تحليل عميق: سحر DeepSeek في “توفير المال” ومشكلات “الحسابات” قبل الإدراج في البورصة
مرحبًا بكم، أنا صحفي مالي واقتصادي. أحدث الأخبار الساخنة في عالم التكنولوجيا والمالية هو بالتأكيد DeepSeek (البحث العميق).
في الأيام القليلة الماضية، قمت بدراسة متعمقة لخبرين مهمين عن DeepSeek: الأول هو إطلاقها لنسخة جديدة من النموذج، تدعي أنها أكثر اقتصاداً في استخدام الموارد؛ والثاني هو الشائعات التي تفيد بأن الشركة تتفاوض مع CITIC Securities استعدادًا لإجراء عملية إدراج في البورصة (IPO).
عند النظر إلى هذين الأمرين معًا، يتغير المعنى. في السابق، كنا نركز على “من لديه أداء أفضل” أو “من أكثر ذكاءً”؛ أما الآن، فقد تغير التركيز إلى “من يجني المزيد من المال” و“من لديه تكاليف أقل”.
اليوم، سأشرح بلغة بسيطة المنطق وراء هذا الخبر بشكل واضح. لن نستخدم مصطلحات معقدة، بل سنتحدث عما تفعله DeepSeek بالضبط وما يعنيه ذلك للصناعة بأكملها.
---
الخلاصة الأساسية: نقطة التحول من “التباهي بالتقنية” إلى “الحسابات”
ببساطة، تمر DeepSeek بتحول في هويتها: من شركة تقنية للمتخصصين إلى شركة مدرجة يجب أن تقدم تقارير عن أدائها للجمهور.
- الجانب التقني: أطلقت النسخة V4.1 من النموذج Flash، والنقطة الرئيسية للبيع ليست “الذكاء”، بل “الاقتصاد في استخدام الموارد”. لقد قللت بشكل كبير من الحاجة إلى الأجهزة الباهظة الثمن مثل HBM وSSD، وفي الوقت نفسه خفضت أسعار واجهات برمجة التطبيقات (APIs).
- الجانب الرأسمالي: من المحتمل أن تكون على وشك الإدراج في البورصة. الإدراج يعني أنها لا يمكنها فقط القول “أنا أستثمر من أجل المستقبل”， بل يجب أن تجيب على أسئلة مثل “كيف أجني المال الآن”، “هل هيكل التكاليف لدي صحي”، “لماذا يرغب العملاء في الدفع على المدى الطويل”.
- الجانب الصناعي: دخلت المنافسة بين النماذج الكبيرة المطورة مرحلتها الثانية. في المرحلة الأولى، كانت المنافسة على من يمكنه إنتاج نموذج أفضل؛ أما الآن، فهي على من يمكنه البقاء في السوق وجني الأرباح على المدى الطويل.
---
التفسير التفصيلي: تحليل عميق من خمسة أبعاد
1. الإدراج في البورصة لا يعني الربح الفوري، ولكنه يعني “الشفافية”
عندما يسمع الكثير من الناس عن “الإدراج في البورصة” أو “IPO”， أول رد فعل لديهم هو: هل ستبدأ الشركة في جني أرباح كبيرة فورًا؟ أم أنها تخسر الكثير من المال وتحتاج بشدة إلى التمويل؟
في الواقع، الأمر ليس كذلك.
ذكرت الأخبار أن بورصة شانغهاي أصدرت إرشادات خاصة تسمح لشركات الذكاء الاصطناعي التي “لم تجنِ الكثير من المال بعد، ولكنها تمتلك تقنيات متقدمة” بالإدراج في البورصة. لذلك، إدراج DeepSeek لا يعني أنها يجب أن تكون رابحة اليوم. لم تنفِ الأسواق المالية قيمة البحث والتطوير على المدى الطويل.
إذًا، ما الذي يتغير مع الإدراج في البورصة؟
الشيء الذي يتغير هو الشفافية.
في السابق، كانت الشركات الخاصة تقول: “أنفقت مليار يوان على الرسومات البيانية هذا العام من أجل إنتاج نموذج أفضل العام المقبل”. هل يصدق المستثمرون ذلك؟ نعم، لأنهم يرون الأبحاث والقوائم ويعتقدون أن لديك القدرة على ذلك.
لكن بمجرد الإدراج في البورصة، يصبح الأمر واضحًا للمستثمرين. سيسألون:
- كم من هذا المال الذي أنفقته على القوة الحاسوبية تحول إلى إيرادات حقيقية من العملاء؟
- هل دفع العملاء بسبب جودة النموذج حقًا، أم بسبب الإعانات أو الحزم المجانية؟
- إذا توقفت عن تقديم الإعانات غدًا، هل سيبقى العملاء؟
ببساطة أكثر:
كان الأمر في الماضي مجرد “رسم كعكة”، حيث كان الناس ينظرون إلى حجم الكعكة؛ أما الآن، فهو وقت “تقديم الواجبات المنزلية”， حيث ينظرون إلى ما إذا كان لديك المال الحقيقي وما إذا كانت سرعة رسم الكعكة تتناسب مع سرعة إنفاقك.
