„Der globale Handel bleibt widerstandsfähig – Was ist der Grund dafür? Wie lange kann der AI-Nutzen anhalten?“ | Global Trade Observation

Globaler Handel „hält stand“ gegen Zölle und Konflikte – AI ist der größte Treiber, doch Sorgen um eine Blase keimen auf

Zusammenfassung der Kerninhalte

Kurz gesagt: Die aktuellen globalen Handelsbedingungen sind besser, als viele erwartet haben. Obwohl Kriege im Nahen Osten und gegenseitige Zollanhebungen stattfinden, steigt die Menge des globalen Warenhandels weiterhin an – und das mit gutem Tempo.

Wer hält die Situation am Laufen? Hauptsächlich Künstliche Intelligenz (AI). AI-bezogene Elektronikprodukte, von Chips über Server bis hin zu Elektrofahrzeugen, verkaufen sich besonders gut und kompensieren die Schwäche in anderen Branchen wie der traditionellen Industrie oder der Landwirtschaft.

Wer profitiert am meisten? Vor allem die USA und einige asiatische Länder (wie Thailand, Malaysia, Indien). Die USA profitieren vom Reichtum ihrer AI-Giganten sowie vom Effekt auf den Aktienmarkt; Europa und die meisten Entwicklungsländer hingegen erhalten kaum Vorteile und könnten sogar weiter zurückfallen.

Was ist das größte Risiko? Die aktuellen AI-Investitionen sind etwas zu verschwenderisch. Viele AI-Unternehmen finanzieren sich durch Kredite, und obwohl die Gewinne noch ausstehen, steigen die Schulden bereits an. Zudem haben die aktuellen Daten nicht gezeigt, dass AI tatsächlich eine signifikante Steigerung der Produktivität bewirkt hat. Wenn dieser Boom nachlässt oder es zu Schuldenproblemen kommt, könnte die Weltwirtschaft mit einem „harten Aufprall“ konfrontiert werden.

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Detaillierte Analyse

1. **Ungewöhnlich starke Handelszahlen: AI-basierte Elektronikprodukte sind der einzige „Supermotor“**

Man könnte meinen, dass der globale Handel angesichts der aktuellen internationalen Unsicherheiten und Handelskriege zurückgehen sollte. Doch die neuesten Daten der Welthandelsorganisation (WTO, Juli-Indikator 102,0) zeigen: Es geht nicht nur weiter, sondern sogar schneller.

Stellen Sie sich ein Restaurant vor, in dem es draußen wie aus Eimern regnet (geopolitische Konflikte) und am Eingang ein „Zuschlag für Servicegebühren“ angezeigt wird (Zölle) – dennoch ist das Restaurant voll. Der Grund: Es wurde ein neues „Hitgericht“ aufgeboten – AI-basierte Elektronikprodukte.

• Der Index für Elektronikkomponenten ist extrem hoch (104,9): Dies zeigt eine extrem starke Nachfrage nach Chips, AI-Servern und zugehörigen Bauteilen weltweit.
• Andere Bereiche entwickeln sich nur mäßig: Der Index für Containertransporte (99,6) liegt unter den Erwartungen, was auf eine geringere Belastung bei der Transportung von traditionellen Gütern hindeutet. Auch die Branchen Automobilindustrie (101,5) und Agrarrohstoffe (102,6) liegen nur leicht über dem Durchschnitt.
• Gute Aussichten für die Zukunft: Der „Exportauftragsindex“ ist auf 103,5 gestiegen, was bedeutet, dass die Fabrikbesitzer mehr neue Aufträge erhalten und der Handel in den nächsten Monaten weiter wachsen wird.

Einfache Erklärung: Der globale Handel entwickelt sich nicht gleichmäßig – sondern einige Bereiche, insbesondere die AI-basierte Elektronik, treiben die Gesamtentwicklung voran. Ohne AI wären die Handelszahlen wahrscheinlich viel schlechter.

