شركة بيع الملح تريد شراء شركة تصنيع بطاريات؟ تحليل منطق البقاء وراء عملية الاندماج بين صناعتي الملح والبطاريات في الأيام الثلجية
مرحبًا بكم، أنا مراقبكم المالي. اليوم سنتحدث عن خبر قد يبدو “سحريًا”: شركة “شويتيان يانيه”، وهي شركة مملوكة للدولة مدرجة في هونان وتبيع الملح، أعلنت فجأة عن نيتها دفع مبلغ كبير للاستحواذ على شركة “كونتيان نيو إنرجي” في خبي، وهي شركة متخصصة في تصنيع مواد القطب السالب للبطاريات الليثيوم.
قد يتساءل الكثيرون من خارج الدائرة المالية: ما العلاقة بين شركة بيع الملح وشركة تصنيع البطاريات؟ هل يمكن للملح أن يشحن الأجهزة؟ أو أليست تلك الشركة البطارية “وحيدة القرن” (شركة ناجحة ومستقلة)، فلماذا قررت بيع نفسها فجأة؟
لا تقلقوا، دعونا نتجاهل المصطلحات المالية المعقدة ونشرح الأمر ببساطة. في الواقع، هذا نتيجة تصادم ثلاث قوى: رغبة الصناعات التقليدية في التغيير، وبرودة سوق الطاقة الجديدة، وتقلص خيارات رأس المال للخروج من السوق.
---
أولاً، لماذا تريد شركة بيع الملح شراء شركة تصنيع البطاريات؟ لأن مبيعات الملح لم تعد كافية، ويجب البحث عن مصادر دخل جديدة
دعونا نلقي نظرة على وضع شركة “شويتيان يانيه” الحالي. هي شركة مملوكة للدولة تعمل في مجالات مثل الملح الغذائي والملح الصناعي، بالإضافة إلى منتجات كيميائية أخرى مثل النترات والصودا الكاوشوكية. على الرغم من أن الملح ضروري لكل أسرة، إلا أن هناك عيبًا كبيرًا في هذا العمل: معدل النمو منخفض جدًا.
الأرقام توضح الوضع: في النصف الأول من عام 2026، بلغت إيرادات الشركة 2.658 مليار يوان، ولم تزد بل انخفضت بنسبة 2.89% مقارنة بالعام السابق؛ وبلغ صافي الربح 79.18 مليون يوان، وانخفض أيضًا بنسبة 9.23%.
هذا مثل مطعم عتيق يعمل منذ عقود، لم يتغير طعمه، لكنه واجه منافسة شديدة من مطاعم جديدة، ففقد العملاء القدامى ولم يجذب عملاء جدد، مما جعل الأعمال أكثر صعوبة. بالنسبة لشركة مدرجة، إذا لم تنم أرباحها أو حتى انخفضت، فإن سعر أسهمها سينخفض وسيواجه الإدارة ضغوطًا كبيرة.
لذلك، يجب على “شويتيان يانيه” إيجاد مصادر دخل جديدة. لقد حاولت ذلك من قبل، حيث استحوذت في عامي 2022 و2025 على شركة تصنيع مواد القطب الإيجابي للبطاريات (ميتي شينتساي). الآن، تريد الاستحواذ على شركة “كونتيان نيو إنرجي” التي تصنع مواد القطب السالب للبطاريات.
لماذا تفعل ذلك؟
البطارية تشبه ساندويشًا، حيث يمثل القطب الإيجابي والقطب السالب “الخبز”، والسائل الكهروليتي ما بينهما. بامتلاكها لمادة القطب الإيجابي، أصبحت الشركة تنتج أيضًا مواد القطب السالب، مما يجعلها شركة ذات نشاطين رئيسيين: الملح ومواد الطاقة الجديدة. بمصطلحات مهنية، هذا يعني “تكوين تكامل”، وببساطة: لن أبيع الملح فقط، بل سأبيع أيضًا مكونات أساسية للبطاريات، حتى يكون لقصتي معنى أكبر ويكون هناك مجال لنمو الأرباح.
---
ثانيًا، من هي شركة “كونتيان نيو إنرجي”؟ كانت “وحيدة القرن” في مجال الطاقة في خبي
شركة “كونتيان نيو إنرجي” ليست مجرد ورشة صغيرة؛ كانت محبوبة في سوق رأس المال في الفترة 2022-2023. تأسست في عام 2018 وكانت تقوم في البداية بمعالجة الجرافيت (وهي عملية مكلفة وملوثة في إنتاج مواد القطب السالب للبطاريات)، ثم تطورت لتصبح شركة قادرة على إنتاج هذه المواد بشكل مستقل. منتجاتها تشمل الجرافيت الاصطناعي ومواد القطب السالب القائمة على السيليكون، وعملاؤها من كبار شركات صناعة البطاريات مثل “نيندي تايم” و“فنغتشاو إنرجي” و“إيوي ليني”.
