresas conjuntas con Renault en Corea del Sur y Brasil; también reanudó la marca Smart con Mercedes, compartiendo ambos el 50% de las acciones.
3. Última acción: Estableció una empresa conjunta con Ford en Valencia, España, compartiendo capacidad de producción.
¿Cuáles son los beneficios de estas estrategias?
- Reducción de riesgos: Si las políticas locales cambian, los socios comparten las cargas y no todo el daño recae sobre una sola empresa.
- Mayor localización: Utilizan los canales, la reconocimiento de la marca y los recursos locales de los socios para ser más aceptados por los consumidores.
- Superación de barreras comerciales: Las alianzas pueden ayudar a evitar barreras comerciales específicas para empresas completamente extranjeras o chinas.
En contraste, los planes de BYD para construir fábricas en Turquía y Malasia se han retrasado o incluso cancelado debido a obstáculos políticos. Esto demuestra que las estrategias de internacionalización basadas en activos pesados son cada vez más arriesgadas, mientras que las alianzas “ligeros” y profundas pueden ser más seguras.
> En lenguaje sencillo: La internacionalización no debe ser un esfuerzo aislado; es mejor buscar la colaboración con gigantes locales o marcas internacionales para compartir riesgos y aprovechar recursos.
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Conclusión del periodista: La internacionalización es una tendencia, pero no debemos perder nuestra base nacional
En resumen, este artículo revela un conflicto central que enfrenta la industria automotriz china en 2026:
Por un lado, la internacionalización es la única oportunidad de crecimiento de beneficios y una condición necesaria para sobrevivir;
por otro lado, una dependencia excesiva de ella conduce a la reducción de la base nacional, creando una estructura desequilibrada.
Para las empresas automotrices chinas, el futuro no radica en si internacionalizarse o no, sino en cómo equilibrar:
1. Conservar la base nacional: No importa cuánto ganen en el extranjero, la capacidad de producción y la fuerza de la marca en el mercado nacional son esenciales.
2. Optimizar las estrategias de internacionalización: Pasar de vender coches a profundizar la marca, producir localmente y establecer alianzas para reducir los riesgos geopolíticos.
3. Prevenir la desmaterialización: Asegurarse de que los beneficios en el extranjero contribuyan al desarrollo nacional, creando un ciclo virtuoso en lugar de depender exclusivamente de ingresos externos.
En resumen: La internacionalización es como un barco; el mercado nacional es la orilla. El barco debe navegar lejos, pero la orilla no debe derrumbarse. Solo con un enfoque integral, las empresas podrán superar las dificultades de la globalización.