Анализ тенденций в инвестициях в области ИИ: от слепого стремления к высоким показателям к рациональному отбору проектов. Что происходит на первичном рынке?
Здравствуйте, я ваш финансовый журналист. В последнее время обсуждения, связанные с ИИ (интеллектуальными системами), стали очень активными, особенно упоминание о “пузыре”, вызывает беспокойство среди инвесторов. 11 сентября на конференции на Набережной Янцзы несколько ведущих инвесторов из таких компаний, как Zhongke Chuangxing, Fengrui Capital, BAI Capital и других, обсудили своё отношение к ИИ, способы инвестирования и ситуацию с так называемым “пузырем в телесном интеллекте” (то есть робототехнике).
Короче говоря, ИИ по-прежнему является самой перспективной областью, но инвесторы больше не принимают решения на основе слепых предположений. Они стали более требовательными, конкретными и рациональными. Раньше инвесторы выбирали проекты, основываясь на новизне идеи, а теперь они ориентируются на способность решать реальные проблемы и выживание проектов после обновления их алгоритмов.
Далее я разберу этот высокоуровневый обмен мнениями инвесторов на пять аспектов и объясню их суть простым языком.
---
1. Изменилась логика инвестирования: теперь важно не только концепция, но и прогресс в области интеллекта
Раньше для инвестирования в ИИ достаточно было посмотреть на презентацию или прослушать описание проекта. Сейчас это уже не так. Директор по инвестициям компании Jiuhe Venture Capital Чжао Фухэнг сформулировал важный критерий оценки: В конкретной ситуации является ли прогресс в области интеллекта главной тенденцией?
Это похоже на ситуацию с едой в ресторане:
- Ситуация А: Повар только что научился готовить новое блюдо, и оно стало немного вкуснее, чем вчера. Вы готовы заплатить за этот прогресс, и инвесторы тоже готовы инвестировать в такой ресторан, потому что его основные конкурентные преимущества продолжают улучшаться.
- Ситуация Б: Повар уже достиг предела своих возможностей, и вкус блюда не отличается от предыдущего, или вы считаете, что это уже достаточно хорошо. В этом случае инвестировать в дальнейшие улучшения нецелесообразно.
Инвесторы теперь ищут проекты, в которых пользователи действительно могут почувствовать улучшение качества услуг благодаря ИИ. Если пользователи не замечают этих улучшений, логика инвестирования в такой проект меняется, и становится важнее снижение затрат и реализация решений на практике.
2. Критический момент для приложений на основе ИИ: не становитесь “запасным вариантом” для производителей моделей
Это был один из самых острых моментов обсуждения. Многие компании, работающие с приложениями на основе ИИ (например, программы для написания кода, генерации видео, чат-боты), сталкиваются с проблемой: Сами производители моделей (OpenAI, Baidu, Alibaba и другие) также могут создавать аналогичные продукты, и иногда даже лучше.
Инвесторы Fengrui Capital и BAI Capital отметили, что приложения, которые просто используют готовые модели без собственных инноваций, могут быть поглощены более крупными игроками рынка.
Какие же приложения на основе ИИ стоят инвестиций?
- Для потребительских продуктов: Они должны предлагать новые способы взаимодействия с пользователями – не только текстовый диалог, но и голосовые команды, жесты или даже интерфейсы типа “мозг-компьютер”, чтобы пользователи чувствовали, что это нечто уникальное и недоступное с помощью стандартных моделей.
- Для корпоративных продуктов: Важно, решают ли они конкретные проблемы компаний и могут ли они самостоятельно обучать свои модели в соответствии с потребностями конкретной отрасли. Другими словами, такие продукты должны быть более адаптированными к специфике отрасли.
3. Правда о “пузыре” в области телесного интеллекта: не из-за избытка средств, а из-за их недостатка?
Сейчас много обсуждений о том, является ли рынок телесного интеллекта (робототехники) пузырем. Некоторые предприниматели считают, что оценки компаний слишком высоки, в то время как другие считают, что пузыря ещё не образовалось.
Ван Чао из Zhongke Chuangxing высказал контринтуитивную точку зрения: В целом объём инвестиций в эту область всё ещё недостаточен.
