Unter dem Mangel an Produktionskapazitäten breitet sich der Vorteil von TSMC auf die gesamte Wertschöpfungskette aus.

Die von TSMC nicht mehr verarbeiteten AI-Aufträge verändern das globale Chip-Marktgefüge

Hallo zusammen, ich bin euer Finanzjournalist. Heute sprechen wir über ein sehr spannendes und doch weitreichendes Thema: Unter dem AI-Boom ist der weltweit führende Chiphersteller TSMC überlastet – wohin fließen die Aufträge, die es nicht mehr bearbeiten kann, und was bedeutet das für das zukünftige Wettbewerbsszenario in der Technologiebranche?

Einfach ausgedrückt: Die Nachfrage nach AI-Chips steigt rasant, und obwohl TSMC eine „Superfabrik“ ist, ist seine Kapazität an ihre Grenzen gestoßen. Daher beginnen die Aufträge, an andere Hersteller wie Samsung, Intel und ASE auszuströmen. Das bedeutet jedoch nicht, dass TSMC nicht mehr in der Lage ist, Aufträge zu bearbeiten – es handelt sich vielmehr um eine Neugliederung der gesamten Lieferkette.

Im Folgenden werde ich diesen „Ausströmungseffekt“ in fünf Aspekte unterteilen und euch die dahinterstehende Logik in verständlicher Sprache erklären.

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1. Kernproblem: Die starke AI-Nachfrage trifft auf TSMCs Kapazitätsgrenzen

Zunächst müssen wir verstehen, warum es zu dieser Ausströmung kommt.

TSMCs CEO Morris Chang sagte es ganz klar: Sowohl die Kapazitäten für die Herstellung der Kernkomponenten der Chips als auch für die Endverpackung sind an ihre Grenzen gestoßen. AI-Chips – wie Nvidia-GPUs oder Apples neue Chips – erfordern eine sehr hochentwickelte Fertigungstechnologie und werden in großen Mengen benötigt. TSMC prognostiziert einen jährlichen Wachstum seiner Einnahmen von über 45% in den nächsten fünf Jahren, was bedeutet, dass die Anfragen weit über die Kapazitäten hinausgehen.

Verständlich gemacht:

Stellen Sie sich vor, Sie gehen in ein hochkarätiges Restaurant wie das „Michelin-Sterne-Restaurant“ – der Koch ist ausgezeichnet, die Zutaten frisch, aber die Küche ist zu klein. Die Kunden müssen bis auf die Straße warten. Obwohl der Restaurantbesitzer (TSMC) versucht, die Küche zu erweitern (mit einer Erweiterung bis 2026), kann er den Anstieg der Bestellungen nicht schnell genug bewältigen. Daher muss er einen Teil der Kunden zu anderen Restaurants (wie Samsung oder Intel) umleiten oder die Aufträge an spezialisierte Dienstleister (wie ASE oder Amkor) auslagern.

Wichtig:

Es liegt nicht an TSMCs Technologie, sondern an den physischen Kapazitätsbegrenzungen. Solange die Nachfrage nach AI-Chips hoch bleibt, wird dieses „Nachfrage-Überangebot“ anhalten.

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2. Ausströmung von Aufträgen für fortgeschrittene Fertigungstechnologien: Samsung und Intel profitieren – aber seien Sie nicht zu voreilig

Die Aufträge, die TSMC nicht mehr bearbeiten kann, fließen hauptsächlich an Samsung und Intel:

• Große Aufträge bei Samsung:
• Tesla FSD-Chips: Samsung hat den Auftrag erhalten, Teslas nächste Generation von AI-Chips zu produzieren – im Wert von 16,5 Milliarden US-Dollar, der größte Auftrag in der Geschichte von Samsungs Fertigungsdienstleistungen.
• Grund: Es liegt nicht daran, dass Samsungs Technologie plötzlich TSMCs übertroffen hätte, sondern weil TSMCs Kapazitäten für die 2-Nanometer-Technologie voll ausgelastet sind und Tesla andere Optionen suchte.
• Andere Kunden: Samsung verhandelt außerdem mit AMD über die Produktion von nächsten Generationen von Server-CPU und Qualcomm erwägt, einige Mittelklasse-Smartphone-Chips mit Samsungs 2-Nanometer-Technologie herzustellen.
• Wichtige Daten: Samsungs Ausbeute bei der 2-Nanometer-Technologie ist von unter 50% zu Beginn des Jahres auf über 70% gestiegen. Das zeigt, dass Samsungs Technologie fortschreitet – aber es ist immer noch im Aufholprozess und nicht führend.

• Intels Durchbruch:
• Auftrag von Microsoft: Microsoft hat Intel beauftragt, die nächste Generation von AI-Akzeleratoren mit der 18A- oder 18A-P-Technologie herzustellen. Dies ist der erste bestätigte große externe Auftrag für Intels 18A-Technologie.
• Positionierung: Intels 18A-Technologie entspricht in etwa TSMCs 3-Nanometer-Technologie. Microsoft wählte Intel aus Sicherheitsgründen – es möchte nicht all seine Ressourcen auf TSMC setzen.

Verständlich gemacht:

Samsung und Intel fungieren momentan als „Ersatzspieler“. Während TSMC überlastet ist, übernehmen sie einen Teil der Arbeit. Obwohl die Ersatzspieler erfolgreich sind, wissen die Kunden, dass TSMC weiterhin der Kernanbieter bleibt. Diese Aufträge sind eine Folge der Kapazitätsengpässe und verändern TSMCs dominante Position in der Hochtechnologieherstellung nicht.

