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Hongkongs Erlösung nach dreißig Jahren

原文：香港救赎三十年

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Hallo! Ich bin Ihr Assistent für Finanz- und Wirtschaftsanalysen. Der Artikel aus dem „Qin Shuo Circle of Friends“ ist ein typisches Beispiel für eine tiefgreifende Kommentareart, die sowohl Kritik äußert als auch Richtungen aufzeigt.

Der Autor hat sich nicht von den beeindruckenden GDP-Daten und dem boomenden Aktienmarkt in Hongkong täuschen lassen, sondern hat hinter die Fassade geblickt und darauf hingewiesen, dass die derzeitige „Helligkeit“ Hongkongs größtenteils auf der „Ausnutzung von Trends“ beruht – insbesondere auf der Nutzung der industriellen Potenziale des chinesischen Festlands und der Trends im Bereich KI-Handel – und nicht auf einer grundlegenden „Industrierevolution“ durch Hongkong selbst.

Ich werde diesen langen Artikel nun in fünf zentrale Punkte aufteilen, um Ihnen die aktuelle Situation und die Zukunft Hongkongs verständlich zu machen.

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Punkt 1: Lassen Sie sich nicht von den „3 Billionen“ täuschen

Am Anfang des Artikels werden beeindruckende Zahlen präsentiert: Bis 2025 soll das BIP Hongkongs 3 Billionen Hongkong-Dollar überschreiten, was es zur sechsten Stadt des „3-Billionen-Clubs“ nach Peking, Shanghai, Shenzhen, Chongqing und Guangzhou machen würde, und das Pro-Kopf-BIP soll weiterhin hoch sein. Im ersten Halbjahr 2026 stieg das Wachstum sogar auf 5,1 Prozent, was schneller ist als der Durchschnitt in Guangdong und auf dem chinesischen Festland.

Doch der Autor wirft sofort einen kritischen Blick darauf: Wie wurde dieses Geld verdient? Viele Menschen glauben, dass Hongkong aufgrund des starken Anstiegs der KI-Exporte (um 63,7 Prozent) zum „KI-Herstellungszentrum“ geworden ist. Das ist völlig falsch. Hongkong verfügt weder über GPU-Fabriken noch über Chip-Produktionslinien. Der Anstieg der KI-Hardware-Exporte ist im Grunde ein „Vorteil“ als Handelsdrehschlagplatz:

  • Um es einfach zu sagen: Hongkong fungiert wie ein riesiger „Frachtumschlagplatz“ und eine „Zollabfertigungseinrichtung“. Das chinesische Festland (insbesondere Städte wie Shenzhen und Dongguan) produziert große Mengen an KI-Servern und Chip-Zusatzteilen, die weltweit verkauft werden. Wer übernimmt die Rolle des Mittlers? Hongkong.
  • Welches Geld wird verdient? Nicht das Geld aus der Herstellung, sondern Gebühren für Logistik, Zollabfertigung, grenzüberschreitende Versicherungen, Lieferkettendienste und grenzüberschreitende Finanzierungen.

Die Stärke Hongkongs beruht also auf der starken Industriekette des chinesischen Festlands. Ohne diese würde Hongkong den KI-Trend nicht nutzen können. Der aktuelle BIP-Wachstum ist größtenteils auf die Ausdehnung der chinesischen Fertigung auf den globalen Markt zurückzuführen sein, wobei Hongkong als „Ausfuhrfenster“ profitiert.

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Punkt 2: Die „Wiederbelebung“ des Kapitalmarktes

Neben dem Handel ist auch der Hongkonger Aktienmarkt in Aufwind. Die Anzahl der IPOs hat sich verdoppelt, der tägliche Handelsumsatz ist in die Höhe geschnellt, und Investmentbanken sowie Anwaltskanzleien sind sehr beschäftigt. Der Autor vermutet, dass dahinter mehrere Faktoren stecken – nicht nur reichliches Kapital, sondern auch ein wiederkehrendes Gefühl der Sicherheit bei den Investoren:

1. Die Wiederentdeckung der institutionellen Vorteile: Nach einigen Jahren sozialer Unruhen hat Hongkong seine Stabilität zurückgewonnen. Vorteile wie die Freihandelszone, das Rechtssystem des Common Law und die freie Kapitalbewegung werden erneut von internationalen Investoren geschätzt.

2. Rückkehr von Talenten und politische Unterstützung: Die Regierung hat Programme wie „High-Talent-Programme“ eingeführt, um einige der früher abgewanderten Talente zurückzubringen, zusätzlich zu Kapital aus dem chinesischen Festland, was zu den positiven Zahlen beiträgt.