Почему?
- Технологии ещё не устоялись: Ситуация в робототехнике похожа на ранний этап развития интернета: никто не знает, какой путь правильный. Некоторые компании стремятся заработать деньги, другие – разработать конкретные решения, третьи – увеличить вычислительные мощности. Поскольку технологические подходы ещё не определены, каждой компании требуется много средств для экспериментов.
- Высокие требования к качеству: Чтобы роботы стали действительно полезными, необходимы одновременные прорывы в области данных и алгоритмов. Существующих средств, вероятно, недостаточно, чтобы поддержать развитие всей отрасли.
Таким образом, так называемый “пузырь” скорее связан с несоответствием оценок реальному уровню развития технологий. Некоторые компании только начинают свою деятельность, но их оценки уже достигли уровня зрелых рыночных игроков. Фэн Тянь из BAI Capital считает, что инновационные отрасли неизбежно сопровождаются пузырями, поскольку для инноваций необходимо большое количество средств и талантов. Однако она также напоминает предпринимателям: Вы можете просить высокую оценку, но вам нужно убедиться, что ваша команда и продукт смогут пережить экономические колебания. Если оценка высока, а продукт не соответствует ожиданиям, это может привести к проблемам.
4. Новые способы поиска инвестиционных проектов: от традиционных каналов до социальных сетей и семинаров
Раньше инвесторы искали проекты через отраслевые круги, рекомендации знакомых и участие в конференциях. Сейчас порог входа в индустрию ИИ снизился, и молодые люди также могут создавать выдающиеся технологические продукты, поэтому каналы поиска талантов изменились.
- Социальные сети: Инвесторы Fengrui Capital следят за новыми идеями на платформах вроде REDnote и зарубежных социальных сетей.
- Университеты и семинары: BAI Capital создала специальные ИИ-лаборатории для поиска потенциальных проектов путём тестирования моделей, анализа научных статей и участия в семинарах.
- Важность технических навыков: Цзян Хаонан из纪源 Capital отмечает, что ИИ снизил порог входа в эту отрасль. Раньше для успеха компании важны все аспекты, но сейчас больше внимания уделяется уникальным техническим навыкам команды. Если команда обладает выдающимися знаниями в определённой области и может организовать свою компанию, у неё есть шансы на успех.
Это означает, что следующим основателем юнита может стать не сотрудник крупной компании, а молодой человек из поколения 95-х или 00-х, активный в сфере программирования и технологий.
5. Советы для предпринимателей: не позволяйте высоким оценкам затуманить ваш взгляд, финансируйте проекты в соответствии с их стадией развития
Все участники обсуждения единодушно советуют предпринимателям быть рациональными.
Цзян Хаонан из纪源 Capital подчеркивает, что оценки на первичном рынке растут быстро: оценка некоторых проектов на первом этапе инвестирования в 3–5 раз превышает оценки аналогичных проектов два-три года назад. Это кажется привлекательным, но за этим скрываются серьёзные риски.
- Высокие оценки = высокое давление: Если вы получаете высокую оценку, инвесторы ожидают быстрого роста вашего бизнеса. Если в будущем рынок изменится или ваш продукт не соответствует ожиданиям, эта высокая оценка может стать препятствием для получения дальнейших инвестиций или даже привести к ликвидации компании.
- Соответствие оценки и стадии развития: Рекомендуется финансировать проекты в соответствии с их стадией. Если ваш продукт находится на ранней стадии разработки, не стоит стремиться к высоким оценкам. Лучше оставить пространство для роста в будущем.
В итоге:
Инвестиции в ИИ не сокращаются, а входят в более сложную фазу развития. Инвесторы теперь ориентируются не на красивые идеи, а на реальный прогресс в области интеллекта и уникальную ценность продуктов. Для предпринимателей сейчас важно сосредоточиться на совершенствовании продукта и доказательстве его устойчивости к экономическим колебаниям. Для обычных людей понимание этих логик может помочь лучше увидеть реальное положение дел в индустрии ИИ и избежать влияния внешних факторов, таких как “пузыри”.