2. **Wer profitiert am meisten? Die USA genießen den „Wohlstandseffekt“, einige asiatische Länder profitieren ebenfalls**

Der von AI erzeugte Reichtum verteilt sich nicht gleichmäßig. Daten des Oxford Institute for Economics zeigen, dass der Vorteil hauptsächlich in den USA sowie in einigen asiatischen Ländern der Lieferketten liegt:

• Die USA sind die größten Gewinner:
• Verbraucherseite: Die Amerikaner haben durch steigende Aktienkurse mehr Geld und sind bereit, auszugeben. Laut Daten haben die steigenden Aktienkurse die jährliche Konsumausgaben um 0,3–0,4 Prozent erhöht.
• Investitionsseite: Die Investitionen in den USA steigen jährlich um 3%, wobei dieser Anstieg ausschließlich auf AI zurückzuführen ist. Ohne AI würden die Investitionen in anderen Branchen sogar zurückgehen.
• Asien:
• Gewinner: Länder wie Thailand, Malaysia und Indien profitieren, da sie an der Herstellung von AI-Hardware oder in bestimmten Lieferketten beteiligt sind.
• Verlierer: Obwohl Südkorea in der Chipproduktion stark ist, wachsen die Investitionen nur moderat. Die Philippinen profitieren kaum, da sie in der unteren Position der Lieferkette stehen.
• Europa und Entwicklungsländer bleiben zurück: Der Europäische Zentralbankpräsident Draghi warnt, dass der Anteil Europas an der globalen AI-Kapazität nur 5% beträgt, während die USA 75% haben. Dies bedeutet, dass Europa in der AI-Ära kaum Einfluss hat. Viele Entwicklungsländer haben außerdem Probleme mit schlechter Internetverbindung, teuren Zahlungsmethoden und Mangel an Fachkräften und können daher nicht am digitalen Handel teilnehmen.

Einfache Erklärung: Die USA sind die Hauptprofiteure, während andere Länder nur einen geringen Anteil am Reichtum erhalten. Diese Ungleichheit könnte die globale Kluft zwischen Arm und Reich vergrößern.

3. **Vorsicht vor einer „falschen Blase“: AI-Investitionen basieren auf Krediten, Gewinne sind noch nicht sichtbar**

Dies ist der besorgniserregendste Aspekt der Nachricht. Der aktuelle AI-Boom ähnelt dem „Internetboom“ oder der Zeit der massiven Infrastrukturinvestitionen – nur in größerem Maßstab und mit stärkerer Abhängigkeit von Krediten:

• Die Ausgaben übersteigen die Einnahmen: AI-Unternehmen investieren viel Geld in den Aufbau ihrer Infrastruktur, aber die daraus resultierenden Einnahmen halten nicht Schritt mit den Ausgaben.
• Riesige Schuldenrisiken: Um ihre Infrastruktur zu verbessern, leihen sich AI-Unternehmen große Summen Geld. Es wird erwartet, dass der Wert der im Jahr 2026 ausgegebenen AI-Bonds auf bis zu 500 Milliarden US-Dollar steigen wird – was 40% des gesamten langfristigen Bondangebots ausmacht.
• Problematische Schulden: Wenn AI in Zukunft nicht genügend Gewinne erzielt, um die Schulden zurückzuzahlen, oder das Marktrisiko sinkt, könnten diese Schulden zu einer Bedrohung für das Finanzsystem werden.
• „Täuschende“ Buchgewinne: Einige AI-Unternehmen zeigen gute Gewinne auf ihren Bilanzen, weil die Aktien anderer AI-Unternehmen gestiegen sind – nicht weil sie tatsächlich Geld mit ihren Produkten verdient haben. Dies verdeckt die tatsächlichen wirtschaftlichen Schwierigkeiten.

Einfache Erklärung: AI-Unternehmen verschwenden viel Geld, ohne dass dies sofort in Gewinne umgewandelt wird. Wenn diese Investitionen nicht fruchten, könnten sie in finanzielle Probleme geraten.