3. Globales Sicherheitshafen für Vermögen: Angesichts zunehmender geopolitischer Konflikte bleibt Hongkong weiterhin ein „Sicherheitshafen“ für Vermögen. Bis Ende 2025 überschritten die Gesamtbankgelder 19 Billionen Hongkong-Dollar – das zeigt, dass globales Kapital weiterhin das Sicherheitspotenzial Hongkongs vertraut.

Allgemeine Interpretation: Der aktuelle Aufschwung des Hongkonger Aktienmarktes ist wie eine „Stärkungsspritze“ für die Wirtschaft. Ob diese jedoch langfristig wirksam ist, hängt von den tiefer liegenden Problemen ab, die im nächsten Abschnitt besprochen werden.

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Punkt 3: Vergleich mit Singapur, Japan und Südkorea

Dieser Abschnitt ist der scharfste und zugleich am meisten aufschlussreiche des Artikels. Der Autor vergleicht Hongkong mit Singapur, Japan und Südkorea und weist auf das größte Problem Hongkongs hin: die Path-Dependenz und eine Passivität in der Entwicklungspolitik:

  • Was haben Singapur, Japan und Südkorea getan?
  • Auch sie haben mit ihrer Rolle als Handelsdrehschlagplätze begonnen.
  • Doch sie haben sich nicht damit begnügt, nur „Zulieferer“ zu sein, sondern haben aktiv an einer Industrierevolution gearbeitet:
  • Singapur: Obwohl es klein ist, behält es mehr als 20 Prozent der Industrie bei und beschäftigt sich mit Petrochemie, Biomedizin und Halbleitern und verdient hohe Gewinne.
  • Japan und Südkorea: Sie haben die niedrigwertige Produktion ins Ausland verlagert, aber die hochwertige Produktion und Forschung und Entwicklung im Inland behalten und sind zu Technologiemächten geworden.
  • Das Beispiel Samsung: Samsung hat von einer Auftragsfertigung zu einem Unternehmen mit eigenen Kerntechnologien aufgestiegen – durch kontinuierliche Investitionen und die Akzeptanz langfristiger Rückzahlungszyklen.
  • Was hat Hongkong getan?
  • Starke Abhängigkeit von Dienstleistungen: Im Jahr 2023 machten Dienstleistungen 93,5 Prozent des BIP aus (Finanzwesen, Immobilien, Handel).
  • Kurzsichtige Gewinnorientierung: Kapital bevorzugt schnelle und hohe Gewinne.
  • Beispiele: Das „Digital-Hongkong“-Projekt sollte eigentlich zu einem „Ost-Silicon Valley“ werden, wurde aber letztendlich zu einem Wohngebiet; die Technologie wurde nur als Verpackung verwendet.
  • Beispiel Lee Ze-kai: Er verkaufte seine Anteile an Tencent, weil er die langfristigen Renditen der Technologiebranche für zu langsam hielt. Dies spiegelt die damalige Hauptmentalität des Hongkonger Kapitals wider – es konnte nicht auf langfristige Renditen warten.
  • Resultat: Die Industrie ist hohl geworden: Waren kommen an, werden kurz verarbeitet und sofort wieder abtransportiert; die Produktion findet nicht mehr vor Ort statt, und die Gewinne können nicht im Land verbleiben. Wenn der globale KI-Markt abkühlt, wird Hongkong sehr anfällig sein.

Allgemeine Interpretation: Singapur und Südkorea sind „Studienbeste“, die nicht nur wissen, wie man Aufgaben löst (Handel), sondern auch eigene Lösungen entwickeln (Technologieproduktion). Hongkong ist nur ein „Mittler“, der anderen beim Verkauf hilft. Wenn andere aufhören zu produzieren oder selbst verkaufen, ist Hongkong in einer schwierigen Position.

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Punkt 4: Die peinliche Realität

Der Artikel erwähnt ein paradoxes Phänomen: Das BIP ist gestiegen, aber die Verteilung der Gewinne ist ungleichmäßig:

1. Wer verdient das Geld?

  • Außenhändler, führende Finanzinstitutionen, professionelle Dienstleistungsunternehmen (Anwaltskanzleien, Buchhaltungsbüros).
  • Diese Branchen haben hohe Einstiegshürden und bieten nur wenige Arbeitsplätze; sie verdienen Geld von High-Net-Wert-Gruppen und großen Unternehmen.

2. Wer verdient nichts?

  • Gewöhnliche Arbeitnehmer. Da es in Hongkong keine zahlreichen Industriearbeitsplätze gibt, schafft der Warenverkehr keine großen Beschäftigungsmöglichkeiten.
  • Hohe Immobilienpreise und große soziale Unterschiede: Die Interessen im Immobilienbereich sind verworren, und der Bau von Sozialwohnungen ist schwierig, was die Wohnkosten in die Höhe treibt und den Lebensraum der Menschen einschränkt.

