البنوك المركزية العالمية “تضغط على الفرامل جماعيًا”… هل ستتغير أسعار أسهم هونغ كونغ والتكنولوجيا؟ تحليل للأحداث المالية الكبرى هذا الأسبوع بلغة بسيطة
مرحبًا بكم، أنا مراسل مالي. في الآونة الأخيرة، بدا السوق مضطربًا بعض الشيء، وربما سمعتم أن الاقتصادين الأكثر أهمية في العالم، الولايات المتحدة واليابان، قد يرفعان أسعار الفائدة في نفس الوقت. بالنسبة لنا كأفراد عاديين أو مستثمرين، هذا يعني أنه إذا ذهبتم لوضع أموالكم في البنك وارتفعت الفائدة فجأة، فلن ترغبوا في المخاطرة بالاستثمار في الأسهم وستفضلون الاحتفاظ بأموالكم لتحصلوا على الفائدة.
اليوم، سنقوم بتفكيك هذا الخبر المعقد من خلال استخدام لغة بسيطة إلى 5 نقاط أساسية لمساعدتكم على فهم الوضع:
أين ستتدفق الأموال؟ هل ستنخفض أسعار الأسهم؟ هل لا يزال بإمكاننا شراء أسهم التكنولوجيا؟ ماذا يجب أن نفعل؟
---
1. لماذا يتم رفع أسعار الفائدة فجأة؟ بسبب ارتفاع “أسعار السلع” و“التوظيف”
أولاً، يجب أن نفهم لماذا قرر البنك المركزي الأمريكي (الفيدرال رزرو) والبنك المركزي الياباني رفع أسعار الفائدة فجأة:
ذكر الخبر أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة ارتفع بنسبة 0.4% على أساس شهري و3.4% على أساس سنوي في أغسطس. على الرغم من أن هذا الرقم ليس مبالغًا فيه، إلا أنه يظهر أن التضخم لم ينخفض تمامًا، وسوق العمل في الولايات المتحدة قوي أيضًا.
لنقم بمقارنة:
يمكن اعتبار الاقتصاد مثل سيارة تسير بسرعة عالية. إذا ارتفعت أسعار السلع (التضخم) بسرعة كبيرة، فإن المحرك قد يسخن أكثر من اللازم. عندما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة، فهو يضغط على الفرامل لتقليل السرعة ومنع المحرك من التلف.
- في الولايات المتحدة: من المتوقع رفع أسعار الفائدة من 3.50%-3.75% إلى 3.75%-4.00%.
- في اليابان: من المتوقع رفعها من 1% إلى 1.25%.
النقطة الرئيسية: كان السوق قد توقع هذا الأمر مسبقًا. تظهر بيانات بورصة شيكاغو للسلع أن احتمالية رفع الفائدة من قبل الفيدرال رزرو تصل إلى 86%. هذا يعني أن معظم المستثمرين المحترفين كانوا مستعدين لذلك، لذا قد لا يؤدي رفع الفائدة إلى انهيار كبير في السوق، بل سيكون عملية تدريجية.
---
2. ما تأثير رفع أسعار الفائدة على أسهم هونغ كونغ؟ هل ستغادر الأموال الأجنبية السوق؟
سأل العديد من المستثمرين: ما علاقة رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بأسهم هونغ كونغ؟ العلاقة كبيرة جدًا!
سوق هونغ كونغ متداول بشكل دولي، وحقوق تحديد الأسعار تقع إلى حد كبير بيد الاستثمارات الأجنبية. عندما ترتفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، ستحدث الردود الفعل التالية:
1. عودة الأموال إلى الولايات المتحدة: إذا كان بإمكانك الحصول على فائدة أعلى من خلال وضع أموالك في البنك أو شراء سندات أمريكية (مثل 4%)، فلماذا تخاطر بالاستثمار في الأسهم؟ لذلك، ستسحب الأموال الأجنبية من سوق هونغ كونغ وتعود إلى الولايات المتحدة.
2. انخفاض تقييم الأسهم: يمكن حساب قيمة الأسهم بناءً على المبلغ الذي يمكن كسبه في المستقبل. كلما ارتفعت الفائدة، كلما انخفضت قيمة الأموال في المستقبل بشكل أسرع، لذا ستنخفض تقييمات الأسهم الحالية. خاصة أسهم التكنولوجيا والعقارات، التي تتأثر بشكل كبير بأسعار الفائدة، وقد تنخفض أسعارها بشكل أكبر.
