Nach 60 Tagen: Wer wird die Vorausfinanzierung für die Wertschöpfungskette übernehmen?

Detaillierte Analyse: Wer übernimmt hinter der neuen Regelung der Zahlungsfristen von 60 Tagen die Vorauszahlungen für die Lieferanten?

Hallo zusammen, ich bin euer Finanzjournalist. Heute sprechen wir nicht über die einfache Frage, warum große Unternehmen ihre Schulden nicht zurückzahlen, sondern über eine umfassende Umverteilung von Kapital in der chinesischen Fertigungsindustrie.

Im September 2026 haben die Ministerien für Industrie und Informationstechnologie sowie weitere Behörden die Regelungen zur Zahlungsverwaltung für Autozulieferer erneut detailliert. Es geht nicht mehr nur darum, dass die Zahlungen innerhalb von 60 Tagen erfolgen müssen, sondern auch um die Abnahme, den Beginn der Berechnung, die Zahlungsmethoden und sogar die Diskontkosten.

Viele Menschen fragen sich: Ist es wirklich notwendig, den Prozess so detailliert zu regeln?

Die Antwort ist: Ja, es ist sehr notwendig.

Denn dieses Geld ist längst nicht mehr nur „Geld für die Lieferung“ – es ist zu einem wichtigen Finanzierungsinstrument in der Wertschöpfungskette geworden. Früher übernahmen die Lieferanten quasi „kostenlose Bankdienste“ und stellten den Großunternehmen Vorauszahlungen zur Verfügung; jetzt sind Banken und Finanzinstitutionen auf dem Markt. Wer zahlt dieses Geld? Wer trägt die Zinsen? Wem gehört die Schulden? Das entscheidet direkt über das Überleben des Unternehmens und seinen Aktienkurs.

Im Folgenden erkläre ich diese Situation in fünf Schritten, damit ihr die zugrundeliegende Logik dieser „Revolution der Zahlungsfristen“ verstehen könnt.

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Kernzusammenfassung: Vom „Scheinschuldenberg“ zur „Finanzierung“ – Die Spielregeln haben sich geändert

In einem Satz:

Früher bestand das Problem mit den Zahlungsfristen darin, dass große Unternehmen ihre Schulden nicht zurückzahlten und die Lieferanten warteten; heute verkaufen die Lieferanten ihre Schuldscheine an Banken, die dann für sie warten. Die großen Unternehmen verweigern möglicherweise weiterhin die Zahlung, aber die Art der Zinsen und der Schulden hat sich geändert.

Wesentliche Veränderungen:

1. Trennung der Zeit: Die Zeit, zu der die Lieferanten das Geld erhalten, und die Zeit, zu der die großen Unternehmen zahlen, sind vollständig voneinander getrennt.

2. Wechsel der Akteure: Die Rolle der Vorauszahlungen ist von den Lieferanten auf Finanzinstitutionen (Banken/Factoring-Unternehmen) übergegangen.

3. Deutlichwerdung der Kosten: Die früher in den Einkäufen versteckten „kostenlosen Mittel“ sind jetzt zu offensichtlichen Zinsen und zinsgebundenen Verbindlichkeiten geworden.

4. Stärkere Regulierung: Die Regulierungen betrachten nicht mehr nur die Zahlungsfristen, sondern auch die Art und Weise der Zahlungen, die Tragung der Zinsen und die Klassifizierung der Schulden.

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Detaillierte Analyse: Die finanziellen Hintergründe hinter den 60-Tage-Regelungen

1. Die aktuelle Situation: Lieferanten sind nicht nur Lieferanten, sondern auch „kostenlose Banken“

Schauen wir uns die Zahlen an: Im Jahr 2020 beliefen sich die Forderungen von Industrieunternehmen ab einer bestimmten Größe auf 16,41 Billionen Yuan; im Juli 2026 stieg diese Zahl auf 28,88 Billionen Yuan. Noch beunruhigender ist, dass das Wachstum der Forderungen (67 %) deutlich schneller war als das Wachstum des Umsatzes (31 %).

Was bedeutet das?

Es zeigt, dass Unternehmen zunehmend nicht mehr durch den Verkauf ihrer Produkte Geld verdienen, sondern durch das „Zögern“ mit den Zahlungen. Für Unternehmen wie staatliche Bauunternehmen und große Fertigungsunternehmen übersteigt die Höhe der Verbindlichkeiten gegenüber Lieferanten sogar die der kurzfristigen Bankkredite.

• Verständliche Analogie: Stellen Sie sich vor, Sie betreiben ein Restaurant und der Zulieferer liefert die Zutaten. Sie vereinbaren, dass Sie in drei Monaten zahlen. In dieser Zeit verwenden Sie das Geld des Zulieferers für Renovierungen, Gehälter oder Investitionen in andere Geschäfte. Der Zulieferer verkauft Ihnen nicht nur die Zutaten, sondern leiht Ihnen auch Geld „kostenlos“.
• Probleme: Dieses „kostenlose Essen“ kann nicht ewig andauern – die Lieferanten müssen auch ihre eigenen Kosten decken. Wenn alle so vorgehen, bricht die Wertschöpfungskette zusammen. Deshalb müssen die Behörden eingreifen und diese „versteckte Finanzierung“ offenzulegen.