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3. Ausströmung von Aufträgen für fortgeschrittene Verpackungstechnologien: Das ist die echte „strukturelle Chance“ – ASE und andere profitieren deutlich

Während die Ausströmung von Aufträgen für fortgeschrittene Fertigungstechnologien eher passiv ist, ist die Ausströmung von Aufträgen für fortgeschrittene Verpackungstechnologien (wie CoWoS) eine aktive Entscheidung von TSMC, die schneller und effektiver umgesetzt wird:

• Warum ist die Verpackung so wichtig?

AI-Chips benötigen die Zusammenführung vieler kleiner Komponenten – dieser Prozess wird als fortgeschrittene Verpackung bezeichnet. TSMCs Kapazitäten für diese Technologie sind voll ausgelastet, selbst für Kunden wie Nvidia und Apple reicht es nicht aus.

• TSMCs Strategie:

TSMC konzentriert sich auf die wertvollsten Verpackungstechnologien und überlässt die weniger anspruchsvollen Verpackungsprozesse an spezialisierte Unternehmen (wie ASE oder Amkor).

• Wer profitiert?
• ASE und UMC: Diese Partner von TSMC haben in den letzten zwei Monaten Milliarden von Taiwan-Dollar in Erweiterungen investiert, um TSMCs zusätzliche Aufträge zu übernehmen. ASEs Umsatz mit fortgeschrittener Verpackungstechnologie wird 2025 voraussichtlich etwa 1,6 Milliarden US-Dollar betragen und soll bis 2026 um über 1 Milliarde steigen (plus 60%).
• Amkor: Amkor investiert 7 Milliarden US-Dollar in einen neuen Fabrikbau in Arizona, um TSMCs US-Waferfabriken zu unterstützen.
• Ausrüster: Unternehmen wie Hon Hai und Synopsys, die Ausrüstung für die Verpackungsindustrie liefern, profitieren ebenfalls.

Verständlich gemacht:

TSMC ist der „Hauptdesigner“ und überlässt die spezifischen Verpackungsarbeiten an professionelle Unternehmen. Diese Unternehmen haben aufgrund ihrer langjährigen Zusammenarbeit mit TSMC hohe Fachkenntnisse und können die Aufträge erfolgreich bearbeiten. Da AI-Chips immer größer und komplexer werden, wird diese Auslagerungstendenz langfristig anhalten – im Gegensatz zu den Kapazitätsproblemen bei der Fertigungstechnologie.

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4. Kettenreaktionen: Auch Hersteller von Standardprozessen profitieren

Auch Hersteller von Standardprozessen (z. B. World Advanced oder UMC) profitieren von der Veränderung der Lieferkette:

• Warum profitieren auch sie?

Da TSMC seine Ressourcen auf die profitabelsten Fortschrittsbereiche konzentriert, zieht es sich allmählich aus weniger profitablen Produktlinien (z. B. 6-Zoll- und teilweise 8-Zoll-Wafer) zurück.

• Welche Konsequenzen?

Im Juni 2025 erreichte World Advanced einen Rekordumsatz, und UMC verzeichnete ebenfalls einen Höchststand seit fast 47 Monaten.

Verständlich gemacht:

TSMC konzentriert sich auf die profitabelsten Produktlinien und überlässt die weniger rentablen an andere Hersteller. Diese Unternehmen profitieren davon und sehen ihr Geschäft wachsen. Das zeigt, dass TSMCs Fokussierungsstrategie dazu führt, dass alle Bereiche der Chipindustrie ihre eigenen Positionen finden.

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5. Fazit und Ausblick: Der „Vorteil“ ist nicht selbstverständlich – Technologie und Kapazitäten entscheiden über die Verteilung der Gewinne

Zusammenfassend lässt sich sagen:

1. Gliederung der Lieferkette:

• Fortgeschrittene Fertigungstechnologien (Samsung, Intel): Sie erhalten nur einen Teil der Aufträge aufgrund von Kapazitätsengpässen und dienen eher als „Ersatzanbieter“ zur Stärkung der Lieferkette.
• Fortgeschrittene Verpackungstechnologien (ASE, Amkor usw.): Sie erhalten strukturelle Aufträge, da die Verpackungstechnologie weniger anspruchsvoll ist und die Unternehmen über langjährige Erfahrung verfügen. Dies ist das Ergebnis einer zunehmenden Spezialisierung der Lieferkette.

2. Der Vorteil ist nicht selbstverständlich:

Nicht jeder kann die zusätzlichen Aufträge übernehmen – es hängt von der Technologie, den Kapazitäten und der Zusammenarbeit in der Lieferkette ab.

Für die Allgemeinheit:

• Investitionstipp: Konzentrieren Sie sich nicht nur auf TSMC. Mit der weiter steigenden AI-Nachfrage könnten Unternehmen, die auf fortgeschrittene Verpackungstechnologien oder Standardprozesse spezialisiert sind, stabile Gewinne erzielen. Die Chancen von Samsung und Intel hängen eher von der Verbesserung von TSMCs Kapazitäten ab und sind daher weniger sicher.
• Branchentrend: Die Chipherstellung entwickelt sich von einer monopolistischen Struktur hin zu einer stärkeren Zusammenarbeit in der Lieferkette. TSMC bleibt der Kernanbieter, aber es übernimmt nicht mehr alle Aufgaben selbst. Die Zukunft des Wettbewerbs liegt nicht nur in der Technologie, sondern auch in der Zusammenarbeit der Lieferketten.

Insgesamt wird der AI-Boom weiterhin anhalten, und die Auswirkungen auf die Chipindustrie werden sich fortsetzen. Wer wirklich von diesen Veränderungen profitieren kann, hängt von der Qualität der Technologie, der Stabilität der Produktionskapazitäten und der Zuverlässigkeit der Lieferketten ab.

Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!