Здравствуйте! Я ваш друг-финансовый аналитик. Сегодня мы поговорим о компании DeepSeek, которая вызывает много интереса в мире искусственного интеллекта и на которую возлагаются большие надежды.
Недавно в сообществе ходили слухи о том, что кандидат на пост главного финансового директора (CFO) DeepSeek скоро будет определен, и, скорее всего, это будет Янь Вэньтао, партнер из компании Hillhouse Capital, родившийся в 90-х годах. Это не просто смена персонала, а скорее сигнал о том, что DeepSeek переходит от статуса лаборатории гиков-идеалистов к статусу крупной компании, занимающейся капитальными операциями, и отсчет до IPO (публичного размещения акций), возможно, уже начался.
Давайте разберем эту новость на понятном языке в пяти аспектах.
1. Почему назначение CFO может вызвать такой ажиотаж в инвестиционном сообществе?
Возможно, вы подумаете, что назначение финансового директора — это не так уж и важно. Но для компании такого масштаба, как DeepSeek, роль CFO совершенно иная.
Во-первых, у DeepSeek сейчас не хватает не денег, а специалистов по управлению капиталом. Как упоминается в новостях, компания только что завершила первый раунд финансирования, собрав около 50 миллиардов юаней, из которых основатель Лян Вэньфэн внес лично 20 миллиардов. Сейчас второй раунд финансирования подходит к концу, а оценка компании достигла 500 миллиардов юаней. В этот момент CFO уже не просто отвечает за ведение бухгалтерского учета, а является специалистом по управлению капиталом: ему предстоит решить, как потратить эти средства, как отчитаться инвесторам и подготовиться к выходу на биржу.
Во-вторых, этот пост настолько привлекателен, что за ним сражаются даже ведущие инвесторы. В новостях говорится, что несколько крупных венчурных фондов отправили своих молодых партнеров на собеседование. В инвестиционном сообществе существует такое явление, как «инвесторы, превращающиеся в предпринимателей»: успешные инвесторы часто уходят из фондов, чтобы занять руководящие должности в компаниях, в которые они инвестировали. Это говорит о том, что DeepSeek занимает высокое положение в отрасли, достаточно высокое, чтобы привлечь талантливых специалистов.
В-третьих, выбор кандидата из команды Hillhouse Capital символизирует возвращение профессионализма в управлении компанией. Янь Вэньтао окончил Фуданьский университет, работал в Tencent Investment и H Capital, а затем присоединился к Hillhouse. Hillhouse считается «Школой молодых CFO»: ранее там работали такие известные специалисты, как Сюэ Зичжао из MiniMax и Чжан Юань из Midea Snow Ice City. Выбор Янь Вэньтао означает, что компания начинает уделять больше внимания стандартам финансового управления и капитальным операциям — это необходимый шаг на пути к статусу публичной компании.
2. «Идеализм» Лян Вэньфэна и «реальные расчеты»: двойственность таинственной компании DeepSeek
DeepSeek всегда создавала впечатление мечтательной компании. Три года назад, когда компания幻方 Quantitative объявила о своем вступлении в область разработки крупных моделей искусственного интеллекта, на их постере было написано: «Нужно с безумной страстью стремиться к великим целям и быть абсолютно искренним». Такой идеализм привлек множество молодых людей, и компания завоевала хорошую репутацию в техническом сообществе.
Но идеализм — это одно, а бизнес — совсем другое.
- За таинственностью стоит эффективность: хотя внешний мир мало что знает о DeepSeek, это отражает стиль управления Лян Вэньфэна — он ценит профессионализм и экономию затрат. Еще во время стажировки его наставник сказал ему искать бизнес с высокой прибыльностью, и эта мысль осталась с ним на всю жизнь.
- Данные говорят сами за себя: в новостях приводятся ключевые цифры: за первые семь месяцев доходы компании составили около 475 миллионов юаней, что, хотя и небольшое значение, в 10 раз превышает годовой доход 2025 года! Более того, прибыльность от API-сервисов достигла 82,9%. Это говорит о том, что компания выбрала бизнес с высокой прибыльностью и не тратит деньги впустую, а стремится к качественной модели получения прибыли.
- Убытки сокращаются: хотя компания все еще несет убытки (715 миллионов юаней за первые семь месяцев), темпы их сокращения замедлились по сравнению с убытками в 935 миллионов юаней за весь 2025 год. Это свидетельствует о укреплении финансовой устойчивости компании, которая больше не полагается исключительно на финансирование.