الأمر الأكثر إثارة للإعجاب هو سجلها في التمويل: خلال عام 2022-2023، جمعت أكثر من 3 مليارات يوان من خلال أربع جولات تمويلية، بمشاركة شركات كبيرة مثل “سينوبك كابيتال” و“SK تيليكوميونيكس” و“ساني يي جروب” و“فوشينغ تشوانغفو”. خاصة جولة التمويل قبل الإدراج (Pre-IPO) في يناير 2023، حيث تجاوزت قيمة الشركة 10 مليارات يوان، مما جعلها “وحيدة القرن” في مجال الطاقة في مقاطعة خبي.
السبب وراء ذلك هو الانفجار في سوق السيارات الكهربائية الجديدة، حيث كان الطلب على البطاريات هائلاً، ومن لديه القدرة الإنتاجية كان يحتل مكانة مهمة. أنشأت “كونتيان نيو إنرجي” ثلاث قواعد في خبي وسيتشوان ويونان، بقدرة إنتاجية تزيد عن 210 آلاف طن، مما جعلها من الشركات الرائدة في الصناعة.
---
ثالثًا، لماذا اختارت “كونتيان نيو إنرجي” البيع؟ لأن الأوضاع تغيرت، ولم تعد تحقق أرباحًا كافية
لو استمرت “كونتيان نيو إنرجي” في تحقيق أرباح، لكانت تفكر في الإدراج في البورصة (IPO) لتحقيق قيمة أعلى وأرباح أكبر. لكن السبب الرئيسي هو أن الصناعة تغيرت بشكل كبير: في السنوات الأخيرة، توسعت الشركات بشكل مفرط، مما أدى إلى فائض كبير في القدرة الإنتاجية. هذا يعني أن أسعار المنتجات انخفضت بشكل كبير، مما أثر سلبًا على الأرباح.
إليكم بيانات مالية لعام 2024:
- 2024: إيرادات 1.29 مليار يوان، خسارة 66.17 مليون يوان.
- 2025: إيرادات 1.997 مليار يوان (زيادة في الإيرادات)، خسارة 32.58 مليون يوان (انخفاض في الخسارة).
- النصف الأول من 2026: إيرادات 1.412 مليار يوان، صافي ربح 120 مليون يوان (تحول من الخسارة إلى الربح).
على الرغم من تحقيق الربح في النصف الأول من 2026، إلا أن الوضع لا يزال صعبًا، وتواصل الشركة التوسع. تعمل على مشروع ثاني في يونان، بخطط لزيادة القدرة الإنتاجية إلى 500 ألف طن.
هذا يخلق دورة مفرغة:
1. منافسة على الأسعار: كلما زاد العرض، انخفض السعر وانخفضت الأرباح.
2. الحاجة إلى تمويل للتوسع: بناء المصانع وشراء المعدات والبحث والتطوير يتطلب استثمارات مستمرة.
3. عدم كفاية الأرباح لتغطية التكاليف: الأموال المحصلة من المبيعات لا تكفي لتغطية تكاليف التوسع.
لذلك، كانت الشركة بحاجة ماسة إلى تمويل إضافي للحفاظ على عملياتها والتوسع.
---
رابعًا، لماذا لم تختر “كونتيان نيو إنرجي” الإدراج في البورصة؟ لأن الأبواب أغلقت أمامها
من الناحية النظرية، كان الإدراج في بورصة “أيه” (A-share) هو الخيار المثالي لشركة بحجم “كونتيان نيو إنرجي”. لكن الأمور لم تسير كما خططت: في ديسمبر 2023، بدأت الشركة إجراءات الإعداد للإدراج في بورصة شنتشن، لكن بعد أكثر من عام، لم يتم قبول طلبها.
الأسباب:
1. تغير في السياسة: أصبحت الهيئات الرقابية أكثر تركيزًا على القدرة على تحقيق الأرباح المستمرة وتركيز الصناعة، بالإضافة إلى ما إذا كانت الشركة تمثل جزءًا أساسيًا من التكنولوجيا المتقدمة. بالنسبة لشركات مواد البطاريات ذات القدرة الإنتاجية الزائدة والأرباح المنخفضة، أصبحت شروط الإدراج أكثر صرامة.
2. تكلفة الانتظار: قد يستغرق الانتظار ثلاث إلى خمس سنوات، وخلال هذه الفترة قد تستمر الخسائر أو تظل الأرباح منخفضة، مما يجعل الأمر غير مجدي للمساهمين.
3. مخاطر انخفاض القيمة: إذا حاولت الشركة الإدراج بالقوة، قد تكون ق