اتجاهات استثمارات الذكاء الاصطناعي لعام 2026: من التركيز على المفاهيم إلى التركيز على النتائج العملية، حيث أصبحت الأموال أكثر انتقائية
مرحبًا بكم، أنا مراقبكم المالي. البيانات التي تم تسريبها مؤخرًا في مؤتمر شنغهاي الخارجي قد ألقت بقنبلة ثقيلة في دائرة الذكاء الاصطناعي العالمية: في النصف الأول من عام 2026، تجاوزت قيمة التمويل في مجال الذكاء الاصطناعي حول العالم 1.7 ضعف إجمالي قيمة التمويل لعام 2025.
ماذا يعني ذلك؟ يعني أن الأموال تتدفق إلى صناعة الذكاء الاصطناعي بقوة أكبر من العام الماضي. لكن إذا كنت تعتقد أن الناس ما زالوا يستثمرون بشكل أعمى، وأن أي شيء مرتبط بالذكاء الاصطناعي يمكن أن يحصل على تمويل، فأنت مخطئ تمامًا. الرسالة الرئيسية التي أرسلها هذا المؤتمر هي أن رأس المال يمر بعملية عودة إلى العقلانية العميقة. لم يعد المستثمرون ينظرون فقط إلى الوعود الكبيرة الموجودة في عروض PPT، بل يفحصون بعناية ما إذا كان عملاؤكم حقيقيين، وما إذا كان بإمكانكم كسب الأموال، وما إذا كان فريقكم قادرًا على البقاء على قيد الحياة خلال السنوات الخمس القادمة.
فيما يلي، سأقوم بتحليل هذا الخبر من خمسة أبعاد رئيسية لشرح المنطق وراء تغيرات استثمارات الذكاء الاصطناعي بلغة بسيطة.
1. تحول في منطق الاستثمار: من التباهي بالتقنية إلى التركيز على القدرة على البقاء
في الماضي، كان المستثمرون يسألون رواد الأعمال: “ما مدى تفوق خوارزميتكم مقارنة بـ OpenAI؟ ما حجم معلمات نموذجكم؟”
الآن، يسألون: “من هم عملاؤكم؟ هل دفعوا المال فعلاً؟ هل يمكن تكرار عملية التسليم الخاصة بكم؟ إذا برد السوق العام المقبل، هل يمكن لفريقكم الصمود؟”
هذا التحول كبير جدًا. في مؤتمر شنغهاي، تبادل أكثر من 500 مستثمر وأكثر من 120 شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي الآراء بكثافة، واكتشف الجميع أن الاتجاه قد تغير. الريادة التقنية أصبحت مجرد تذكرة دخول، وليست القوة التنافسية الأساسية. المعيار الرئيسي الآن هو القدرة على إنشاء دورة تجارية مغلقة.
هذا مثل مشاهدة سباقات السيارات في الماضي، حيث كان الناس ينظرون فقط إلى قوة المحركات؛ الآن ينظرون إلى ما إذا كانت السيارة قادرة على السير في ظروف سيئة، وما مدى استهلاكها للوقود، وما إذا كانت تكلفة الصيانة مرتفعة. المستثمرون يبدأون القلق بشأن ما إذا كان بإمكانهم تكرار عملية التسليم، أي ما إذا كان بإمكانكم الحفاظ على نفس الجودة والأرباح عندما تكونون لديكم ألف عميل. إذا لم يكن الأمر كذلك، فهذا ليس عملًا تجاريًا، بل مجرد تجربة مكلفة.
2. الجدل حول الفقاعات: هل هي “ضريبة الذكاء” أم “تكلفة ضرورية”؟
عندما نتحدث عن الذكاء الاصطناعي، لا يمكننا تجنب كلمة “الفقاعة”. وجهات نظر بعض الخبراء ممثلة جدًا، ويمكننا فهمها على أنها نوعان من الآراء:
الرأي الأول: الفقاعات ضارة، لكن لا داعي للخوف.
يعتقد زهاي نينغ من شركة Mingyi Sheng Capital أن هناك بالفعل فقاعات، والعديد من الشركات لم تحقق أرباحًا بعد. لكنه يؤكد أن قيمة الفقاعات تكمن في أنها تجذب أذكى الأشخاص لحل المشكلات الحقيقية. إذا لم تكن هناك فقاعات ولم تتدفق أموال ضخمة، ربما كان هؤلاء الأشخاص سيعملون في مجالات أخرى مثل المالية أو الإنترنت بدلاً من البحث العلمي الأساسي. لذلك، الفقاعات هي “وقود” الابتكار، المهم هو ما إذا أدت إلى “وهم التقييم” (أي أسعار تفوق القيمة الحقيقية، وهي مجرد مضاربة).
الرأي الثاني: الفقاعات جزء من الابتكار.