2. Wer wartet jetzt für die Lieferanten, nachdem die Banken auf den Markt gekommen sind?

Früher mussten die Lieferanten 60 oder 90 Tage warten, bis sie ihr Geld bekamen. Jetzt gibt es **„Lieferkettenfinanzierung“.

Der Prozess sieht so aus:

1. Die Lieferanten erhalten die Ware und erhalten einen „elektronischen Schuldschein“ (eine elektronische Bestätigung der Forderung).

2. Wenn die Lieferanten nicht 60 Tage warten möchten, verkaufen sie diesen Schuldschein an Banken oder Factoring-Unternehmen.

3. Die Banken ziehen einen kleinen Betrag an Zinsen ab und zahlen den Lieferanten das Geld im Voraus.

Wichtiger Punkt: Die Lieferanten erhalten das Geld, aber die großen Unternehmen zahlen erst nach der ursprünglich vereinbarten Frist (z. B. 90 oder 120 Tage) an die Banken.

Dadurch entsteht eine große Diskrepanz:

• Lieferanten: Sie erhalten das Geld früher und verbessern ihre Liquidität.
• Banken: Sie übernehmen das Wartungsrisiko und verdienen Zinsen.
• Große Unternehmen: Ihre Verbindlichkeiten bleiben auf dem Konto, aber die tatsächliche Zahlungsfrist kann durch finanzielle Vereinbarungen länger werden (z. B. von 6 Monaten auf 12 Monate).

Zahlenbelege: Im Jahr 2025 belief sich der Finanzierungsbedarf durch elektronische Schuldscheine auf 2,08 Billionen Yuan.

Beispiel: China Railway hatte Ende 2025 Finanzierungsvereinbarungen im Wert von 165,3 Milliarden Yuan, von denen 120,6 Milliarden Yuan von den Lieferanten von den Banken erhalten wurden.

Das bedeutet: Obwohl die Unternehmensbilanzen zeigen, dass sie den Lieferanten Geld schulden, haben die Lieferanten das Geld bereits erhalten – allerdings nicht direkt von den Unternehmen, sondern von den Banken.

3. Wer trägt die Zinsen? Ist das Geld wirklich teuer?

Viele denken, dass die Unternehmen durch die frühere Zahlung Geld sparen. Falsch!

Hier gibt es ein großes Problem: Wer trägt die Diskontkosten (die Zinsen)?

Es gibt drei Möglichkeiten:

1. Lieferanten tragen die Kosten: Die Lieferanten zahlen die Zinsen, um das Geld früher zu erhalten. Das verbessert ihre Liquidität, aber ihre Gewinne werden dadurch verringert.

2. Große Unternehmen tragen die Kosten: Die großen Unternehmen zahlen die Zinsen – das bedeutet, dass sie anerkennen, dass dieses Geld einen Kostenfaktor darstellt und nicht mehr „kostenlos“ ist.

3. Gemeinsame Belastung: Die Kosten werden geteilt.

Warum müssen die neuen Regulierungen die Diskontkosten einbeziehen?

Damit verhindern sie, dass die großen Unternehmen die Zinsen auf die schwächeren Lieferanten abwälzen. Wenn die Lieferanten hohe Diskontkosten zahlen müssen, sinken ihre Gewinne, was zu einer Verschlechterung der Produktqualität oder zum Ausstieg aus dem Markt führen kann.

• Verständliche Analogie: Sie schulden mir Geld – ich leihe mir Geld von der Bank, um es Ihnen früher zu geben, und die Bank nimmt 2 % Gebühren. Wenn ich diese Gebühren zahlen muss, habe ich zwar das Geld, aber weniger Gewinn. Wenn Sie die Gebühren zahlen müssen, ist das eine faire Vereinbarung.

4. Die „Magie“ derselben Geldmenge in der Bilanz

Das ist das Schwierigste für Investoren: Nach der Finanzierung durch die Lieferanten: Gehören die Verbindlichkeiten der großen Unternehmen weiterhin zu den „Zahlungen gegenüber Lieferanten“ oder zu den „Bankkrediten“?

Die Antwort hängt davon ab, ob die großen Unternehmen dadurch zusätzliche Zahlungsfristen erhalten.

Hier sind drei Beispiele:

• Fall 1: Die Lieferanten finanzieren sich bei der Bank, aber die großen Unternehmen zahlen weiterhin nach der ursprünglichen Frist. Die Verbindlichkeiten bleiben als „Zahlungen gegenüber Lieferanten“ bestehen.
• Fall 2: Die Banken zahlen zunächst für die Lieferanten, und die Unternehmen zahlen die Schulden später zurück. Die Verbindlichkeiten wandeln sich in „Kurzkredite“ um.
• Fall 3: Die Finanzierungsfrist wird auf 1–3 Jahre verlängert. Die Verbindlichkeiten werden zu „Langfristigkeiten“.