3. إغلاق صفقات التداول بالين: هذه نقطة متخصصة. في السابق، كانت أسعار الفائدة في اليابان منخفضة، لذا اقترض الكثيرون الين للاستثمار في أصول محفوفة بالمخاطر مثل الأسهم الأمريكية وأسهم هونغ كونغ. الآن بما أن أسعار الفائدة ارتفعت، أصبحت تكلفة الاقتراض أعلى، لذا سيقوم هؤلاء الأشخاص بسرعة بسداد ديونهم وبيع أسهمهم لاسترداد الين. هذا سيؤدي إلى انخفاض السيولة في سوق هونغ كونغ.
خلاصة آراء الخبراء:
- بو دا كابيتال وين تيان نا: من المتوقع أن يتراوح مؤشر هانغ سنغ بين 24200 و25500 نقطة. قد تتأثر أسهم التكنولوجيا والعقارات سلبًا، لكن أسهم الاتصالات والخدمات العامة والبنوك، بسبب أرباحها العالية، قد تكون أكثر مقاومة للانخفاض.
- غوانغ دا سيكيوريتيز وو لي شيان: لن يكون التأثير كبيرًا، لأن السوق كان يتوقع ذلك مسبقًا.
---
3. ماذا عن أسهم التكنولوجيا وقطاع الذكاء الاصطناعي؟ هل هو “انخفاض حقيقي” أم مجرد حركة وهمية؟
هذا هو الجزء الأكثر إثارة للجدل بين المستثمرين هذا الأسبوع. ذكر الخبر أن مسؤولين كبار في شركات مثل OpenAI وAnthropic دعوا إلى “إبطاء تطوير أحدث النماذج”， وتم تفسير ذلك على أنه “تباطؤ في تطور الذكاء الاصطناعي”， مما أدى إلى ضغوط كبيرة على أسهم هذا القطاع.
لكن لدى الخبراء آراء مختلفة، ويمكننا النظر إلى الأمر من جانبين:
النظرة التشاؤمية (مخاطر قصيرة الأجل):
- لان سوي كابيتال لي زه مينغ: يتركز الاستثمار في الذكاء الاصطناعي حاليًا على “المراحل الأولية” (بناء مراكز البيانات، تدريب النماذج الكبيرة)، وهذه تكلفة كبيرة. إذا ارتفعت أسعار الفائدة، فإن تكلفة بناء مراكز البيانات ستزداد، وإذا لم تحقق هذه المشاريع أرباحًا، فسيطول دورة العائد على الاستثمار وتظهر المخاطر.
- المزاج السوقي: يقلق الناس من أن الطلب على القدرات الحاسوبية (شراء الرقائق، بناء المرافق) قد يتباطأ، لذا يفضلون بيع الأسهم أولاً.
النظرة التفائلية (المنطق طويل الأجل لم يتغير):
- من وجهة نظر نظرية الألعاب (شخص من قوانغتشو): الذكاء الاصطناعي يشبه سباق تسلحة. إذا تباطأت إحدى الشركات، فقد تتجاوزها الشركات الأخرى بسرعة، ومن الصعب جدًا اللحاق بها بعد ذلك. لذلك، “إبطاء الخطوات” قد يكون مجرد حركة دعائية أو لتقييم الأمان، لكن سرعة التطور التكنولوجي قد تزداد بالفعل.
- من وجهة نظر الأساسيات (وو زهو، وو لي شيان): طالما أن أداء شركات الذكاء الاصطناعي لا يزال ينمو بسرعة، فإن تقييماتها لا ينبغي أن تحدد فقط بأسعار الفائدة. إذا انخفضت أسعار أسهم الذكاء الاصطناعي كثيرًا في الأجل القصير، فقد تكون هذه فرصة للشراء.
الخلاصة: على المدى القصير، قد تستمر أسهم الذكاء الاصطناعي في التعديل بسبب رفع أسعار الفائدة والشائعات حول التباطؤ؛ لكن على المدى الطويل، طالما أن التكنولوجيا تتقدم، فإن الطلب على القدرات الحاسوبية سيستمر، والانخفاض قد يكون فرصة للشراء.
---
4. في أي مرحلة يمر بها السوق الآن؟ فرصة بعد “تسعير مؤلم”
تتفق آراء شركتي تشونغشين سيكيوريتيز وغوانغفا سيكيوريتيز تمامًا، واستخدمتا مصطلحًا واحدًا: “التسعير”.
ما هو “التسعير”؟
يشبه شراء منتج مخفض السعر؛ يضع التاجر سعرًا مرتفعًا أولاً ثم يبدأ في خفضه تدريجيًا حتى تعتقد أن السعر معقول وتقرر الشراء. السوق الحالي يمر بهذه العملية:
1. الحالة الحالية: السوق ينخفض بسرعة بسبب مخاوف رفع أسعار الفائدة، ويعكس كل الأخبار السلبية (رفع أسعار الفائدة، تباطؤ الذكاء الاصطناعي) في أسعار الأسهم.
2. التوقعات المستقبلية: بمجرد أن يقوم الفي