التقلبات الحادة في أسعار النحاس وراءها صراعات عالمية: معركة استيلاء على النحاس تقودها التكنولوجيا الذكية والرسوم الجمركية والمناجم
مرحبًا بكم، أنا مراسل مالي واقتصادي. مؤخرًا، أصبح سعر النحاس محط اهتمام السوق مرة أخرى. فقد ارتفع السعر بسرعة كالصاروخ ليصل إلى مستويات قياسية تاريخية، مما جعل الجميع يتساءلون “هل سيصل النحاس إلى السماء؟”، ثم انخفض بسرعة كما لو كان على منزلقة. هذا النمط المتقلب من الارتفاعات والانخفاضات أربك العديد من المستثمرين والمتخصصين في هذا المجال.
اليوم، لنستخدم لغة بسيطة لتحليل هذا الخبر ونرى ما الذي يحدث وراءه، ولماذا أصبح النحاس، وهو معدن صناعي، حساسًا وغاليًا جدًا.
ملخص المحتوى الأساسي
باختصار، يمر سوق النحاس في عام 2026 بتغيرات غير مسبوقة. السبب في ارتفاع أسعار النحاس هو تداخل ثلاث قوى رئيسية: عدم قدرة المناجم على الإنتاج، سعي الولايات المتحدة لتخزين النحاس، واستهلاك التكنولوجيا الذكية والطاقة الجديدة لكميات كبيرة من النحاس.
لكن الأوقات الجيدة لم تدم طويلًا، فبما أن الجميع كسبوا أرباحًا سريعة وأرادوا تحقيق الاستقرار، وبالإضافة إلى ذلك، لم تتم تنفيذ سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية بعد، بدأ الناس يقلقون من أن المخزونات قد تذهب سدى، مما أدى إلى انخفاض سريع في الأسعار. الآن، لم يعد سعر النحاس يتحدد فقط بالعرض والطلب، بل أصبح جزءًا من صراع معقد يتعلق بـتوقعات السياسات، وتحركات المخزونات، ومزاجات رأس المال.
---
تحليل مفصل: خمسة أبعاد رئيسية لفهم تقلبات أسعار النحاس
1. لماذا توقف سعر النحاس فجأة؟ - إغلاق الصفقات والغموض السياسي
بعد أن اخترق سعر النحاس حاجز 110 آلاف يوان للطن في بداية سبتمبر، انخفض بسرعة إلى حوالي 108 آلاف يوان، بانخفاض قدره حوالي 2%. هذا يشبه شخصًا يركض بسرعة كبيرة ثم يجد صعوبة في التنفس، والأسباب الرئيسية هي ثلاثة:
- الرغبة في تحقيق الأرباح: ارتفع سعر النحاس بسرعة كبيرة في وقت سابق، مما جعل العديد من المستثمرين الذين اشتروه مبكرًا يقررون بيع أسهمهم لتحقيق أرباحهم. هذا السلوك الجماعي أدى إلى انخفاض الأسعار.
- قوة الدولار: الصراعات الجيوسياسية أدت إلى تقلبات أسعار الطاقة، والناس يقلقون من التضخم، ويتوقعون أن لا تقوم الفيدرالية الأمريكية بخفض أسعار الفائدة بسهولة، بل قد تواصل الحفاظ على معدلات فائدة عالية. قوة الدولار وعوائد السندات الأمريكية أثرت سلبًا على أسعار النحاس، لأن تكلفة امتلاكه ارتفعت.
- مخاطر تغير توقعات الرسوم الجمركية: كان الناس يشترون النحاس بجنون لأنهم كانوا يتوقعون أن تفرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية على الواردات، وبالتالي كان بإمكانهم تحقيق ربح من خلال نقل النحاس إلى الولايات المتحدة مسبقًا. لكن الآن، بدأ السوق يشك في أن الولايات المتحدة قد لا تفرض رسومًا جمركية، أو أن المعدلات ستكون منخفضة، مما قد يؤدي إلى تدفق النحاس المخزن في الولايات المتحدة مرة أخرى إلى السوق العالمي، مما يزيد من العرض ويؤدي إلى انخفاض الأسعار.
2. “المشاكل الخفية” للمناجم: لماذا أصبح استخراج النحاس أكثر صعوبة؟
السبب الجذري وراء ارتفاع أسعار النحاس هو نقص الموارد. هذه ليست مشكلة قصيرة الأجل، بل نقص هيكلي طويل الأمد:
- انخفاض نسبة النحاس في المناجم: تواجه المناجم الرئيسية للنحاس حول العالم (مثل كوديلكو في تشيلي وإنكوربوراتد) واقعًا محرجًا: نسبة النحاس في الخام تنخفض. في الماضي، كان بالإمكان استخراج كميات كبيرة من النحاس من كمية صغيرة من الخام، لكن الآن يجب استخراج المزيد من الخام للحصول على نفس الكمية من النحاس. نتيجة لذلك، انخفض الإنتاج. على سبيل المثال، انخفض إنتاج إنكوربوراتد للنحاس بنسبة 41% مقارنة بعام 2018.
