Le marché primaire est en plein décalage : l’argent disparaît, les projets échouent… Comment les gens ordinaires peuvent-ils comprendre ces changements ?
Bonjour à tous, je suis votre observateur financier. Ces derniers mois, comme d’habitude, j’ai discuté avec des dizaines d’investisseurs, de conseillers financiers et d’entrepreneurs. Les mots qu’ils utilisaient n’étaient plus “tendance” ou “explosion”, mais plutôt un mot qui donne froid dans le dos : “différenciation”.
En bref, le marché financier actuel ressemble à une forêt après une pluie torrentielle : les grands arbres continuent de boire désespérément, tandis que l’herbe est déjà jaunie et sèche. Avant, il y avait beaucoup d’argent et beaucoup de possibilités ; maintenant, il s’agit d’une lutte pour les ressources restantes, et seules les entreprises les plus solides peuvent survivre.
Pour que vous compreniez mieux, j’ai décomposé cet article plein de jargon en cinq points clés, expliqués simplement.
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1. Où est passé l’argent ? Le secteur de l’IA est devenu une “pompe à argent”, tandis que les autres secteurs “s’assèchent”
Phénomène clé :
L’argent n’a pas diminué, mais il est devenu extrêmement sélectif.
- Intelligence corporelle (comme les robots humains) : Ce secteur a absorbé 93,5 milliards de yuans en six mois. Cela représente plus de 20 % des fonds disponibles dans l’industrie.
- Industrie de l’IA en général : La concentration des financements dépasse 55 %. Si votre entreprise n’est pas liée à l’IA, il est presque impossible d’obtenir des fonds.
Interprétation simple :
C’est comme pour les voitures électriques en 2021 : tout le monde pensait que c’était l’avenir, et les investissements affluaient. Mais qu’est-ce qui s’est passé ensuite ? Surcapacité, guerre des prix, faillite de nombreuses entreprises. Le même scénario se reproduit maintenant avec l’IA et les robots.
Un autre phénomène intéressant : au premier semestre, de nombreux projets “IA + science” sont apparus, comme l’utilisation de l’IA dans la fabrication de nouveaux matériaux ou la médecine. Pourquoi ? Parce que de nombreux fonds investis dans l’industrie des énergies renouvelables ou la médecine ne peuvent pas investir directement dans l’IA. Les gestionnaires d’investissements cherchent donc des projets liés à l’IA pour remplir leurs objectifs.
Avertissement :
Lorsque la concurrence devient extrême, les choses se passent généralement en trois étapes :
1. Évaluation des entreprises : Une entreprise qui valait 1 milliard de yuans il y a deux ans ne vaut peut-être plus que 300 millions.
2 Financement : Il devient très difficile d’obtenir des fonds.
3 Faisabilité des entreprises : Les entreprises qui ne peuvent pas survivre ferment.
Conclusion : Si votre entreprise n’est pas dans le secteur de l’IA ou des robots, ou si votre projet d’IA n’est pas solide, il est très difficile d’obtenir des fonds.
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2. Les politiques freinent brusquement : il est de plus en plus difficile de créer de nouveaux fonds, et les fonds existants sont en péril
Phénomène clé :
Le 5 juin, l’État a publié le “Document n° 54”, qui a renforcé la régulation des fonds privés.
- Nouvelles conditions très strictes : Pour créer une nouvelle société de gestion de fonds, il faut obtenir l’approbation des autorités financières et des régulateurs.
- Arrêt des fonds locaux : Les gouvernements locaux interdisent généralement la création de nouveaux fonds de soutien. De nombreuses petites sociétés d’investissement dépendaient de ces fonds pour survivre.
- Données alarmantes : En juin, seulement 2 nouvelles sociétés de gestion de fonds ont été créées, et le nombre de sociétés de capital-risque a chuté de 40 % par rapport à l’année précédente.
Interprétation simple :
Avant, créer un fonds était comme obtenir une licence de chauffeur ; maintenant, c’est comme conduire un camion lourd : il faut non seulement avoir la licence adéquate, mais aussi subir une vérification approfondie par les autorités. Cela a un impact dévastateur sur l’industrie :
1. Décès des petites entreprises : Les petites sociétés d’investissement qui dépendaient des fonds locaux ne peuvent plus survivre.
2 Chaos dans l’exécution : Les politiques varient d’une région à l’autre ; certaines interdisent complètement la création de nouveaux fonds, d’autres exigent des réunions préalables, et d’autres ne savent même pas comment procéder. Cette incertitude décourage les investisseurs.
Conclusion : Aucun nouvel argent ne peut entrer dans l’industrie, ce qui coupe son “approvisionnement en sang”.
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3. Les fonds existants sont en train de s’épuiser : d’ici le milieu de l’année prochaine, l’argent sera complètement épuisé
Phénomène clé :
Bien que les nouveaux fonds ne puissent plus être créés, ceux déjà existants ont encore de l’argent.
- Période de transition : Les fonds créés entre 2023 et 2025 épuiseront leurs ressources d’ici le milieu de 2026.
- Conséquences : En raison de la chute des nouveaux investissements en juin, l’argent disponible sur le marché sera concentré entre les grandes entreprises et les entreprises d’État.
- Fin des fonds spéciaux : Les fonds spéciaux, qui nécessitaient de rassembler des investisseurs connus pour financer des projets prometteurs, deviendront difficiles à mettre en place en raison des nouvelles réglementations.
Interprétation simple :
C’est comme un livret d’épargne : même si vous n’avez pas reçu votre salaire ce mois (car les nouveaux investissements ont cessé), vous avez encore de l’argent. Mais à ce rythme de dépense, cet argent ne suffira que jusqu’au prochain été.
