Les fluctuations sur les marchés financiers s'intensifient, et le rythme des déplacements des dépôts des résidents en août ralentit.

L’argent n’a pas disparu, mais il ne se précipite pas non plus pour revenir : Analyse des données financières d’août et de la “période de calme” qui se cache derrière elles

Bonjour à tous, je suis votre journaliste financier. Récemment, la banque centrale a publié un ensemble de données financières pour le mois d’août, et de nombreux titres sensationnalistes pourraient utiliser des expressions comme “grand déménagement des dépôts” ou “pénurie d’argent”. Cependant, si vous analysez ces données de plus près, vous verrez que la situation est en réalité beaucoup plus modérée. On pourrait même dire que l’argent que nous possédons est en train de passer d’un état de “flux anxieux” à une phase de “regard attentif et rationnel”.

En bref, l’enthousiasme des gens pour retirer leurs dépôts réguliers des banques afin d’investir dans des produits financiers ou des actions a nettement diminué en août. L’argent n’a pas disparu en masse, ni n’est-il revenu en masse ; il se trouve plutôt dans un état relativement stable, voire légèrement ralenti.

Ci-dessous, je vais décomposer ces données complexes en cinq points pour vous expliquer clairement ce qui se passe et ce que cela signifie pour notre portefeuille.

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1. Les dépôts ne “déménagent” pas en masse, ils ralentissent simplement

Tout d’abord, il faut clarifier le plus grand malentendu : les données d’août ne signifient pas que les gens ne retirent plus leurs dépôts, mais plutôt que la vitesse à laquelle ils les retirent a ralenti.

Faits concrets :

• Les nouveaux dépôts en août n’ont atteint que 1,2 trillion, soit 860 milliards de moins qu’au même moment l’année dernière.
• Parmi ceux-ci, les dépôts non bancaires (c’est-à-dire détenus par des institutions financières autres que les banques, telles que les fonds, les compagnies d’assurance, les courtiers, etc.) ont augmenté de 560 milliards, soit 620 milliards de moins qu’au même moment l’année dernière.

Interprétation simple :

Août dernier était un moment particulier : le marché boursier était très actif et la banque centrale avait augmenté la quantité d’argent en circulation. Les gens ont alors déplacé massivement leurs dépôts bancaires vers le marché boursier et les produits financiers, entraînant une forte augmentation des dépôts non bancaires. Cette année, bien que les gens déplacent encore de l’argent, la quantité est beaucoup plus faible qu’au dernier été.

C’est comme si août dernier était le “Black Friday” des achats : tout le monde commandait frénétiquement ; cette année, les gens sont plus prudents et choisissent plus soigneusement leurs investissements. Ainsi, la tendance au “déménagement des dépôts” continue (les dépôts des ménages ont tout de même diminué de 2,78 trillion par rapport à l’année dernière), mais le rythme s’est nettement ralenti. Cela indique que l’humeur du marché est passée d’un état de “fougue” à un état de “calme”.

2. Pourquoi les gens ne se précipitent-ils pas pour déplacer leur argent ?

Puisque l’argent se déplace encore, pourquoi n’y a-t-il pas eu de mouvement significatif en août ? Il y a deux raisons principales : d’une part, l’année dernière était particulièrement intense (effet de base), et d’autre part, il est moins facile de gagner de l’argent cette année (effet de réduction des profits).

Raison 1 : la base élevée de l’année dernière

En août dernier, les dépôts non bancaires ont augmenté de 1,18 trillion, atteignant un niveau historique. Cette année, même une petite baisse suffit pour que les chiffres par rapport à l’année dernière paraissent mauvais. C’est comme si vous aviez reçu 50 000 yuans de salaire en août dernier et seulement 40 000 yuans cette année ; bien que vous soyez satisfait, vous vous sentirez que c’est moins que l’année dernière.