2. الورقة الرابحة لـ DeepSeek: ليس “الذكاء”， بل “القدرة على إدارة الموارد”
لدى النسخة الجديدة V4.1 من النموذج Flash نقطة تقنية قوية، ولكن يمكننا فهمها من خلال مثال:
تخيل أنك أنشأت مطعمًا.
- النماذج السابقة: سواء طلبت وجبة نودلز أو وجبة فاخرة، كان على الطاهي تشغيل جميع المواقد في المطبخ بأقصى قدر من الطاقة. هذا يستهلك الكثير من الغاز (القوة الحاسوبية) ويشغل مساحة كبيرة في المطبخ (التخزين).
- النموذج الجديد من DeepSeek: يستخدم هيكلًا غير متماثل. إذا طلبت وجبة نودلز فقط (مرحلة الإدخال)، يشغل 8 مواقد فقط؛ وإذا طلبت وجبة معقدة (مرحلة الإخراج)، يشغل 16 موقدًا.
ما الفائدة من ذلك؟
1. توفير الموارد: انخفض الطلب على HBM (نوع من ذاكرة الوصول العشوائي الباهظة الثمن) إلى ربع الطلب في الجيل السابق، وانخفض الطلب على SSD إلى ثمن. هذا يعني أن نفس المبلغ من المال يمكن أن يشتري DeepSeek المزيد من الخوادم، أو أن نفس الخوادم يمكن أن تدير المزيد من العمليات.
2. خفض الأسعار: نظرًا لانخفاض التكاليف، تجرأت الشركة على خفض أسعار واجهات برمجة التطبيقات.
لماذا هذا مهم؟
بالنسبة للعملاء الشركات، تمثل نماذج الذكاء الاصطناعي مثل المياه والكهرباء. إذا كانت تكلفة الكهرباء مرتفعة جدًا، فلن تجرؤ الشركات على استخدام الذكاء الاصطناعي في العمليات اليومية مثل خدمة العملاء أو كتابة الكود، بل فقط في الأمور الأساسية. بتخفيض تكاليف DeepSeek، أصبح بإمكان الشركات استخدام الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.
لكن هناك مشكلة:
عندما يقول التقرير التقني إن التكاليف منخفضة، لا يعني ذلك بالضرورة أن الأرباح مرتفعة في البيانات المالية.
تشمل التكاليف أخطاء البحث والتطوير، العمالة اللازمة لمعالجة البيانات، القدرة الزائدة لمواجهة الذروات، صيانة الشبكة، الامتثال للمعايير الأمنية... كل هذه تكاليف.
التناقض الذي تواجهه DeepSeek هو: كلما كانت الأسعار أقل، كان السوق أكبر، ولكن قد يكون المال المكتسب من كل Token أقل. يمكن أن يكون هذا النموذج مربحًا فقط عندما تكون “التكاليف الموفرة” أكبر من “الأرباح المفقودة بسبب خفض الأسعار”， وعندما يكون حجم الاستخدام كبيرًا بما فيه الكفاية.
3. “السيف ذو الحدين” للمصدر المفتوح: التأثير الكبير، لكن صعوبة جني المال
تتبع DeepSeek نهج المصدر المفتوح، مما يعني أن كود النموذج متاح للجميع للتنزيل والاستخدام.
المزايا: الشهرة الكبيرة، عدد كبير من المطورين، بيئة تطوير جيدة، والجميع يعتبرون DeepSeek متقدمة.
العيوب: وجود عدد كبير من المستخدمين لا يعني بالضرورة أن إيرادات DeepSeek الرسمية ستكون عالية.
على سبيل المثال:
- يمكنك تنزيل نموذج DeepSeek وتشغيله على خوادمك الخاصة، وبالتالي لن تحصل DeepSeek على أي دخل.
- يمكن لشركات مثل Alibaba Cloud وTencent Cloud أيضًا استضافة نموذج DeepSeek، ويدفع العملاء لمزودي الخدمة السحابية، وقد تحصل DeepSeek على نسبة صغيرة فقط من الأرباح، أو قد لا تحصل على أي شيء على الإطلاق.
لذلك، السؤال الأساسي الذي يجب الإجابة عليه في عملية الإدراج في البورصة هو: كم من الزيارات الناتجة عن المصدر المفتوح يمكن تحويلها إلى إيرادات مباشرة لـ DeepSeek؟
إذا كان معظم المستخدمين يستخدمون النموذج مجانًا أو من خلال جهات خارجية، فإن منطق تقييم DeepSeek سيكون هشًا. يجب عليها إثبات أن تأثيرها المفتوح يمكن أن يؤدي إلى استقرار العملاء ورغبتهم في الدفع، وليس فقط بسبب شعب