تعتقد فنغ تيان من شركة BAI Capital بأن الفقاعات والابتكار مرتبطان ارتباطًا إيجابيًا. بدون فقاعات، لن تتدفق الأموال والمواهب بكميات كبيرة. التحدي الذي يواجه المستثمرين ليس القضاء على الفقاعات، بل تحديد من سيتمكن من البقاء على قيد الحياة بعد انفجار الفقاعة. وتشير أيضًا إلى أنه عندما نواجه شيئًا جديدًا تمامًا، من الطبيعي أن يدفع المستثمرون سعرًا أعلى، لأن الجميع على نفس المستوى، ولا أحد يعرف المستقبل، لذا القرار السريع أكثر أهمية من القرار المثالي.
3. فخ التقييم: ارتفاع التقييمات في السوق الأولية مقارنة بتشتت الأموال في السوق الثانوية
طرح جيانغ هاونان من شركة Jiyuan Capital سؤالًا واقعيًا جدًا: تقييمات الشركات في السوق الأولية (قبل الإدراج) مبالغ فيها للغاية. بعض الفرق تحصل على تقييمات تعادل ثلاثة إلى خمسة أضعاف تقييماتها في السنوات السابقة.
هذا مثل أسعار المنازل، حيث لم تتغير المنازل، لكن الأسعار ارتفعت بشكل كبير بسبب وفرة الأموال وندرة المشاريع الجيدة. لكن جيانغ هاونان يذكر أن السوق الثانوية (بعد الإدراج) ستواجه تحديات. السببان هما:
1. إدراج الشركات العملاقة الأجنبية: شركات مثل Anthropic وOpenAI وSpaceX على وشك الإدراج أو قد أدرجت بالفعل، وستجذب كميات كبيرة من الأموال.
2. تركيز الأموال على الشركات الرائدة المحلية: بعض الشركات الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي تستعد للإدراج، مما سيؤدي إلى تركيز الأموال عليها.
هذا يعني أن مساحة البقاء للشركات الصغيرة والمتوسطة تضيق. الأموال تتجه نحو تلك الشركات “النجمية”， مما يجعل من الصعب على الشركات العادية الحصول على تمويل للإدراج.
نصيحة لرواد الأعمال: جيانغ هاونان يقول بشكل منطقي: “يجب أن يتناسب كل منتج مع تقييم معقول وأن يتم استخدام الأموال بشكل يدعم تطوير الأعمال”. لا تتوسعوا بشكل أعمى من أجل الحصول على تقييمات عالية، كونوا عقلانيين. يجب أن ينظر المستثمرون في السوق الأولية على مدى خمس سنوات على الأقل، وتفكروا بوضوح في كيفية كسب الأموال بعد خمس سنوات، وليس فقط من خلال الجولة التالية من التمويل.
4. الذكاء الاصطناعي المتجسد (الروبوتات): مرحلة الاستهلاك الكبير للأموال في المراحل المبكرة، ونقطة التحول قد تأتي بعد 3 إلى 5 سنوات
الذكاء الاصطناعي المتجسد (الروبوتات التي يمكنها الرؤية والسماع والتحرك) كان أحد أكثر المواضيع حيوية في المؤتمر. تعمل مؤسسات مثل Zhongke Chuangxing وFengrui Capital على هذا المجال، لكن الإجماع هو أننا ما زلنا في مرحلة مبكرة جدًا، ولم يحن وقت الانفجار التجاري بعد.
لماذا؟
- التقنية غير جاهزة: يشير وانغ تشاو إلى أن الطرق التدريبية والبيانات ليست جاهزة بعد. مثل تعليم الأطفال المشي، لا نزال في مرحلة التعلم، ولا يزال أمامنا وقت طويل قبل أن نتمكن من الركض.
- الأموال غير كافية: يقول وانغ تشاو إن كل شركة في هذا المجال لا تحصل على ما يكفي من الأموال، وإجمالي الأموال المتاحة قليل. هذا يعني أن هذا المجال ليس مجالًا يعاني من فقاعات، بل يتطلب استثمارات طويلة الأمد.
- السيناريوهات العملية غير واضحة: يقارن يان تشيانهانغ الأمر بمجال القيادة الذاتية في عام 2012، حيث لم يكن أحد يعرف بالضبط كيف يمكن استخدام هذه التقنيات. الآن نفس الشيء ينطبق على الذكاء الاصطناعي المتجسد، نحتاج إلى تطور تقني أكبر قبل أن نتمكن من رؤية السيناريوهات العملية بوضوح.
ما هي الفرص في المستقبل؟
- قد تأتي نقطة التحول بعد 3 إلى 5 سنوات: يتوقع كل من تشاو فوهينغ ويان تشيانهانغ أن هذا المجال قد يشهد تغييرات جذرية خلال هذه الفترة.
- **هناك نوعان