- تكاليف المعالجة السلبية: هناك مؤشر يسمى “تكلفة معالجة خام النحاس”， وهي المبالغ التي تدفعها شركات المعالجة لشركات التعدين مقابل تحويل الخام إلى نحاس. الآن، أصبحت هذه التكاليف سلبية (-200 دولار للطن)، مما يعني أن شركات المعالجة تدفع لشركات التعدين للحصول على الخام. هذا أدى إلى خسائر لشركات المعالجة وحتى إلى تقليل الإنتاج، مما يزيد من نقص النحاس المعالج.
3. “لعبة تخزين النحاس” الأمريكية: تحركات كبيرة في المخزونات عبر المحيطات
هذا هو العامل الأكثر خصوصية ودراماتيكية في ارتفاع أسعار النحاس هذه المرة:
- منطق التحكم بالرسوم الجمركية: فرضت إدارة ترامب رسومًا جمركية بنسبة 50% على منتجات النحاس نصف المصنعة، لكن لم يتم فرض رسوم على النحاس المعالج بعد. ومع ذلك، هناك شائعات بأن الولايات المتحدة قد تفرض رسومًا على النحاس المعالج قريبًا. لذلك، قرر التجار الأذكياء نقل النحاس من أوروبا وآسيا إلى الولايات المتحدة لتخزينه. إذا تم تنفيذ الرسوم الجمركية، فإن النحاس المخزن مسبقًا سيكون أرخص من الواردات الجديدة، مما يمكن أن يحقق ربحًا كبيرًا.
- اختلال المخزونات: نتيجة لذلك، امتلأت مخازن بورصة كوميكس في الولايات المتحدة بالنحاس (والتي تمثل ما يقرب من 70% من المخزونات العالمية)، بينما أصبحت مخازن بورصة لندن فارغة.
- التوتر العالمي: على الرغم من أن إجمالي كمية النحاس في العالم لم تتغير، إلا أن توزيعه تغير. أصبح النحاس نادرًا في آسيا وأوروبا، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار. تقدر شركة جولدمان ساكس أن العجز في العرض في الأسواق خارج الولايات المتحدة قد ارتفع من 60 ألف طن إلى 650 ألف طن. هذا مثال على كيف يمكن أن يؤدي نقص محلي إلى ارتفاع الأسعار عالميًا.
4. محركات الطلب الجديدة: مراكز البيانات الذكية تصبح مستهلكين كبارين للنحاس
في الماضي، كان استخدام النحاس يقتصر على الطاقة والأجهزة المنزلية والبناء، وكان الطلب مستقرًا. لكن الآن، ظهرت قوتان جديدتان لهما طلب كبير على النحاس:
- الطاقة الجديدة: مشاريع الطاقة الشمسية والرياح والسيارات الكهربائية وتخزين الطاقة تحتاج إلى كميات كبيرة من الأسلاك والكابلات النحاسية. هذا زيادة طويلة الأمد مؤكدة.
- التكنولوجيا الذكية: مع تطور القدرات الحاسوبية، تحتاج مراكز البيانات إلى تبريد وتزويد بالطاقة أكثر كفاءة:
- تقنيات التبريد السائل: بدأت مراكز البيانات في استخدام تقنيات التبريد السائل لتبريد الرقائق عالية الأداء، ويتطلب ذلك استهلاكًا كبيرًا من النحاس.
- التيار المستمر عالي الجهد: تحتاج الأسلاك ذات التيار المستمر عالي الجهد إلى كميات كبيرة من النحاس.
- توقعات مذهلة: تتوقع مورجان ستانلي أن يتضاعف طلب النحاس في مراكز البيانات وحدها إلى 1.3 مليون طن بحلول عام 2028. هذا يعني أن التكنولوجيا الذكية ليست مجرد موضوع تكنولوجي حاليًا، بل أصبحت قوة دافعة رئيسية لاستهلاك النحاس.
5. ماذا عن المستقبل؟ - التقلب بين “التوقعات” و“الواقع”
من الصعب التنبؤ بمسار أسعار النحاس في المستقبل، لأن الأسعار تتأثر بشكل كبير بـالتوقعات:
- على المدى القصير، التركيز على السياسات: نهاية سبتمبر هي نقطة حاسمة لتقرير الرسوم الجمركية الأمريكية على النحاس. إذا فرضت الولايات المتحدة رسومًا جمركية، فقد يستمر الارتفاع؛