En août, la part des financements provenant des actions et des obligations a dépassé 50 % ; les politiques macroéconomiques continueront d'être renforcées pour stimuler l’économie.

Analyse approfondie des données financières d’août : L’argent n’a pas diminué, mais la façon de l’utiliser a changé

Bonjour à tous, je suis votre observateur économique. Le 14 septembre, la banque centrale a publié le “rapport de performance” financier pour le mois d’août. Beaucoup de personnes peuvent se sentir perdues face à des termes tels que “M2”, “financement social” ou “écart des ciseaux” et penser que cela ne les concerne pas.

En réalité, l’information essentielle de ce rapport peut être résumée en une phrase simple : l’État continue d’apporter un soutien important à l’économie ; l’argent n’a pas diminué, mais la direction et l’utilisation de cet argent ont subi des changements fondamentaux. Avant, on regardait principalement les prêts bancaires, maintenant il faut aussi se concentrer sur les obligations et les actions ; avant, les banques dominaient le marché, maintenant il y a une diversité de canaux de financement.

Ci-dessous, j’ai décomposé ce rapport complexe en 5 points clés que tout le monde peut comprendre pour vous aider à clarifier la logique derrière ces changements.

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1. Y a-t-il suffisamment d’argent ? – La quantité est toujours abondante, voire “relaxée”

La première question que tout le monde se pose est : y a-t-il assez d’argent sur le marché ?

La conclusion est : il y a suffisamment d’argent, et on peut même dire que la situation est “relaxée”.

• En termes de quantité : À la fin août, le volume total du financement social (c’est-à-dire la dette totale de la société, représentant la quantité totale de capitaux) s’élevait à 464,8 billions de yuans, en hausse de 7,2 % par rapport à l’année précédente. La masse monétaire broad (M2, c’est-à-dire l’argent total dans le système bancaire) a également augmenté de 7,5 %.
• Comment interpréter cette croissance ? Les experts disent que ces deux chiffres sont supérieurs à la croissance du PIB nominal (la croissance réelle de l’économie plus l’inflation). Cela signifie que la vitesse de croissance de l’argent dépasse celle de l’économie.
• Pour illustrer : C’est comme une famille dont le revenu (le PIB) augmente de 5 % par an, mais les économies sur le compte bancaire (M2) augmentent de 7,5 % par an. Cela montre que les banques s’efforcent de mettre de l’argent sur le marché, l’environnement financier est donc relaxé, et il est plus facile pour les entreprises d’emprunter et pour les particuliers de contracter des prêts.

Donc, il n’y a pas de raison de s’inquiéter de manquer d’argent ; l’environnement macroéconomique actuel est “modérément relaxé”, dans le but de faire fonctionner l’économie de manière plus stable.

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2. Où va l’argent ? – Des prêts bancaires aux émissions d’obligations et aux introductions en bourse

C’est le changement le plus important et le plus susceptible d’être mal interprété dans ces données.

Auparavant, pour juger de la santé de l’économie, on se concentrait principalement sur l’augmentation des prêts bancaires. Mais ces données révèlent une nouvelle tendance : la part des prêts bancaires dans le financement a diminué, et les obligations et les actions sont devenues les principaux acteurs.

• Les chiffres parlent : Au cours des huit premiers mois de l’année, la part des financements par obligations et actions dans l’augmentation du financement social est passée à 50,31 %, contre seulement 42,79 % pour les prêts.
• Comparaison avec le passé : Il y a cinq ans, la part des prêts était de près de 20 points de pourcentage plus élevée. Autrement dit, avant, lorsque les entreprises voulaient obtenir de l’argent, leur première réaction était de se tourner vers les directeurs de crédit des banques ; maintenant, elles préfèrent émettre des obligations, des actions ou se financer directement sur le marché boursier.
• Pourquoi ce changement ?

