Резкая перестройка индустрии антропоморфного интеллекта: когда роботы-антропоморфы переходят от “показухи” к “капитальным ставкам”
Здравствуйте, я ваш финансовый аналитик. Недавно в сообществе антропоморфного интеллекта произошло событие, которое полностью разоблачило недостатки этой отрасли.
Проще говоря, кто-то публично обвинил своих коллег в “фальсификации отчетности” – они использовали различные хитрости, чтобы завысить доходы перед выходом на биржу. Это похоже на ситуацию, когда студенты стараются получить высокие оценки не путем серьезной подготовки, а путем изменения оценочных билетов. Теперь регулирующие органы тоже начали действовать и ужесточают требования к выходу на биржу.
Сегодня я объясню этот кризис на понятном языке, разберу пять основных аспектов и покажу, как зарабатываются деньги, как создаются ловушки и кто в итоге улыбнется в последнюю минуту.
---
Первый аспект: Как создаются так называемые “фальшивые доходы”? – Игра “левая рука перекладывает деньги правой”
Многие могут спросить: роботы еще не поставлены на производство, откуда у этих компаний деньги и как они могут иметь оценку в несколько сотен миллиардов?
Здесь важен такой термин, как “центр сбора данных” (data collection center).
Нормальная логика выглядит так: для обучения крупных AI-моделей требуется огромное количество данных. Компании-производители роботов продают их специализированным организациям, которые занимаются сбором данных. Эти организации заставляют роботов выполнять задачи (ходить, хватать предметы) и записывают процесс, после чего продают данные обратно производителям роботов или AI-компаниям.
- Компании-производители роботов: получают заказы и доходы.
- Центры сбора данных: зарабатывают на роботах и на данных.
- Результат: у всех есть бизнес, данные генерируются. В этом нет ничего плохого.
Но появился и другой подход: некоторые компании, чтобы быстро увеличить доходы, начали использовать “связанные сделки”. Проще говоря, они продают роботов сами себе.
1. Компания-производитель роботов продает их связанному центру сбора данных.
2. Центр сбора данных затем продает данные обратно производителю роботов или инвесторам.
3. Таким образом деньги переходят между несколькими связанными компаниями, и цифры доходов в отчетах становятся более впечатляющими.
В чем проблема?
Такой способ получения доходов нежизнеспособен. На самом деле нет реальных третьих сторон, покупающих продукцию – это просто внутренний оборот средств. Это как если бы вы каждый день тратили свои деньги на еду в своем ресторане, чтобы подтвердить его успех, а затем записывали это как доход в бухгалтерских книгах. Если вы перестанете это делать или аудитор проверит бухгалтерские записи, “бизнес” рухнет. Основатель Mechatrend Шао Тяньлань именно это называет фальшивым процветанием, созданным ради выхода на биржу.
---
Второй аспект: Кому вообще продаются роботы? – Кроме “своих” и зрителей, никто не покупает
Если исключить связанные сделки, кто же является реальными клиентами этих компаний?
Ответ может вас разочаровать: большинство роботов не используется на производстве, а продаются в сферах научных исследований, образования, выставок и развлечений.
- Рынок научных исследований и образования: например, университетские лаборатории, уроки информатики в школах. Роботы покупаются для изучения их функций или для демонстрации учащимся.
- Рынок выставок и развлечений: например, магазины, сцены весеннего фестиваля, научно-технические выставки. Роботы покупаются для визуального эффекта и привлечения внимания.
Почему эти рынки не могут поддерживать развитие индустрии?
Потому что в этих случаях роботам не нужно действительно выполнять конкретные задачи – им достаточно плавных движений, отсутствия падений и возможности принимать определенные позы.
- Компания Yuzhu Technology (первая компания, вышедшая на биржу в Китае в секторе антропоморфных роботов) сообщила, что 73,6% ее доходов приходится на научные исследования и образование, а только 17,39% – на коммерческое использование.
- Генеральный директор StarHive также признал, что на данный момент существуют только два зрелых рынка: разработчики/исследователи и выставки; настоящий рынок производственных ресурсов еще не открыт.
Что это означает?
Это означает, что современные антропоморфные роботы по сути остаются большими высокотехнологичными игрушками, а не рабочей силой.
