Le Fédéral Reserve américain change-t-il de stratégie ? Une analyse simple de la hausse des taux cette semaine
Bonjour à tous, je suis votre observateur financier.
Si vous suivez les nouvelles récemment, vous avez peut-être remarqué un phénomène curieux : alors que l'on se plaignait auparavant que le Fédéral Reserve ne baissait pas suffisamment les taux d'intérêt, on commence soudain à s'inquiéter qu'il ne les augmente pas assez vite. C'est un peu comme si quelqu'un qui vous donnait de l'eau tiède vous en donnait soudain de l'eau glacée en vous demandant si c'est froid.
Cette semaine, tous les regards des marchés financiers mondiaux étaient fixés sur la réunion du Fédéral Reserve concernant les taux d'intérêt. Selon les dernières informations, il est très probable que le Fédéral Reserve augmente les taux. Et ce n'est pas une simple hausse ; elle cache de grands enjeux, qui pourraient même remettre en question la logique de la politique des dernières années.
Pour que tout le monde comprenne, j'ai décomposé cette nouvelle financière complexe en cinq points et je vais vous expliquer clairement ce qui se passe et quelles en seront les conséquences pour nous.
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1. Pourquoi augmenter les taux soudainement ? Parce que les prix sont de nouveau hors de contrôle
Tout d'abord, il faut comprendre une question essentielle : pourquoi le Fédéral Reserve augmente-t-il les taux d'intérêt ?
Vous pouvez imaginer le Fédéral Reserve comme le « télécommande de la climatisation » de votre maison :
- Lorsque l'économie est trop chaude et que les prix augmentent (inflation élevée), le Fédéral Reserve augmente les taux pour rendre l'emprunt plus coûteux, ce qui incite les gens à réduire leurs dépenses et ainsi à faire baisser les prix.
- Lorsque l'économie est morose et que les gens hésitent à dépenser, le Fédéral Reserve baisse les taux pour rendre l'emprunt plus abordable et encourager la consommation et l'investissement.
Au cours des dernières années, les prix aux États-Unis ont été plus élevés que l'objectif de 2 % fixé par le Fédéral Reserve. Bien qu'ils aient légèrement baissé, ils restent élevés. Vendredi dernier, les données sur l'inflation (CPI) d'août ont montré que l'inflation de base avait augmenté de 0,3 %, plus que ce que les experts prévoyaient.
C'est comme si un médecin vous prescrivait un médicament pour contrôler votre tension artérielle, et que lors de votre dernier contrôle, votre tension avait de nouveau augmenté. Le médecin (le Fédéral Reserve) a alors décidé : « Il semble que la dose précédente n'était pas suffisante, il faut en augmenter la dose ! »
Ainsi, le marché est rapidement parvenu à la conclusion que la probabilité que le Fédéral Reserve augmente les taux de 25 points de base (soit 0,25 %) cette semaine est passée de 70 % à 90 %. C'est presque certain.
2. Le « retournement de veste » de Wall Street : de l'inaction à une hausse générale des taux
La partie la plus intéressante de cette nouvelle n'est pas la hausse des taux elle-même, mais le cambriolage de position des banques d'investissement de Wall Street.
Dans le monde financier, il y a un journaliste célèbre nommé Nick Timiraos, surnommé le « nouveau correspondant du Fédéral Reserve », car il parvient toujours à anticiper les décisions du Fédéral Reserve. Il a analysé les prévisions de 20 grandes banques d'investissement (comme Goldman Sachs et Citibank) et a découvert un phénomène surprenant :
- Avant jeudi dernier : environ la moitié des banques pensaient que le Fédéral Reserve resterait inactif pour le reste de l'année, sans augmenter ni baisser les taux.
- Après les données de CPI de vendredi dernier : 17 de ces 20 banques ont immédiatement changé d'avis, affirmant que le Fédéral Reserve devait augmenter les taux en septembre.
Ce « retournement de veste » montre que le marché hésitait auparavant. Mais les données sur l'inflation supérieures aux attentes ont été comme une pierre jetée dans un lac calme, brisant complètement cette hésitation.
Il est particulièrement intéressant de noter la position de Goldman Sachs et Citibank :
- Goldman Sachs pensait initialement qu'il n'y aurait pas d'augmentation en septembre, mais a maintenant changé d'avis, affirmant que cela était nécessaire pour calmer le marché.
- Citibank, qui avait même prévu trois baisses de taux cette année, a maintenant changé d'avis et prévoit une augmentation en septembre, qualifiant cette hausse de « hausse modérée ».
Ce changement rapide de prévision reflète l'extrême incertitude de l'environnement économique actuel : dès que les données sont publiées, l'orientation du marché change immédiatement.
3. Le plus grand mystère : est-ce une hausse unique ou le début d'une série ?
Beaucoup se demandent : une augmentation de 25 points de base, soit 0,25 %, cela semble peu significatif, qu'est-ce que cela peut-il vraiment entraîner ?
L'importance réside dans le fait que cela pourrait marquer le début d'une série de hausses des taux.
Dans l'histoire du Fédéral Reserve, il est rare qu'une seule hausse suffise. L'ancien vice-président de la Fed, Jerome Powell, a dit : « Si nous augmentons les taux en septembre, il y en aura certainement d'autres par la suite.**
Pourquoi ? Parce que le Fédéral Reserve ne veut pas que le marché pense que une seule hausse suffit. Si seule une hausse a lieu, les gens pourraient croire que l'inflation est bien maîtrisée ; mais si elle est suivie de plusieurs hausses, cela indiquerait que le problème de l'inflation est sérieux et nécessite une action continue.
