Nachdem YuShu den Wert von 200 Milliarden Yuan unterschritten hat, beschleunigt das „aufgewachte“ Roboterunternehmen seine Bemühungen, in Fabriken zu arbeiten.

Die Marktkapitalisierung von Unitree Technologies ist um die Hälfte gefallen – Hintergrundveränderungen in der Branche: Von „Show-Technik“ zu „echter Arbeit“ – Ein Moment der Klarheit für die Roboterindustrie

Hallo zusammen, ich bin euer Finanzjournalist. Kürzlich hat sich in der Finanzwelt etwas Wichtiges ereignet, von dem viele Technologieinteressierte sicherlich bereits gehört haben: Die Marktkapitalisierung von Unitree Technologies ist innerhalb von etwas mehr als 20 Tagen von ihrem Höchststand von 444,9 Milliarden Yuan auf unter 200 Milliarden Yuan gefallen.

Das ist nicht nur eine Frage der Zahlen, sondern auch ein deutliches Signal: Die Logik des „Roboterindustriepools“, der besagte, dass man durch das Wachstum von Unitree automatisch wertvoller wird, ist völlig zusammengebrochen.

Früher dachte man, dass es ausreicht, einen Roboter zu entwickeln, der tanzen oder Saltos machen kann, um auf dem Kapitalmarkt großen Einfluss zu haben. Heute ist das Kapital jedoch viel „snobischer“ und „pragmatischer“ – es reicht nicht mehr aus, nur tanzen zu können; der Roboter muss in der Lage sein, in Fabriken zu arbeiten und Kosten zu sparen, damit das Kapital eine hohe Bewertung zahlt.

Heute werden wir die Logik hinter diesen Veränderungen in einfachen Worten erklären und uns ansehen, was diese vier bis fünf Schlüsselveränderungen wirklich bedeuten.

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1. Unitrees „Höhepunkte“ und „Schwächen“: Schnell und günstig gebaut – aber an wen verkauft?

Zunächst müssen wir Unitree Technologies objektiv beurteilen. Es ist tatsächlich ein Pionier in der chinesischen Roboterindustrie.

Was sind seine Kernvorteile?

Einfach ausgedrückt: „Chinesische Geschwindigkeit“ plus „extrem günstiger Preis-Leistungs-Verhältnis“. In der Region Jiangsu, Zhejiang und Shanghai, insbesondere im Dreiecksdelta, hat sich eine sehr ausgereifte Roboterindustriekette entwickelt. Fabriken, die zuvor Teile für Elektroautos und Handys herstellten, können leicht Motoren und Getriebe für Roboter produzieren. Diese „3-Stunden-Lieferkette“ ermöglicht es Unitree, Roboter sehr schnell und zu günstigen Kosten zu produzieren.

• Vergleichszahlen: Der Preis für Unitrees G1-Roboter im Ausland liegt zwischen 16.000 und 21.600 US-Dollar, während ähnliche Produkte in den USA oft Hunderttausende oder sogar Millionen von US-Dollar kosten. Das zeigt die Stärke der chinesischen Lieferkette.

Warum ist die Marktkapitalisierung gefallen? Wo liegt das Problem?

Das Problem liegt bei „wem verkauft“ und bei der „Schutzbarkeit“ des Geschäftsmodells.

• Einseitige Kundensstruktur: Laut dem IPO-Bericht stammen 73,6 Prozent der Einnahmen aus humanoiden Robotern von Unitree im ersten Quartal 2025 von Hochschulen und Forschungseinrichtungen. Das bedeutet, dass von jedem verkauften Roboter 74 Yuan an Forscher und Lehrkräfte gehen. Diese Kunden kaufen die Roboter hauptsächlich für Forschungszwecke oder zur Demonstration, nicht für die Massenproduktion zum Profit.
• Mangel an Wiederkauf und Skaleneffekten: Hochschulen kaufen einen Roboter für die Forschung, aber es ist schwierig, wie Fabriken in großen Mengen zu kaufen und kontinuierliche Einnahmen zu erzielen.
• Keine Hardwarebarrieren: Da die Lieferkette öffentlich ist, können auch andere ähnliche Roboter herstellen. Wenn alle in der Lage sind, tanzende Roboter zu bauen, ist ein Preiskampf unvermeidlich, und die Preisvorteile von Unitree sinken.

Zusammenfassung: Unitree hat gezeigt, dass Chinesen günstige Roboter herstellen können, aber es hat noch nicht bewiesen, dass diese Roboter durch ihre Arbeitsfähigkeit langfristig Geld verdienen können. Das Kapital zahlt nicht mehr für „Geschichten“, sondern für „Cashflow“.

