Réflexions profondes derrière la “fièvre” de l’intelligence corporelle : Le grand défi de survie des entreprises de robots en bourse
Ces derniers jours, l’industrie de l’intelligence corporelle (ce que l’on appelle communément les “robots humains” ou “robots intelligents”) est particulièrement animée. D’un côté, les robots battent des records aux compétitions sportives ; de l’autre, plusieurs entreprises qui se sont spécialisées depuis des années se bousculent pour entrer en bourse, ce qui semble être de bonnes nouvelles.
Mais derrière cette agitation se cache une question fondamentale : comment prouver la viabilité à long terme de ces entreprises ? Shao Tianlan, le fondateur de Meikamand, a ouvertement remis en question les pratiques de certaines entreprises qui augmentent leurs revenus par des achats fictifs ou des transactions liées. La Commission de régulation des valeurs mobilières a également laissé entendre aux banques d’investissement que les critères d’entrée en bourse devraient être renforcés, afin de démontrer la capacité des entreprises à générer des revenus de manière durable et que leurs technologies soient réellement avancées.
En analysant la performance boursière d’YusTree Technology et de Meikamand après leur introduction en bourse, nous pouvons tirer une conclusion très réaliste : il ne suffit pas d’avoir une bonne “histoire” et des revenus ; il faut prouver que l’activité est rentable et peut perdurer sur le long terme.
Voici une analyse détaillée de la situation en cinq points, expliquée de manière simple.
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1. La régulation “arrose d’eau froide” : Ne comptez pas sur des achats fictifs pour vous en sortir
Auparavant, de nombreuses entreprises technologiques pouvaient obtenir une évaluation élevée en bourse en racontant de grandes histoires, comme celle d’un marché futur de plusieurs milliards de dollars, même si elles n’avaient pas encore de revenus réels, ou si leurs sources de revenus étaient douteuses (par exemple, en achetant leurs propres produits entre elles). Mais les choses ont changé.
- Attitude de la Commission de régulation des valeurs mobilières : Selon les médias, la commission a récemment donné des directives aux banques d’investissement, indiquant que les startups de robots humains souhaitant effectuer une IPO (Introduction en Bourse Publique) devront répondre à trois critères essentiels :
1. La capacité à générer des revenus de manière continue ? (Pas seulement des transactions ponctuelles, mais des clients qui sont prêts à payer régulièrement.)
2. La capacité à réduire les pertes ? (Le rythme de consommation de fonds doit ralentir pour se rapprocher de la rentabilité.)
3. La technologie est-elle vraiment avancée ? (Il ne s’agit pas seulement de technologies présentées dans des diapositives, mais d’innovations réellement utilisables.)
- Les critiques au sein de l’industrie : Shao Tianlan a directement mis en doute certaines entreprises pour des transactions liées via des centres de collecte de données ou des sociétés de location, créant ainsi une prospérité artificielle. Bien que cela ne constitue pas une preuve formelle de malversations, cela souligne que les revenus de nombreuses entreprises ne sont peut-être pas aussi “propres” et “durables” qu’ils le laissent paraître.
En résumé : Auparavant, il suffisait de promettre pour entrer en bourse ; maintenant, il faut prouver la solidité de l’entreprise. Les autorités de régulation et les investisseurs sont plus exigeants et ne veulent plus financer des revenus artificiels.
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2. YusTree Technology : Des profits, mais une baisse de 50 % du cours de l’action, que signifie cela ?
YusTree Technology a été l’un des sujets principaux de cette discussion. L’entreprise a été introduite en bourse le 19 août à un prix de 150,8 yuans, et son cours a atteint 1100 yuans dès le premier jour, avec une valeur boursière de 444,9 milliards de yuans. Cependant, le 10 septembre, le cours a chuté à 498,55 yuans, soit une baisse de 55 %.
Beaucoup pensent que la baisse du cours signifie que l’entreprise n’est plus intéressante. Cela est trop simpliste.
- La fluctuation du cours ne signifie pas nécessairement une mauvaise performance commerciale : Au moment de l’introduction en bourse, il y avait peu d’actions en circulation, donc les prix étaient élevés. Les évaluations raisonnables données par des institutions (comme CCB International et Nomura) étaient bien inférieures au prix de lancement. La baisse actuelle reflète plutôt la dissipation de la bulle boursière et un retour à la réalité.
