¿Una empresa que vende sal va a comprar una que fabrica baterías? Desglosando la lógica de supervivencia detrás de la “cruzada intersectorial” en el negocio de la sal en días de nieve
Hola a todos, soy vuestro observador financiero. Hoy vamos a hablar de una noticia que puede parecer un poco mágica: una empresa estatal que vende sal en Hunan, Xuetian Yanye, ha anunciado que gastará una gran cantidad de dinero para adquirir una empresa de Hebei que produce materiales para el electrodo negativo de baterías, Kuntian Xinneng.
Muchos amigos no del ámbito financiero se preguntarán: “¿Qué relación tiene una empresa que vende sal con una que fabrica baterías? ¿Puede la sal usarse para cargar dispositivos?” O “¿No era esa empresa de baterías un ‘unicornio’? ¿Por qué decide venderse de repente?”
No os preocupéis, dejemos de lado los términos financieros complejos y explicaremos todo de manera sencilla y clara. En realidad, esto es el resultado de la colisión de tres fuerzas: la búsqueda de cambios en las industrias tradicionales, el enfriamiento del sector de las energías renovables y la reducción de las opciones de salida para el capital.
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¿Por qué una empresa que vende sal quiere comprar una que fabrica baterías? Porque la sal no se vende bien y necesitan encontrar nuevas fuentes de ingresos
Primero, veamos cómo está yendo las cosas para Xuetian Yanye en estos momentos.
Xuetian Yanye es una empresa estatal con actividades principales como la sal de mesa, la sal industrial, así como productos químicos como la nitrata de magnesio y la sosa cáustica. Aunque la sal es un producto esencial que todas las familias necesitan, este negocio tiene un punto débil: el potencial de crecimiento es muy limitado.
Los datos lo ilustran claramente: en la primera mitad de 2026, los ingresos de Xuetian Yanye fueron de 2.658 mil millones de yuanes, lo que no solo no aumentó, sino que disminuyó un 2.89% en comparación con el año anterior; las ganancias netas también descendieron un 9.23%, a 79.18 millones de yuanes.
Es como un restaurante tradicional que ha estado abierto durante décadas: el sabor sigue siendo el mismo, pero han abierto demasiados nuevos establecimientos populares, lo que ha llevado a la pérdida de clientes habituales y a una mayor dificultad para atraer nuevos clientes. Para una empresa cotizada en bolsa, si los resultados no crecen o incluso disminuyen a largo plazo, el precio de sus acciones caerá y los accionistas se enfadarán, lo que pone mucha presión sobre la dirección.
Por lo tanto, Xuetian Yanye necesita encontrar una nueva estrategia de negocio. Ya ha intentado hacerlo en el pasado, adquiriendo en 2022 y 2025 una empresa que fabrica materiales para el electrodo positivo de baterías (Meite Xincai). Ahora, quiere comprar Kuntian Xinneng, que produce materiales para el electrodo negativo.
¿Por qué hacer esto?
Una batería es como un sándwich: el electrodo positivo y el negativo son las dos “rebanadas” que contienen el líquido electrolítico. Al tener ya el “pan del electrodo positivo”, Xuetian Yanye quiere también controlar el “pan del electrodo negativo”. De esta manera, pasará de ser una empresa que solo vende sal a una que opera en los sectores de la química de la sal y los materiales para energías renovables. En términos profesionales, esto se llama “complementar sus actividades”; en lenguaje sencillo, significa que no solo quieren vender sal, sino también los componentes clave de las baterías, para que su historia sea más atractiva para los inversores y sus resultados tengan potencial de crecimiento.
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¿Quién es Kuntian Xinneng? El “unicornio” de las energías renovables de Hebei
Kuntian Xinneng no es una empresa pequeña. Entre 2022 y 2023, fue el favorito del mercado de capitales. Fue fundada en 2018 y comenzó fabricando materiales para el electrodo negativo de baterías, un proceso que consume mucha energía y es bastante complejo. Con el tiempo, se convirtió en una empresa capaz de producir estos materiales de manera independiente. Sus clientes incluyen a gigantes del sector de las baterías como CATL, Honeycomb Energy, EVE Energy y Sunwoda.
Lo más impresionante es su historial de financiación: en poco más de un año (2022-2023), recaudó más de 3 mil millones de yuanes a través de cuatro rondas de inversión, con inversores como Sinopec Capital, SK Telecom, Sany Group y Fosun Creative. En enero de 2023, su valoración después de la última ronda de financiación superó los 10 mil millones de yuanes, lo que la convirtió en el primer “unicornio” del sector energético de Hebei.
La lógica en ese momento era simple: con el gran auge de los vehículos eléctricos, la demanda de baterías era enorme, y quien tuviera capacidad de producción sería muy competitivo. Kuntian Xinneng construyó tres plantas en Hebei, Sichuan y Yunnan, alcanzando una capacidad de producción de más de 210 mil toneladas, lo que la colocó entre las empresas más destacadas del sector.
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¿Por qué un “unicornio” decide venderse? Porque el sector ha cambiado y ya no se puede ganar tanto dinero
Si Kuntian Xinneng hubiera seguido siendo rentable, probablemente habría buscado salir a bolsa (IPO) para obtener una mayor valoración y mayores beneficios para sus accionistas. Pero ¿por qué eligió venderse a Xuetian Yanye?
