Cambios en la industria detrás de la reducción de la valoración de Unitree Technology: de la “exhibición de habilidades” al “trabajo real”, un momento de lucidez para la industria de robots
Hola a todos, soy vuestro periodista financiero. Recientemente ha ocurrido algo importante en el mundo financiero, y es probable que muchos de ustedes que siguen la tecnología hayan oído hablar de ello: la valoración de Unitree Technology ha caído por debajo de los 200 mil millones de yuanes en solo 20 días, desde su punto más alto de 444,9 mil millones de yuanes al momento de su salida a bolsa.
Esto no es solo un juego de números, sino también una señal clara de que la lógica de la burbuja de que “si sigues a Unitree, te vuelves valioso” en la industria de robots humanos ha explotado completamente.
Antes, se pensaba que con solo crear un robot que pudiera bailar o hacer saltos, se podía tener un gran impacto en el mercado de capitales. Pero ahora, el capital es mucho más “snob” y “práctico”: “No basta con que sepas bailar, también tienes que poder trabajar en una fábrica y ahorrar costos para que te valoremos”.
Hoy, desglosaremos en lenguaje sencillo la lógica detrás de estas turbulencias en la industria y veremos qué significan estos cuatro o cinco cambios clave.
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1. Los puntos fuertes y débiles de Unitree: ¿Qué tan rápido y barato se fabrican, pero a quién se venden?
Primero, debemos mirar a Unitree Technology de manera objetiva. Sin duda, es un pionero en la industria de robots de China.
¿Cuáles son sus principales ventajas?
En pocas palabras: “La velocidad china” + “la mejor relación calidad-precio”.
En la región del Delta del Río Yangtze, especialmente en Jiangsu, Zhejiang y Shanghai, se ha formado una cadena industrial de robots muy madura. Las fábricas que antes fabricaban componentes para vehículos de energía nueva y teléfonos móviles pueden modificar sus instalaciones para producir motores y reducidores para robots. Este “círculo de entrega en 3 horas” permite que Unitree produzca robots rápidamente y a bajo costo.
- Datos de comparación: El precio de venta exterior del robot G1 de Unitree es de entre 16,000 y 21,600 dólares, mientras que los productos similares de sus competidores estadounidenses cuestan cientos de miles o incluso millones de dólares. Esto demuestra la solidez de la cadena de suministro china.
¿Entonces, por qué ha caído su valoración? ¿Dónde está el problema?
El problema radica en a quién se venden los robots y en sus barreras de protección.
- Estructura de clientes única: El prospecto de oferta muestra que el 73.6% de los ingresos de Unitree de robots humanos en los primeros tres trimestres de 2025 provienen de universidades e institutos de investigación. Es decir, de cada 100 yuanes que se venden de robots, 74 yuanes van a clientes que los compran para investigación y enseñanza, no para producción en masa con el fin de generar ganancias.
- Falta de “recompras” y “efecto de escala”: Las universidades compran un robot para investigación, pero es difícil que realicen compras en masa como las fábricas y generen ingresos continuos.
- No hay barreras en el hardware: Dado que la cadena de suministro es abierta, otros también pueden fabricar cuerpos de robots similares, por lo que el “cuerpo” del robot de Unitree ya no es tan escaso. Cuando todos puedan fabricar robots que bailen, las guerras de precios son inminentes y su capacidad para obtener precios premium disminuye.
En resumen: Unitree ha demostrado que los chinos pueden fabricar robots baratos, pero aún no ha demostrado que puedan generar ingresos sostenidos a través de su uso práctico. El capital ya no paga por “historias”, sino por “flujo de caja”.
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2. Gran cambio en la dirección de la industria: de “actuar en el Festival de Primavera” a “trabajar en fábricas”
Antes, los KPI de la industria de robots eran: ¿Pueden actuar perfectamente en el escenario del Festival de Primavera? ¿Pueden hacer saltos mortales hacia atrás?
Ahora, los KPI son: ¿Pueden trabajar en fábricas las 24 horas sin descanso? ¿Pueden mantener una tasa de errores muy baja?
