El duelo de los “dos gigantes” en la distribución de fondos: Ant Group y China Merchants Bank, ¿se han convertido en lo que el otro era antes?
Hola a todos, soy vuestro periodista financiero. Hoy vamos a hablar sobre un fenómeno muy interesante: en el mundo de la distribución de fondos, Ant Group, que antes era considerado un “empresario emergente”, y China Merchants Bank, que se consideraba un “gigante tradicional”, ahora parecen haber intercambiado papeles.
Antes, la gente pensaba que Ant Group se dedicaba a vender productos como Yu’ebao y productos financieros de bajo riesgo, mientras que China Merchants Bank vendía fondos de acciones de alta gama y contaba con asesores financieros profesionales para hacer recomendaciones. Pero los datos de este año muestran que Ant Group se ha convertido en el líder en fondos de acciones (de renta variable), mientras que China Merchants Bank se ha convertido en el guardián de los productos financieros de bajo riesgo (de renta fija).
No se trata solo de quién vende más o menos, sino de que hay una diferencia fundamental en la lógica de ganancia y en los métodos de supervivencia de estos dos gigantes. A continuación, voy a explicar estos datos de la primera mitad de 2026 en cinco puntos clave para que entendáis completamente este cambio de roles.
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1. El cambio fundamental: Ant Group se viste de traje y China Merchants Bank de camiseta
Primero, debemos entender el cambio más evidente: una mutación genética.
- Ant Group (de “Yu’ebao” a “operador de renta variable”:
Recordad que cuando Ant Group comenzó, la mayoría de sus usuarios provenían de Yu’ebao; no se atrevían a mover su dinero y solo compraban fondos monetarios (fáciles de retirar, con bajos rendimientos pero seguros). En ese momento, Ant Group no tenía mucha presencia en el mercado de fondos de acciones.
Pero ahora? El 60% de sus fondos no monetarios son fondos de acciones. No solo lidera en tamaño, sino que también está creciendo rápidamente. Se ha convertido en un líder en el campo de los fondos de acciones, especialmente en áreas como la IA y la tecnología, donde tiene una ventaja absoluta.
- China Merchants Bank (de “referencia en renta variable” a “base de renta fija”:
Antes, China Merchants Bank contaba con miles de asesores financieros profesionales que eran buenos para explicar los complejos fondos de acciones a clientes de alto valor neto, lo que la convertía en un referente en la venta de estos fondos. Pero ahora? Solo el 47.2% de sus fondos no monetarios son fondos de acciones; el resto son bonos y productos de renta fija. Su estructura de clientes se ha inclinado más hacia la búsqueda de seguridad. Aunque los fondos de acciones también están subiendo, su proporción se ha reducido debido a los productos de renta fija.
En resumen: Las plataformas de internet se han vestido de traje y han penetrado en el mercado difícil de los fondos de acciones; los bancos tradicionales se han puesto camisetas y han protegido su base de productos financieros de bajo riesgo.
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2. ¿Por qué ha ocurrido este cambio? El “embudo” de Ant Group y el “traslado de fondos” de China Merchants Bank
¿Por qué ha ocurrido este intercambio de roles? No es casualidad, sino el resultado de la combinación de estrategias y del entorno externo.
La lógica de evolución de Ant Group: han logrado convertir a los usuarios novatos en inversores en acciones paso a paso:
1. Ampliación de la base de usuarios: Yu’ebao trajo a una gran cantidad de usuarios jóvenes con una alta tolerancia al riesgo.
2. Proceso de conversión: Ant Group no les pide directamente que compren acciones, sino que primero les recomienda bonos de corto plazo y productos de renta fija (con ligeras fluctuaciones pero más seguros); después, los guía hacia fondos indexados (que siguen el rendimiento del mercado general) y, finalmente, hacia fondos de acciones.
3. Efecto de la popularidad: Las plataformas de internet se destacan cuando ganan dinero. Durante las bulladas bursátiles, los fondos de acciones generan grandes ingresos, por lo que Ant Group promueve estos productos en su página principal y en ventanas emergentes, lo que lleva a un aumento significativo en las ventas.
El cambio pasivo de China Merchants Bank: ¿De dónde viene el dinero y a dónde va? La alta proporción de productos de renta fija no se debe a que no puedan vender fondos de acciones, sino a que el tipo de dinero que ingresa ha cambiado:
1. Herencia de las pérdidas en productos financieros: En 2022, los productos financieros bancarios perdieron valor, y las tasas de interés de los depósitos han disminuido, lo que llevó a que muchos clientes de mediana edad y conservadores retiraran su dinero de estos productos.