Les prévisions sont très divergentes :
- Les optimistes pensent qu'une ou deux hausses suffiront.
- Les pessimistes, comme Ian Lyngen de BMO Capital, prévoient trois hausses en septembre, octobre et décembre, soit une augmentation totale de 0,75 %. Si cela se produit, les taux d'intérêt atteindraient des niveaux élevés de 4,25 % à 4,5 %.
- Les extrémistes estiment même que trois hausses seraient un début raisonnable, et dans des cas extrêmes, il pourrait y en avoir six.
Cela signifie que nous pourrions être au début d'un cycle de hausse des taux, ce qui est mauvais pour les secteurs dépendant de taux bas (comme l'immobilier et les startups technologiques).
4. Qui sera affecté ? Faites attention à ces deux risques majeurs
L'augmentation des taux a des conséquences pour tous, mais certains secteurs sont particulièrement vulnérables. Les nouvelles mentionnent deux domaines à surveiller de près :
Premièrement : la bulle de l'IA (intelligence artificielle)
De nombreux investisseurs spéculent sur le concept de l'IA, et les prix des actions de ces entreprises ont fortement augmenté. Beaucoup de ces entreprises reposent sur l'emprunt ou sur des perspectives futures pour maintenir leurs prix. Si les taux augmentent, le coût de l'emprunt augmentera, et les investisseurs se concentreront davantage sur la capacité réelle à générer des revenus plutôt que sur des promesses futures. Les entreprises d'IA qui ne génèrent pas de bénéfices réels risquent de voir leurs actions chuter fortement.
Deuxièmement : le crédit privé et l'assurance
C'est un risque plus caché. De nombreuses compagnies d'assurance détiennent de grandes quantités de crédit privé (prêté à des entreprises non cotées en bourse). Si les taux augmentent, la pression de remboursement de ces entreprises augmentera, augmentant le risque de défaut. Si les compagnies d'assurance ne parviennent pas à récupérer leur argent, cela affectera leur stabilité.
De plus, les actions de petites entreprises seront également touchées. Les grandes entreprises ont facilement accès au financement, mais les petites entreprises dépendent souvent des prêts bancaires. Si les taux augmentent, leurs dépenses d'intérêt représenteront une part importante de leurs bénéfices, ce qui les mettra en difficulté.
5. Le Fédéral Reserve a encore un atout : le « graphique des points**
Enfin, un autre élément clé est le graphique des points du Fédéral Reserve.
Lors de chaque réunion sur les taux, les responsables du Fédéral Reserve présentent un rapport de prévision, dont le graphique des points est particulièrement important. Ce graphique contient de nombreux petits points, chacun représentant la prévision d'un responsable concernant les taux d'intérêt à la fin de l'année.
- Si les points sont concentrés à des niveaux bas, cela signifie que les responsables pensent que l'inflation est bien maîtrisée et qu'il n'est pas nécessaire d'augmenter beaucoup les taux.
- Si les points sont concentrés à des niveaux élevés, cela signifie que l'inflation est difficile à contrôler et qu'il sera nécessaire d'augmenter plusieurs fois.
Lors de cette réunion, le nouveau président, Kevin Warsh (noms mentionné dans les nouvelles, à vérifier), qui s'était auparavant refusé de participer à la création du graphique des points, pourrait avoir un impact majeur sur l'orientation future de la politique monétaire. Dean Maki, économiste chez Point72, a déclaré que le signal envoyé par ce graphique sera **plus fort que jamais*. Si le graphique montre que les responsables prévoient d'autres hausses cette année, le marché pourrait continuer à baisser ; si seulement une hausse est prévue, le marché pourrait se détendre.
En résumé :
1. Une hausse des taux est presque certaine en raison de la reprise de l'inflation.
2. Le changement de position de Wall Street est significatif, passant d'une attitude d'inaction à une attitude proactive.
3. Le plus grand risque est une série de hausses des taux, ce qui pourrait remettre en question les prévisions précédentes et maintenir les taux à des niveaux élevés plus longtemps.
4. Faites attention à la bulle de l'IA et aux risques liés aux dettes des petites entreprises, car l'augmentation des taux pourrait faire éclater ces bulles.
5. Suivez de près le graphique des points, il est l'outil le plus direct pour comprendre l'orientation future du Fédéral Reserve.
Pour le grand public, cela signifie :
- Si vous avez un prêt immobilier ou une voiture, les taux d'intérêt pourraient ne pas baisser aussi rapidement qu'espéré, augmentant la pression des remboursements.
- Si vous investissez en actions, en particulier dans le secteur technologique et les petites entreprises, les fluctuations à court terme pourraient augmenter, et vous devez être vigilant aux risques de régression des prix.
- Si vous épargnez, les taux d'intérêt sur les comptes bancaires pourraient rester élevés pendant un certain temps, ce qui est bon pour les épargnants.
En bref, la réunion du Fédéral Reserve de cette semaine n'est pas seulement une simple ajustement des taux, mais aussi un test majeur de la confiance des marchés financiers mondiaux. Attachez votre ceinture de sécurité, les fluctuations pourraient à peine commencer.