Таким образом, идеализм Лян Вэньфэна не отдаляет его от реальности; наоборот, он позволяет ему выбирать практичные подходы, необходимые для подготовки к выходу на биржу.
3. Куда идут деньги? «Траты» — это инвестиции в будущее
Многие могут удивиться, увидев, что DeepSeek потратила 11 миллиардов юаней на развитие инфраструктуры искусственного интеллекта за первые семь месяцев (весь год 2025 года составил всего 12 миллиардов юаней). Но нужно учитывать контекст отрасли:
- Искусственный интеллект — это индустрия с высокими затратами: для создания крупных моделей самое дорогое — это вычислительные мощности (дорогие серверы). Чем больше данных используется для обучения моделей, тем больше серверов требуется.
- Все участники отрасли соревнуются в инвестициях: компания Zhipu инвестировала 5 миллиардов долларов в вычислительные мощности, а Alibaba — 80 миллиардов юаней в развитие инфраструктуры искусственного интеллекта. Это говорит о том, что все компании активно инвестируют в эту область. Траты DeepSeek не являются бесцельными — они необходимы для поддержания лидирующих позиций в технологиях.
- Эти инвестиции — это инвестиции в будущее: серверы с высокой производительностью представляют собой активы, которые будут приносить доход (например, лучшие модели искусственного интеллекта, больше запросов на API). Для компании, готовящейся к выходу на биржу, наличие такой инфраструктуры — это возможность получать доход в будущем.
4. Отсчет до IPO: двери на биржу уже открыты
В новостях четко указано, что подготовка к IPO DeepSeek уже началась, и целью является биржа научно-технических инноваций (Китайская научно-техническая биржа, или SSE).
- Политические преимущества: 17 июня Шанхайская фондовая биржа объявила о поддержке крупных компаний в области искусственного интеллекта, которые еще не достигли определенного уровня доходов, для их выхода на биржу. Это открывает для DeepSeek возможности, которых раньше не было. Раньше для выхода на биржу требовалась прибыльность, теперь же важны технические возможности и потенциал роста.
- Конкуренция: компании Zhipu и MiniMax также активно готовятся к выходу на биржу на SSE. Если DeepSeek не выйдет на биржу, она может отстать от конкурентов на рынке капиталов.
- Сравнение оценок: среди компаний в области искусственного интеллекта, еще не вышедших на биржу, DeepSeek (оценка 500 миллиардов юаней) и Kimi (оценка 50 миллиардов долларов, около 350 миллиардов юаней) занимают первые места. Обратите внимание: оценка DeepSeek выше, и компания имеет поддержку крупного инвестора, каким является幻方 Quantitative.
- Почему выбор SSE?: SSE открыта для компаний в области высоких технологий и искусственного интеллекта и обладает хорошей ликвидностью. После выхода на биржу рыночная капитализация DeepSeek может превысить триллион юаней, что сделает ее новым гигантом китайской индустрии искусственного интеллекта.
5. Двое молодых людей из Гуандуна на пути к успеху
В заключение стоит отметить, что Лян Вэньфэн и Янь Зhilin — два молодых человека из Гуандуна, которые готовятся к выходу на биржу.
- Региональные особенности и стили управления: оба родом из Гуандуна, где в бизнесе ценятся практичность и риск. Лян Вэньфэн имеет опыт работы в области количественных финансов и стремится к максимальной эффективности и экономии затрат; Янь Зhilin — ученый, сосредоточенный на технологических инновациях.
- Битва за лидерство: битва за лидерство в области крупных моделей искусственного интеллекта в Китае уже длится несколько лет, и теперь остались лишь немногие участники. Если DeepSeek успешно выйдет на биржу, это станет важным этапом в развитии китайской индустрии искусственного интеллекта.
В общем, назначение CFO DeepSeek — это не просто смена персонала, а последний этап подготовки к выходу на биржу. Лян Вэньфэн доказал коммерческую жизнеспособность компании и ее технологический потенциал. Теперь ему нужен CFO, который понимает особенности капитальных операций и правила рынка, чтобы помочь компании стабильно выйти на биржу.
Для обычных людей это означает, что искусственный интеллект уже не является далекой идеей, а реальной индустрией, которая может повлиять на нашу жизнь. А DeepSeek, скорее всего, станет одной из самых ярких компаний в этой индустрии.