Краткое содержание анализа
В последнее время сектор производства печатных плат (PCB), на которых установлены чипы и электронные компоненты, стал очень популярным на рынке ценных бумаг; многие акции этого сектора достигли предельных уровней роста. Логика этого явления вполне понятна: развитие технологий искусственного интеллекта (AI) привело к нехватке сырья, необходимого для производства печатных плат, особенно ламинированных медных плат, что вызвало резкий рост их цен.
Эта волна повышения цен не является простой спекуляцией, а результатом последовательных изменений на всех этапах производственного процесса – от добычи меди и производства стекловолоконных материалов до изготовления ламинированных медных плат. Высокие требования к печатным платам со стороны серверов на основе технологий AI (множество слоев, качественные материалы) привели к тому, что спрос превышает предложение, и цены выросли. Хотя текущие показатели деятельности компаний этого сектора хорошие, будущее зависит от того, смогут ли потребители принять эти повышения цен, а также от изменений в спросе и предложении после ввода в эксплуатацию новых производственных мощностей.
---
Детальный анализ ситуации
Почему произошел такой рост цен?
Раньше печатные платы считались обычными компонентами мобильных телефонов и компьютеров. Однако серверы на основе технологий AI предъявляют к ним значительно более высокие требования. Можно представить сервер на основе технологий AI как сверхсложное сооружение, аналогичное сложной конструкции из конструктора Lego. Прошлые серверы были похожи на небольшие домики, использующие простые материалы; современные серверы, напротив, похожи на небоскребы – они требуют множества слоев плат из качественных материалов. Уровень материалов, необходимых для производства печатных плат для серверов на основе технологий AI, оценивается как «пятизвездочный» или даже «семизвездочный» (например, типы M6, M7, M8). Такие материалы дороги и сложны в производстве. По мере перехода производителей серверов от серии H к серии B требования к качеству материалов продолжают увеличиваться, что делает печатные платы особенно ценными. Компании, обладающие такими материалами, имеют большое влияние на рынок, что приводит к росту их цен.
В чем причина роста цен?
Повышение цен не было инициировано производителями печатных плат, а является результатом действий поставщиков сырья. Основные компоненты печатных плат – медная фольга, стекловолоконные материалы и смола – составляют более 80% их стоимости.
- Медная фольга: Для производства серверов на основе технологий AI требуется высококачественная медная фольга типа HVLP, производство которой очень сложно. Ожидается, что спрос на нее увеличится на 260% к 2026 году, но производственные мощности не смогут удовлетворить этот спрос, что приведет к увеличению дефицита.
- Стекловолоконные материалы: Ведущий мировой производитель – китайская компания Corning – повысила цены на свои продукты: толстые материалы подорожали на 15%, тонкие – на 20%. Из-за низких запасов производители вынуждены принимать эти повышения цен.
Это похоже на ситуацию с производством торта: если цены на муку (медную фольгу) и сливки (стекловолоконные материалы) резко выросли, производители печатных плат (ламинированных медных плат) вынуждены повышать цены на свою продукцию, чтобы не терпеть убытков.
Кто извлекает прибыль из этой ситуации?
Производители ламинированных медных плат оказались главными выигравшими в этой ситуации. Они получили значительную прибыль благодаря росту цен на свою продукцию. Например, компания JianTao Circuit Technology объявила о семи повышениях цен в этом году; цены на ламинированные медные платы типа FR-4 увеличились более чем вдвое. Другие крупные компании, такие как Panasonic и Nanya Plastics, также последовали их примеру.
Что происходит с производителями печатных плат?
Для производителей печатных плат ситуация сложнее: хотя они сталкиваются с ростом затрат из-за повышения цен на сырье, они также начинают повышать цены на свою продукцию, чтобы сохранить прибыль. Например, компания Jinlu Electronics сообщила о 29-процентном увеличении средней цены за единицу продукции по сравнению с прошлым годом. Это позволяет им перенести часть увеличившихся затрат на потребителей.
Будут ли цены продолжать расти в будущем?
Хотя ситуация на рынке пока благоприятна, инвесторам и аналитикам следует быть осторожными из-за двух основных рисков:
- Серьезное разделение рынка: производители высококачественных плат (особенно тех, которые производят платы с большим количеством слоев) демонстрируют высокие темпы роста (72,8%), в то время как производители более простых плат растут лишь на 6,2%. Акции компаний, производящих более простые печатные платы, могут не увеличить свою прибыль из-за повышения затрат на сырье.
- Возможное изменение баланса спроса и предложения: успех рынка зависит от того, смогут ли потребители (например, производители серверов и мобильных телефонов) принять эти повышения цен. Если конечные продукты не будут продаваться, или потребители найдут более дешевые альтернативы, рост цен может замедлиться. Кроме того, в ближайшие годы многие компании планируют ввести новые производственные мощности, что может снизить дефицит качественных материалов и привести к снижению цен.
Рекомендации для инвесторов: Следует сосредоточить внимание на компаниях, обладающих производственными мощностями для производства высококачественных печатных плат, способных эффективно переносить увеличившиеся затраты на потребителей. Также важно следить за темпами ввода новых производственных мощностей и реакцией потребителей, чтобы избежать покупки акций печатных плат на высоких уровнях цен.