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2. Große Veränderungen in der Branche: Von „Auftritt auf der Frühlingsfestshow“ zu „Arbeit in Fabriken“

Früher waren die KPIs der Roboterindustrie: „Kann der Roboter auf der Frühlingsfestshow perfekt auftreten?“ oder „Kann er Saltos machen?“

Heute sind die KPIs: „Kann der Roboter 24 Stunden am Stück in einer Fabrik arbeiten?“ und „Kann die Fehlerrate auf ein sehr niedriges Niveau gesenkt werden?“

Immer mehr Roboterunternehmen werden „klar“ – sie konzentrieren sich nicht mehr darauf, perfekte „Darsteller“ zu sein, sondern darauf, in Fabriken zu arbeiten. Warum? Weil die Fabrik der eigentliche große Markt ist und der einzige Maßstab für die Praktikabilität von Robotern darstellt.

• Star Dynamics Era (Logistiksortierung): Dieses Unternehmen konzentriert sich auf die Logistik. Warum Logistik? Weil die Arbeitsbedingungen dort schlecht sind (kein Klimaanlage, viel Lärm, Nachtsarbeit), Menschen wollen das nicht machen, aber Roboter können es. Zudem gibt es klare Ziele in der Logistik: Wie viele Artikel werden pro Stunde sortiert? Wie hoch ist die Genauigkeit? Derzeit arbeitet das Unternehmen bereits in den Logistikzentren von SF Express und der Post und erreicht eine Effizienz von 1200 Artikeln pro Stunde mit einer Erfolgsrate von über 95%. Das zeigt, dass das Produkt wirklich nützlich ist.
• Zhiyuan Robotics (Präzise Montage): Dieses Unternehmen arbeitet in Automobilzulieferfabriken an der Präzisen Montage und Qualitätskontrolle. Das ist viel schwieriger als Tanzen, denn die Anforderungen an die Genauigkeit sind sehr hoch – ein falscher Teil kann zu einem Unfall führen. Zhiyuan entwickelt weiterhin „Intelligenz“, um die Roboter in der Lage zu machen, Befehle zu verstehen; die Erfolgsrate hat sich von 46 % auf 78 % erhöht, obwohl es noch nicht perfekt ist, aber es verbessert sich kontinuierlich.
• Xiaoyu Intelligent Manufacturing (Schweißen): Dieses Unternehmen stellt Schweißroboter her. Schweißen ist eine schmutzige und anstrengende Arbeit mit hohen Genauigkeitsanforderungen. Die Roboter werden bereits in mehreren führenden Fabriken eingesetzt.

Kernlogik: Nur wenn Roboter in echten industriellen Umgebungen eingesetzt werden, können sie ihren Wert als „Ersatz für menschliche Arbeitskräfte“ zeigen. Dieser Wert ist quantifizierbar und der ROI (Return on Investment) kann berechnet werden. Das Kapital bevorzugt solche sichtbaren Ergebnisse statt ungreifbarer „Zukunftskonzepte“.

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3. Neuausrichtung der Bewertungslogik: Figure AI vs Unitree – Wer ist wertvoller? Und warum?

Hier gibt es einen sehr interessanten Vergleich, der auch hilft, die aktuellen Bewertungskriterien der Branche zu verstehen.

• Unitree Technologies: Für 2025 wird mit etwa 5.500 Auslieferungen gerechnet; die Marktkapitalisierung ist unter 200 Milliarden Yuan gefallen.
• Figure AI (USA): Für 2025 werden nur etwa 150 Auslieferungen erwartet (nur 1/36 von Unitrees Auslieferungen), aber die Bewertung liegt bei 39 Milliarden US-Dollar (ca. 269,1 Milliarden Yuan), was höher ist als die von Unitree.

Warum wird bei weniger Auslieferungen eine höhere Bewertung erzielt?

Weil Figure AI nicht nur Hardware verkauft, sondern auch „Software + Dienstleistungen“ anbietet.

• Unitrees Position: Unitree ist ein Hardwarehersteller; der Kauf eines Roboters ist eine einmalige Transaktion.
• Figure AIs Position: Figure AI ist ein SaaS-Unternehmen (Software as a Service), das auf seinem selbst entwickelten „Helix“-End-to-End-Modell (dem „Gehirn“ des Roboters) basiert, das es dem Roboter ermöglicht, komplexe Aufgaben zu verstehen, zu planen und auszuführen.

Was sagt Wall Street über Figure AI?

Es geht nicht darum, wie viele Roboter Figure AI herstellt, sondern darum, „wie viele Arbeitsplätze sie ersetzen können“.

• Beispiel: Der Figure 02 wurde in einer BMW-Fabrik eingesetzt und war an der Produktion von mehr als 30.000 X3-Autos beteiligt; die Gesamtlaufzeit betrug 1.250 Stunden mit einer Platzierungsgenauigkeit von über 99%.
• Preisgestaltung: Wall Street bewertet nicht die Anzahl der Auslieferungen, sondern die „Dienstleistungen“ von Figure AI. Das bedeutet, solange die Roboter von Figure AI in der BMW-Fabrik stabil arbeiten, kann das Unternehmen kontinuierlich Gebühren erheben – ähnlich wie bei einem Netflix-Abo.