Инвестор Чжу Сяоху уже говорил: “Клиенты, о которых говорят основатели компаний, существуют только в их воображении”. Если роботы не могут использоваться на производстве или в складах, они не смогут заменить людей и не смогут создать значительную коммерческую ценность. Современные доходы во многом поддерживаются взаимными усилиями акционеров и партнеров.
---
Третий аспект: Почему так спешат выходить на биржу? – Без биржи компании “умрут”
Если продукт еще не проверен на практике, почему столько компаний стремятся выйти на гонконгскую или китайскую фондовую биржу?
Основная причина проста: расходы на исследования и разработки слишком велики, нужен источник финансирования.
1. Исследования и разработки – бесконечная трата:
Антропоморфные роботы требуют производства оборудования, разработки AI-алгоритмов и управления движением, что занимает много времени и денег.
- Например, компании, работающие с AI-моделями (например, Zhipu, MiniMax), тратят на исследования и разработки от 1,7 до 3,2 миллиарда юаней в год.
- Компании-производители роботов (например, UBTECH) тратят около 500 миллионов юаней в год, Yuzhu – около 140 миллионов в 2025 году.
Хотя эти суммы меньше, чем у гигантов в области AI, для стартапов это огромные деньги. Кроме того, компаниям нужно строить заводы и налаживать массовое производство, что увеличивает затраты.
2. Риск прерывания денежного потока:
Большинство компаний в этой отрасли не имеют положительного денежного потока. Они выживают за счет финансирования.
Деньги из первичного рынка (VC/PE) становятся все более доступными, но оценки уже слишком высоки (порог для компаний-юникорнов увеличился с 10 миллиардов до 20 миллиардов). Если компания не выйдет на вторичный рынок, последующее финансирование станет крайне сложным или невозможным.
3. Страх потери места на рынке:
Некоторые компании открыто говорят: “Без выхода на биржу мы можем потерять возможности”. Выход на биржу позволяет получить крупные средства и повысить узнаваемость бренда, привлечь дополнительные инвестиции.
Чтобы завоевать место на рынке, компании готовы тратить большие суммы на рекламу. Например, в этом году четыре компании, производящие роботов, потратили почти по 100 миллионов юаней на участие в весеннем фестивале. Эти расходы оправдались, поскольку привлекли внимание и способствовали повышению их оценок и ускорению процесса выхода на биржу.
Таким образом, выход на биржа – это не конечная цель, а средство для выживания.
---
Четвертый аспект: Технологический разрыв: почему роботы еще не могут работать эффективно?
Если компаниям так не хватает денег, почему они не могут ускорить совершенствование технологий и продать свои продукты на производство?
Потому что технологии еще не разработаны до конца.
1. Легко демонстрировать, трудно внедрять:
В лабораториях или на сценах роботы могут выполнять сложные движения, но на реальном производстве условия сложны: неровный пол, изменчивый свет, разные формы товаров, множество неожиданных ситуаций.
CTO Agility Robotics правильно сказал: “Создать робота – одно, создать робота, способного выполнять полезные задачи – совсем другое”.
Современные роботы больше похожи на большие игрушки, чем на надежных сотрудников.
2. Большие AI-модели еще не готовы к реальным задачам:
Ядро антропоморфного интеллекта – это способность роботов понимать мир и принимать решения, как люди. Для этого нужны мощные AI-модели.
Однако существующие модели сильны в общих задачах, но еще не справляются с реальными условиями производства, точными действиями и долгосрочной стабильностью.
Недостаток данных, незрелые алгоритмы и низкая точность оборудования препятствуют эффективному использованию роботов в сложных условиях.
3. Дилемма инвестиций в исследования и разработки:
Технологии не совершенны, поэтому нельзя начинать массовое производство; без массового производства нет экономии затрат; высокие затраты препятствуют продажам; без продаж нет денег на дальнейшие исследования.
Это замкнутый круг. Только некоторые ведущие компании (например, UBTECH, Yuzhu) могут справляться с этим за счет финансирования, большинство малых компаний уже не выдерживают.
---
Пятый аспект: Ужесточение регулирования: IPO больше не является местом для “рассказов”
В ответ на хаос и пузырь в отрасли регулирующие органы наконец вмешались.
Согласно сообщениям СМИ, китайские регулирующие органы предоставили инвестиционным банкам и фондам руководящие указания для повышения требований к IPO компаний, производящих антропоморфные роботы. Нов