4. **Höhere Kosten – aber keine erhöhte Effizienz? AI könnte nur ein „teureres Werkzeug“ sein**

Optimisten glauben, dass AI die Arbeit effizienter und kostengünstiger machen wird. Ökonomen widersprechen dieser Annahme:

• Unveränderte Produktivität: Laut dem Oxford Institute for Economics hat sich die Produktivität in den USA nach Anpassungen nicht durch AI erhöht.
• Professor Michof bestätigt: Die aktuelle Wirtschaftswachstum nicht auf eine Steigerung der „gesamten Faktorproduktivität“ durch AI zurückzuführen.
• Gründe: Möglicherweise befindet sich AI noch in der Entwicklungsphase, und der Großteil des Geldes wird für den Kauf von Hardware (z. B. GPUs, Servern) ausgegeben, anstatt für die Optimierung von Geschäftsprozessen.
• Weitere mögliche Gründe: Die Anwendungsmöglichkeiten von AI sind noch nicht voll ausgeschöpft, oder Unternehmen suchen noch nach geeigneten Lösungen.

Einfache Erklärung: Obwohl AI-Unternehmen viel Geld in ihre Infrastruktur investieren, führt dies nicht unbedingt zu einer höheren Produktivität. Wenn dies zu lange anhält, könnten Investoren daran zweifeln, ob die Investitionen sinnvoll waren.

5. **Regulierung und Sicherheit: Ein Tauziehen zwischen Regierungen und Experten**

Die schnelle Entwicklung von AI hat Sicherheitsbedenken hervorgerufen, doch es gibt Meinungsverschiedenheiten zwischen Regierungen und Unternehmen:

• Experten warnen: Führungskräfte von Unternehmen wie Anthropic und OpenAI fordern langsames Vorgehen aus Sicherheitsgründen.
• Regierungspositionen: Die Trump-Regierung und einige republikanische Abgeordnete lehnen übermäßige Regulierung ab und argumentieren, dass Schutzmaßnahmen nicht die globale Führungsposition der USA gefährden dürfen.
• Potenzielle Auswirkungen: Diese Differenzen könnten zu unklaren Regulierungsrichtlinien führen. Zu lockere Regulierungen könnten zu Sicherheitsproblemen oder ethischen Fragen führen; zu strenge Regulierungen könnten die Innovationen behindern und die Führungsposition der USA gefährden.

Einfache Erklärung: Die Entwicklung von AI steht vor einem Dilemma: Die Regierungen wollen schnelle Fortschritte, während Experten Sicherheit in den Vordergrund stellen. Diese Spannung könnte die zukünftige Entwicklung der AI-Branche stark beeinflussen.

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Fazit und Ratschläge

Für die Allgemeinbevölkerung und Investoren bedeutet diese Nachricht:

1. Kurzfristig optimistisch, langfristig vorsichtig: Der globale Handel entwickelt sich dank AI gut, aber es bestehen Risiken durch Schulden und Produktivitätsengpässe.

2. Achten Sie auf die „zweite Phase“ der Gewinner: In der ersten Phase profitierten Unternehmen, die Hardware liefern; in der nächsten Phase werden Unternehmen entscheiden, die AI tatsächlich zur Produktivitätsteigerung nutzen können.

3. Seien Sie wachsam vor Schuldenrisiken: Wenn AI-Unternehmen anfangen, massiv in Verzug zu geraten, oder der langfristige Bondmarkt instabil wird, könnte dies auf einen Platzen der AI-Blase hindeuten.

4. Große regionale Unterschiede: Die US-Technologieaktien sind weiterhin stark, aber einige asiatische Länder haben Chancen; Europa und traditionelle Industrien stehen unter großem Druck.

Zusammenfassung: AI stützt den globalen Handel – doch die Nachhaltigkeit dieses Booms hängt davon ab, ob AI bald von einem kostspieligen Aufbaumodus in einen profitablen Betriebsmodus wechselt.