Pire encore, rassembler des fonds deviendra très difficile à l’avenir. Avant, il suffisait de trouver un projet prometteur et de quelques investisseurs ; maintenant, les exigences réglementaires sont très strictes, et les gestionnaires de fonds ne peuvent créer que cinq fonds spéciaux par an.
Conclusion : Pour les entrepreneurs, obtenir des fonds est une nécessité urgente. Si vous pouvez encore lever des fonds maintenant, même si l’évaluation de votre entreprise est basse, faites-le. Après le milieu de l’année prochaine, il sera presque impossible pour les entreprises ordinaires d’obtenir des fonds.
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4. Le mythe des IPO à Hong Kong s’est effondré : de “gagner de l’argent en se précipitant” à “attendre en ligne pendant dix ans”
Phénomène clé :
Au cours des deux dernières années, l’IPO à Hong Kong était une solution de dernier recours pour les entreprises du marché primaire.
- Avant juillet : Hong Kong était le leader mondial des levées de fonds, avec 102 nouveaux titres cotés pour 33,9 milliards de yuans.
- Tournant en juillet : La politique monétaire stricte de la Fed et les hausses de taux au Japon ont réduit l’offre d’argent étranger. De plus, un scandale a entaché le marché des IPO.
- Effondrement en août : Seulement 2 nouveaux titres ont été cotés en août, pour 3,7 milliards de yuans, contre 12 milliards en juillet.
- Attente interminable : Actuellement, 379 entreprises attendent d’être cotées à Hong Kong ; il faudra plus de dix ans pour traiter toutes ces demandes.
Interprétation simple :
Avant, aller à Hong Kong pour une IPO était comme acheter un billet pour Disney : c’était cher, mais ça en valait la peine. Maintenant, il y a une longue file d’attente, et les conditions sont devenues encore plus défavorables.
Conclusion : L’ère des IPO à Hong Kong est terminée. L’avenir des entreprises repose sur des solutions telles que les fusions et acquisitions, les transferts d’actions et les partenariats industriels.
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5. Le secteur de l’IA corporelle (robots) est en plein conflit interne : pas de progrès technologique, mais seulement des luttes de pouvoir
Phénomène clé :
- Fort intérêt : 93,5 milliards de yuans ont été levés au premier semestre, soit cinq fois plus qu’au dernier an. Il y a 680 entreprises de robots humains en Chine, et plus de 40 d’entre elles attendent d’être cotées.
- Réglementations plus strictes : Le 9 septembre, des banques d’investissement ont reçu des directives exigeant que les entreprises de robots prouvent leur rentabilité et leur innovation réelle avant de pouvoir être cotées.
- Conflits au sein de l’industrie : Les PDG de nouvelles entreprises de robots ont accusé leurs concurrents de falsifier leurs résultats financiers. Des accusations anonymes ont suivi, et même les dénonciateurs ont été eux-mêmes mis en cause.
Interprétation simple :
Le secteur de l’IA corporelle avait un grand potentiel, mais il a adopté les mauvaises pratiques des secteurs matures et concurrentiels.
Au lieu de se concentrer sur l’innovation, les entreprises se livrent à des manipulations financières et à des luttes internes.
Conclusion : Avec des exigences réglementaires plus strictes, les entreprises qui ne font que raconter de belles histoires et comptent sur des transactions frauduleuses rencontreront rapidement des difficultés financières, voire la faillite.
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Conseils pour différents acteurs dans cette période difficile
Voici quelques conseils concrets pour trois types de personnes :
Pour les entrepreneurs :
- Obtenez des fonds : L’important, c’est d’obtenir des fonds, pas de se concentrer sur l’évaluation de l’entreprise. Ne retardez pas le processus d’investissement pour obtenir plus d’argent.
- Préparez-vous à l’avenir : Imaginez que vous ne puissiez pas lever d’argent pendant 18 mois : votre entreprise survivra-t-elle ? Si ce n’est pas le cas, réduisez vos coûts et assurez votre trésorerie.
- Ayez des clients réels : Seules les entreprises avec des clients et des flux de trésorerie solides pourront bénéficier d’une valeur ajoutée. Ceux qui ne font que présenter des plans sont en danger.
Pour les gestionnaires d’investissements :
- Gardez de l’argent : Contrôlez votre rythme d’investissement et ne dépensez pas imprudemment.
- Récoltez ce que vous pouvez : Ne attendez pas les règlements définitifs pour lever des fonds ; récoltez tout ce que vous pouvez maintenant.
- Réorientez-vous : Cessez de viser les IPO à Hong Kong ; les opportunités dans les fusions et acquisitions ou les transactions d’actions sont plus réalistes.
Pour les professionnels du secteur :
- Ne mettez pas votre avenir en jeu sur les IPO : Dans les trois prochaines années, les IPO seront réservés à une minorité d’entreprises.
- Améliorez votre connaissance de l’industrie : Les personnes qui comprennent vraiment l’industrie, la technologie et les affaires seront plus précieuses.
- Suivez de nouvelles opportunités : Les besoins en fusions et acquisitions, en transferts d’actions et en développement commercial augmenteront ; ces domaines nécessitent des spécialistes.
En résumé :
L’hiver est arrivé, et les vents sont violents. Les jours où l’on pouvait survivre grâce à la chance, aux tendances ou aux belles paroles sont révolus. Aujourd’hui, seule la compétence réelle, les fonds solides et des clients réels sont les clés pour survivre.