Ergebnis für Investoren:

Sie dürfen nicht nur darauf achten, ob sich die „Zahlungen gegenüber Lieferanten“ verringert haben – Sie müssen auch prüfen, ob dies durch „Kurzkredite“ oder „Langfristigkeiten“ erreicht wurde. Wenn dies der Fall ist, bedeutet das nur, dass die Schulden von den Lieferanten auf die Banken verlagert wurden – die Schulden sind nicht verschwunden, sondern nur in eine andere Form gegangen, möglicherweise sogar teurer.

5. Zukünftige Unterschiede: Unter der neuen Regelung werden Unternehmen in drei Kategorien eingeteilt

Wenn die Lieferanten nicht länger unbegrenzt Vorauszahlungen leisten und die Banken keine unbegrenzten Kredite gewähren, wird die wahre Stärke der Unternehmen offensichtlich. In Zukunft werden sich Unternehmen in drei Kategorien einteilen:

1. „Wahre Cash-Cows“ (starke Cashflows): Branchenführer mit hohen Gewinnen und reichlich Cash. Sie können früh zahlen, benötigen keine Vorauszahlungen von Lieferanten oder Bankfinanzierungen. Die Verkürzung der Zahlungsfristen wirkt sich kaum auf sie aus; sie können sogar günstigere Finanzierungen erhalten.

2. „Kreditwürdige“ (guter Kredit, aber knappes Cash): Große staatliche oder private Unternehmen mit gutem Kredit, die bereit sind, Bankkredite in Anspruch zu nehmen. Ihre Finanzkosten steigen, aber sie können weiter expandieren.

3. In Schwierigkeiten (schwacher Cash, schwierige Finanzierung): Kleine und mittlere Fertigungsunternehmen sowie Unternehmen mit hohem Verschuldungsgrad. Sie erhalten keine Vorauszahlungen mehr und die Banken sind wegen höherer Risiken zurückhaltend mit Krediten. Sie müssen sich zurückziehen (Reduzierung der Lagerbestände, Einstellung der Expansion, Entlassungen, sogar Insolvenz).

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Für die Allgemeinheit: Wie verstehen Sie die „Zahlungsfristen“ in den Unternehmensbilanzen?

1. Achten Sie nicht nur auf die „Zahlungen gegenüber Lieferanten“: Wenn die Zahlungen gegenüber Lieferanten stark sinken, aber die „Kurzkredite“ oder „Langfristigkeiten“ stark steigen, bedeutet das oft, dass die Unternehmen ihre Schulden von den Lieferanten auf die Banken verlagert haben – die Finanzierungskosten steigen dadurch.

2. Beachten Sie den Zusammenhang zwischen „Betrieblichen Cashflows“ und „Nettogewinn“: Wenn der Nettogewinn hoch ist, aber die Betrieblichen Cashflows schlecht sind, bedeutet das, dass das Geld in Forderungen gegenüber anderen Unternehmen oder Zahlungen gegenüber Lieferanten gebunden ist. Nach der neuen Regelung wird dieser „scheinbare Reichtum“ verschwinden.

3. Seien Sie vorsichtig mit Unternehmen, die schnell wachsen und hohe Forderungen sowie Zahlungen aufweisen: Solche Unternehmen verlassen sich oft auf das Zögern mit den Zahlungen, um ihre Geschäfte am Laufen zu halten. Bei Verschärfung der Zahlungsregeln können ihre Finanzierungsprobleme deutlich werden.

4. Verstehen Sie die tieferen Implikationen der „Anti-Involutions-Politik: Früher nutzten viele Branchen niedrige Preise und lange Zahlungsfristen, um Konkurrenten zu unterdrücken. Jetzt werden die Zahlungsfristen festgelegt – es geht darum, wer über den stärksten Cashflow und die niedrigsten Finanzierungskosten verfügt. Unternehmen, die auf die Kreditwürdigkeit der Lieferanten angewiesen sind, werden es immer schwieriger haben.

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Fazit

Die neue Regelung der Zahlungsfristen von 60 Tagen regelt nicht nur die Zahlungszeiten, sondern auch die Verteilung des Kapitals in der Wertschöpfungskette. Sie beendet die „alte Ära“, in der große Unternehmen das Geld der Lieferanten kostenlos nutzten. In Zukunft werden nur die Unternehmen überleben, die über echten Cashflows und eine gesunde Finanzstruktur verfügen.

Für Investoren bedeutet dies: Vertrauen Sie nicht mehr nur auf die Verhandlungsmacht der großen Unternehmen – schauen Sie auf ihre Fähigkeit, Cash zu erzeugen. Für Unternehmen bedeutet es: Setzen Sie nicht länger auf die Vorauszahlungen durch Lieferanten; echte Gewinnfähigkeit ist der einzige Schutz.