Allgemeine Interpretation: Das ist wie ein Restaurant, in dem der Besitzer (Finanzinstitutionen, Großhändler) viel verdient, während die Angestellten (gewöhnliche Arbeiter) kaum mehr verdienen und die Mieten (Immobilienpreise) schnell steigen. Solche strukturellen Widersprüche sind nicht gelöst – auch wenn die Wirtschaftszahlen gut aussehen, ist die soziale Basis instabil.

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Punkt 5: Die Zukunftsausrichtung: Vom „einzigen Fenster“ zu „zwei Beinen“

Am Ende weist der Autor auf die Krise und mögliche Lösungen für Hongkong hin:

Wo liegt die Krise?

  • Die Abwertung der Rolle als „einziges Fenster“: Früher war Hongkong die einzige Verbindung zwischen dem chinesischen Festland und der Welt. Heute verbessern sich auch die Freihandelszonen in Shanghai, Hainan und Qianhai; die Handelswege sind diversifiziert. Hongkong ist nicht mehr die „Einzige“, sondern nur noch eine von vielen.
  • Wachsende Konkurrenz: Shanghai holt im Finanzwesen auf, Shenzhen dominiert im Technologiebereich, andere Städte konkurrieren im Handel.

Wie kann man die Krise überwinden? (Mit „zwei Beinen“)

1. Umfassende Integration in das chinesische Festland (mit der Unterstützung der Großregion Hongkong-Delta):

  • Hongkong sollte nicht mehr alleine handeln, sondern die Zusammenarbeit mit Shenzhen (Forschung und Entwicklung) und Dongguan (Produktion) nutzen.
  • Beispiel: Im „Global Innovation Index 2025“ überholte die „Shenzhen-Hongkong-Guangzhou-Region“ Tokio und belegte den ersten Platz – das zeigt die Synergie der Großregion Hongkong-Delta.

2. Industrierevolution (echte Investitionen):

  • Infrastruktur: Die Regierung investiert Milliarden in die Entwicklung von Wissenschaft und Technologie (z. B. in die Nord-Metropolitan-Region, das Xintian-Technologiezentrum, die Hetao-Kooperationszone).
  • Reformen: Es werden Reformen im Börsensystem für spezialisierte Technologieunternehmen durchgeführt, um es ihnen zu erleichtern, an der Hongkonger Börse zu notieren.
  • Neue Richtungen: Aktive Expansion in den Nahen Osten und im Goldmarkt sowie die Stärkung der Ausweisungsmacht des Yuan im Ausland – das dient nicht nur dem Geschäft, sondern auch der nationalen Strategie.

Allgemeine Interpretation: Hongkong kann nicht weiterhin nur auf seine „alten Vorteile“ (Freihandelszone, Finanzwesen) setzen. Es muss sich aktiv in die Großregion Hongkong-Delta integrieren und die starke Fertigungskapazität des chinesischen Festlands mit den internationalen Verbindungen Hongkongs kombinieren. Gleichzeitig muss die Regierung echte Investitionen tätigen, um wertvolle Technologieindustrien zu fördern – anstatt sich nur auf Immobilien und kurzfristige Finanzgeschäfte zu konzentrieren.

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Zusammenfassung

Die Kernbotschaft des Artikels lässt sich wie folgt zusammenfassen:

Die derzeitige „Helligkeit“ Hongkongs ist das Ergebnis der Zusammenwirkung der Ausdehnung der chinesischen Industriekette und des Rückflusses globalen Kapitals – nicht einer tiefgreifenden Industrierevolution durch Hongkong selbst.

  • Vorteile: Stabile Institutionen, Position als Finanzdrehschlagplatz, Unterstützung durch die Großregion Hongkong-Delta.
  • Nachteile: Industriehohlheit, übermäßige Abhängigkeit von Immobilien und Finanzwesen, große soziale Unterschiede, mangelnde hochwertige Produktion.
  • Zukunft: Hongkong muss sich von einem reinen Handelsmittler zu einem Komplex aus Forschung und Entwicklung, Finanzen und hochwertigen Dienstleistungen entwickeln und sich eng mit der Großregion Hongkong-Delta verbinden – sonst wird der Vorteil als „einziges Fenster“ allmählich verschwinden.

Für die Menschen ist es wichtig, dies zu verstehen: Man sollte die wirtschaftlichen Daten Hongkongs nicht blind glauben, sondern prüfen, ob sie tatsächlich die grundlegenden Probleme wie die Industriehohlheit und soziale Ungleichheiten lösen. Der Weg ist schwierig, aber mit Anstrengung ist das Ziel erreichbar.