1. Les besoins des entreprises ont changé : Les “nouvelles forces productives” (comme la haute technologie, les énergies renouvelables, la fabrication de puces) nécessitent des fonds à long terme, en grande quantité et à haut risque. Les prêts bancaires ont souvent des délais limités, et les banques craignent les risques, tandis que les marchés des obligations et des actions peuvent mieux accueillir ces types d’investissements à haut risque et à long terme.

2. Le système financier s’est développé : Notre marché boursier et financier est de plus en plus développé, offrant aux entreprises plus de choix et leur permettant de ne plus être dépendantes des banques.

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3. Les intérêts sont-ils bas ? – Les taux d’intérêt ont chuté à des niveaux historiques, économiser de l’argent est vraiment avantageux

Pour les entreprises et les particuliers, les intérêts sont un souci majeur lorsqu’on emprunte de l’argent. La bonne nouvelle est que l’emprunt est maintenant moins coûteux.

• Prêts aux entreprises : En août, le taux d’intérêt moyen pondéré des nouveaux prêts aux entreprises était légèrement inférieur à 3 %. Cela signifie que si vous êtes une entreprise et que vous empruntez 1 million de yuans, les intérêts ne dépasseront pas 30 000 yuans par an, soit 0,2 point de pourcentage de moins qu’il y a un an.
• Prêts immobiliers : Le taux d’intérêt moyen pondéré des nouveaux prêts immobiliers était d’environ 3,1 %.
• Comparaison historique : Les experts soulignent que les taux d’intérêt actuels sont inférieurs de plus de 2 points de pourcentage par rapport aux sommets de la seconde moitié de 2018.
• Interprétation simple :
• Pour les entreprises : des coûts d’emprunt plus bas signifient que vous pouvez investir plus, innover plus et mettre à jour votre équipement plus facilement. Avec moins d’intérêts à payer, vos marges bénéficiaires augmentent.
• Pour les acheteurs de logements : bien que les fluctuations des prix de l’immobilier soient un autre facteur, un taux d’intérêt de 3,1 % est à un niveau historiquement bas, ce qui réduit la pression des mensualités.
• Notez : En plus des intérêts, l’État s’efforce également de réduire d’autres frais cachés, tels que les frais de garantie. Auparavant, certaines entreprises payaient des frais de garantie élevés malgré des intérêts bas ; maintenant, ces frais sont également réduits, ce qui diminue le coût total du financement.

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4. Les gens sont-ils prêts à dépenser ? – L’écart entre M1 et M2 se réduit, ce qui indique une plus grande volonté de consommer

Il y a un indicateur un peu technique mais très important : l’écart entre M1 et M2.

• Qu’est-ce que M1 ? C’est principalement l’épargne à vue, c’est-à-dire l’argent qui peut être retiré à tout moment pour être dépensé.
• Qu’est-ce que M2 ? Cela inclut l’épargne à vue (M1) ainsi que les épargnes à terme, c’est-à-dire tout l’argent disponible.
• Qu’est-ce que l’écart des ciseaux ? Si M2 augmente rapidement et que M1 augmente lentement, cela signifie que les gens mettent leur argent en épargne à terme, ne voulant pas dépenser, et que l’argent reste “endormi” dans les banques. Si M1 augmente rapidement, cela signifie que les gens retirent leur argent pour le dépenser, ce qui indique une activité économique plus élevée.
• Données d’août : M1 a augmenté de 4,1 % par rapport à l’année précédente, tandis que M2 a augmenté de 7,5 %. Bien que la croissance de M1 soit encore inférieure à celle de M2, l’écart des ciseaux se réduit.
• Qu’est-ce que cela signifie ?

Même si les gens continuent d’épargner, la tendance à mettre leur argent en épargne à terme et à ne pas dépenser s’atténue. De plus en plus d’argent passe d’un état “dormant” à un état “actif” à court terme.