- Les vrais problèmes : Les revenus ont augmenté de 48,54 % au premier semestre, mais le bénéfice net a diminué de 19,34 % après déduction des frais de recherche et développement et de vente. La raison en est que la technologie des robots est devenue plus complexe, rendant les robots moins flexibles dans différents environnements.
- Le conseil de Buffett : “La croissance peut également nuire à la valeur.” Si les investissements pour augmenter les ventes dépassent les revenus futurs, cette croissance est déficitaire.
En résumé : YusTree est une entreprise compétente et rentable, mais elle est actuellement dans une phase de consommation importante de fonds pour investir en recherche et développement et en marketing. Les investisseurs s’inquiètent de savoir si les ventes augmentées entraîneront des pertes supplémentaires.
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3. Meikamand : Les anciens clients réachètent, pourquoi perd-on encore de l’argent ?
Meikamand développe des systèmes de perception, de planification et de manipulation pour les robots. Ses revenus sont passés de 181 millions de yuans en 2023 à 389 millions de yuans en 2025, avec un taux de marge brute qui est passé de 39 % à 64,6 %. Plus important encore, 78 % de ses revenus en 2025 proviennent de clients récurrents, ce qui montre que ses produits sont efficaces et appréciés.
- Le côté positif : Cela indique que les clients sont fidèles et que l’entreprise est solide.
- Le côté négatif : Les calculs financiers sont complexes. Le bénéfice net a diminué en raison des coûts élevés de recherche et développement et de vente. Bien que les revenus aient augmenté, ces dépenses ont engendré des pertes.
- Progrès et espoirs : Bien que Meikamand perde de l’argent, son taux de frais de vente a diminué, ce qui est un signe positif. Cela suggère que l’entreprise réduit ses coûts à mesure que ses revenus augmentent.
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4. L’entrée du capital industriel : Que signifie le soutien de SF Express ?
En plus de l’introduction en bourse, le financement est également un sujet chaud. Xingdong Ji Yuan a reçu un financement de 200 millions de dollars mené par SF Express.
- Pourquoi le soutien de SF Express est-il important ? SF Express est un géant du secteur logistique et connaît bien les besoins des entrepôts en matière d’automatisation. Auparavant, de nombreuses entreprises de robots travaillaient en laboratoire sans tenir compte des conditions réelles des usines. Avec l’investissement de SF Express, la recherche et développement des robots sera alignée sur les besoins réels des entreprises.
- Avantages : Cette collaboration assure une plus grande stabilité des revenus, car SF Express a un réel besoin des robots pour améliorer ses opérations. Plus les robots seront utilisés dans les entrepôts, plus les ventes seront stables.
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5. Les acteurs de l’industrie et les scénarios domestiques : Qui gagne vraiment de l’argent ?
Enfin, regardons les autres acteurs de la chaîne d’approvisionnement.
- Les fournisseurs de composants (comme Lve Harmony) : Ils fournissent des composants essentiels pour les robots. Leur position est stratégique, car toutes les entreprises de robots auront besoin de ces composants. Cependant, si les ventes de robots ne augmentent pas, leurs profits peuvent être affectés.
- Les robots domestiques (comme Moqi Intelligence et 1X) : C’est le marché de l’avenir. Les entreprises comme 1X proposent des services sous forme de abonnements (par exemple, 499 dollars par mois). Ce modèle est prometteur, car il répond aux besoins quotidiens des utilisateurs, mais le développement de ces produits prend du temps et nécessite une validation des besoins des consommateurs.
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Conclusion : Retour à l’essence du commerce
Cette agitation et les fluctuations boursières reflètent en réalité un grand réajustement de l’industrie. Auparavant, les entreprises d’intelligence corporelle pouvaient obtenir de bonnes évaluations grâce à leur aspect futuriste et à des histoires grandioses. Aujourd’hui, le marché exige de voir des preuves concrètes de la viabilité et de la rentabilité des entreprises.
Pour les investisseurs et les consommateurs, il est important de se demander : ces robots peuvent-ils vraiment aider les gens dans leur vie quotidienne et générer des revenus durables ? Ce n’est qu’en répondant à ces questions que le marché montrera de l’intérêt pour ces entreprises, et les cours boursiers pourront se stabiliser.