Raison 2 : les produits financiers et le marché boursier ne rapportent plus autant d’argent

C’est la raison la plus importante :

• Sur le marché boursier : En août dernier, l’ambiance était très positive et les gens pensaient que l’investissement en actions pouvait rapporter beaucoup d’argent, donc ils ont transféré massivement leurs dépôts en actions. En août cette année, les fluctuations boursières ont augmenté, rendant les profits moins certains, et les gens sont moins enclins à investir de manière agressive.
• Sur les produits financiers : Auparavant, les rendements des produits financiers bancaires étaient élevés, donc les gens étaient disposés à convertir leurs dépôts réguliers en produits financiers. Maintenant, les rendements ont diminué, et les autorités réglementaires ont imposé des restrictions sur les dépôts entre banques, réduisant ainsi l’écart de rendement. Par conséquent, le motif de transférer l’argent des banques vers des produits financiers s’est affaibli.

Conclusion : Les gens ne veulent pas arrêter d’investir, mais ils ont constaté que le “coût” (le risque) du transfert est augmenté et que le “rendement” (le bénéfice) est diminué, donc ils choisissent de ne pas bouger ou de ne transférer qu’une petite partie de leur argent.

3. L’écart entre M1 et M2 se réduit : l’argent commence à devenir plus “actif”

Il y a un terme technique appelé “écart entre M1 et M2”. Ne vous inquiétez pas, je vais l’expliquer simplement :

• M2 (monnaie étendue) : représente tout votre argent, y compris les dépôts à vue, les dépôts réguliers, les produits financiers et l’argent sur vos comptes d’actions. C’est votre “richesse totale”.
• M1 (monnaie étroite) : concerne principalement les dépôts à vue, c’est-à-dire l’argent que vous pouvez dépenser à tout moment. C’est votre “argent liquide”.

Faits concrets :

• La croissance de M2 en août était de 7,5 % (soit une baisse de 0,2 % par rapport au mois précédent).
• La croissance de M1 était de 4,1 % (soit une augmentation de 0,1 % par rapport au mois précédent).
• L’écart se réduit : M1 a augmenté plus rapidement que M2, ce qui signifie que l’écart entre les deux a diminué.

Interprétation simple :

Une réduction de cet écart est généralement un bon signe. Cela indique que l’argent que nous possédons passe d’un état de “dépôt fixe” (dépôts réguliers) à un état d’“argent liquide” (dépôts à vue).

• Pourquoi M1 a-t-il augmenté ? Cela pourrait être dû à une activité accrue du financement direct des entreprises (par exemple, l’émission d’actions, d’obligations), qui a conduit les entreprises à déposer de l’argent sur leurs comptes à vue en prévision des dépenses ; cela pourrait également être dû à un accélération des dépenses publiques, l’argent étatique étant utilisé pour financer des projets ou des dépenses personnelles.
• Pourquoi M2 a-t-il diminué ? Principalement parce que la croissance des prêts (crédit) est lente, les banques accordent moins de prêts, ce qui réduit les dépôts dérivés. De plus, les fluctuations boursières ont fait retourner ou stagner une partie des fonds des institutions financières non bancaires, affectant la statistique de la monnaie étendue.

Logique fondamentale : L’argent commence à sortir de son état de “sommeil” (dépôts réguliers) pour être utilisé à des fins de consommation ou d’investissement. Bien que l’économie dans son ensemble ne soit pas encore complètement rétablie, l’efficacité de l’utilisation des fonds s’améliore, ce qui est un signe positif de reprise économique.

4. Le secteur immobilier reste le plus “gênant” : l’argent hésite à bouger

Bien que les fonds soient de plus en plus actifs, nous ne devons pas être trop optimistes. Pourquoi l’écart entre M1 et M2 se réduit-il, mais que le niveau global reste élevé ? Parce qu’il y a un “gouffre” qui absorbe la confiance et les fonds des gens : le secteur immobilier.