Cada vez más empresas de robots se están dando cuenta de esto y ya no se enfocan en ser “actores perfectos”, sino en buscar trabajo en fábricas. ¿Por qué? Porque las fábricas son el verdadero mercado y el único estándar para evaluar la utilidad de los robots.
- Xingdong Ji Yuan (clasificación logística): Esta empresa se especializa en logística. ¿Por qué eligieron logística? Porque el entorno es hostil (sin aire acondicionado, mucho ruido, trabajo nocturno), algo que las personas no quieren hacer, pero los robots sí pueden. Además, la logística tiene indicadores claros: ¿cuántos artículos se clasifican por hora? ¿Cuál es la tasa de precisión? Actualmente, operan de manera regular en los centros de logística de SF Express y China Post, con una eficiencia de hasta 1200 artículos por hora y una tasa de éxito del 95% o más. Esto demuestra la “compatibilidad del producto con el mercado” (Product Market Fit, PMF), lo que demuestra su utilidad real.
- Zhiyuan Robot (montaje de precisión): Han entrado en fábricas de componentes de automóviles para realizar montajes de precisión y inspecciones de calidad. Esto es mucho más difícil que bailar, ya que las fábricas requieren una alta precisión; un error en un componente puede ser un accidente. Zhiyuan también está desarrollando un “cerebro” para que los robots entiendan las instrucciones, aumentando la tasa de éxito del 46% al 78%, aunque todavía no es perfecto, pero están evolucionando.
- Xiaoyu Zhizao (soldadura): Se especializan en robots de soldadura, un trabajo sucio y agotador que requiere alta precisión. Ya están siendo utilizados en más de una docena de fábricas de primer nivel.
Lógica central: Solo entrando en escenarios industriales reales, los robots pueden generar valor al “sustituir a la mano de obra”. Este valor es cuantificable y se puede calcular el ROI (rendimiento de la inversión). El capital prefiere este tipo de ganancias tangibles en lugar de conceptos futuros intangibles.
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3. Reconstrucción de la lógica de valoración: ¿Figure AI o Unitree, quién es más valioso? ¿Y por qué?
Aquí hay un contraste muy interesante que también es clave para entender la valoración actual de la industria:
- Unitree Technology: Se espera que venda alrededor de 5500 robots en 2025, con una valoración inferior a los 200 mil millones de yuanes.
- Figure AI (EE. UU.): Se espera que venda solo alrededor de 150 robots en 2025 (un 1/36 de lo que vende Unitree), pero su valoración es de 39 mil millones de dólares (alrededor de 269,1 mil millones de yuanes), más alta que la de Unitree.
¿Por qué, aunque venden menos, su valoración es más alta?
Porque Figure AI no vende hardware, sino software + servicios.
- Posición de Unitree: Es un fabricante de hardware. Al comprar su robot, se trata de una transacción única.
- Posición de Figure AI: Es una empresa SaaS (software como servicio). Se enfoca en su modelo “Helix” de punta a punta, que permite que los robots entiendan, planifiquen y ejecuten tareas complejas.
¿Qué piensa Wall Street de Figure AI?
No se trata de cuántos robots ha fabricado, sino de cuántos trabajos humanos puede reemplazar.
- Caso: El robot Figure 02 ha participado en la producción de más de 30,000 vehículos X3 en la fábrica de BMW, funcionando durante un total de 1250 horas con una tasa de precisión del 99% o más.
- Modo de fijación de precios: Wall Street comienza a fijar precios por los ingresos de servicios de Figure AI, no por la cantidad de robots vendidos. Esto significa que mientras los robots de Figure AI puedan trabajar de manera estable en las fábricas de BMW, podrán generar ingresos continuos, al igual que suscribirse a Netflix.
Conclusión: El mercado está redefiniendo el valor de las empresas de robots. El “cuerpo” (hardware) es solo un pase para entrar; el “cerebro” (modelos de IA + capacidad de implementación en escenarios) es quien tiene el poder de fijar los precios. Quien controle la capacidad de hacer que los robots trabajen de manera inteligente, ese será quien controle el futuro.
