Hola a todos, soy vuestro periodista financiero. Hoy no vamos a hablar de qué empresa cotizada ha alcanzado un nuevo máximo de precios, sino de una industria tradicional que está “desapareciendo”: el vino amarillo.
Recientemente ha habido una noticia interesante: en la primera mitad de 2026, la empresa Huiji Mountain registró ingresos de 853 millones de yuanes, mientras que Gu Yue Long Shan alcanzó los 787 millones. Muchas personas pensaron: “¡El líder del vino amarillo ha cambiado!”. Pero en realidad, esto es más bien un caso de “el lobo está aquí”. La industria del vino amarillo está experimentando una pérdida significativa de ingresos, y Gu Yue Long Shan, que una vez fue el dominante absoluto, ahora enfrenta una prueba de vida o muerte.
Para que todo sea más claro, he dividido este análisis en cinco puntos y lo explicaré en lenguaje sencillo: ¿qué le está pasando al vino amarillo? ¿Cuáles son los problemas de Gu Yue Long Shan? ¿Es efectivo su esfuerzo por reducir costos? ¿Y todavía tiene salvación?
1. El estanque se está reduciendo, y luchar por ser el líder no tiene sentido
Primero, debemos entender un contexto general: la industria del vino amarillo está en declive, y de manera significativa.
Si comparamos el mercado nacional de vino amarillo con un estanque, el nivel de agua de este estanque está disminuyendo rápidamente. Los datos muestran que, desde 2017 hasta 2023, los ingresos de las empresas legales de vino amarillo en todo el país cayeron de 19.5 mil millones a 8.5 mil millones de yuanes, con una disminución promedio anual de casi el 13%. Lo peor es que en 2022, las ventas de vino amarillo incluso fueron superadas por otros tipos de bebidas alcohólicas (como RIO y vino de ciruelas), quedando en cuarto lugar en el mercado de bebidas, con una cuota de mercado de menos del 2%.
¿Qué significa esto? Significa que, ya sea que Huiji Mountain o Gu Yue Long Shan sea el líder, ambos están luchando por un espacio en un estanque que se está reduciendo. Aunque Gu Yue Long Shan ha sido superado, lo más preocupante es que toda la industria está en declive. Si el estanque se seca, ni siquiera los peces más grandes podrán sobrevivir. Por lo tanto, esta lucha por ser el líder es, en esencia, una manifestación de la ansiedad por la supervivencia en una industria en declive.
2. Los jóvenes no lo beben porque el vino amarillo es demasiado “típico” y demasiado “barato”
¿Por qué el vino amarillo no está teniendo éxito? La razón principal se resume en dos palabras: desajuste.
Primero, el rango de precios es incómodo.
Durante las últimas décadas, el vino amarillo se ha vendido a precios de 10-20 yuanes, siguiendo una estrategia de “vender mucho a bajo precio”. Esto ha creado un círculo vicioso: debido a su bajo precio, la gente lo considera de baja calidad; y como es de baja calidad, solo se puede vender en un mercado masivo sensible al precio.
Ahora, el mercado de más de 100 yuanes está dominado por el licor blanco, que se utiliza en las reuniones sociales; por otro lado, las cervezas y bebidas más económicas son más atractivas y tienen un sabor más refrescante. El vino amarillo está atrapado entre estos dos extremos, sin poder avanzar hacia arriba ni hacia abajo, convirtiéndose en sinónimo de “bebida de baja calidad”.
Segundo, hay una gran brecha entre las generaciones.
La generación Z (nacida después de 1995 y 2000) tiene una tasa de prueba del vino amarillo de solo alrededor del 12%. En sus ojos, el vino amarillo es asociado con los ancianos (en las mesas durante las celebraciones de Año Nuevo) o con el uso en la cocina para eliminar el olor a carne asada.
Sin hábitos de consumo y sin un atractivo social o estético, el vino amarillo se aleja cada vez más del círculo de consumo principal de los jóvenes. Este es un ejemplo típico de un error de posicionamiento que la industria no ha logrado superar.
3. Los problemas de Gu Yue Long Shan: un sistema rígido, productos de mala calidad y alcance geográfico limitado
Si el entorno general de la industria es un “desastre natural”, los problemas internos de Gu Yue Long Shan son más bien un “desastre humano”. Los analistas han identificado tres problemas principales que se acumulan y forman un círculo vicioso:
- El nivel más bajo: un sistema demasiado rígido y una respuesta demasiado lenta.
Gu Yue Long Shan es una empresa estatal de Shaoxing con una historia sólida. La ventaja de ser una empresa estatal es la estabilidad, pero el inconveniente es la lentitud. Mira a Huiji Mountain (una empresa privada): lanzó un vino amarillo con gas en julio de 2023 y lo lanzó al mercado en solo tres meses, con una velocidad impresionante. En cambio, Gu Yue Long Shan se ha demorado en decisiones, con un proceso de toma de decisiones largo y ejecutivos de edad avanzada y un enfoque conservador. Incluso el gerente general de Gu Yue Long Shan reconoce que el sistema privado es más ágil. En la industria de bienes de consumo rápido, la lentitud es sinónimo de muerte.
- El nivel intermedio: ha hablado de la necesidad de mejorar la gama alta durante años, pero no ha logrado resultados reales.