2. La preferencia por los bancos: Estos clientes no se atreven a invertir en plataformas de internet y prefieren volver a los bancos para comprar bonos y productos de renta fija. China Merchants Bank, como líder en el sector minorista, ha recibido esta gran cantidad de dinero de renta fija.
3. KPI de los asesores financieros: Estos no solo venden fondos, sino que gestionan todo el cuenta del cliente (depósitos, seguros, fondos, etc.). Para clientes de alto valor neto, controlan cuidadosamente la inversión en acciones y realizan una distribución equilibrada de los activos.
En resumen: Ant Group ha adoptado un enfoque más agresivo, mientras que China Merchants Bank se ha centrado en la estabilidad.
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3. La capacidad de ganancia: Ant Group es 2.3 veces más rentable que China Merchants Bank
Si ambos venden fondos, ¿quién gana más? Los datos son claros: por cada 100 yuanes en activos no monetarios, Ant Group gana 0.59 yuanes, mientras que China Merchants Bank solo gana 0.25 yuanes. La capacidad de ganancia de Ant Group es 2.3 veces mayor que la de China Merchants Bank.
¿Por qué hay esta diferencia? Se debe a tres factores principales:
1. Diferencia en los productos vendidos: los fondos de acciones generan mayores ganancias y mayores comisiones para los distribuidores.
2. Diferencia en los modelos de tarifas: los fondos de acciones tienen comisiones más altas, mientras que los fondos de bonos generan menos ingresos.
3. Diferencia en la frecuencia de transacciones: los usuarios de Ant Group realizan muchas transacciones, lo que aumenta sus ingresos a largo plazo, mientras que los usuarios de China Merchants Bank tienden a mantener sus inversiones durante más tiempo.
En resumen: Ant Group gana dinero gracias a su gran volumen de transacciones y a los servicios continuos; China Merchants Bank gana dinero gracias a su gran base de clientes y a una inversión a largo plazo.
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4. Los fondos indexados: el “campo de batalla clave” que determinará el futuro
Si los fondos de acciones son el “carne” de hoy, los fondos indexados serán los “huesos” del futuro.
- La situación actual: Ant Group es el líder absoluto en este mercado (con 6313 mil millones de yuanes en activos), mientras que China Merchants Bank ha crecido rápidamente (con 1474 mil millones de yuanes), pero con una diferencia del 77%.
- El despertar de China Merchants Bank: Finalmente ha reconocido la importancia de los fondos indexados.
- Cambios en la app: Ha puesto los fondos indexados en una posición destacada en la página principal.
- Ampliación de productos: Ha introducido una variedad de fondos ETF, especialmente los de tipo C, para facilitar las operaciones a corto plazo.
- Estrategias de inversión: Ha lanzado estrategias que utilizan fondos indexados para diversificar las inversiones.
El futuro: China Merchants Bank tiene la oportunidad de aumentar su participación en los fondos indexados, pero su base es más pequeña. Sin embargo, los fondos indexados de tipo C generan ingresos continuos, lo que le permite reducir la brecha con Ant Group.
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5. Dos modelos de negocio completamente diferentes
Estos dos gigantes ya no son simplemente competidores, sino que representan dos modelos de negocio muy diferentes:
Ant Group: un “supermercado de fondos” en línea que aprovecha el tráfico, la eficiencia y las oportunidades de las bulladas bursátiles.
- Ventajas: Ganancias rápidas en las bulladas, con un gran margen de beneficio.
- Desventajas: Mayor riesgo de pérdidas en las bajadas bursátiles.
China Merchants Bank: una plataforma integral de gestión de patrimonio que se centra en la gestión de activos y la estabilidad.
- Ventajas: Menor riesgo y mayor estabilidad en las inversiones.
- Desventajas: Menores ingresos por unidad de activo en el negocio de distribución de fondos.
El futuro: Ant Group seguirá dominando en mercados de bajo riesgo y con un gran volumen de usuarios, mientras que China Merchants Bank mantendrá su posición en mercados de alto valor neto y con servicios más personalizados.
En resumen: Ant Group se está convirtiendo en un supermercado de fondos en línea centrado en renta variable y tráfico, mientras que China Merchants Bank se está convirtiendo en un administrador de patrimonio integral. Para los inversores, esto significa que Ant Group es una buena opción para obtener altos rendimientos y operaciones a corto plazo, mientras que China Merchants Bank es ideal para aquellos que buscan estabilidad y un asesoramiento profesional.
Este cambio de roles apenas ha comenzado.