• Pour les entreprises, une augmentation de l’épargne à vue signifie qu’elles ont de l’argent disponible pour payer les salaires et acheter des matières premières, ce qui stimule la production.
• Pour les particuliers, bien que nous ne soyons pas encore dans une phase de consommation débridée, la volonté de consommer se rétablit progressivement.
• Point clé : Les experts soulignent que l’argent qui arrive sur les comptes des entreprises et des particuliers est utilisé comme ils le décident. Les banques ne peuvent que “livrer” l’argent, elles ne peuvent pas vous forcer à dépenser. Ainsi, il faudra que les politiques continuent de renforcer la confiance pour encourager les gens à dépenser.

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5. Quel avenir pour l’économie ? – Les politiques doivent être renforcées, l’accent étant mis sur la “prévention des risques” et la “promotion de la demande intérieure”

Enfin, regardons la direction future. La banque centrale et les départements concernés ne vont pas arrêter leurs efforts malgré des données positives ; au contraire, ils indiquent qu’ils “continueront à intensifier leurs actions”.

• Nouvelles politiques immobilières : Récemment, de nouvelles politiques de crédit immobilier ont été introduites, par exemple les prêts immobiliers peuvent désormais avoir une durée allant jusqu’à 40 ans.
• Interprétation simple : Auparavant, les prêts immobiliers ne pouvaient pas dépasser 30 ans ; maintenant, ils peuvent atteindre 40 ans, ce qui signifie que les mensualités sont plus basses, réduisant ainsi la pression financière. Cela vise à aider les jeunes à réduire leur charge financière et à leur permettre d’acheter des logements, ce qui stimulera l’économie immobilière et les industries associées.
• Renforcement des banques : Le ministère des Finances a émis 300 milliards de yuans en obligations spéciales pour renforcer les capitaux de huit grandes banques publiques.
• Interprétation simple : Les banques sont comme le “cœur” de l’économie ; un cœur a besoin de suffisamment de sang (de capitaux) pour battre puissamment. Renforcer les capitaux des banques leur permet de prêter plus et de prendre plus de risques, ce qui les aide à mieux servir l’économie réelle.
• Régulation contre-cyclique : Les experts prévoient que les politiques continueront à être plus “contre-cycliques”.
• Interprétation simple : On freine lorsque l’économie est forte et on accélère lorsque l’économie est faible. Comme l’économie est encore en phase de rétablissement, les politiques continueront à “accélérer” en stimulant la demande intérieure (en vous incitant à consommer plus) et en optimisant l’offre (en encourageant les entreprises à innover).

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Conclusions : Trois conseils pour le grand public

1. Ne paniquez pas à cause d’une baisse des prêts : Ne paniquez pas en voyant une baisse de la croissance des prêts ; cela résulte d’une évolution de la structure du financement. L’argent est toujours abondant, il a simplement changé de canal.

2. Prêtez attention aux coûts de financement : Si vous êtes le propriétaire d’une entreprise, maintenant est un bon moment pour financer votre entreprise : les taux sont bas et il y a de nombreux canaux disponibles. Vous pouvez optimiser votre structure de dette en remplaçant les prêts à haut taux par des obligations ou des prêts à bas taux. Si vous êtes un acheteur de logement, un taux d’intérêt d’environ 3,1 % est à un niveau historiquement bas ; réfléchissez de manière rationnelle en fonction de vos besoins réels.

3. Maintenez confiance, mais soyez prudent : Les politiques continuent d’agir, et les fondamentaux économiques s’améliorent, mais il faut du temps pour construire la confiance. Pour les particuliers, gardez un flux de trésorerie raisonnable : ne conservez pas trop d’argent et évitez de surendetter pour ne pas voir votre patrimoine diminuer, mais ne surenchérissez pas non plus dans vos dépenses. Suivez les orientations politiques et concentrez-vous sur les opportunités qui correspondent aux “nouvelles forces productives” du pays.

En résumé, les données financières d’août montrent une situation où la quantité est stable, les taux sont bas et la structure est optimisée. L’économie évolue d’une approche de “déversement massif de liquidités” vers une approche plus ciblée. Bien que le processus soit complexe, la direction est claire et positive.