Fazit: Der Markt definiert die Wertigkeit von Roboterunternehmen neu. „Der Körper“ (die Hardware) ist nur der Eintrittschein; das „Gehirn“ (AI-Modell und die Fähigkeit, in verschiedenen Szenarien eingesetzt zu werden) ist der entscheidende Faktor für die Bewertung. Wer die Fähigkeit hat, Roboter wirklich „intelligent“ arbeiten zu lassen, besitzt die Zukunft.

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4. Reaktionen chinesischer Unternehmen: Vom „Herstellen von Körpern“ zum „Herstellen von Gehirnen“

Angesichts des Erfolgs von Figure AI haben chinesische Roboterunternehmen ihre Strategie schnell angepasst. Sie alle arbeiten daran, ihren „Gehirn“ zu verbessern und sich von Hardwareherstellern zu Unternehmen mit künstlicher Intelligenz zu entwickeln.

• Unitree Technologies: Obwohl die Marktkapitalisierung gefallen ist, ist das Unternehmen sich dessen bewusst. Von den 4,2 Milliarden Yuan, die durch die IPO eingenommen wurden, wird mehr als 2 Milliarden Yuan in die Entwicklung von intelligenten Robotern investiert. Das zeigt, dass Unitree weiß, dass es nicht nur mit Hardware weiterkommen kann, sondern auch auf künstliche Intelligenz setzen muss.
• Zhiyuan Robotics: Das Unternehmen verfolgt einen „Gehirn + Körper“-Ansatz und entwickelt das „Qiyuan-Modell“, das es ermöglicht, einen Roboter in verschiedenen Formen zu steuern. Die Erfolgsrate bei Tests wie Wasserschütten und Tischreinigen hat sich deutlich verbessert, was auf die schnelle Weiterentwicklung der künstlichen Intelligenz hindeutet.
• Galaxy General: Seine Radarmodule wurden bereits in den Produktionslinien von CATL getestet. CATL ist ein führendes Unternehmen in der Industrie; die Einsetzung in deren Produktionslinien zeigt, dass die Technologie die strengsten industriellen Anforderungen erfüllt.

Trendanalyse: Die chinesische Roboterindustrie durchläuft einen Prozess der „Entschäumung“. Unternehmen, die nur mit PowerPoint-Präsentationen und Showtechnik Aufmerksamkeit erregen, werden ausgemustert. Diejenigen, die sich wirklich auf die Lösung industrieller Probleme und die Verbesserung der künstlichen Intelligenz konzentrieren, werden überleben und erfolgreich sein.

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5. Zukunftsaussichten: Der wahre Weg ist die Nützlichkeit

Zum Schluss fassen wir die Erkenntnisse aus dem Markttief von Unitree zusammen:

1. Die Knappheit verschwindet – Praktikabilität ist das Wichtigste. Früher war es selten, einen humanoiden Roboter zu bauen; das Kapital war bereit, hohe Preise zu zahlen. Heute, da die Lieferkette ausgereift ist und die Hardware standardisiert ist, ist der Roboterkörper nur noch eine Option. Der Wettbewerb dreht sich nicht mehr darum, wer am billigsten baut, sondern darum, wer am besten arbeitet.

2. Veränderung der Kapitallogik: Von „Konzepten“ zu „Erfolgsbeweisen“. Investoren glauben nicht mehr an leere Versprechen wie „Roboter werden die Welt beherrschen“. Sie fragen:

• In welcher Fabrik arbeitet der Roboter?
• Wie viele Arbeitsplätze ersetzt er?
• Wie viel Kosten spart er?
• Können Sie kontinuierlich Dienstleistungsgebühren erheben?

Auswirkungen auf die Allgemeinbevölkerung:

• Beschäftigung: Kurzfristig werden Roboter Menschen nicht vollständig ersetzen, aber sie werden Arbeitsplätze mit hoher Wiederholung, schlechten Arbeitsbedingungen oder hohen Genauigkeitsanforderungen (z. B. Schweißen, Sortierung, Transport) beschleunigen.
• Investitionen: Wenn Sie in die Roboterindustrie investieren, achten Sie nicht nur auf den Ruhm oder die Medienpräsenz, sondern darauf, wer tatsächliche Anwendungen in der Industrie hat und welche Fortschritte bei der künstlichen Intelligenz erzielt.

Fazit:

Der Rückgang der Marktkapitalisierung von Unitree ist kein Misserfolg der Branche, sondern ein „Erwachsenenritual“. Er markiert den Übergang der humanoiden Roboterindustrie von der unruhigen, technikorientierten Jugend zur praktischen, tiefgreifenden Erwachsenenphase.

„Der Körper“ ist nur der Eintrittschein; das „Gehirn“ (AI-Modell und die Fähigkeit, in verschiedenen Szenarien eingesetzt zu werden) ist der entscheidende Faktor für die Bewertung. Wer die Fähigkeit hat, Roboter wirklich „intelligent“ arbeiten zu lassen, besitzt die Zukunft.

Wer in der Lage ist, in Fabriken zu arbeiten – sei es durch das Anziehen von Schrauben oder das Sortieren von Paketen – wird am Ende dieses Wettlaufs erfolgreich sein. Für die gesamte Industrie ist dies vielleicht der wahre Weg in die Zukunft.