Gu Yue Long Shan siempre ha intentado vender productos a precios elevados, como la línea “Guo Niang 1959”, lanzada en 2019 con un precio de producción de 1159 yuanes. Pero en 2024, solo se vendieron 40,000 cajas de esta línea. ¿Por qué? Porque los tres productos más vendidos en su tienda oficial de Tmall todavía tienen precios de 10-20 yuanes. Es decir, la gente sigue viéndolo como una bebida barata. Al no poder vender productos de alta calidad, la mayoría de las ventas provienen de productos de baja calidad, lo que reduce la margen de beneficio. Para mantener los ingresos, han tenido que gastar mucho en publicidad, aumentando los costos de marketing de 169 millones de yuanes en 2021 a 252 millones en 2024, pero el crecimiento de los ingresos ha disminuido. El dinero se ha gastado sin mejorar el valor de la marca, lo que ha reducido las ganancias.
- El nivel más alto: dependencia de las regiones de Jiangsu, Zhejiang y Shanghái; el fracaso en expandirse a nivel nacional.
Cerca del 60% de los ingresos de Gu Yue Long Shan provienen de estas tres regiones. Ha intentado expandirse a través de bares y publicidad en trenes de alta velocidad, pero con pocos resultados. El vino amarillo tiene una fuerte identidad cultural regional, y fuera de estas áreas, muchas personas no saben cómo beberlo o no están acostumbradas a su sabor.
Estos problemas combinados resultan en una situación en la que no hay ganancias con productos baratos y poca venta de productos caros, y la publicidad no es efectiva. Por eso, en la primera mitad de 2026, sus ingresos disminuyeron un 11.89% y su beneficio neto disminuyó casi un 35%. No se trata simplemente de un mercado débil, sino de un colapso estructural.
4. Tomar medidas drásticas para detener la hemorragia: efectivo, pero no genera ingresos
Frente a la crisis, Gu Yue Long Shan ha tomado medidas drásticas: reducir costos.
Han eliminado productos de baja calidad y establecido cupos para los productos de alta calidad, buscando no vender más cantidad, sino vender productos más caros.
¿Ha funcionado? Sí.
El margen de beneficio ha aumentado al 40.62%, el más alto en los últimos seis años. En particular, la línea “Qing Hua Zui” ha visto un aumento del 35% en ventas, con un aumento del 53% en las ventas del vino añejo de 20 años. Esto demuestra que si uno está dispuesto a renunciar a la obsesión por el volumen y reconocer que vender menos productos baratos y más productos de alta calidad es lo correcto, es posible recuperar las ganancias.
Pero los problemas siguen existiendo.
Aunque los números financieros han mejorado, hay una salida neta de efectivo de 310 millones de yuanes y la deuda contractual (que representa pagos anticipados de los distribuidores, indicando demanda futura) ha disminuido en un 60%. Esto indica que la verdadera demanda del mercado no ha mejorado: los distribuidores todavía tienen muchos productos en stock y no se atreven a comprar más. Estos “buenos números” se deben en gran medida a la eliminación de productos de baja rentabilidad, no a un aumento real en la demanda.
Es como si una persona estuviera a dieta: aunque ha perdido peso, no ha aumentado su masa muscular y incluso está perdiendo músculo. Esto es solo un primer paso para detener la hemorragia; aún no ha comenzado a generar ingresos.
5. ¿Cuál es la salida? Dejar de luchar por ser el líder y buscar el poder de fijación de precios
¿Todavía tiene salvación Gu Yue Long Shan? Los analistas han señalado dos ejemplos y una verdadera salida:
Ejemplo uno: Huiji Mountain.
Huiji Mountain ha demostrado que el vino amarillo puede ser innovador y atractivo para los jóvenes (con su vino con gas). Pero también tiene problemas: su tasa de costos de marketing es alta (27.7% de cada 100 yuanes en ventas se invierten en promoción), y la tasa de reventa obtenida con publicidad es baja. Esto muestra que la expansión a nivel nacional basada en publicidad no es sostenible.
Ejemplo dos: la historia del té frío.
El té frío también fue un producto típico de Guangdong, pero Wang Lao Ji lo convirtió en un producto nacional a través de publicidad y educación del consumidor. La expansión del vino amarillo no es un problema de marketing de una sola empresa, sino que la categoría entera necesita una reeducación del consumidor.
¿Cuál es el verdadero activo de Gu Yue Long Shan?
Tiene dos ventajas que otros no pueden robar:
1. La mayor capacidad de producción artesanal de vino amarillo protegida por la herencia cultural.
2. Un almacén central de vino añejo de 308 acres (un activo que no se puede comprar con dinero).
3. El legado de ser el vino utilizado en banquetes oficiales.
Estos activos no se refieren a las ventas, sino al poder de fijación de precios en la categoría. Lo que realmente le falta al vino amarillo no es otro líder, sino alguien que pueda cambiar la imagen de “bebida barata” y convertirla en algo de alta calidad y valor.
Conclusión:
Las medidas de reducción de costos de Gu Yue Long Shan son solo el primer paso para detener la hemorragia. El verdadero desafío es: ¿puede convertir esos vinos añejos en productos que los consumidores consideren de alta calidad, escasos y dignos de colección? ¿Puede activar su sistema empresarial para ser tan ágil como Huiji Mountain?
Si no lo logra, quizás solo sobreviva un poco más en un mercado en declive. Pero si lo consigue, no será solo el líder del vino amarillo, sino el establecedor de estándares para el vino amarillo de alta calidad en China. Esa es la verdadera dignidad de una marca centenaria.