Analyse approfondie :

• Faible dynamique d’investissement et de consommation : l’immobilier est la plus grande valeur pour les Chinois. Lorsque les prix de l’immobilier baissent ou que les perspectives sont incertaines, les gens hésitent à acheter ou à investir. Cela conduit les ménages et les entreprises à préférer conserver leur argent (même si les rendements des dépôts réguliers sont bas, ils sont plus sûrs) plutôt que de le dépenser ou d’investir.
• Transmission limitée de la politique monétaire à l’activité économique : bien que la banque centrale ait augmenté la quantité d’argent en circulation, les banques hésitent à accorder des prêts, les entreprises hésitent à emprunter, et les ménages hésitent à rembourser (en raison d’incertitudes sur leurs revenus). L’argent tourne en rond dans le système financier et a du mal à entrer réellement dans l’économie pour créer de la richesse.

Point de vue des experts :

Wang Qing de Dongfang Jincheng souligne que la stabilisation du marché immobilier est clé pour les politiques futures. Si le problème immobilier n’est pas résolu, l’effet sur la richesse des gens ne pourra pas être positif, et la consommation et l’investissement resteront faibles.

Interprétation simple : L’attitude actuelle des gens est : “Si les prix de l’immobilier ne augmentent pas, je n’ose pas dépenser ; si mon emploi est instable, je n’ose pas investir.” Ainsi, bien que l’argent se soit légèrement déplacé dans les banques (l’augmentation de M1), la majeure partie reste sur les comptes, en attente d’un signal plus clair.

5. Perspectives pour l’avenir : les politiques doivent “accélérer”, et que devrions-nous faire en tant que particuliers ?

Enfin, regardons ce qui va se passer et ce que cela signifie pour nous.

Tendances politiques :

• Des politiques supplémentaires sont possibles à la fin du troisième trimestre : La réunion du Bureau politique central du 30 juillet a déjà indiqué une “augmentation de l’intensité des mesures anti-cycliques”. Compte tenu des données d’août, on s’attend à ce que de nouvelles politiques monétaires (comme des réductions des taux d’escompte, des baisses des taux d’intérêt) ou des politiques fiscales (comme l’émission d’obligations, le développement des infrastructures) soient mises en œuvre vers la fin du troisième trimestre.
• Action conjointe : Il ne s’agit pas seulement de la banque centrale, mais aussi de politiques fiscales et industrielles, dans le but d’améliorer les perspectives, d’augmenter les revenus et de renforcer la sécurité sociale. En d’autres termes, il s’agit de faire en sorte que les gens osent dépenser et que les entreprises osent investir.

Conseils pour les particuliers :

1. Ne paniquez pas, mais ne soyez pas non plus trop optimistes : Le ralentissement du transfert des dépôts montre que le marché revient à la raison. Ne pensez pas que l’argent va augmenter ou diminuer brusquement du jour au lendemain.

2. Prévenez-vous des opportunités offertes par l’argent liquide : L’augmentation de M1 signifie qu’il y a plus d’argent en circulation sur le marché, ce qui pourrait entraîner des opportunités d’investissement à court terme (par exemple, une reprise du marché boursier, des secteurs liés à la consommation). Mais gardez à l’esprit que cela ne représente qu’un “réchauffement”, et non une “explosion”.

3. Maintenez votre liquidité et réduisez vos attentes : Comme le secteur immobilier et le marché boursier sont instables, il est conseillé de conserver une certaine quantité d’argent à vue ou de produits financiers à court terme pour les situations imprévues. Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier, surtout ne comptez pas sur l’achat d’immobilier ou l’investissement en actions pour augmenter rapidement votre richesse.

4. Suivez les politiques mises en œuvre : Prévenez-vous des évolutions politiques à la fin du troisième trimestre, en particulier celles concernant le soutien au secteur immobilier et les mesures de protection des revenus personnels. Ces politiques pourraient changer le flux des fonds et créer de nouvelles opportunités.

En résumé :

Les données d’août nous indiquent que l’économie passe d’un “tournant brusque” à une “période de ralentissement”. L’argent n’a pas disparu, il attend simplement un signal plus clair. Pour les particuliers, garder son calme, protéger son capital et attendre les opportunités offertes par les politiques** est la meilleure approche pour l’instant.