La razón principal es que el crecimiento de sus ingresos no ha ido acompañado de un aumento de las ganancias. A partir de 2023, el sector de las baterías de litio experimentó cambios drásticos: la producción se expandió de manera desenfrenada, lo que llevó a un exceso de capacidad. Esto es similar a cuando todos comienzan a vender sandías al mismo tiempo, lo que reduce su precio.
Veamos los datos financieros de Kuntian Xinneng:
- 2024: Ingresos de 1.29 mil millones, pérdida de 66.17 millones.
- 2025: Ingresos de 1.997 mil millones (aumento), pérdida de 32.58 millones (menor, pero aún negativa).
- Primer semestre de 2026: Ingresos de 1.412 mil millones, ganancia neta de 120 millones (finalmente pasó a tener ganancias).
Aunque en el primer semestre de 2026 logró obtener ganancias, esto solo representa un comienzo. Además, Kuntian Xinneng sigue expandiéndose: su segunda planta en Yunnan ya está en funcionamiento y planea aumentar su capacidad a 500 mil toneladas.
Esto ha creado un círculo vicioso:
1. Guerras de precios en el sector: cuanto más se vende, menor es el precio unitario y menor la ganancia.
2. La expansión requiere dinero: construcción de plantas, compra de equipos e investigación y desarrollo demandan constantes inversiones en efectivo.
3. Insuficiente capacidad de generación de ingresos: los ingresos no son suficientes para cubrir los costos de expansión.
Por lo tanto, necesitaba urgentemente un gran suministro de capital para mantener sus operaciones y seguir expandiéndose.
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¿Por qué no optó por salir a bolsa? Porque las puertas se cerraron y no pudo hacerlo a tiempo
En teoría, para una empresa del tamaño de Kuntian Xinneng, salir a bolsa en el mercado A sería la opción ideal. ¿Por qué no lo hizo?
Porque las regulaciones para las empresas de energías renovables se han endurecido. En diciembre de 2023, Kuntian Xinneng solicitó asesoramiento para su salida a bolsa en la Comisión de Supervisión de Valores de Hebei, con la intención de cotizar en el mercado principal de Shenzhen. Sin embargo, más de dos años después, aún no hay noticias sobre su admisión.
Las razones son:
1. Cambio en la política regulatoria: las autoridades ahora valoran más la capacidad de una empresa de generar ingresos de manera sostenida, la concentración del sector y si pertenece a una tecnología clave. Para las empresas tradicionales de materiales para baterías con capacidad excedente y ganancias escasas, los requisitos para salir a bolsa son muy estrictos.
2. Costo de tiempo elevado: esperar para salir a bolsa podría llevar tres a cinco años, durante los cuales la empresa seguiría perdiendo dinero o teniendo ganancias mínimas, lo que sería insoportable para los accionistas.
3. Riesgo de sobrevaloración: si intentara salir a bolsa forzadamente, su valoración podría ser baja, incluso inferior al precio de adquisición. Por lo tanto, venderse a una empresa ya cotizada es una opción más viable para obtener un buen precio.
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¿Es esta transacción segura? Hay un “pequeño contratiempo” y lecciones para el futuro
Esta transacción es solo un “plan preliminar” y aún no está confirmada; hay varias incertidumbres:
1. Valoración aún no acordada: Cuánto pagará Xuetian Yanye y cuánto vale Kuntian Xinneng? Este es el punto central de la negociación.
2. Proceso de aprobación largo: Involucra la Comisión Estatal de Propiedad Estatal (dado que Xuetian Yanye es una empresa estatal), la asamblea general de accionistas, la Bolsa de Shanghái y la Comisión de Supervisión de Valores, lo que puede ralentizar el proceso.
3. Un contratiempo incómodo: Al día siguiente de la publicación del plan preliminar, Xuetian Yanye emitió un anuncio correctivo informando que Liu Gejun, el segundo mayor accionista de Kuntian Xinneng, está siendo investigado por posibles transacciones ilegales dentro del mercado. Aunque aún no hay un veredicto ni sanciones, esto pone una sombra sobre la transacción y podría influir en la decisión de las autoridades reguladoras o hacer que el comprador solicite un precio más bajo durante las negociaciones.
¿Qué lecciones podemos aprender de esto?
1. Las fusiones intersectoriales son normales: Las industrias tradicionales (como la sal, el carbón y el acero) están adquiriendo activos en el sector de las energías renovables para transformarse. Esto no es un caso aislado de Xuetian Yanye, sino una tendencia general.
2. El sector de las energías renovables está en un período de reestructuración: Antes, tener capacidad de producción significaba tener ingresos; ahora, solo las empresas que generan ganancias sustanciales pueden sobrevivir. Aquellas que dependen de la financiación para expandirse pero no logran ganancias estables serán adquiridas o desaparecerán.
3. Las opciones de salida para el capital se diversifican: Cuando las puertas a la salida a bolsa se cierran, las adquisiciones por parte de empresas ya cotizadas se convierten en una vía importante. En el futuro, veremos más fusiones de este tipo entre empresas estatales tradicionales y “unicornios” del sector de las energías renovables.
En resumen: La adquisición de Kuntian Xinneng por parte de Xuetian Yanye no es un acto aleatorio, sino una estrategia de supervivencia para una empresa que necesita diversificar sus fuentes de ingresos en un sector en crisis. Para Kuntian Xinneng, venderse no es un fracaso, sino una decisión pragmática para sobrevivir en un entorno difícil. En tiempos de dificultades económicas, unir fuerzas y buscar nuevas fuentes de ingresos es clave para seguir adelante.