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4. Respuesta de las empresas chinas: de “fabricar cuerpos” a “fabricar cerebros”
Al ver el éxito de Figure AI, las empresas chinas de robots no se han quedado de brazos cruzados; han ajustado rápidamente su dirección estratégica. Todos están trabajando en la misma dirección: completar la falta de un “cerebro” y transformarse de empresas de hardware en empresas de inteligencia incorporada.
- Unitree Technology: Aunque su valoración ha caído, es muy consciente de ello. De los 4200 millones de yuanes recaudados en su IPO, más de 2000 millones se destinarán al desarrollo de modelos de robots inteligentes. Esto demuestra que Unitree sabe que no puede seguir dependiendo solo de la venta de hardware; debe invertir en IA para pasar de vender hardware a vender inteligencia.
- Zhiyuan Robot: Está adoptando un enfoque integral de “cuerpo + cerebro”, desarrollando su propio modelo “Qiyuan Da”, que permite que un solo cerebro controle múltiples formas de robots. Han mejorado significativamente su tasa de éxito en pruebas de tareas como verter agua y limpiar mesas, lo que indica que su capacidad de IA está evolucionando rápidamente.
- Galaxy General: Su robot de brazos rodantes ya ha sido probado en las líneas de producción de CATL, un líder en la industria manufacturera. El hecho de que haya sido aceptado en CATL demuestra que su tecnología ha pasado las pruebas industriales más estrictas.
Interpretación de la tendencia: La industria de robots de China está experimentando un proceso de “desinflación de burbujas”. Aquellas empresas que solo se basan en presentaciones y habilidades espectaculares para atraer atención serán eliminadas. Aquellas que se centran en resolver problemas industriales reales y mejorar la capacidad general de la IA sobrevivirán y prosperarán.
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5. Perspectivas para el futuro: lo que realmente importa es la utilidad
Para concluir, veamos las lecciones que la caída de la valoración de Unitree nos ha enseñado sobre la industria:
1. La escasez ha desaparecido; la utilidad es lo que importa.
Antes, fabricar un cuerpo de robot humano significaba ser un producto escaso, y el capital estaba dispuesto a pagar precios premium. Ahora, con la cadena de suministro madura y el hardware homogéneo, el cuerpo del robot se ha convertido en algo opcional. El foco de la competencia en el futuro no será “quién lo fabrica más barato”, sino “quién lo utiliza mejor”.
2. Cambio en la lógica del capital: De la “hype de conceptos” a la “realización de resultados”.
Los inversores ya no creen en promesas vacías como que “un día los robots gobernarán el mundo”; lo que quieren ver es:
- ¿Dónde están trabajando tus robots en las fábricas?
- ¿Cuántos trabajos humanos han reemplazado?
- ¿Cuántos costos han ahorrado?
- ¿Puedes generar ingresos continuos a partir de ellos?
Impacto en las personas comunes:
- Empleo: A corto plazo, los robots no reemplazarán completamente a los humanos, pero acelerarán la sustitución de trabajos físicos que son repetitivos, con entornos hostiles y requisitos de precisión elevados (como soldadura, clasificación, transporte).
- Inversión: Si estás interesado en la industria de robots, no solo debes mirar quién tiene más fama o ha aparecido en las noticias, sino quién tiene casos reales en escenarios industriales y quién está haciendo avances reales en su tecnología de IA.
Conclusión:
La caída de la valoración de Unitree no es un fracaso de la industria, sino su “cumpleaños”. Marca el paso de una industria de robots en su “adolescencia”, llena de entusiasmo y habilidades espectaculares, a una etapa adulta de pragmatismo y profundización.
“El cuerpo” es solo un pase para entrar; el “cerebro” (modelos de IA + capacidad de implementación en escenarios) es quien tiene el poder de fijar los precios. Quien controle la capacidad de hacer que los robots trabajen de manera inteligente, ese será quien controle el futuro.
En esta carrera a largo plazo, aquellos que puedan entrar en las fábricas y realizar tareas como ajustar cada tornillo o clasificar cada paquete con precisión serán los ganadores. Para toda la industria, esta es quizás la verdadera senda hacia el éxito.